​Другие кредиторы, включая Deutsche Bank AG, больше ориентируют свои резервы на российские кредиты. Немецкий кредитор заявил, что считает “маловероятным негативным фактором” то, что узкие места в цепочке поставок приведут к убыткам. Главный сценарий Societe Generale SA заключается в “мягкой посадке” экономики, заявил главный исполнительный директор Фредерик Удеа в интервью Bloomberg TV. Он сослался на “денежно-кредитную политику в Европе, которая будет очень прогрессивной”.

Французский банк в прошлом месяце согласился продать свое подразделение ПАО "Росбанк" инвестиционной фирме Владимира Потанина, самого богатого человека России, получив за выход около 3 миллиардов евро. Удеа заявил в четверг, что это будет отражено в результатах второго квартала.

Тем не менее, банки подталкивают клиентов и углубляются в их балансы, чтобы выяснить, у кого могут возникнуть проблемы с выплатой кредитов по мере расширения последствий. Райффайзен Банк, крупный кредитор в Восточной Европе и один из крупнейших иностранных банков в России наряду с UniCredit, выделил в качестве наиболее подверженных риску 1,8 млрд евро, связанных с автозапчастями и оборудованием, и 1,2 млрд евро, связанных с химической промышленностью и производством удобрений.

Между тем, банки также расходятся во мнениях относительно того, стоит ли вообще уходить из России. UniCredit и австрийский Райффайзен все еще обдумывают свои варианты, при этом Райффайзен заявил в среду, что получил некоторые предложения от сторон, заинтересованных в покупке его российского бизнеса. Кредиторы с меньшими аванпостами уже сворачивают свою деятельность в стране.

Согласно новой оценке Всемирной организации здравоохранения, число погибших от Covid-19, вероятно, выросло почти до 15 миллионов за первые два года - примерно один из каждых 500 человек во всем мире.

Эта цифра, намного превышающая официальные цифры за 2020 и 2021 годы, включает в себя смерти, непосредственно вызванные Covid, и смерти, косвенно вызванные пандемией, сообщило в четверг базирующееся в Женеве агентство здравоохранения. Новая оценка ВОЗ более чем в два раза превышает цифры из отчетов отдельных правительств, в которых говорится о 6,2 миллионах случаев смерти от Covid.

“Эти отрезвляющие данные указывают не только на последствия пандемии, но и на необходимость для всех стран инвестировать в более устойчивые системы здравоохранения, которые могут поддерживать основные медицинские услуги во время кризисов”, - говорится в заявлении Генерального директора ВОЗ Тедроса Адханом Гебрейесуса.

Число погибших было определено путем вычисления разницы между всеми произошедшими смертями и теми, которые, как ожидалось, произошли бы при обычных обстоятельствах. По оценкам New York Times, более трети из дополнительных 9 миллионов смертей произошли в Индии, стране, которая оспорила новые данные ВОЗ и задержала публикацию отчета. Правительство Нарендры Моди придерживается своего собственного подсчета в 523 900 смертей.

По данным Times, другие крупные развивающиеся страны, такие как Индонезия и Египет, также, как полагают, недооценивают смертность от пандемии.

ВОЗ заявила, что число смертей, скорее всего, составит 14,9 миллиона, хотя оно могло быть как 13,3 миллиона, так и 16,6 миллиона. В докладе говорится, что многие смертельные случаи произошли из-за того, что пандемия захлестнула системы здравоохранения, затруднив доступ к лечению других заболеваний.

“Измерение избыточной смертности является важным компонентом для понимания последствий пандемии”, - говорится в заявлении Самиры Асмы, помощника директора ВОЗ по данным, аналитике и предоставлению услуг. “Из-за ограниченных инвестиций в информационные системы во многих странах истинные масштабы избыточной смертности часто остаются скрытыми”.

Covid превзошел туберкулез как крупнейшую причину смерти от инфекционных заболеваний в мире. По данным базирующегося в Женеве агентства, в 2020 году от заболевания легких погибло 1,5 миллиона человек.

#Bloomberg

Производительность труда упала до начала 2022 года самыми быстрыми темпами почти за 75 лет, в то время как затраты на рабочую силу резко выросли, поскольку США боролись с растущим числом случаев заболевания Covid, сообщило в четверг Бюро статистики труда.

Производительность несельскохозяйственного сектора, показатель объема производства по отношению к отработанным часам, снизилась на 7,5% с января по март, что стало самым большим падением с третьего квартала 1947 года.

В то же время удельные затраты на рабочую силу выросли на 11,6%, в результате чего рост за последние четыре квартала составил 7,2%, что стало самым большим приростом с третьего квартала 1982 года.

