Задержка и закрытие

Реакция Европы усиливается после того, как она была ослеплена американским запретом на поездки. Правительство Великобритании сейчас сосредоточено на том, чтобы отсрочить худшую вспышку и признать, что многие другие будут заражены, хотя вопрос о том, достаточно ли сильна экономика, чтобы выдержать удар, находится под вопросом, и разговоры о трехдневной неделе 1970-х годов отдаются эхом. Нормальная повседневная жизнь в Италии фактически закончилась на данный момент, Франция закрывает школы , вице-премьер Испании находится в карантине, а страна запрещает короткие продажи некоторых акций в пятницу. Кроме того, восточноевропейские страны ограничивают въезд и закрывают сайты.

Козырь

Не менее важным для европейских и даже глобальных рынков будет то, что сделает правительство США, чтобы защитить себя от вирусного удара, поскольку в настоящее время в Нью-Йорке объявлено чрезвычайное положение. Президент Дональд Трамп заявил, что не поддержит законопроект, выдвинутый демократами, и Сенат отменил перерыв, запланированный на следующую неделю. Говорят, что в Овальном кабинете были ожесточенные бои из-за выступления Трампа по вирусу в начале этой недели. И президент сказал, что ему не нужно сдавать анализы на коронавирус, несмотря на то, что он встречался с помощником президента Бразилии, который позже дал положительный результат.

Утвержден новый тест на коронавирус в 10 раз быстрее

Компания Roche Holding AG заявила, что получила экстренное одобрение правительства США на проведение высокоавтоматизированного теста на коронавирус, что потенциально ускоряет возможность тестирования пациентов в 10 раз.

Управление по контролю за продуктами питания и лекарствами США предоставило ”разрешение на экстренное использование" теста, который проходит на системах Roche cobas 6800/8800. Этот инструмент также доступен в Европе и странах, которые принимают его маркировку CE для медицинских изделий, сказал Рош.

Версия 8800 способна тестировать 4128 пациентов в день, а 6800 может тестировать целых 1440, сообщила швейцарская компания из Базеля.

“Мы определенно увеличиваем скорость в 10 раз", - сказал в интервью Томас Шинекер, руководитель диагностического подразделения Roche.

"Без спасательного круга от правительств мы будем иметь секторальный финансовый кризис", - говорится в заявлении Международной ассоциации воздушного транспорта, которая призвала к расширению кредитных линий для авиакомпаний, сокращению расходов на инфраструктуру и снижению налогов.
IATA на прошлой неделе подсчитала, что кризис может стоить около $ 113 млрд доходов отрасли, в прогнозе, который не включал ограничение США на европейские поездки.
"Существует повышенная озабоченность по поводу увеличения числа банкротств авиакомпаний в 2020 году, учитывая последствия коронавируса", - добавила аналитик Cowen Хелан Беккер. "Мы ожидаем, что некоторые правительства вмешаются, чтобы помочь некоторым авиакомпаниям, но в конечном счете мы ожидаем, что в этом году больше авиакомпаний потерпят неудачу, чем в прошлом году."
Американские аэропорты сообщили Белому дому, что они ожидали потерять по меньшей мере $ 3,7 млрд в этом году - оценка, сделанная до последних европейских ограничений.
Тем временем, генеральный директор #JetBlue Робин Хейс принимает временное сокращение зарплаты на 20%, чтобы уменьшить или отказаться от базовой зарплаты в попытке обуздать расходы.

Bloomberg: 🇨🇳 ЦБ Китая смягчит резервные требования для ряда банков

В борьбе со смертельным коронавирусом европейские политики сталкиваются с тем же затруднительным положением, что и ошеломленное медицинское сообщество континента: обычные лекарства не работают. Интервенции Центрального банка, вызывающие заверения лидеров и обещания стимулов вчера не смогли предотвратить исторический обвал рынка. Но, как и врачи, они просто так не сдадутся. И сегодня комиссия представит ряд вариантов лечения, которые помогут странам смягчить экономические последствия вспышки болезни. Один из нерешенных вопросов заключается в том, готовы ли правительства стран еврозоны согласиться на амбициозные, скоординированные финансовые стимулы - на фоне сомнений в том, что это лекарство будет эффективным.

