​​Выборы в Германии: Обсуждаются жесткие финансовые правила

•Строгие правила кредитования в Германии, которые долгое время отстаивали консервативные политики и экономисты-радикалы, могут вскоре подвергнуться пересмотру, о необходимости которого всё чаще говорят критики.

•Дебаты о смягчении ограничений, которые с 2009 года помогают сдерживать дефицит бюджета Германии, усилились по мере приближения к февральским досрочным выборам. Даже Фридрих Мерц, кандидат в канцлеры от Христианско-демократического союза, лидирующий в опросах общественного мнения, признал необходимость большей гибкости для финансирования масштабных инвестиций в такие сферы, как инфраструктура, энергетика и оборона.

•На прошлой неделе Мерц дал понять, что готов изменить механизм, известный как «долговой тормоз», чтобы дать правительству больше свободы действий. Это стало неожиданным отходом от давней позиции его партии, согласно которой лимит на новые чистые заимствования, закреплённый в основном законе страны и введённый предыдущим консервативным правительством, является неприкосновенным.

•Мерц знает, что если его блок ХДС/ХСС победит на выборах, ему почти наверняка придётся сформировать коалицию как минимум с одной из других партий, чтобы получить большинство в Бундестаге. Его вероятные партнёры по коалиции, социал-демократы и «Зелёные», выступают за увеличение заимствований, и разногласия по этому вопросу с «Свободными демократами» привели к распаду правящего альянса канцлера Олафа Шольца в этом месяце.

•«Весьма вероятно, что долговой тормоз не переживёт следующие коалиционные переговоры в своём нынешнем виде, — сказал Хольгер Шмидинг, главный экономист #Berenberg. — После опыта работы в нынешней коалиции социал-демократы или «Зелёные» не пойдут на создание новой коалиции без реформирования долгового тормоза — и ХДС это знает».

•«Тормоз долга» ограничивает структурный дефицит бюджета до 0,35% от валового внутреннего продукта. И хотя он допускает исключения в случае чрезвычайных ситуаций в стране или рецессии, его всё чаще считают непригодным для решения насущных проблем, учитывая огромные инвестиционные потребности страны.

•По оценкам аналитического центра Dezernat Zukunft, базирующегося в Берлине, в период с 2025 по 2030 год для обновления инфраструктуры Германии, укрепления её обороны и увеличения потенциала роста потребуется около 800 миллиардов евро (844 миллиарда долларов) дополнительных расходов. Почти половина этих инвестиций ложится на плечи региональных и муниципальных администраций, которым вообще не разрешается допускать дефицит бюджета.

Что говорит Bloomberg Economics...
«Увеличение государственных расходов для решения экономических проблем Германии останется больной темой для следующего правительства. Именно это в основном привело к краху правящей коалиции. Но путь к смягчению строгих ограничений на заимствования в стране далёк от простого, независимо от того, кто победит на досрочных выборах 23 февраля».

—Антонио Баррозу и Мартин Адеммер.

@Bloomberg4you 🇩🇪 #Германия #бюджет #выборы #долг #экономика

​​Великобритании, возможно, придётся подождать до 2027 года, чтобы получить более достоверные статистические данные о занятости

•Великобритания может на годы отложить проведение нового опроса, чтобы получить более достоверную картину о том, кто работает, а кто нет, что усиливает обеспокоенность по поводу ключевых экономических показателей, на которые Банк Англии опирается при установлении процентных ставок.

•Полноценное внедрение «Трансформированного исследования рабочей силы» может произойти не раньше середины 2027 года, признало Управление статистики Великобритании в документах, которые были тихо опубликованы в последние месяцы на фоне растущего недовольства текущими ежемесячными данными о занятости. Ранее агентство надеялось внедрить новое исследование и решить проблему снижения количества ответов к сентябрю этого года.

•Это последний удар по тем, кто устанавливает процентные ставки в Банке Англии. Для принятия решений по денежно-кредитной политике им нужна точная оценка тенденций в сфере занятости среди примерно 55,2 млн жителей Великобритании старше 16 лет. Критика со стороны руководителей центральных банков, политиков и экономистов, которые зависят от данных Национального статистического управления, стала более резкой. Управляющий Банком Англии Эндрю Бейли назвал точную статистику «необходимой» для оценки напряжённости на рынке труда и её влияния на инфляцию.

•Члены парламента обратились к Бейли и другим политикам Банка Англии с вопросами, которые их беспокоили, во время слушаний на этой неделе в Лондоне. Председатель комитета по финансам Мэг Хиллиер впоследствии написала в письме в Управление национальной статистики, что у неё «есть серьёзные опасения по поводу способности Великобритании надлежащим образом проводить денежно-кредитную и налогово-бюджетную политику в отсутствие достоверных данных о рынке труда».

•Проблемы с данными о занятости в Великобритании являются симптомом глобальной борьбы статистиков за то, чтобы охватить нужных людей и получить достаточно большую выборку для экономических показателей после пандемии и более масштабных социальных изменений. Предполагалось, что обновлённая версия исправит проблему с количеством ответов и расширит выборку за счёт перехода в онлайн.