Взятые вместе, эти цифры подчеркивают всплеск инфляции в США, в результате которого цены выросли самыми быстрыми темпами более чем за 40 лет. Представители Федеральной резервной системы в среду объявили, что повысят процентные ставки на полпроцента в рамках продолжающихся усилий по контролю инфляции.

#CNBC

ПАО "Газпром" наметило новое будущее для своего газопровода "Северный поток-2" через Балтийское море, спорного канала поставок в Германию.

Производитель газа планирует использовать наземные мощности проекта в России для расширения поставок потребителям на северо-западе страны, говорится в заявлении "Газпрома". Однако новое использование означает, что только один из двух трубопроводов "Северного потока-2" будет немедленно доступен для поставок в Европейский союз, если блок пересмотрит свое несогласие с проектом.

“Если немецкая сторона примет решение о запуске морского газопровода ”Северный поток-2", только одна ветка газопровода может быть использована на 100% мощности", - заявили в "Газпроме". В нем говорилось, что поставки по второму этапу могут начаться только после 2028 года.

Заявление "Газпрома" прозвучало на фоне того, как Европа удваивает усилия по отказу от российских поставок, на долю которых в прошлом году приходилось примерно 40% всего потребляемого на континенте газа.

Россия прекратила поставки трубопроводного газа в Польшу и Болгарию в прошлом месяце на фоне спора о платежах. В ответ на эти опасения Германия, крупнейший потребитель российского трубопроводного газа, подписала в четверг контракты на фрахтование четырех плавучих терминалов для импорта сжиженного природного газа.

"Северный поток-2", который должен транспортировать до 55 миллиардов кубометров российского газа в год в Германию через Балтийское море, был готов начать полномасштабные поставки в декабре, несмотря на санкции США. Одобрение со стороны немецкого энергетического регулятора и официальных лиц ЕС было последним препятствием для проекта.

Однако Германия отказалась от своей поддержки трубопровода в феврале после того, как Россия признала два региона Украины суверенными государствами. Канцлер Германии Олаф Шольц попросил Министерство экономики отозвать свою оценку того, что российский проект не представляет угрозы безопасности энергоснабжения.

Этот шаг Германии побудил пресс-секретаря Белого дома Джен Псаки охарактеризовать “Северный поток-2” как "в настоящее время мертвый на дне моря".

#Bloomberg

​Поклонники Кэти Вуд вкладывают деньги обратно в ее флагманский ARK Innovation ETF, растущий фонд акций, который начинает восстанавливаться после резких потерь, наблюдавшихся в этом году.

Во вторник ARK Innovation ETF привлек 366,7 миллиона долларов, что стало самым большим притоком за год. Фонд вырос на 11% на этой неделе.

На этой неделе инвесторы вложили в фонд 447,4 миллиона долларов, увеличив приток средств три недели подряд.

Приток последовал за худшим месяцем в истории фонда в апреле, когда он упал почти на 29%, поскольку растущие процентные ставки обрушились на технологические акции. Фонд сократился почти на 70% по сравнению с его рекордным максимумом в феврале 2021 года после того, как ведущие холдинги, такие как Zoom Video Communications Inc. и Teladoc Health Inc., упали со своих пандемических максимумов.

“Это определенно похоже на падение”, - сказал Афанасиос Псарофагис, аналитик ETF из Bloomberg Intelligence. “Настроения были настолько медвежьими в отношении ARKK и акций в целом. Я думаю, инвесторы думают, что они достаточно низки, чтобы выкупать, хотя бы на короткое время ”.

Во вторник ARKK зафиксировал самый большой приток за год

Бывший вице-председатель Федеральной резервной системы Ричард Кларида заявил, что Федеральной резервной системе необходимо будет повысить краткосрочные процентные ставки как минимум до 3,5%, чтобы взять под контроль растущую инфляцию.

“Быстрого" перехода к нейтральному уровню” в этом цикле будет недостаточно, чтобы вернуть инфляцию на прогнозируемом горизонте к долгосрочной цели в 2%", - сказал он в замечаниях, подготовленных для выступления на конференции Института Гувера в пятницу. “Я полагаю, что в конечном итоге ставку по фондам необходимо будет повысить до уровня ограничений, по крайней мере, на процентный пункт выше предполагаемой номинальной нейтральной ставки в 2,5%”.

ФРС в среду повысила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на половину процентного пункта, с 0,5% до 0,75%, и заявила, что дальнейшее повышение вероятно. Она также объявила о плане начать сокращать свой большой баланс в следующем месяце.

Кларида, который покинул ФРС в январе, сказал, что его бывшим коллегам, возможно, не придется повышать ставки так высоко, как он предлагал, если сокращение баланса окажет существенно большее влияние на финансовые условия, чем предполагается в настоящее время.