Что там происходит?

Закрытие ЕС | в Брюсселе становится жутко тихо, так как министерские встречи отменяются, а персонал просят работать из дома. Это чувство только должно стать более выраженным, начиная с полуночи сегодняшнего дня, после того как бельгийское правительство распорядилось закрыть все бары, рестораны и несущественные магазины в выходные дни. Это предвкушение того, что уже обрушилось на Италию. 

Пограничные риски / министры внутренних дел ЕС сегодня рассмотрят меры поддержки Афин в их споре с Турцией по поводу все еще неконтролируемых миграционных потоков на греческой границе. Но самый острый вопрос среди многих из них будет касаться закрытия границ Европы, как внутренних, так и внешних, в результате коронавируса.

Air Relief / комиссия планирует предложить отказаться от требования, чтобы авиаперевозчики использовали не менее 80% своих взлетно-посадочных мест или рисковали потерять их в следующем году. Этот шаг направлен на то, чтобы помочь авиакомпаниям справиться с последствиями пандемии, которая привела к резкому падению спроса на авиаперелеты, приостановив действие обязательства по использованию ими слотов в аэропортах по крайней мере на несколько месяцев.

Немецкий разворот / администрация Ангелы Меркель готова отказаться от своей давней сбалансированной бюджетной политики, чтобы помочь финансировать меры по сдерживанию последствий коронавируса. Никаких решений по конкретным мерам или сумме принято не было, но это был бы замечательный разворот. Меркель заявила, что объявит о дополнительных стимулирующих мерах в пятницу.

Воздействие коронавируса распространено повсеместно. Школы, бары и рестораны закрыты, спортивные и другие мероприятия отменены. Бродвей закрылся. Италия напоминает страну-призрак, находящуюся под общенациональной блокировкой.

Правительства и чиновники Центрального банка спорят в Европе о том, как смягчить экономический удар. И все больше политиков подвергаются прямому воздействию, как раз когда люди хотят успокоения.

Премьер-министр Канады находится в самокарантине, так как его жена заражена вирусом. Президент Бразилии проходит проверку. Его секретарь по коммуникациям, который недавно встречался с Дональдом Трампом в Мар-а-Лаго, заражен.

Высокопоставленные иранские чиновники не просто заразились вирусом - они умерли от него. Вирус есть у главы одной из правящих коалиционных партий Италии. Как и австралийский министр, который встречался с Иванкой Трамп в Вашингтоне на прошлой неделе.

Среди проблем, с которыми сталкиваются эти и другие лидеры, - как оставаться видимым и эффективно общаться во время кризиса, когда слухи в социальных сетях распространяются повсеместно, а панические покупки оставляют покупателей ссориться в проходах между пустыми полками супермаркетов.

Это также затрагивает более широкий политический бизнес, поскольку многосторонние встречи практически прекращаются или не проводятся вовсе. Участники переговоров Великобритании и Европейского Союза не встретятся в Лондоне на следующей неделе, чтобы обсудить договоренности после Brexit. Партия канцлера Германии Ангелы Меркель отложила конференцию по выбору нового лидера. Франция говорит, что в выходные пройдут муниципальные выборы, но ожидает, что это повлияет на явку избирателей.

Пандемия изменила то, как Джо Байден, Берни Сандерс и Трамп ведут предвыборную кампанию, поскольку президентская гонка в США вступает в ключевую фазу. Байден и Сандерс планируют провести свои первые дебаты один на один - без зрителей - в воскресенье в Аризоне перед первичными выборами этого штата 17 марта.

Чем больше вирус затягивается, тем больше проблем он порождает. Эти следующие месяцы могут испытать лидеров больше, чем они себе представляют в настоящее время.

