Bonds lab ⚗️
GAZPROM USD Спрос 5,5 млрд. Final Guidance 3.25-3.30% #евробонд
GAZPROM привлек 2 млрд. $ по 3.25% на 10 лет #евробонд
Bonds lab ⚗️
GAZPROM привлек 2 млрд. $ по 3.25% на 10 лет #евробонд
Аллокация евробондов Газпрома:
🇺🇸 США более 30%
🇬🇧Великобритании приобрели 10-11%
🌍Континентальная Европы 17%
🌏Азия - около 15%,
🇷🇺Россия - более 20%
В ходе формирования книги заявок спрос на евробонды превышал $5,6 млрд
#евробонд
🇺🇸 США более 30%
🇬🇧Великобритании приобрели 10-11%
🌍Континентальная Европы 17%
🌏Азия - около 15%,
🇷🇺Россия - более 20%
В ходе формирования книги заявок спрос на евробонды превышал $5,6 млрд
#евробонд
🚗РОЛЬФ🚗 Книга open, но даты размещения нет
О рынке:
В 🇷🇺 всего около 45 млн. легковых авто (данные АЕБ)🚙
В 2019г. заключено 7,16 млн. сделок с авто (1,76 новые + 5,4 с пробегом)
Прогноз на 2020 год 7,02 млн. авто (1,62 + 5,4)
Из 7,16 млн. сделок за 2019 РОЛЬФ продал 158,7 тыс. авто (90,8 тыс. новых авто + 67,9 с пробегом)
Те каждая 45 сделка с авто (или 2.2%) совершалась через РОЛЬФ 🚗
Всего Рольф продает 22 бренда (12 масс-маркет и 10 премиум)
Валовая прибыль компании на уровне новых авто – отрицательная (-5,5% за 2019 по данным компании). Те дилер продает новые авто в убыток и зарабатывает на сервисном обслуживании (39%), страховке (неприлично много) и продаже авто с пробегом (5%)
Прибыль компании за 2019 год по управл. отчетности 3,9 млрд. руб., она делится на:
+2,7 млрд. доход от сервисного обслуживания
+2,5 млрд. на страховании🙀
+0,7 млрд. на авто с пробегом
-2,0 от продаж новых авто
💰Итого: +3,9 млрд. руб.
Другие финансовые прогнозные показатели за 2019й год:
Выручка 234,8 млрд. руб.
EBITDA 9.3 млрд. в 2019
Рентабельность по EBITDA 3.9% => Бизнес низкомаржинален (Годом ранее 5,2%)
Чистый долг 22,22 млрд. руб.
Чистый долг / EBITDA 2.4
На слайдах презентации можно заметить звездочки* и фразу "данные без учета one off" (Сambridge Dictionary говорит нам: one-off something that happens or is made, or done only once).
Что подразумевает Рольф под "one off" в презентации нет, а отчетность есть только за 1п 2019г.
Из отчетности за 1П 2019:
✅Компания доначислила прочих налогов на 1,26 млрд. руб. + 0,51 млрд. руб. прочих пеней.
✅Организация выплатила дивиденды в размере 5,8 млрд. руб. (за 1п. 2018 года было 3,1 млрд. руб.)
✅Капитал компании снизился с 12,6 до 7,44 млрд. руб
✅Cash flow:
1п2018
Operating cash flow -1.3
Investment cash flow -0.2
Financing cash flow +1.0
Total CF -0,5 млрд. руб.
1п2019
Operating cash flow -2,6
Investment cash flow -1.1
Financing cash flow +1.8
Total CF -1.9 млрд. руб.
✅Валовая маржа за 1п 2019:
по новым авто -4,8% (убыток 1,1 млрд.)
по БУ авто +4,8% (+1,2 млрд.)
Сервис и запчасти +31,6% (+3,9 млрд.)
Страхование и кредитование +92% 🔥🔥🔥 (+3,1 млрд)
=>
Итого Валовый доход за 1п 2019г +7,2 млрд. руб. маржа: 6.6%
Дивиденды в ближайшее время исходя из инфо в презентация не планируется. Возможно из-за того что чистой прибыли в 2019 с учетом one off не будет.
Переходим к бондам:
У компании 30,6 млрд. долга. Самые длинные 3 ярда в 1кв 2022 года. (первая эмиссия облигаций) Туда же упадет долг от нового размещения.
Год назад компания вышла с дебютом. Привлекла 3 млрд. на 3 года под 10,45%, с спредом к 3y ОФЗ 295 бп (напомним, что в тот момент не было негативного новостного фона и никто не ожидал что ключевая будет 6% через год)
Сегодня РОЛЬФ предлагает купить от 3 млрд. руб. долга на 2 года с спредом 416 – 442 бп.
Вероятнее всего первоначальный ориентир уйдет ниже текущего купона. Вопрос в том, где пересекается здравый смыл и желание пристроить свободный cash.