ФРС начнет сокращать свои запасы казначейских облигаций и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, с 1 июня совокупными ежемесячными темпами в размере 47,5 миллиарда долларов, которые увеличатся через три месяца до 95 миллиардов долларов.

И наоборот, политикам, возможно, придется повысить ставки еще больше, если инфляция упадет не так сильно, как они прогнозировали, сказал профессор Колумбийского университета.

#Bloomberg

​После рекордного падения в оффшорной торговле в прошлом месяце китайский юань теперь сталкивается с угрозой давления со стороны национальных компаний.

Согласно данным, собранным #Bloomberg по состоянию на четверг, китайские компании готовы увеличить выплаты дивидендов в ближайшие месяцы: более 500 компаний, зарегистрированных в Гонконге, в этом году выплатят около 677 миллиардов гонконгских долларов (86,2 миллиарда долларов). Ожидается, что пик этого лета с июня по август будет на 16% выше по размеру платежей, чем за аналогичный период 2021 года.

Поскольку опасения по поводу оттока капитала растут, а строгие меры карантина из-за Covid наносят ущерб экономике Китая, потенциальная волна продажи юаней компаниями для выплаты дивидендов в иностранной валюте может оказать дальнейшее понижательное давление. Оффшорный юань упал более чем на 4% в апреле, из-за роста доллара, что стало самым большим месячным снижением за всю историю наблюдений.

“Требования к валютным расчетам могут быть усилены, учитывая, насколько слабы текущие настроения по отношению к юаню”, - сказал Томми Се, экономист Oversea-Chinese Banking Corp. в Сингапуре. Китайские компании будут менее склонны применять ранее популярную стратегию продажи растущего доллара по отношению к юаню, поскольку ожидания сместились в сторону дальнейшего обесценивания юаня, добавил он.

Государственные банки во главе с China Construction Bank Corp. и технологическим гигантом Tencent Holdings Ltd. входят в десятку самых щедрых эмитентов дивидендов, на долю которых приходится 49% китайских выплат по H-акциям, запланированных к выплате в этом году. Согласно данным, собранным Bloomberg, большинство из этих компаний увеличили выплаты дивидендов по сравнению с прошлым годом.

Такие жесты могут помочь удержать инвесторов, учитывая хрупкость китайских рынков. Индекс предприятий Hang Seng China в этом году снизился на 14%, в то время как отток капитала из различных классов активов ускорился на фоне растущего списка рисков. Глобальные фонды в марте сократили свои запасы китайских облигаций больше всего за всю историю наблюдений.

Учитывая худшие показатели Азии по отношению к доллару за последние две недели, ожидается дальнейшее снижение курса юаня, “возможно, в какой-то момент он превысит 7”, - написали экономисты UBS AG, в том числе Тао Ван, в недавней заметке. В четверг он торговался на оффшорной отметке 6,65 юаня за доллар.

Безусловно, у компаний могут быть гибкие механизмы получения необходимой им иностранной валюты, а это означает, что потоки от соответствующих покупок валюты могут не обязательно синхронизироваться с графиками выплаты дивидендов.

Одним из бенефициаров требования о выплате может быть гонконгский доллар. Он торгуется вблизи самого низкого уровня с 2019 года по отношению к доллару США и близок к пределу своей валютной привязки - уровню, который может потребовать вмешательства со стороны монетарного управления города.

США предоставили информацию о прицеливании, которая помогла украинским силам обнаружить и нанести удар по флагману Черноморского флота России в прошлом месяце.

Помощь в наведении, которая способствовала возможному потоплению флагмана "Москва", является частью продолжающихся засекреченных усилий администрации Байдена по предоставлению Украине разведданных о боевых действиях в режиме реального времени

#NYT

​Центральный банк Чили повысил ключевую процентную ставку больше, чем ожидали экономисты, увеличив стоимость заимствований на 125 базисных пунктов в попытке вернуть высокие потребительские цены и прогнозы инфляции к целевому показателю.

Правление банка во главе с Розанной Коста в четверг повысило ставку овернайт до 8,25%. Одиннадцать аналитиков, опрошенных агентством #Bloomberg, прогнозировали повышение на полный процентный пункт, в то время как один ожидал третьего повышения подряд на 1,5 процентных пункта, два - на 75 базисных пунктов и два - на 50 базисных пунктов.

Недавняя динамика инфляции и ее краткосрочные перспективы выше того, что прогнозировал центральный банк в своем мартовском отчете по денежно-кредитной политике. “Эта ситуация усиливает риски инфляционного сценария”, - говорится в заявлении банка. По его словам, процентная ставка в настоящее время находится вблизи верхней границы коридора процентных ставок, указанного в последнем ежеквартальном отчете.