•Однако новый опрос столкнулся с собственными проблемами при сборе данных. Статистическое управление Великобритании, головной орган #ONS, сообщило о сохраняющихся опасениях по поводу точности нового опроса, а также о потенциальной необходимости радикальных решений. Они также сообщили, что правительство обсуждает вопрос о том, чтобы сделать заполнение опросов обязательным для домохозяйств, что стало бы важным шагом для получения точных данных о рынке труда.

•Новые сомнения в отношении исследования рынка труда возникли в среду, когда аналитический центр Resolution Foundation заявил, что Управление национальной статистики недооценило количество трудоустроенных людей почти на 1 миллион, что потенциально меняет представление о рынке труда после пандемии.

•Представитель Управления национальной статистики заявил, что оно тестирует сокращённую версию опросника для исследования рынка труда, и «первые результаты выглядят положительно». Управление планирует опубликовать результаты и график перехода в начале следующего года.

•«Как и многие статистические агентства по всему миру, мы боремся с проблемой снижения количества ответов в опросах домохозяйств, — заявили они. — Нашим долгосрочным решением остаётся онлайн-опрос Transformed Labour Force Survey, в котором участвует гораздо больше людей».

@Bloomberg4you 🇬🇧 #Великобритания #занятость #данные #мнение #экономика

​​Потребительское доверие в Великобритании растет по мере того, как бюджетный мрак рассеивается

•Согласно результатам опроса, в ноябре доверие потребителей в Великобритании неожиданно выросло после того, как бюджет устранил неопределённость в отношении налоговых и расходных планов нового лейбористского правительства.

•Исследовательская компания #GfK сообщила, что её ключевой показатель настроений вырос на три пункта до минус 18, поскольку домохозяйства стали более оптимистично относиться как к своим личным финансам, так и к более широким экономическим перспективам. Экономисты, опрошенные #Bloomberg, ожидали небольшого снижения.

•«В последние месяцы наблюдалась нервозность, поскольку потребители размышляли о потенциально тревожном влиянии бюджета Великобритании на ситуацию внутри страны и даже о последствиях президентских выборов в США, — сказал Нил Беллами, директор по анализу потребительских настроений в GfK. — Но сейчас мы уже пережили эти события».

•Индекс крупных покупок GfK подскочил на пять процентных пунктов до минус 16, что указывает на то, что домохозяйства планируют воспользоваться скидками в Чёрную пятницу на крупные товары в конце месяца. Другие показатели, отражающие ожидания в сфере личных финансов и экономики в целом, выросли незначительно.

•Однако общий уровень доверия остаётся ниже показателей августа, когда премьер-министр Кир Стармер предупредил о «болезненных» решениях по исправлению ситуации с государственными финансами и о трудном пути, который ждёт экономику. Это говорит о том, что домохозяйствам по-прежнему не хватает явного фактора, вызывающего положительные эмоции.

•Ожидается, что официальные данные, которые будут опубликованы в 7 утра по лондонскому времени, покажут, что в прошлом месяце розничные продажи упали на 0,3%, что является ещё одним признаком настороженности потребителей до принятия бюджета 30 октября.

•Бизнес-сообщество понесло основной удар от повышения налогов на 40 миллиардов фунтов стерлингов (50,4 миллиарда долларов), объявленного в бюджете, поскольку канцлер Рэйчел Ривз повысила налоги на заработную плату для работодателей, чтобы помочь финансировать капиталовложения и "ремонт" государственных служб. Однако экономисты опасаются, что компании отреагируют сокращением рабочих мест, ограничением роста заработной платы и повышением цен для потребителей.

•Ожидается, что Банк Англии не окажет существенной поддержки, поскольку политики не спешат снижать стоимость заимствований на фоне сохраняющихся рисков инфляции.

•«Хотя 2025 год уже не за горами, а Новый год часто приносит оптимизм, пока рано ожидать значительного улучшения потребительских настроений, — сказал Беллами. — Как показывают последние данные, инфляцию ещё предстоит обуздать, люди по-прежнему испытывают острую нехватку средств, и новому правительству Великобритании потребуется время, чтобы выполнить своё обещание о переменах».

@Bloomberg4you 🇬🇧 #Великобритания #доверие #потребители #экономика

Курс новозеландской валюты упал до двухлетнего минимума по отношению к австралийской на фоне ожиданий на снижение процентной ставки Резервного банка Новой Зеландии

•Новозеландский доллар упал до двухлетнего минимума по отношению к австралийскому доллару на фоне растущих спекуляций о том, что центральный банк Новой Зеландии снизит официальную процентную ставку более чем на полпроцента на следующей неделе.

•Новозеландский доллар ослаб на 0,6% до 1,1180 за австралийский доллар, что является самым низким показателем с октября 2022 года. Новозеландская валюта упала до годового минимума по отношению к доллару США, а доходность краткосрочных облигаций страны также снизилась.

•Свопы с индексом овернайт указывают на то, что Резервный банк Новой Зеландии наверняка снизит базовую процентную ставку на 50 базисных пунктов 27 ноября, а вероятность снижения на 75 базисных пунктов составляет 22%.