Китайский чиновник проталкивает теорию заговора о том, что США распространило вирус

Чиновник Министерства иностранных дел Китая выдвинул теорию заговора, согласно которой армия США, возможно, сыграла определенную роль в распространении вируса, подчеркнув растущую напряженность между крупнейшими экономиками мира, поскольку оба правительства стремятся снять вину за вспышку болезни.

“Возможно, именно армия США принесла эпидемию в Ухань", - написал в своем твиттере представитель Министерства иностранных дел Чжао Лицзянь. - Будьте прозрачны! Обнародуйте свои данные! Вы обязаны дать нам объяснение!”

Позже он написал еще один твит, призывая своих 284 000 подписчиков поделиться статьей, утверждающей, что вирус возник в США, он был размещен на веб-сайте, пропагандирующем теории заговора, включая статьи, в которых говорилось о “Вакцинном глубоком государстве” и ставился вопрос о том, существовал ли когда-либо Усама бен Ладен.

В пятницу в Пекине Гэн Шуан, еще один представитель Министерства иностранных дел, заявил, что “международное сообщество, включая США, имеет разные мнения об источнике вируса. Но Китай всегда считает, что это вопрос науки, требующий профессиональной и научной оценки.”

Гэнга дважды спрашивали, представляют ли предыдущие твиты его коллеги Чжао точку зрения китайского правительства. “Я думаю, вы можете спросить некоторых высокопоставленных американских чиновников - они говорили от имени правительства США, когда недавно напали на Китай и замарали его?" - сказал он в ответ на один вопрос.

“То, что я сказал, отражает позицию китайского правительства, - сказал он в ответ на вопрос собеседника.

Это не легкие времена для китайского фабриканта. На рубеже этого года, когда торговая сделка с США вот-вот должна была быть подписана, будущее выглядело более светлым. Мировая экономика, казалось, стабилизировалась, и великий спад в Китае был под контролем. Затем в Ухане разразился коронавирус, и мир снова изменился.

Кропотливый процесс возобновления производства после нескольких недель остановок по всей стране продвигается вперед, согласно целому ряду показателей энергетики, поездок и выпуска продукции.

Например, спрос на уголь для производства электроэнергии на этой неделе был самым высоким с 21 января, но это все еще примерно на 20% ниже того уровня, который был в это время в прошлом году или в 2018 году.

По оценкам #Bloomberg_Economics, по состоянию на пятницу китайская экономика работала на уровне 80-85% от нормальной мощности.

Но мастерская всего мира, похоже, снова погрязнет в проблемах. Мировая экономика сворачивается с каждым днем, поскольку вирусная вспышка распространяется на крупнейших потребителей Китая - развитых рынках Европы и США.

Производственные компании по всему Китаю сообщили #Bloomberg_News, что возникающая проблема сейчас - это спрос, а не предложение. “На самом деле нас больше беспокоит развитие эпидемии в Европе и США, что скажется на их внутреннем потреблении”, - говорит Марк Ма, владелец компании Seabay International Freight Forwarding Ltd. в Шенжене.

Двойной удар означает, что Китай столкнулся с первым квартальным экономическим спадом за последние десятилетия и самым слабым годом с начала 1990-х годов.

"Возникает петля обратной связи",- сказал Трин Нгуен, старший экономист гонконгской компании Natixis. "По мере того, как Китай восстанавливает и возобновляет свои цепочки поставок, он будет поражен шоками спроса от своего собственного подавленного спроса и все более зараженного мира.”

Президент Трамп официально объявляет чрезвычайное положение в стране, которое откроет доступ к фондам на сумму $ 50 млрд.
Он просит больницы включить экстренные планы.
Он также наделяет широкими полномочиями Департамент здравоохранения и социального обеспечения США, включая возможность отказаться от некоторых федеральных законов, разрешающих телемедицину.
Трамп говорит, что на следующей неделе будет доступно еще полмиллиона тестов.
Он не хочет, чтобы все "выбегали и проходили тест.- Только те, у кого есть определенные симптомы, должны пройти тестирование, - сказал он.
"Мы преодолеем угрозу вируса", - сказал он.
- Это пройдет, и мы будем еще сильнее, - сказал он.