На потребительские цены оказывают давление остатки денежных средств от прошлогодних экстренных мер стимулирования и более дорогое топливо, что означает, что годовая инфляция, вероятно, достигнет 10,1% в апреле. Инвесторы ожидают, что стоимость жизни вырастет выше целевого показателя в 3% за два года.

“Мы отмечаем, что базовая инфляция набрала обороты и что нет четких признаков ее замедления”, - написал Леонардо Суарес, директор по исследованиям LarrainVial SA, в отчете перед принятием решения. “Действительно, галопирующая базовая инфляция в этом году была вызвана гигантским скачком внутреннего спроса”.

Политики в настоящее время повысили стоимость заимствований на 775 базисных пунктов с июля. Кроме того, правительство объявило о мерах по смягчению роста цен на топливо и электроэнергию, а законодатели в прошлом месяце отклонили предложения о новом раунде досрочного уменьшения пенсий, что привело к росту потребления.

Повышение ставки в Чили произошло после того, как Федеральная резервная система США и центральный банк Бразилии повысили свои соответствующие процентные ставки в среду. На прошлой неделе колумбийские политики повысили стоимость заимствований до самого высокого уровня за последние пять лет.

Инфляция в Чили значительно превысила целевой показатель в 3%

Акции США позавчера резко выросли после того, как ФРС, как и ожидалось, повысила ставку на 50 базисных пунктов.

Несколько быстрых мыслей:

-- Поразительно, что большой бычий заголовок гласил, что ФРС вряд ли повысит ставку на 75 базисных пунктов на следующем заседании. Это говорит о крайней тревоге по поводу инфляции и повышения ставок, которые встроены в этот рынок, что простое повышение до 50 сейчас находится в сфере голубиного сюрприза.

-- С ростом S&P на 3% индекс снова оказался менее чем на 10% ниже своего исторического максимума. Это действительно не так уж много. Некоторые громкие имена, особенно в области технологий и экономического роста, были уничтожены, но в целом создается впечатление, что существует несоответствие между уровнем страха и медвежьего настроя, а фактический уровень индекса снижается.

-- Как я уже писал, бычьего сценария может быть недостаточно, чтобы инфляция осмысленно начала снижаться. Но, мы знаем, что инфляция высока, и, по крайней мере, часть от неё была вызвана пандемией. Чем больше этого можно отнести к самой пандемии (сбои в цепочках поставок, изменения в структуре потребления и т.д.), тем больше вероятность быстрой дезинфляции по мере нормализации ситуации.

-- Говоря о нормализации, я подумал, что важно, что позавчерашняя пресс-конференция была первой, которая состоялась лично с тех пор, как началась пандемия. Один из моментов, к которому я постоянно возвращаюсь, заключается в том, что странно называть что-то “временным”, когда происходит так много перерывов и сбоев. Некоторые из них все еще существуют, но количество ограничений в США очень невелико, и то, что ФРС возобновляет личные пресс-конференции, является интересным символом. Конечно, карантин в Китае и война на Украине остаются большими препятствиями в отношении сырьевых товаров и цепочек поставок.

-- Кроме того, пока мы говорим о сырьевых товарах, огромный скачок цен на дизельное топливо - это еще одна вещь, на которую все должны обратить внимание.

-- В дополнение к снятию со стола 75 базисных пунктов, другой важной вещью для быков является то, что Пауэлл признал предварительные признаки улучшения на фронте инфляции. Напряжение в цепочке поставок, похоже, действительно ослабевает. Прием на работу, возможно, замедляется. Вчера появилось сообщение о том, что Facebook сокращает свои планы по численности персонала. Месяцем ранее это была Amazon. Очевидно, что надежда ФРС заключается в том, что экономика находится в таком состоянии, когда спрос на рабочую силу может снизиться, но это не приведет к увеличению уровня безработицы. Посмотрим.

Тем временем в стране технологий венчурный капиталист Дэвид Сакс говорит, что настроения сейчас самые худшие со времен пузыря доткомов. При прочих равных условиях это должно привести к меньшему финансированию стартапов, большей экономии денежных средств среди убыточных компаний и, следовательно, к более медленному найму.

-- В общем, дверь остается открытой для какой-то мягкой посадки.

-- У меня есть один вопрос: предположим, инфляция действительно замедлится, и ФРС сможет смягчить повышение ставок. Неужели люди просто вернутся к старым вещам и снова начнут покупать акции технологических компаний , что позволит им расти?

Решение Boeing Co. покинуть Чикаго стало последним ударом по американскому городу, чья некогда могучая экономика уже пострадала от Covid-19 и преступности.