•«Инвесторы покупают AUD/NZD в ожидании того, что Резервный банк Новой Зеландии на следующей неделе проведёт ещё одно масштабное снижение процентной ставки», — сказал Дэвид Форрестер, старший стратег Credit Agricole CIB в Сингапуре.

@Bloomberg4you 🇳🇿 #НоваяЗеландия #валюта #форекс #рынок #дкп #экономика

Цены на СПГ в Азии подскочили до самого высокого уровня в этом году на фоне роста европейских цен

•Цены на сжиженный природный газ в Северной Азии подскочили до самого высокого уровня в этом году из-за возросшей конкуренции со стороны Европы.

•По словам трейдеров, в четверг эталонная цена на газ в Японии и Корее выросла примерно до 15,3 доллара за миллион британских тепловых единиц, что является самым высоким показателем с начала декабря 2023 года. Этому предшествовал аналогичный рост европейской эталонной цены.

•Необычно холодная и безветренная погода в Европе истощает запасы газа и повышает спрос на морские перевозки СПГ, при этом некоторые трейдеры перенаправляют поставки из Азии. Некоторые покупатели в Азии, например в Индии и Китае, сокращают закупки СПГ, поскольку поставки слишком дороги, а альтернативные виды топлива более привлекательны.

•По словам трейдеров, несмотря на рост цен на СПГ в Азии, для США по-прежнему выгоднее поставлять газ в Европу. Согласно данным отслеживания судов, собранным #Kpler, на следующей неделе ожидается, что еженедельные поставки СПГ в Европу достигнут самого высокого уровня с февраля.

•В то же время Китай — крупнейший в мире импортёр СПГ — не испытывает острой необходимости в дополнительных поставках из-за избытка запасов в некоторых регионах страны, сообщили трейдеры. Это означает, что страна, скорее всего, не вернётся на спотовый рынок, если только зима не станет значительно холоднее, добавили они.

@Bloomberg4you 🌏 #Азия #СПГ #цена #рынок

​​Западная Австралия находится на пути к неожиданно большому урожаю пшеницы

•Западная Австралия на пути к неожиданному рекордному урожаю пшеницы, несмотря на малое количество осадков в начале сезона, которое, как ожидалось, должно было снизить урожайность.

•По данным Ассоциации производителей зерна Западной Австралии, в сезоне 2024/25 в крупнейшем в Австралии штате по производству пшеницы будет собрано 10,33 млн тонн. Это будет третий по величине урожай за всю историю наблюдений, и он примерно на 1 млн тонн больше, чем группа ожидала в сентябре, когда из-за отсутствия весенних дождей урожай был под угрозой.

•Неожиданный рост экспорта пшеницы из Австралии может помочь развеять опасения по поводу возможных перебоев с поставками из Черноморского региона по мере усиления войны в Украине. Фьючерсы на пшеницу растут на 10% за неделю впервые за два месяца из-за нервозности, вызванной эскалацией конфликта.

•Урожайность пшеницы выше ожидаемой, — сказал агроном и автор отчёта GIWA Майкл Ламонд, который живёт на ферме на западной окраине зернового пояса. «Перед сбором урожая стебли выглядели не очень хорошо, они были повреждены и пожелтели. Но урожай хороший».

•Однако из-за проливных дождей на этой неделе сбор урожая в Западной Австралии был отложен. По прогнозам метеорологической службы #Maxar, такие погодные условия сохранятся и на следующей неделе.

•Австралийское бюро экономики и науки в области сельского хозяйства и природных ресурсов прогнозировало в сентябре, что в 2024–2025 годах в стране в целом будет произведено 31,8 млн тонн пшеницы, что на 23% больше, чем в предыдущем сезоне.

@Bloomberg4you 🇦🇺 #Австралия #пшеница #урожай #экономика

Главный исполнительный директор Deutsche Bank AG Кристиан Сивинг заявил, что видит беспрецедентную готовность европейских чиновников облегчить нормативное бремя для экономики региона.

Геополитические события, такие как в США, где Дональд Трамп собирается вернуться к власти, означают, что банки и другие компании сталкиваются с риском «неравных условий игры», — сказал Сивинг на панельной дискуссии во Франкфурте.

«Дерегулирование, кстати, не только в банковской сфере, но и во всех других отраслях, будет иметь место», — сказал генеральный директор.

Готовность «переосмыслить» правила, например, в отношении обязательств по отчётности об устойчивом развитии, «действительно появилась впервые».

@articlebox

​​Частный сектор еврозоны "неожиданно" начал сокращаться

- Деловая активность в еврозоне снизилась в ноябре, что указывает на ущерб от политического хаоса и торговых разногласий.

- Сводный индекс менеджеров по закупкам от S&P Global снизился до 48,1, опустившись ниже уровня, отделяющего рост от сокращения.

- Аналитики ожидали, что ситуация не изменится, и были удивлены резким ухудшением в сфере услуг.

- Евро упал до самого низкого уровня с 2022 года по отношению к доллару из-за ожидания дальнейшего снижения процентных ставок Европейским центральным банком.

- Вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов в декабре выросла до 50%.

- Производственный сектор еврозоны погружается в рецессию, а сектор услуг испытывает трудности после двух месяцев незначительного роста.

- Цифры усиливают беспокойство по поводу перспектив европейской экономики, находящейся под угрозой обвала из-за различных проблем.