Вопрос уже не в том, какие промышленные компании будут страдать от последствий коронавируса; они все будут страдать.

На этой неделе рынки резко подскочили, поскольку пандемия продолжала распространяться, вынуждая правительства всего западного мира перейти от сдерживающих усилий к драконовским попыткам смягчить наихудшее возможное воздействие на здоровье населения. Результатом стал запрет на поездки в США иностранных граждан из 26 европейских стран; мораторий на проведение спортивных мероприятий в колледжах и профессиональных школах; закрытие школ и музеев по всей Европе; запрет на посещение баров и ресторанов в Италии; запрет на проведение больших собраний в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе и многое другое. Худший день для фондового рынка со времен черного понедельника 1987 года, наконец, подтолкнул правительства к действию, когда Германия пообещала сделать все необходимое, чтобы помочь своим пострадавшим работникам и компаниям пережить устойчивый экономический застой, а Европейская комиссия пообещала ослабить правила фискальной и государственной помощи, чтобы дать странам свободу действий для принятия стимулирующих мер. В США администрация Трампа и Конгресс все еще торговались по поводу пакета мер реагирования на этот кризис по состоянию на полдень пятницы, но, похоже, работали над заключением сделки.Отдельно администрация работает над оказанием финансовой помощи авиакомпаниям.

Даже с теми тачками денег, которые сейчас предлагаются, V-образное восстановление выглядит маловероятным. Несмотря на обнадеживающие признаки возвращения к жизни в Китае, многие заводы по-прежнему работают на сокращенной мощности, сообщает The New York Times. Почти 75% американских компаний испытали сбои в цепочке поставок из-за связанных с вирусом остановок, согласно исследованию Института управления поставками. Неясно, сможет ли массовая волна финансовых стимулов убедить пораженных вирусом потребителей и предприятия снова тратить деньги, особенно на фоне повышенного уровня задолженности домашних хозяйств и корпораций. Это говорит о том, что даже с учетом стимулирующих мер, обеспечивающих хоть каплю света в конце туннеля, буквально единственная акция, все еще находящаяся в зеленом цвете на индексе S&P 500 Industrials в этом году,- это bed-bug and tаракан-убийца Rollins Inc. Люди все еще хотят, чтобы их дома и рестораны были свободны от жуков, но как скоро они снова захотят лететь через океан? Или, может быть, лучший вопрос заключается в том, сколько времени пройдет, прежде чем правительства позволят им это сделать? Другие вопросы, которые приходят на ум: когда компании снова почувствуют себя комфортно, покупая оборудование для автоматизации производства? Или маммографические аппараты, если уж на то пошло, причем большая часть медицинских долларов, вероятно, пойдет на лечение коронавируса в обозримом будущем?

Никто не знает ответов, но вполне вероятно, что ситуация будет продолжать ухудшаться, прежде чем станет лучше. Предполагая, что это так, мы считаем разумным сосредоточиться на тех компаниях в производственном мире, которые будут иметь самое трудное время в предстоящий трудный период. Ключевой характеристикой будет долг, независимо от того, накоплен ли он в результате непродуманного выкупа акций или приобретения. На ум приходит несколько компаний.

