Все помнят, что по понедельникам на #РБК выходит «Облигации.Главное» ?

На ПМЭФ оптимизм в отношении российской экономики был несколько омрачен разговорами о сокращения расходов бюджета с 2024 года. Министр финансов Антон Силуанов предложил сократить прямую поддержку госкомпаний. Орешкин рассказал, какие отрасли могут развиваться без помощи государства. А Эльвира Набиуллина предупредила, что иначе придется повышать налоги для бизнеса. Проинфляционные риски возрастают, при этом все участники рынка отмечают, что долгосрочные процентные ставки уже итак очень высоки. Как разрешить эту дилемму и что это значит для долгового рынка?
Также в выпуске интересные идеи из сегмента ВДО, новое необычное размещение маркетплейса «Кифа» и будущее юаневых бондов. Почему эксперт не готов рекомендовать ни одного выпуска сейчас?

Ведущие:
Анна Кожухарь
Константин Бочкарев

Гости:
— Дмитрий Монастыршин, главный аналитик ПСБ;
— Алексей Булгаков, руководитель отдела аналитики долгового рынка «Ренессанс Капитал»;
— Наталья Виноградова, заместитель руководителя департамента рынков долгового капитала БКС КИБ.

@bondholders 💼

#Кифа #Недобрая #ВДО #CNY #замещайки #РКС #БКС #Аэрофью

Спор инвесторов с ПАО «Россети» и его последствия для рынка облигаций

Опубликован материал о ходе судебного спора инвесторов и эмитента #Россети.

Важным поворотом может стать определение позиции Банка России. АВО серьезно обеспокоена складывающейся ситуацией и обратилась в ЦБ за разъяснениями.

О возможных последствиях для облигационного рынка читайте в статье издания #Ведомости. 💼

@bondholders

Уважаемое СМИ опубликовало материал с победными реляциями.

Мы считаем, что никакого изменения санкционных режимов в данной ситуации не было.

Клиенты имели и имеют право перемещать, в том числе покупать и продавать ценные бумаги, числящиеся в Евроклире и связанные с российскими эмитентами. Санкции не ограничивают такие операции. Санкции ограничивают операции по счету НРД в Евроклире и зачисление на счета российских резидентов сумм свыше 100 000 евро. Если ценные бумаги числятся у несанкционного брокера, клиент имел и имеет право их перемещать.

После принятия закона от 14.07.2022 № 319-ФЗ стал возможен принудительный перевод для бумаг, по которым «родной» депозитарий – НРД. Наибольшее количество операций прошло по облигациям Минфина РФ. Подробно о процессе перевода информация раскрывалась на сайте НРД .

Последним днем для подачи заявлений было 10 ноября 2022 года. После этой даты НРД при выполнении указанных в законе условий перевел бумаги со счета Евроклир в НРД на счет клиентов в #НРД. Таким образом, у Евроклира возникло расхождение в учете между остатками на счетах клиентов и тем количеством, кто теперь числится на счете в НРД. Для урегулирования данных расхождений потребовалось время.

В результате возникшего расхождения 25 ноября 2022 года Евроклир опубликовал для своих клиентов список бумаг, по которым был произведен принудительный перевод учета прав в НРД (Forced transfer of securities due to Federal Law No. 319 – Impacted securities list). Все движения по таким ценным бумагам были приостановлены для проведения зеркальных операций по списанию бумаг со счетов клиентов. Никаких санкций к клиентам, совершивших такой перевод, не применялось.

Начиная с 12 июня, постепенно, по мере приведения счетов в порядок, Евроклир возобновляет операции по таким операциям. Также, в закон 319-ФЗ принимались поправки, позволяющие продлить перевод бумаг, то есть часть таких операций продолжится и будет влиять на операционный статус таких облигаций в Евроклир.

Таким образом, это техническая работа депозитария, никак не связанная с изменениями санкционных режимов. 💼

@bondholders

Член Совета АВО Алексей Пономарев об удержании #НДФЛ с дивидендов. Комментарий для Cbonds Weekly. 💼 @bondholders

Друзья! Юридическое сопровождение иска к #ГТЛК, к которому присоединились частные инвесторы, осуществляет AT legal и лично Руководитель направления Резниченко Вадим Александрович

Юридическая фирма «A.Т.Лигал»
Москва, 101000, ул. Мясницкая, д. 7, стр. 1

тел.:+7 495 621 74 39

факс:+7 495 621 86 13

e-mail: [email protected]

Для присоединения к иску обращайтесь по вышеуказанным контактам.

И посмотрите пожалуйста выступление спикера юридической компании РКТ на нашем мероприятии, где темой как раз были коллективные иски в РФ. Это поможет вам лучше понять вопрос. 🔹 @bondholders

Андрей Верников провел короткий эфир с членом Совета АВО Алексеем Пономаревым. Алексей дал свой взгляд на практику удержания #НДФЛ брокерами. 🔹

@bondholders

Полный отчет о посещении эмитента облигаций ООО «Центр-Резерв» 🐷

23 июня участники делегации АВО лично пообщались с учредителем, директором и начальником отдела инвестиций компании, задали все неудобные вопросы, нашли нестыковки, а также осмотрели знаменитые забойных цех и свиноферму.