Производитель самолетов заявил в четверг, что перенесет свою штаб-квартиру из Чикаго в Арлингтон, штат Вирджиния, что поставит #Boeing ближе к лицам, принимающим решения в федеральном правительстве в Вашингтоне.

В Чикаго, третьем по численности населения городе страны, наблюдается рост преступности, что побудило его самого богатого жителя, основателя #Citadel Кена Гриффина, заявить, что он, вероятно, переведет свой хедж-фонд стоимостью 38 миллиардов долларов в другое место. Торговые районы Великолепная Миля и Стейт-стрит в Чикаго, а также множество ресторанов в центре города Луп еще не оправились от пандемии. Даже франшиза "Медведей" Национальной футбольной лиги рассматривает возможность выхода в пригород.

“Решение Boeing покинуть Иллинойс невероятно разочаровывает - все уровни правительства в нашем штате последние 20 лет работали над тем, чтобы Чикаго и Иллинойс стали идеальным домом для штаб-квартиры Boeing”, - заявил в четверг сенатор США от штата Иллинойс Дик Дурбин. “Мы работаем вместе, чтобы гарантировать, что руководство Boeing понимает, насколько вредным будет этот шаг, и делает все возможное для защиты работников и рабочих мест Иллинойса”.

Чикаго остается домом для многих крупных компаний, в том числе McDonald's Corp., Aon Plc, Archer-Daniels-Midland Co., Conagra Brands Inc. и R.R. Donnelley & Co. Но в последнее время в городе были и другие отъезды. United Airlines Holdings Inc. заявила в декабре, что переведет до 1300 работников из своей штаб-квартиры в Уиллис-Тауэр в Арлингтон-Хайтс, пригород примерно в 30 милях (48 километрах) от Чикаго, который также рассматривается чикагскими "Медведями".

Арлингтон богаче: личный доход на душу населения в 2020 году составил 100 823 доллара, или 169,4% от среднего показателя по стране, по сравнению с округом Кук в Чикаго (69 935 долларов, или 117,5%), показывают правительственные данные. С 2000 года совокупный ежегодный прирост в столичном районе Чикаго составил 2,9% по сравнению с 4,1% в Вашингтоне, округ Колумбия.

Повторяющаяся жалоба на Чикаго - это преступность, которая в этом году выросла на 35% по сравнению с аналогичным периодом 2021 года. Хотя количество убийств и инцидентов со стрельбой сократилось, все другие основные категории преступлений выросли, в том числе количество краж выросло на 67%.

Boeing заявляет, что большая часть его сотрудников остается в штате Вашингтон - более 55 000 сотрудников из почти 142 000. По оценкам компании, в 2018 году в Иллинойсе работало 729 сотрудников, где она потратила 1 миллиард долларов на поставщиков и пожертвовала в том году 23,8 миллиона долларов местным благотворительным организациям. Компания заявила в четверг, что будет “поддерживать значительное присутствие” в городе.

В 2001 году Boeing перенес свою штаб-квартиру из Сиэтла в 36-этажное здание на берегу реки Чикаго, предпочтя этот город Денверу и Далласу, поскольку компания стремилась выйти за рамки самолетостроения и расположиться в более центральном районе США.

Мэр Лори Лайтфут заверила, что Чикаго - это процветающая экономика, которая привлекает новые предприятия благодаря разнообразной рабочей силе и обширной инфраструктурной сети.

“Чикаго - город мирового класса, и за последний год сюда переехали или расширились 173 корпорации, и 67 корпораций приняли такое же решение с начала 2022 года”, - говорится в заявлении Лайтфута в четверг. “У нас есть надежный график крупных корпоративных перемещений и расширений, и мы ожидаем новых объявлений в ближайшие месяцы”.

Лайтфут также объявил, что Bally's Corp. построит казино и гостиничный комплекс стоимостью 1,7 миллиарда долларов, который создаст 3000 постоянных рабочих мест и сотни миллионов налоговых поступлений.

#Bloomberg

Принцу Аль-Валиду бен Талалу Аль Сауду потребовалось менее трех недель, чтобы превратиться из возмущенного инвестора в сторонника поглощения Илоном Маском #Twitter Inc. за 44 миллиарда долларов.

“Рад познакомиться с вами, мой ”новый" друг @elonmusk", - написал Альвалид в твиттере в четверг, вскоре после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам подала заявление, согласно которому он согласился вложить всю свою долю в размере 1,9 миллиарда долларов в приватизированный Twitter. Когда Маск объявил о своем предложении в размере 54,20 доллара за акцию в апреле, Аль-Валид использовал платформу социальных сетей, чтобы раскритиковать предложение, заявив, что оно “и близко не подходит” к внутренней стоимости компании.

