Распродажа казначейских облигаций США повторяет цикл снижения ставок Федеральной резервной системой после 1995 года
•В последний раз, когда государственные облигации США так сильно подешевели, а Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки, Алан Гринспен организовал мягкую посадку.
•Доходность двухлетних облигаций выросла на 34 базисных пункта с тех пор, как ФРС снизила ставки 18 сентября впервые с 2020 года. Аналогичный рост доходности наблюдался в 1995 году, когда ФРС под руководством Гринспена удалось охладить экономику, не вызвав рецессию. В предыдущих циклах снижения ставок, начиная с 1989 года, доходность двухлетних облигаций в среднем снижалась на 15 базисных пунктов через месяц после того, как ФРС начинала снижать ставки.
•Рост доходности «отражает снижение вероятности рисков рецессии», — сказал Стивен Зенг, стратег по процентным ставкам в Deutsche Bank AG. «Данные оказались довольно сильными. ФРС может замедлить темпы снижения ставок».
•Рост доходности «отражает снижение вероятности рисков рецессии», — сказал Стивен Зенг, стратег по процентным ставкам в Deutsche Bank AG. «Данные оказались довольно сильными. ФРС может замедлить темпы снижения ставок».
•На этой неделе мировые облигации дешевеют, поскольку инвесторы оценивают вероятность более медленного снижения процентных ставок. В результате общая доходность казначейских облигаций в этом году по состоянию на понедельник выросла всего на 1,7%. Это меньше, чем 4,3% роста доходности казначейских векселей за тот же период.
•Во вторник распродажа немного продолжилась, подняв доходность 10-летних облигаций примерно на один базисный пункт после роста на 11 базисных пунктов в понедельник. Недавний рост привёл к тому, что доходность эталонных облигаций составила около 4,2%, поднявшись с 15-месячного минимума в 3,6% 17 сентября — за день до того, как ФРС снизила стоимость заимствований на полпункта.
•Во вторник торговая активность свидетельствовала о том, что настроения остаются «медвежьими», о чём говорит серия продаж фьючерсов на 10-летние облигации. На рынке опционов одна сделка нацелена на то, чтобы доходность 10-летних облигаций выросла примерно до 4,75% к 22 ноября, когда истекает срок действия опциона.
•В 1995 году ФРС снизила процентные ставки всего три раза — с 6% до 5,25% — за шесть месяцев после их резкого повышения. Доходность 10-летних облигаций подскочила более чем на 100 базисных пунктов через 12 месяцев после первого снижения в том году, а доходность двухлетних облигаций выросла на 90 базисных пунктов.
@Bloomberg4you 🇺🇲 #США #облигации #доходность #ставка #дкп #экономика
•В последний раз, когда государственные облигации США так сильно подешевели, а Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки, Алан Гринспен организовал мягкую посадку.
•Доходность двухлетних облигаций выросла на 34 базисных пункта с тех пор, как ФРС снизила ставки 18 сентября впервые с 2020 года. Аналогичный рост доходности наблюдался в 1995 году, когда ФРС под руководством Гринспена удалось охладить экономику, не вызвав рецессию. В предыдущих циклах снижения ставок, начиная с 1989 года, доходность двухлетних облигаций в среднем снижалась на 15 базисных пунктов через месяц после того, как ФРС начинала снижать ставки.
•Рост доходности «отражает снижение вероятности рисков рецессии», — сказал Стивен Зенг, стратег по процентным ставкам в Deutsche Bank AG. «Данные оказались довольно сильными. ФРС может замедлить темпы снижения ставок».
•Рост доходности «отражает снижение вероятности рисков рецессии», — сказал Стивен Зенг, стратег по процентным ставкам в Deutsche Bank AG. «Данные оказались довольно сильными. ФРС может замедлить темпы снижения ставок».
•На этой неделе мировые облигации дешевеют, поскольку инвесторы оценивают вероятность более медленного снижения процентных ставок. В результате общая доходность казначейских облигаций в этом году по состоянию на понедельник выросла всего на 1,7%. Это меньше, чем 4,3% роста доходности казначейских векселей за тот же период.
•Во вторник распродажа немного продолжилась, подняв доходность 10-летних облигаций примерно на один базисный пункт после роста на 11 базисных пунктов в понедельник. Недавний рост привёл к тому, что доходность эталонных облигаций составила около 4,2%, поднявшись с 15-месячного минимума в 3,6% 17 сентября — за день до того, как ФРС снизила стоимость заимствований на полпункта.
•Во вторник торговая активность свидетельствовала о том, что настроения остаются «медвежьими», о чём говорит серия продаж фьючерсов на 10-летние облигации. На рынке опционов одна сделка нацелена на то, чтобы доходность 10-летних облигаций выросла примерно до 4,75% к 22 ноября, когда истекает срок действия опциона.
•В 1995 году ФРС снизила процентные ставки всего три раза — с 6% до 5,25% — за шесть месяцев после их резкого повышения. Доходность 10-летних облигаций подскочила более чем на 100 базисных пунктов через 12 месяцев после первого снижения в том году, а доходность двухлетних облигаций выросла на 90 базисных пунктов.