PS: в стакане обещают маркет-мейкера
О рынке:
В 🇷🇺 всего около 45 млн. легковых авто (данные АЕБ)🚙
В 2019г. заключено 7,16 млн. сделок с авто (1,76 новые + 5,4 с пробегом)
Прогноз на 2020 год 7,02 млн. авто (1,62 + 5,4)
Из 7,16 млн. сделок за 2019 РОЛЬФ продал 158,7 тыс. авто (90,8 тыс. новых авто + 67,9 с пробегом)
Те каждая 45 сделка с авто (или 2.2%) совершалась через РОЛЬФ 🚗
Всего Рольф продает 22 бренда (12 масс-маркет и 10 премиум)
Валовая прибыль компании на уровне новых авто – отрицательная (-5,5% за 2019 по данным компании). Те дилер продает новые авто в убыток и зарабатывает на сервисном обслуживании (39%), страховке (неприлично много) и продаже авто с пробегом (5%)
Прибыль компании за 2019 год по управл. отчетности 3,9 млрд. руб., она делится на:
+2,7 млрд. доход от сервисного обслуживания
+2,5 млрд. на страховании🙀
+0,7 млрд. на авто с пробегом
-2,0 от продаж новых авто
💰Итого: +3,9 млрд. руб.
Другие финансовые прогнозные показатели за 2019й год:
Выручка 234,8 млрд. руб.
EBITDA 9.3 млрд. в 2019
Рентабельность по EBITDA 3.9% => Бизнес низкомаржинален (Годом ранее 5,2%)
Чистый долг 22,22 млрд. руб.
Чистый долг / EBITDA 2.4
На слайдах презентации можно заметить звездочки* и фразу "данные без учета one off" (Сambridge Dictionary говорит нам: one-off something that happens or is made, or done only once).
Что подразумевает Рольф под "one off" в презентации нет, а отчетность есть только за 1п 2019г.
Из отчетности за 1П 2019:
✅Компания доначислила прочих налогов на 1,26 млрд. руб. + 0,51 млрд. руб. прочих пеней.
✅Организация выплатила дивиденды в размере 5,8 млрд. руб. (за 1п. 2018 года было 3,1 млрд. руб.)
✅Капитал компании снизился с 12,6 до 7,44 млрд. руб
✅Cash flow:
1п2018
Operating cash flow -1.3
Investment cash flow -0.2
Financing cash flow +1.0
Total CF -0,5 млрд. руб.
1п2019
Operating cash flow -2,6
Investment cash flow -1.1
Financing cash flow +1.8
Total CF -1.9 млрд. руб.
✅Валовая маржа за 1п 2019:
по новым авто -4,8% (убыток 1,1 млрд.)
по БУ авто +4,8% (+1,2 млрд.)
Сервис и запчасти +31,6% (+3,9 млрд.)
Страхование и кредитование +92% 🔥🔥🔥 (+3,1 млрд)
=>
Итого Валовый доход за 1п 2019г +7,2 млрд. руб. маржа: 6.6%
Дивиденды в ближайшее время исходя из инфо в презентация не планируется. Возможно из-за того что чистой прибыли в 2019 с учетом one off не будет.
Переходим к бондам:
У компании 30,6 млрд. долга. Самые длинные 3 ярда в 1кв 2022 года. (первая эмиссия облигаций) Туда же упадет долг от нового размещения.
Год назад компания вышла с дебютом. Привлекла 3 млрд. на 3 года под 10,45%, с спредом к 3y ОФЗ 295 бп (напомним, что в тот момент не было негативного новостного фона и никто не ожидал что ключевая будет 6% через год)
Сегодня РОЛЬФ предлагает купить от 3 млрд. руб. долга на 2 года с спредом 416 – 442 бп.
Вероятнее всего первоначальный ориентир уйдет ниже текущего купона. Вопрос в том, где пересекается здравый смыл и желание пристроить свободный cash.
PS: в стакане обещают маркет-мейкера
Bonds lab ⚗️
#календарьпервички Сегодня книжка в Рольф и Уралкалий + аукционы ОФЗ
🧪 Уралкалий. Новый ориентир 6,90 - 7,00% (7.02 – 7.12% )
Bonds lab ⚗️
Рольф 🚗 Новый ориентир 9,00 - 9,25 (9,31 - 9,58%) Книга до 15:00
Рольф 🚗 update 9,00 - 9,10 (9,31 - 9,42%) Книга до 15:00
Bonds lab ⚗️
МИНФИН РФ 19 ФЕВРАЛЯ ПРОВЕДЕТ АУКЦИОНЫ ПО РАЗМЕЩЕНИЮ #ОФЗ : 1️⃣Новая короткая ПД (фикс. купон) 25084 Объем 400 млрд. Купон 5,3% Погашение 04.10.2023. 2️⃣26228 Погашение 10/04/2030 с лимитов 20 млрд.руб. Сейчас в обращении 194,5 из 450 млрд. 3️⃣Инфляционная…
Минфин разместил новую #ОФЗ 25084 c погашение в 2023 году на 20,3 млрд. руб. средневзвеш. YTM 5.56% ср.взвеш цена 99.395
Bonds lab ⚗️
🧪 Уралкалий. Новый ориентир 6,90 - 7,00% (7.02 – 7.12% )
🧪 Уралкалий. Update 6,80 - 6,90% (6,92 – 7.02% )
Bonds lab ⚗️
🧪 Уралкалий. Update 6,80 - 6,90% (6,92 – 7.02% )
🧪 Уралкалий. Update 6,80 - 6,85% (6,92 – 6.97% )
Bonds lab ⚗️
Рольф 🚗 update 9,00 - 9,10 (9,31 - 9,42%) Книга до 15:00
Рольф 🚗 Новый ориентир ставки купона 9.00% (YTM 9.31%)
Bonds lab ⚗️
Рольф 🚗 Новый ориентир ставки купона 9.00% (YTM 9.31%)
Определен объем выпуска - 4,5 млрд руб.