Неясно, как именно Маск повлиял на саудовского миллиардера - изначально соучредитель #Tesla высмеивал саудовскую королевскую семью, - но сохранение компании соответствует тенденции Аль-Валида держаться за громкие ставки, несмотря на взлеты и падения.

#Bloomberg

Дефицит торгового баланса США увеличился до рекордного уровня в марте, отражая резкий рост импорта, поскольку компании полагались на иностранных производителей для удовлетворения стабильного внутреннего спроса.

Разрыв в торговле товарами и услугами вырос на 22,3% до 109,8 млрд долларов, показали данные Министерства торговли в среду.

В первом квартале увеличение дефицита торгового баланса во многом объясняет худшие показатели экономики со времен восстановления после пандемии, при этом валовой внутренний продукт сокращался на 1,4% в годовом исчислении. Это связано с тем, что стоимость товаров, которые американские предприятия и потребители покупали за рубежом, опережала закупки в США товаров и услуг другими странами.

Сокращение дефицита торгового баланса в ближайшее время будет затруднено, поскольку спрос в США превышает экономическую активность во многих других странах.

Оффшорный юань ослаб с 6,7 за доллар до 18-месячного минимума, поскольку доллар укрепился, а строгие ограничения Китая по борьбе с Covid оказали давление на валюту.

Оффшорный юань упал на целых 0,8% до 6,7339 доллара в пятницу, что является самым низким показателем с ноября 2020 года. Снижение произошло после того, как высшие руководители Китая предостерегли от сомнений в стратегии президента Си Цзиньпина по борьбе с Covid на фоне растущего давления с целью ослабления ограничений на распространение вируса.

Ночной скачок курса доллара оказал давление на китайскую валюту, поскольку инвесторы искали убежища на фоне опасений по поводу глобальных перспектив. Кроме того, трейдеры оценивают перспективу того, что Китай снова смягчит политику, чтобы поддержать экономику, пострадавшую от карантина из-за Covid.

Спокойная позиция Китая контрастирует с ястребиным уклоном Федеральной резервной системы, когда центральный банк США сигнализирует, что продолжит повышать процентные ставки. Оффшорный юань упал более чем на 5% в этом квартале, что является худшим показателем среди развивающихся азиатских валют.

#Bloomberg

​Надеюсь, что японские финансовые менеджеры наслаждались своим трехдневным перерывом, потому что их ждало очень волнительное (в неприятном плане) возвращение в офис.

Переварение последних двух дней эйфории и паники сделало пятницу, мягко говоря, безумной. По крайней мере, трейдеры облигаций были уверены в ежедневных неограниченных операциях по покупке от Банка Японии, хотя будет большой интерес к тому, сколько центральный банк должен купить. Существует также потенциал для некоторого резкого поворота кривой доходности.

Акции будут расти, основываясь на торгуемых в Сингапуре фьючерсах, но во многих отношениях наибольший интерес будет представлять то, останется ли иена стабильной, когда Банк Японии снова начнет покупать облигации.

Падения до 130 за доллар было достаточно, чтобы вызвать некоторые разговоры о том, следует ли рассматривать интервенцию, при этом следующим вероятным триггером для разжатия челюстей, вероятно, станет надир 135,15, достигнутый в 2002 году.

​Большинство японских заводов в Шанхае еще не возобновили производство, а карантин в городе по-прежнему наносит ущерб деловой активности, даже несмотря на то, что местное правительство утверждает, что производство возвращается в нормальное русло.

Согласно результатам опроса японских фирм в городе, почти две трети заводов еще не возобновили производство, в то время как еще 28% работают на мощности менее 30%. Ни одна из 54 компаний с заводами в Шанхае не вернулась к запланированному уровню производства, и только 37% фирм получили разрешение на возобновление производства.

Результаты расходятся с утверждением правительства города о том, что более 70% промышленных предприятий возобновили производство по состоянию на среду, и показывают, что потребуется гораздо больше времени, чтобы экономическая активность вернулась в нормальное русло. Более половины японских фирм заявили, что они не могут обеспечить какие-либо поставки, что указывает на серьезные проблемы в цепочке поставок, которые "засорили" порт и замедлили экспорт.

Почти 90% компаний заявили, что их самой большой проблемой является логистика, за которой следует обеспечение безопасности работников, а также обеспечение безопасности общежитий, где сотрудники могут спать, чтобы компании могли работать в “замкнутом цикле“, отделенном от внешнего мира. Это похоже на результаты отдельного опроса европейских фирм, который показал, что более 90% респондентов заявили, что китайские меры по борьбе с Covid нанесли ущерб цепочкам поставок, при этом 85% заявили, что им было трудно получить сырье или детали для производства.