- Экономисты ожидают стагнации в четвертом квартале, несмотря на пересмотр ожиданий в сторону повышения.

@Bloomberg4you 🇪🇺 #Европа #экономика

​​Евро падает до минимума с 2022 года на фоне роста ожиданий по снижению процентной ставки ЕЦБ

- Евро упал до самого низкого уровня за два года, поскольку трейдеры ожидают, что Европейскому центральному банку придётся резко снизить процентные ставки, чтобы поддержать экономику региона.

- Единая валюта упала более чем на 1% до 1,0335 доллара, что стало самым низким показателем с ноября 2022 года после того, как данные, опубликованные в пятницу, показали, что деловая активность в двух крупнейших экономиках блока сократилась сильнее, чем ожидалось.

- Вероятность снижения ставки на полпроцента в следующем месяце, согласно рыночным прогнозам, выросла до более чем 50% с примерно 15% в четверг.

- «Этот отчёт действительно предполагает снижение на 50 базисных пунктов», — сказал Мэтью Лэндон, стратег по глобальным рынкам в J.P. Morgan Private Bank, добавив, что ставки против валюты являются «предпочтительной короткой» позицией фирмы на валютных рынках.

@Bloomberg4you 🇪🇺 #Европа #евро #рынки #ставка #ожидания #экономика

​​Как Трамп, Обама, Байден заменили свободные рынки новым экономическим порядком

•«Кризис не был провалом системы свободного рынка, — заявил Джордж Буш-младший в ноябре 2008 года. — И ответ заключается не в том, чтобы пытаться заново изобрести эту систему. Он заключается в том, чтобы решить проблемы, с которыми мы столкнулись, провести необходимые реформы и двигаться вперёд по принципам свободного рынка, которые принесли процветание и надежду людям по всему миру».

•Он оказался не прав в этом вопросе. Сейчас очень немногие политики в западном мире стали бы высказывать подобные мысли, не говоря уже о заявлениях Буша о том, что капитализм является «безусловно самым эффективным и справедливым способом структурирования экономики», «двигателем социальной мобильности» и «дорогой к американской мечте». Выборы в США в этом году окончательно опровергли эти идеи. В частности, собственная партия Буша теперь полностью отвергает большинство из них.

•В то время как старые порядки рушатся быстро и внезапно, новым, которые приходят им на смену, требуется больше времени для формирования. По мере того как формируется новая экономическая модель, движущими силами становятся рынки и макроэкономика, в то время как политика и выборы — несмотря на внешнюю видимость — как правило, лишь закрепляют уже принятые решения и изменения.

•Когда в 2008 году внезапно рухнула мировая финансовая система, казалось очевидным, что она уничтожила целый способ организации мира. Если бы капитализм должен был выжить, его пришлось бы перевернуть с ног на голову. И это происходит. И всё же спустя 16 лет и пять президентских выборов в США после банкротства Lehman Brothers альтернатива всё ещё не найдена.

•Двумя ключевыми моментами экономического кризиса в XX веке стали Великая депрессия 1929 года и отказ Ричарда Никсона от золотого стандарта в 1971 году. Потребовались годы потрясений, чтобы из этих кризисов сначала возникла кейнсианская версия капитализма «Новый курс», а затем вдохновлённые Милтоном Фридманом глобальные свободные рынки Рональда Рейгана и Маргарет Тэтчер. Однако с точки зрения истории, элементы нового порядка постепенно складывались в течение хаоса 1930-х и 1970-х годов. История, вероятно, увидит тот же процесс в более длительной реакции на глобальный финансовый кризис 2008 года.

•Версия капитализма, которая подпитывала «позолоченный век» и «ревущие двадцатые», внезапно исчезла в октябре 1929 года. На смену ей пришла модель, которую назвали кейнсианством, — даже если Джону Мейнарду Кейнсу, умершему в 1946 году, могли не понравиться меры, принятые от его имени. Этот процесс занял время.

•Поначалу администрация Герберта Гувера доверяла капиталистическому созидательному разрушению. Они допускали банкротство банков, надеясь, что система очистится, в то время как США совершила катастрофический поворот в сторону протекционизма с помощью тарифов Смута-Хоули. Франклин Д. Рузвельт пришёл к власти в 1933 году, намереваясь сбалансировать бюджет.

Продолжение...👇

​​Продолжение...

•О смерти кейнсианства заявил убеждённый социалист, а не пророк свободного рынка, который последовал за ним.

•В США Джимми Картер назначил Пола Волкера новым председателем Федеральной резервной системы. Волкер начал повышать процентные ставки, что привело мир к очередной рецессии и, наконец, придало ФРС достаточный авторитет, чтобы действовать в качестве альтернативы золотому стандарту. Это обеспечило стабильность, которой мир был лишён в течение десятилетия, когда финансы были фактически привязаны к нестабильным ценам на нефть.

•Таким образом, ключевые решения были приняты ещё до знаковых выборов Маргарет Тэтчер в 1979 году и Рональда Рейгана в 1980 году, которые их утвердили. Полная модель Тэтчер-Рейгана включала в себя дерегулирование финансовой сферы, а также глобализацию, которой способствовало падение коммунистического блока и переход Дэн Сяопина к китайской версии капитализма. Конечно, в глубине души были проблемы, но модель практически не подвергалась критике вплоть до 2008 года.