Самый подробный отчет о поездке в гости к ООО «Центр-Резерв» и мнения участников читайте на сайте 💼 @bondholders
#ЦР

Ну и как всегда в понедельник. Облигации.Главное. 💼

#РБК #МСБ #АВО

Эфир с CarMoney

Сегодня член Совета АВО Александр Рыбин провел прямой #эфир с эмитентом CarMoney по вопросу IPO 3 июля 2023 г. 💼

Смотрите запись эфира на нашем канале в Youtube

Европейский депозитарий Euroclear возобновил расчеты по бумагам неподсанкционных компаний

Материал РБК с нашим комментарием 💼

@bondholders

Александр Рыбин в эфире у Андрея Верникова.💼 @bondholders

Насколько кредитные рейтинги адекватно отражают финансовое состояние лизинговых компаний? 🚂🚃🚃

Изучая кейсы отдельных потенциально проблемных эмитентов, Ассоциация пришла к выводу о необходимости начать работу над вопросом адекватности и полноты информации, предоставляемой инвесторам кредитными рейтинговыми агентствами 🔥 в публичной аналитике о рынке лизинга и при присвоении кредитных рейтингов лизингодателям.

Вопрос, вызывающий сомнения: показатели лизинговой деятельности, методы расчета которых не соответствуют МСФО и общепринятым экономическим принципам.

Лизинговая деятельность кредитными рейтинговыми агентствами оценивается по таким показателям как 1️⃣ лизинговый портфель, 2️⃣ новый объем лизинга и 3️⃣ просроченная задолженность по лизинговому портфелю.

1️⃣ Лизинговый портфель представляет собой сумму будущих (неполученных) лизинговых платежей, в т.ч. НДС. При расчете совокупного объема рынка, рыночной доли лизингодателей, групповой или индивидуальной динамики лизингового портфеля игнорируются разные сроки договоров лизинга. Портфель пятилетних платежей суммируется с портфелем десятилетних платежей, хотя финансовая математика предполагает, что для сравнения платежей необходимо рассчитывать их текущую приведенную (дисконтированную) стоимость. Кроме того, портфели имеют разный уровень риска.
Суммируя: кредитные рейтинговые агентства возможно не прибегают ни к взвешиванию, ни к дисконтированию договоров с разным уровнем риска. В результате рынок лизинга и отдельные лизингодатели оцениваются по будущим доходам, вероятность неполучения которых неизвестна.

Возможное решение: Разумно рассчитывать размер рынка лизинга и доли отдельных лизингодателей не по неполученным доходам, а по текущей выручке: процентным доходам и комиссионным доходам, если они связаны с лизинговыми услугами. В выручке не должны учитываться доходы от прочей деятельности, не связанной с заключением договоров лизинга. Адекватный подход к измерению рынка ведет к пересмотру ренкинга лизингодателей и их рыночных долей.

2️⃣ Схожая проблема возникает с объемом «нового бизнеса» - стоимостью переданных предметов лизинга. «Новый бизнес» может быть по «старому» имуществу. В объеме учтен аванс клиента, т.е. внешнее финансирование.

Возможное решение: Расширение лизинговой деятельности необходимо оценивать по приросту чистых инвестиций в лизинг, т.е. приросту затрат лизингодателя на приобретение предмета лизинга за вычетом аванса.

3️⃣ Околонулевая просроченная дебиторская задолженность. Большинство лизингодателей отчитывается о незначительной просроченной задолженности. Это создаёт видимость безрискованности лизинговой деятельности. Однако, на практике лизингодатели не дожидаются накопления просроченной задолженности, предпочитая взыскивать предмет лизинга.

Возможное решение: Качество активов у лизингодателей должно оцениваться не по просроченной задолженности, а по отношению текущей стоимости имущества, переданного в лизинг, к чистым инвестициям в лизинг. Это отражает уровень неработающих активов лизингодателя.

*️⃣ Предварительные выводы. Трезвый взгляд на лизинговую деятельность с учетом принципов МСФО меняет картину рынка лизинга, что ведет не только к пересмотру кредитных рейтингов, но и изменению стоимости заимствований лизингодателей. Инвесторы смогут адекватно оценивать риски на лизингодателей-эмитентов, чье фактическое финансовое положение в настоящее время порой ретушируется публичной аналитикой.

Все возражения, замечания и советы приветствуются. 💼 @bondholders

#ГТЛК #Лизинги #ВДО #АВО #рейтинг

Друзья, за последнее время мы получили ряд вопросов по замещающим облигациям и решили опубликовать наши ответы на них. @bondholders 🔹

Появится возможность замещения суверенных евробондов, в том числе через уступку прав

Правительство РФ будет наделяться полномочиями по замещению обращающихся государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинированных в иностранной валюте (еврооблигации Российской Федерации), на новые выпуски с аналогичными условиями по согласованию с их владельцами.

Поправки в Бюджетный кодекс РФ об этом подготовлены Минфином России и одобрены Комиссией Правительства по законопроектной деятельности. 🔹