Подавляющее большинство японских фирм заявили, что работают над возобновлением производства в Шанхае и прилегающих районах. Тем не менее, 35% заявили, что они также увеличат производство в Японии, чтобы восполнить потерянный объем производства, в то время как почти 20% надеются увеличить производство в третьих странах.

Опрос был проведен 27-30 апреля Шанхайским Японским торгово-промышленным клубом и последовал за более ранним отчетом об ущербе от карантина в Шанхае для японских фирм.

​Доллар укрепляется почти против всех своих основных мировых аналогов, чему способствует более высокая доходность казначейских облигаций и распродажа акций, что подстегивает спрос на мировую резервную валюту.

Спотовый индекс доллара #Bloomberg рос второй день подряд, приблизившись к двухлетнему максимуму, установленному в прошлом месяце, поскольку инвесторы ищут убежища на фоне опасений, что повышение процентных ставок Федеральной резервной системой приведет мировую экономику к рецессии. Азиатские валюты понесли наибольшие потери в пятницу: тайваньский доллар, южнокорейская вона и китайский юань упали как минимум на 0,5%.

“После такой жестокой распродажи вы, вероятно, не захотите вкладывать свои деньги куда-либо еще, кроме долларов, если все, на чем вы сосредоточены, - это безопасность”, - сказал Вишну Варатан, глава отдела экономики и стратегии Mizuho Bank Ltd. в Сингапуре. “Доллар - единственный безопасный актив в городе прямо сейчас”.

Сочетание более высоких процентных ставок и геополитической неопределенности привело к росту индекса доллара Bloomberg более чем на 6% в этом году. Неуклонное укрепление доллара, в частности, ударило по иене: японская валюта упала почти на 12% с конца декабря, поскольку "голубиная" денежно-кредитная политика страны расходится с ястребиной риторикой ФРС.

“Королю доллару еще многое предстоит выиграть в ближайшие месяцы”, - сказал Родриго Катрил, стратег National Australia Bank Ltd. в Сиднее, который рекомендует основную длинную долларовую позицию в портфелях. “ФРС по-прежнему полна решимости быстро перейти к нейтральному уровню, если не выйти за его пределы”.

Валюты развивающихся стран возобновляют падение на фоне роста доходности казначейских облигаций

​Его фонд Sierra Tactical All Asset почти ничего не потерял в 2008 году, когда глобальный финансовый кризис вызвал самую сильную панику на рынке со времен Великой депрессии. Его потери во время разгрома из-за Covid в 2020 году также были относительно невелики. Райт, говорит, что другой частный фонд, которым он управляет, не потерял ни пенни, когда пузырь доткомов лопнул два десятилетия назад.

Но, по словам Райта, ни один из этих периодов не идет ни в какое сравнение с тем, что ждет нас впереди. Акции и облигации уже сильно упали в 2022 году. Многое еще впереди, сказал 78-летний мужчина в интервью.

“Я считаю, что мы находимся на самом большом медвежьем рынке в моей жизни”, - сказал Райт, соучредитель Sierra Investment Management, которая контролирует около 10 миллиардов долларов. “Это всего лишь второй иннинг. Многое еще впереди”.

В наши дни нет недостатка в медведях, делающих подобные заявления. Между российско-украинской войной, агрессивным ужесточением политики Федеральной резервной системы, стремительным ростом инфляции и карантином из-за Covid в Китае есть о чем беспокоиться. Индекс S&P 500 уже потерял 12% в этом году, в то время как Nasdaq Composite упал на медвежий рынок после обвала более чем на 20% от своего пика в ноябре. Ключевые показатели облигаций снизились более чем на 10%.

Но что уникально в Sierra, так это ее агрессивный подход к снижению риска. Фонд Sierra Tactical All Asset Fund стоимостью 869 миллионов долларов - так называемый фонд фондов, который инвестирует во взаимные фонды и биржевые фонды, - на конец апреля владел менее чем 3% акций США. Более половины фонда находится в наличной форме. Облигации с фиксированным доходом составляли всего 1% его активов, в то время как сырьевые товары составляли более 9%. Остальная часть портфеля распределена по активам, включая облигации с плавающей процентной ставкой, иностранные акции и основные товарищества с ограниченной ответственностью.

В этом году это приносит свои плоды. Фонд потерял 2,3% в 2022 году, опередив 91% своих коллег, отслеживаемых #Bloomberg.

То, что лежит в основе медвежьего настроя Райта, - это не ФРС, инфляция или война. Именно ревностное поведение инвесторов в течение последних нескольких лет привело к резкому росту всего, от акций мемов до криптовалют. Согласно данным, собранным ФРС, рост фондового рынка помог благосостоянию домохозяйств США вырасти до рекордных 150 трлн долларов, что более чем в шесть раз превышает размер американской экономики.