•Крах мира Тэтчер-Рейгана в 2008 году был абсолютным, но на то, чтобы отреагировать на него, потребовалось время. Рам Эмануэль, первый руководитель администрации Барака Обамы, сказал: «нельзя допустить, чтобы серьёзный кризис прошёл впустую». Но именно это и допустила команда Обамы.

•Новое правительство отказалось от национализации банков в пользу робкого и ограниченного рамками правил перерегулирования в соответствии с обширным законом Додда-Франка. Они также решили не привлекать к ответственности финансистов, которых можно было бы считать виновными (большая разница с 1930-ми годами). Эти решения способствовали росту общественного недоверия, создавая впечатление, что банкиров, а не их клиентов, пришлось спасать, что подготовило почву для Дональда Трампа.

•Под давлением «Движения чаепития» от мыслей о крупных бюджетных расходах в стиле «Нового курса» отказались, но, печатая деньги, Федеральная резервная система превратила то, что могло стать масштабным пожаром, в медленно тлеющую катастрофу. Вторую Великую депрессию удалось предотвратить, но рост оставался болезненно медленным, а низкие процентные ставки вознаграждали тех, у кого уже были активы, усиливая неравенство.

•Команда Обамы действительно расширила систему социальной защиты с помощью масштабной реформы здравоохранения и легко победила Митта Ромни в 2012 году, представив его как сторонника капитализма Тэтчер-Рейгана. После избрания Трампа в 2016 году Obamacare осталась в силе (в основном потому, что республиканцы сочли политически невозможным заменить её чем-то лучшим), и он с радостью позволил дефициту бюджета увеличиться из-за необеспеченного сокращения налогов (о сомнениях «Движения чаепития» теперь можно забыть) и сделал большой шаг в сторону протекционизма. Во время пандемии Covid-19 Трамп тратил деньги в невиданных масштабах, как и многие другие правительства по всему миру.

•Затем Джо Байден ужесточил тарифы Трампа, сократив импорт из Китая, и приступил к самой смелой промышленной политике со времён «Нового курса», инвестируя в инфраструктуру и «зелёные» технологии для создания рабочих мест. Этот краеугольный камень «Байденомики» потенциально мог изменить ситуацию, но о нём почти не упоминали в ходе кампании 2024 года.

•США не одиноки в том, что отказываются от глобализации и отводят государству более важную роль. Си Цзиньпин восстановил власть китайского государства над частным сектором, в то время как европейские страны пытались проводить политику жёсткой экономии и способствовали росту популистских настроений. В Индии, Турции и Бразилии к власти пришли гораздо более популистские и интервенционистские правительства разных политических взглядов. И теперь Трамп возвращается с мандатом на продолжение и усиление экономического национализма.

Продолжение...👇

​​•Если не обращать внимания на нерешительность Обамы, на то, что «Движение чаепития» была подделкой, и на тот факт, что центральные банки годами тормозили развитие, печатая деньги, то можно увидеть постепенный и неумолимый переход от капитализма Фридмана и даже от Кейнса к новой модели с более развитым государством всеобщего благосостояния, торговыми блоками, защищёнными тарифами, и правительством, которое имеет право навязывать компаниям свои приоритеты. Протекционизм вернулся, но финансовый сектор не будет скован. Возвращение Трампа в значительной степени закрепляет новый порядок, который уже существует.

•Кейнс однажды заметил, что «практичные люди, которые считают себя совершенно не подверженными интеллектуальному влиянию, обычно являются рабами какого-нибудь покойного экономиста». Если и есть экономист, которому следует отдать должное за появившуюся модель, то лучшим вариантом может быть Жан-Батист Кольбер, который управлял казной Людовика XIV в XVII веке и чьё имя теперь ассоциируется с доктриной меркантилизма — философией экономического национализма, предполагающей вмешательство государства в случае необходимости для продвижения своих интересов за счёт других.

•Мы достаточно ясно видим меркантилизм на «макроуровне» в виде повышения тарифов и стремления Китая создать блок стран, которые зависят от его инвестиций. В США победа этой концепции на микроуровне ещё более показательна. После 2008 года компании пытались реформировать и улучшить капитализм по тому же принципу, что и Джордж Буш-младший. Буш предложил создать группы с такими названиями, как Совет по инклюзивному капитализму и «Сосредоточение капитала на долгосрочной перспективе», чтобы «поддерживать устойчивую и процветающую экономику». Инвестирование в ESG (экологическое, социальное и корпоративное управление), при котором крупные инвесторы корректировали свои критерии, чтобы направлять часть своего капитала в компании, которые больше всего в этом нуждались, превратилось в масштабную маркетинговую кампанию на Уолл-стрит.