Имеет смысл начать этот разговор с Boeing Co., компания, для которой все ее спекулятивные решения возвращаются домой на насест. Air Canada сокращает 18% своего заказа на Boeing 737 Max, и, скорее всего, за этим последует еще больше отмен, поскольку глобальный вывод из эксплуатации реактивного самолета достигнет года. Это ставит Boeing в опасную зависимость от денежных потоков от широкофюзеляжных моделей, которые неизбежно еще больше потеряют свою популярность из-за сокращения спроса на зарубежные поездки. Компания напугала инвесторов, Перейдя на режим сохранения наличных денег на этой неделе. Он ограничивает дискреционные расходы и сверхурочную оплату, а также замораживает найм, причем Reuters сообщает, что увольнения также возможны; в то же время Boeing планирует полностью привлечь кредит в размере 13,8 миллиарда долларов в качестве меры предосторожности на фоне проблем с коронавирусом. Аналитик JPMorgan Chase & Co. Сет Сейфман сказал, что сокращение дивидендов возможно, отметив, что доведение годовой выплаты до менее чем $ 5 за акцию высвободит $ 2 млрд наличными. Стоимость страхования долга компании от дефолта в течение пяти лет выросла на этой неделе до 400 базисных пунктов, что является самым высоким показателем за всю историю, согласно данным ICE Data Services.

Конечно, было бы неплохо иметь часть из более чем 40 миллиардов долларов, потраченных Boeing на выкуп акций с тех пор, как он решил пойти вперед с максимумом в 2011 году. И как это решение в 2017 году финансировать пенсию с помощью собственных акций в размере 3,5 миллиарда долларов работает? Часть пенсии Boeing может быть возмещена, учитывая его оборонную работу для правительства США, но даже с учетом этой корректировки, основанной на стандартах рейтинговой фирмы, необеспеченный баланс составлял около 13 миллиардов долларов в конце 2019 года, по словам аналитика #Bloomberg_Intelligence Мэтью Гедтнера. Это выше, чем у любой другой компании в индексе S&P 500, кроме General Electric Co. и корпорации "Эксон Мобил" (при условии, что аналогичны корректировки для Локхид Мартин). И каждое снижение ставки дисконтирования на 25 базисных пунктов до 3,3% в конце 2019 года добавляет к этому обязательству около $2,8 млрд. GE к её чести, была более активной по пенсиям, с намерением внести свой вклад от $4 млрд. до $5 млрд. Удар компании по пенсионным и страховым обязательствам подвержены капризам рынка в значительной степени и может потребоваться дополнительное финансирование. 

Хотя Boeing может быть самым крайним примером слепого оптимизма, он едва ли был единственным. Я также думаю о шумихе вокруг приобретения Parker-Hannifin Corp. Компания потратила в прошлом году $1,7 млрд, чтобы купить Exotic Metals Forming Co., который производит высокотемпературные компоненты двигателей и системы управления выхлопом для самолетов, включая Boeing Max. Она также заплатила 3,675 миллиарда долларов за покупку Lord Corp., которая производит аэрокосмические детали, а также клеи и покрытия. Идея состояла в том, чтобы сделать компанию менее уязвимой к экономическим колебаниям. Но обе сделки были дорогостоящими, с оценками, основанными, возможно, на чрезмерно оптимистичных оценках экономии затрат, и сводились к подпитываемым долгами ставкам на аэрокосмический сектор, который уже выглядел так, как будто ему предстояла передышка. Parker-Hannifin Corp. сейчас находится в верхнем квартиле по долгам среди промышленных компаний S&P 500. 

Из контрпримера компании Honeywell International Inc можно многому научиться., компания столкнулась с призывами аналитиков заполнить пустоту доходов, оставшуюся после двух спин-оффов 2018 года, значительным приобретением. Генеральный директор Дариус Адамчик не клюнул на приманку, вместо этого потратив жалкие 425 млн евро ($492 млн) на складскую автоматизацию компании Transnorm в том году и почти $ 9 млрд на выкуп акций в последние два года. Компания закончила год с более чем 10 миллиардами долларов наличными. Да, он сильно подвержен влиянию аэрокосмического сектора, а также нефтегазового сектора через свои предприятия UOP и автоматизации технологических процессов. Но у него достаточно огневой мощи, чтобы выкупить большой запас акций или воспользоваться низкими оценками, чтобы сделать значительное приобретение, и это именно то, где вы хотите быть как промышленная компания прямо сейчас.