“Нет другой страны на земле, которая вложила бы столько своего чистого богатства в акции”, - сказал Райт, который вместе с Кеннетом Слипером в 1987 году стал соучредителем Sierra Investment. “Но мы находимся на очень большом пике самодовольства”.

Используя компьютерные модели, фонд Sierra, которым Райт управляет вместе со Слипером и Дугласом Леффлером, устанавливает трейлинг-стоп-лоссы для своих активов. Как только цены падают до этих заданных уровней, фонд ликвидирует активы и переходит к денежным средствам или другим активам, которые имеют тенденцию к росту. Он ориентирован на пенсионеров и других инвесторов, которые хотят минимизировать риск.

Такой консервативный подход помогает ему ограничить потери в случае спада на рынке. Но это также вредит доходности, когда рынок идет прямо вверх, что в основном происходит со времен кризиса 2008 года. Согласно данным, собранным Bloomberg, доходность фонда за последние пять лет составляла 2,4% в год, по сравнению со средним приростом в 5% среди его аналогов. Портфель, состоящий на 60% из акций и на 40% из облигаций, приносил доходность 9% в год за тот же период.

Райт не уточнил сумму убытков, которые, по его мнению, ожидают его впереди, но отметил, что значительные отступления в 1970-х и 1980-х годах не прекратились до тех пор, пока соотношение цены и прибыли на рынке не упало ниже 10. В настоящее время, хотя 12-месячный показатель P/E индекса S&P 500 снизился с 32 в марте 2021 года до 21, он по-прежнему выше среднего показателя в 19 за последние два

Чистое благосостояние домашних хозяйств значительно опережает рост номинального ВВП

​Любые ограничения на экспорт пшеницы со стороны Индии, вероятно, больше всего ударят по соседним странам, таким как Бангладеш и Шри-Ланка, в то время как некоторые ближневосточные и азиатские рынки также пострадают.

Министерство продовольствия заявило, что Индия не видит причин для контроля экспорта пшеницы, но снизило оценку производства на 2021-22 годы. Ранее на этой неделе агентство #Bloomberg сообщило, что страна рассматривает вопрос об ограничении экспорта после того, как сильная жара нанесла ущерб урожаю пшеницы в Индии.

В то время как Индия не была крупным поставщиком пшеницы на мировой рынок, война в Украине и засуха в некоторых крупных развивающихся странах повысили ее значение как одного из немногих оставшихся мест с достаточными запасами. Крупные покупатели, включая Египет, недавно одобрили доступ к индийской пшенице.

Трейдеры уже заключили контракты на экспорт 4 млн тонн в 2022-23 годах, сообщило министерство продовольствия, добавив, что Турция также дала разрешение на импорт пшеницы из Индии. Южноазиатская страна в апреле нацелилась на рекордные поставки до 15 миллионов тонн в этом финансовом году по сравнению с более чем 7 миллионами годом ранее.

Железная руда подешевела, поскольку неприятие риска на финансовых рынках усилилось, а инвесторы оценили перспективы спроса в Китае, являющемся крупнейшим потребителем.

Акции упали вместе с облигациями в пятницу, так как инфляция, рост стоимости заимствований и карантин из-за вируса в Китае снизили настроения. Перспективы железной руды осложняются тем, что в стране установлен нулевой уровень терпимости к Covid.

На заседании, состоявшемся в четверг, Политбюро вновь заявило о своей поддержке подхода, основанного на карантине, для сдерживания распространения вируса. Это следует за смелым обязательством президента Си Цзиньпина на прошлой неделе ускорить строительство инфраструктуры для спасения экономического роста, который оказался под давлением национальной стратегии борьбы с Covid.

“Состоявшаяся вчера встреча была посвящена главным образом борьбе с эпидемией”, - сказал Вэй Ин, аналитик по черной металлургии China Industrial Futures. “Это указывает на то, что ограничения сохранятся в ближайшем будущем, что вызвало некоторые опасения” по поводу влияния на экономику.

Между тем, согласно заметке Holly Futures, спрос на сталеплавильный ингредиент после праздников вырос лишь незначительно. Карантин, связанный с вирусом, замедлил движение поставок железной руды, в то время как общий рыночный спрос сталкивается с большой неопределенностью из-за распространения Covid в Китае, говорится в сообщении.

Фьючерсы в Сингапуре упали на 2,8% до 141,50 доллара за тонну после закрытия в четверг с повышением на 1,7% по состоянию на 11.56 утра по местному времени. Фьючерсы в Даляне упали на 1,6%. Цены на стальную арматуру и горячекатаный рулон снизились в Шанхае.

#Bloomberg