•Наиболее известным примером является то, что Клаус Шваб на Всемирном экономическом форуме предложил «Великую перезагрузку» капитализма после пандемии. Идея заключалась в том, что владельцы компаний должны действовать в интересах всех заинтересованных сторон (включая, например, сотрудников или тех, кто может пострадать от загрязнения окружающей среды), а не просто пытаться максимизировать прибыль для акционеров, что, как считалось, приводило к краткосрочному планированию и упору на финансовую инженерию. Из этого ничего не вышло. Люди не доверяют институтам, которые привели мир к этому кризису, чтобы вытащить нас из него, и «Великая перезагрузка» Шваба стала предметом популярной теории заговора.

•Подход Шваба по-прежнему популярен в Европе, но в США аббревиатуру «ESG» демонизировали до такой степени, что Ларри Финк, управляющий крупнейшим в мире фондом BlackRock Inc., заявил, что этот термин превратили в оружие и он слишком токсичен для использования. Государства, возглавляемые республиканцами, теперь бойкотируют любые финансовые группы, которые даже предлагают ESG в качестве опции, несмотря на то, что это стоит денег их налогоплательщикам.

•Философия, лежащая в основе судебных исков против ESG, сильно изменилась. Первая волна судебных исков была основана на ортодоксальной точке зрения Милтона Фридмана о том, что инвестиционные менеджеры обязаны максимизировать прибыль своих клиентов за счёт акционерной стоимости и ничего больше. Но движущей силой последних бойкотов ESG является то, что правительства и компании имеют право использовать свои деньги для продвижения собственных интересов, а не для максимизации прибыли.

​​Пять ключевых событий мировых сырьевых рынков, на которые стоит обратить внимание на этой неделе

Серебро

•Спрос на серебро с 2021 года был настолько высоким, что предложение от шахт не могло его удовлетворить. Это привело к дефициту производства драгоценного металла, который широко используется в электронике и солнечных батареях, а также в ювелирных изделиях и инвестициях. По данным Института серебра, отраслевой ассоциации производителей металла, ожидается, что в 2024 году рынок столкнётся с дефицитом четвёртый год подряд. Дефицит предложения способствует росту цен: с января они выросли на 31%, что позволяет металлу стать лидером по итогам года.

Кофе

•Фьючерсы на премиальную арабику достигли новых максимумов за последние 13 лет на фоне растущих опасений по поводу поставок из Бразилии, крупнейшего производителя. В этом сезоне в Бразилии, крупнейшем в мире поставщике, наблюдается сокращение запасов, что вызывает опасения по поводу сокращения поставок до начала сбора нового урожая в июле. Также растут опасения по поводу размера урожая после того, как засуха в начале этого года повредила деревья. Согласно первой оценке #StoneX, в сезоне 2025–2026 годов годовое производство арабики в Бразилии сократится на 11%.

Природный газ

•Природный газ будет стоить дорого для Европы как раз в тот момент, когда региону придётся приложить больше усилий, чтобы заполнить свои хранилища. Цены на следующее лето будут выше, чем цены следующей зимой, что может сделать следующую кампанию по накоплению запасов более сложной и дорогостоящей. Европа активно использовала запасы в начале холодной зимы этого года и столкнётся с потерей российского газа, проходящего транзитом через Украину в следующем году, а это значит, что континенту придётся конкурировать с Азией за привлечение мирового рынка сжиженного природного газа.

Нефть

Обещание избранного президента США Дональда Трампа «требовать, требовать, требовать» добычи сланцевой нефти вот-вот столкнётся с глобальным избытком сырой нефти на рынке, который снизит рекордную добычу сланцевой нефти. Трамп заявил, что будет подталкивать американские сланцевые компании к наращиванию добычи, но его второй срок начнётся после двух лет рекордной добычи в США. На этом фоне аналитики и трейдеры, опрошенные #Bloomberg, ожидают, что с конца этого года и до 2025 года США будут добывать всего 251 000 баррелей в день, что является самым низким показателем с 2020 года, когда добыча сократилась из-за пандемии.

Возобновляемые источники энергии

Стремление президента Джо Байдена сократить выбросы углекислого газа путем увеличения производства экологически чистой энергии не оправдывает ожиданий. США находятся на пути к сокращению выбросов парниковых газов на 30% к 2030 году, согласно оценкам исследовательской фирмы Rhodium Group, что меньше, чем собственный прогноз правительства о 40%-ном сокращении за пять лет. Исследователи #Rhodium утверждают, что дефицит вызван меньшим, чем ожидалось, количеством проектов, таких как ветряные турбины и солнечные электростанции, — даже несмотря на «рекордный рост» мощностей экологически чистой электроэнергии в 2024 году.

@Bloomberg4you 🌏 #рынки #сырьё #анализ #мнение #экономика #нефть #газ #кофе #серебро

​​Розничные расходы в Новой Зеландии снова замедляются, указывая на рецессию

•Розничные продажи в Новой Зеландии падают второй квартал подряд из-за высоких процентных ставок, которые негативно сказались на потребительских настроениях, усилив признаки рецессии в экономике в середине года.

•Объёмы розничных продаж упали на 0,1% за три месяца до сентября после снижения на 1,2% во втором квартале, сообщила в понедельник Статистическая служба Новой Зеландии в Веллингтоне. Экономисты ожидали снижения на 0,5%.

•«Несмотря на то, что сегодняшние показатели оказались выше ожидаемых, они в целом соответствуют продолжающемуся замедлению экономического роста, которое мы прогнозируем на сентябрьский квартал», — сказал Сатиш Ранчход, старший экономист #Westpac в Окленде.

•Резервный банк начал снижать процентные ставки в августе, но это пока не привело к росту потребительских расходов, отчасти потому, что лишь небольшая часть ипотечных кредитов выдаётся по плавающим ставкам. В октябре политики ускорили темп снижения на 50 базисных пунктов, доведя официальную ставку по наличным операциям до 4,75%, и большинство экономистов ожидают ещё одного снижения на 50 базисных пунктов на этой неделе.

•Во втором квартале экономика сократилась на 0,2%. Местные экономисты прогнозируют, что валовой внутренний продукт продолжил снижаться в течение трёх месяцев до сентября, что будет означать вторую квартальную рецессию менее чем за два года.

•Расходы были сдержанными, даже несмотря на то, что доходы выросли благодаря незначительному снижению подоходного налога, которое вступило в силу 31 июля.

•Слабые расходы домохозяйств следуют за данными, свидетельствующими о том, что в обрабатывающей промышленности и сфере услуг наблюдается продолжительный спад, а занятость сократилась за три месяца до сентября. Данные по ВВП за третий квартал будут опубликованы 19 декабря.

•Согласно сегодняшнему отчёту, потребители стали тратить меньше в продуктовых магазинах страны, в то время как покупки в магазинах товаров для дома и строительных материалов практически не изменились. Тем не менее, продажи автомобилей и расходы на электротовары выросли.

@Bloomberg4you 🇳🇿 #НоваяЗеландия #розница #расходы #данные #экономика #рецессия

​​Китай сохраняет ключевую ставку по кредиту неизменной второй месяц

•Центральный банк Китая оставил процентную ставку по кредитам без изменений после последнего снижения в сентябре, поскольку власти проявляют терпение в наращивании денежно-кредитного стимулирования.

•Народный банк Китая сохранил процентную ставку по среднесрочным кредитам на один год на уровне 2%, говорится в заявлении, опубликованном в понедельник. Все 14 экономистов, опрошенных #Bloomberg, не прогнозировали изменений.

•Экономические данные Китая показали некоторые первые признаки стабилизации в прошлом месяце, после того как правительство с конца сентября приняло ряд мер, чтобы вернуть экономику на путь достижения целевого показателя роста в 5% в этом году.

•В ходе ежемесячной операции Народный банк Китая предложил через инструмент займов сумму в 900 млрд юаней ($ 124 млрд).

•«В этом месяце объём MLF соответствовал ожиданиям, — сказала Линн Сонг, главный экономист ING Bank NV по Китаю. — Использование MLF, вероятно, будет постепенно сокращаться в дальнейшем, учитывая объявленную в июне реформу денежно-кредитной политики Народного банка Китая».

•Китай также пересматривает свою систему процентных ставок, стремясь более эффективно влиять на стоимость заимствований на рынке. Для этого он использует процентную ставку по семидневным соглашениям об обратном выкупе в качестве ключевого ориентира, при этом преуменьшая роль #MLF.

•В последние месяцы Народный банк Китая использовал другие инструменты ликвидности для привлечения средств в финансовую систему, включая проведение прямого обратного репо и покупку государственных облигаций.

•Линн из #ING ожидает, что Народный банк Китая снизит коэффициент резервных требований для банков в начале 2025 года, а не в конце этого года, из-за улучшения экономических показателей в последнее время. «Возможно, что после успешных сентябрьских мер денежно-кредитной политики снижение коэффициента резервных требований может быть совмещено со снижением процентной ставки, чтобы подать более сильный сигнал рынкам», — сказала Линн.

@Bloomberg4you 🇨🇳  #Китай #ставка #дкп #ЦБ #экономика

Цены на цветные металлы растут на фоне падения доллара

•Цены на цветные металлы и железную руду выросли, так как доллар упал после того, как избранный президент США Дональд Трамп предложил кандидатуру на пост министра финансов.

•Все основные контракты на Лондонской бирже металлов выросли, отражая рост акций и других рискованных активов. Валюта США упала сильнее всего за более чем две недели, что привело к росту цен на сырьевые товары, привязанные к ней, после назначения Скотта Бессента, управляющего хедж-фондом, на ключевую должность.

•После избрания Трампа цены на металлы пережили несколько напряжённых недель из-за резкого роста курса доллара и опасений, что его торговая политика может ударить по Китаю, крупнейшему в мире потребителю металлов. Инвесторы ожидают, что Бессинт отдаст приоритет экономической и рыночной стабильности, а не более радикальным мерам.

•Трейдеры также следили за усилиями Китая по укреплению экономики после самых агрессивных мер стимулирования со времён пандемии. Центральный банк страны сохранил процентную ставку по кредитам без изменений после её последнего снижения в сентябре, поскольку власти проявляли терпение в наращивании стимулирования.

•Цена на медь — которая в пятницу завершила восьмую неделю падения — выросла на 1,2% до 9072,50 долларов за тонну на Лондонской бирже металлов в 11:02 утра по сингапурскому времени. Алюминий подорожал на 1,1%, а цинк — на 0,9%.

•Цена на железную руду выросла на 1,3% до 101,90 доллара за тонну в Сингапуре. Контракты на железную руду по цене в юанях выросли в Даляне, как и фьючерсы на сталь в Шанхае.

@Bloomberg4you #металл #цена #рынок #обзор #экономика

​​Экономические перспективы Южной Кореи ухудшаются самыми быстрыми темпами с 2022 года

•Согласно ежемесячному опросу центрального банка, проведённому после победы Дональда Трампа на выборах в США, в ноябре экономические перспективы Южной Кореи ухудшились самыми быстрыми темпами за более чем два года.

•Индекс, отражающий ожидания потребителей в отношении экономического роста, упал на семь пунктов до 74, согласно данным Банка Кореи во вторник. Это самое большое падение с лета 2022 года, когда многие центральные банки по всему миру ускорили повышение процентных ставок для борьбы с инфляционным давлением.

•Сводный индекс, отражающий более широкие потребительские настроения, снизился на один пункт до 100,7, едва превысив порог, разделяющий оптимизм и пессимизм. Опрос показывает ослабление оптимизма после того, как экономика едва выросла в третьем квартале по сравнению с предыдущими тремя месяцами.

•Экономисты также ухудшили прогноз на следующий год после того, как Трамп победил на выборах 5 ноября, пообещав ужесточить требования к торговым партнёрам, у которых наблюдается большой профицит торгового баланса по отношению к США.

•Южная Корея занимает восьмое место среди стран с чистым приростом торгового оборота по отношению к США. Зависимость от экспорта делает страну особенно уязвимой к тарифам. Китай, в отношении которого Трамп пообещал ввести пошлины в размере 60%, является крупнейшим торговым партнёром Южной Кореи.

•В ноябре ожидания потребителей в отношении цен на жильё также снизились на 7 пунктов. Цены на недвижимость являются ключевым фактором для центрального банка, который стремится сохранить финансовый баланс, сдерживая рост задолженности домохозяйств. В четверг Банк Кореи проведёт заседание, на котором будет принято решение по процентной ставке, после того как в прошлом месяце он изменил политику, снизив ставку на четверть пункта.

•Большинство экономистов ожидают, что центральный банк пока будет сохранять ставку на прежнем уровне, а не снизит её дважды подряд.

@Bloomberg4you 🇰🇷 #ЮжнаяКорея #опрос #потребители #настроения #экономика

​​Германия может использовать рынки облигаций для увеличения расходов на инфраструктуру и военные нужды

•Кажется, что в Германии всё идёт наперекосяк. Правительство распалось, экономика застыла в развитии, а хваленая обрабатывающая промышленность, скорее всего, вскоре ощутит на себе последствия торговых тарифов Дональда Трампа.

•Но у Германии, как всегда, есть одно очень важное преимущество: бюджетная политика правительства является безупречной, результатом десятилетий жёстких бюджетных решений, и это, в свою очередь, подогревает разговоры в политических кругах о том, что пришло время немного потратиться. Правительство, которое сформируется после поспешно назначенных выборов в феврале, должно, по мнению аналитиков, выпустить облигации на сотни миллиардов евро, чтобы профинансировать волну новых инвестиций для модернизации экономики.

•И поскольку все эти годы самодисциплины обеспечили стране высокий уровень доверия на рынках — в отличие от того, как многие страны мира заламывают руки из-за растущего государственного долга, — инвесторы без колебаний приобретут эти дополнительные облигации, по мнению таких компаний, как Vanguard, Zurich Insurance Co. и Royal London Asset Management.

•«Это не обязательно должно произойти в один момент, — сказал Гай Миллер, главный рыночный стратег в Цюрихе. — Но если эти расходы будут продуктивными и позволят ускорить рост экономики Германии, то я думаю, что инвесторы готовы это поддержать».

•Миллер говорит, что рынок со временем легко переварит дополнительный долг, эквивалентный как минимум 5% ВВП, то есть примерно 220 млрд евро (229 млрд долларов). Алес Кутни, глава отдела международных ставок в #Vanguard, говорит, что Берлин может выпустить дополнительные облигации на 400 млрд евро в течение следующего десятилетия.

•Если дополнительные заимствования будут одобрены, то, по общему мнению, механизм, который изначально гарантировал низкий уровень долгового бремени Германии, придётся изменить.

•Так называемый «долговой тормоз», закреплённый в конституции 15 лет назад после финансового кризиса, чтобы сдерживать рост заимствований, был политическим громоотводом ещё до краха правительства в начале месяца. Его всё чаще рассматривают как сдерживающий фактор роста в то время, когда немецкие заводы испытывают трудности без дешёвого российского природного газа, а отток капитала под руководством канцлера Олафа Шольца с 2021 года достиг почти 260 миллиардов евро.

•В то же время налоговое правило позволило сохранить долю государственного долга Германии в валовом внутреннем продукте на уровне около 60%, что примерно в два раза меньше, чем эквивалентное бремя, с которым сталкивается Франция. Теперь инвесторы говорят, что пришло время воспользоваться этим сравнительным преимуществом и увеличить заимствования.

@Bloomberg4you 🇩🇪 #Германия #мнение #бюджет #экономия #экономика