@Bloomberg4you 🇺🇲 #США #облигации #доходность #ставка #дкп #экономика
👍3
Доходность японских облигаций растёт на фоне комментариев Уэды, подтверждающих ожидания повышения ставки
•Доходность государственных облигаций Японии выросла после того, как глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил, что повышение процентных ставок «неизбежно», поскольку экономические тенденции развиваются в соответствии с прогнозами центрального банка.
•Доходность двухлетних облигаций выросла до самого высокого уровня с 2008 года, а доходность 10-летних облигаций выросла на 2,5 базисных пункта до 1,075% после того, как высказывания Уэды в интервью #Nikkei позволили предположить, что повышение может произойти в ближайшее время. Индексированные свопы на ночь указывают на 67-процентную вероятность повышения в декабре, а к январю вероятность достигает 90%.
•Доходность казначейских облигаций США выросла вслед за доходностью японских государственных облигаций: 10-летние облигации подорожали на 4 базисных пункта до 4,21%.
•«Возможно, из-за того, что Банк Японии подчёркивает важность коммуникации при повышении ставок, тот факт, что интервью Уэды появилось именно в это время, можно было воспринять как намёк на то, что ставки будут повышены в декабре», — написал Атару Окумура, старший стратег по процентным ставкам в SMBC Nikko Securities.
•Возможность повышения процентной ставки в Японии в декабре, а также результаты выборов в США привели к росту доходности облигаций в обеих странах.
•В прошлом месяце доходность 30-летних облигаций Японии выросла до самого высокого уровня с 2010 года, а доходность 5-летних облигаций достигла 15-летнего максимума.
•Уэда подчеркнул в интервью Nikkei, что базовая инфляция должна вырасти до 2% и что центральному банку также следует следить за экономикой США с учётом новой администрации. Он сказал, что ослабление иены может потребовать от центрального банка «контрмер». К 11:30 утра в понедельник в Токио иена ослабла до 150,64 по отношению к доллару.
•Центральный банк Японии подвергся критике за свои заявления, особенно в преддверии повышения процентной ставки 31 июля, которое вызвало потрясения на мировом рынке в начале августа. Некоторые стратеги отмечают, что последнее интервью, возможно, было приурочено к тому, чтобы предотвратить повторение подобного обвала.
@Bloomberg4you 🇯🇵 #Япония #ставки #облигации #доходность #иена #экономика
•Доходность государственных облигаций Японии выросла после того, как глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил, что повышение процентных ставок «неизбежно», поскольку экономические тенденции развиваются в соответствии с прогнозами центрального банка.
•Доходность двухлетних облигаций выросла до самого высокого уровня с 2008 года, а доходность 10-летних облигаций выросла на 2,5 базисных пункта до 1,075% после того, как высказывания Уэды в интервью #Nikkei позволили предположить, что повышение может произойти в ближайшее время. Индексированные свопы на ночь указывают на 67-процентную вероятность повышения в декабре, а к январю вероятность достигает 90%.
•Доходность казначейских облигаций США выросла вслед за доходностью японских государственных облигаций: 10-летние облигации подорожали на 4 базисных пункта до 4,21%.
•«Возможно, из-за того, что Банк Японии подчёркивает важность коммуникации при повышении ставок, тот факт, что интервью Уэды появилось именно в это время, можно было воспринять как намёк на то, что ставки будут повышены в декабре», — написал Атару Окумура, старший стратег по процентным ставкам в SMBC Nikko Securities.
•Возможность повышения процентной ставки в Японии в декабре, а также результаты выборов в США привели к росту доходности облигаций в обеих странах.
•В прошлом месяце доходность 30-летних облигаций Японии выросла до самого высокого уровня с 2010 года, а доходность 5-летних облигаций достигла 15-летнего максимума.
•Уэда подчеркнул в интервью Nikkei, что базовая инфляция должна вырасти до 2% и что центральному банку также следует следить за экономикой США с учётом новой администрации. Он сказал, что ослабление иены может потребовать от центрального банка «контрмер». К 11:30 утра в понедельник в Токио иена ослабла до 150,64 по отношению к доллару.
•Центральный банк Японии подвергся критике за свои заявления, особенно в преддверии повышения процентной ставки 31 июля, которое вызвало потрясения на мировом рынке в начале августа. Некоторые стратеги отмечают, что последнее интервью, возможно, было приурочено к тому, чтобы предотвратить повторение подобного обвала.
@Bloomberg4you 🇯🇵 #Япония #ставки #облигации #доходность #иена #экономика
Годовая доходность облигаций Китая впервые с 2009 года опустилась до 1%
•Доходность краткосрочных облигаций Китая продолжила снижаться и впервые с момента мирового финансового кризиса достигла психологической отметки в 1%, поскольку трейдеры увеличили ставки на смягчение денежно-кредитной политики.
•Доходность однолетних государственных облигаций Китая падала девятую сессию подряд до 1%. Это произошло после того, как доходность 10-летних облигаций упала ниже 2% впервые за всю историю наблюдений ранее в этом месяце.
•Снижение отражает растущие ожидания того, что в следующем году Китай значительно снизит процентные ставки после того, как высшее руководство перешло к «умеренно мягкой» денежно-кредитной политике для поддержки испытывающей трудности экономики. Спрос на краткосрочные долговые обязательства также растёт, поскольку противодействие центрального банка безудержной скупке облигаций побуждает трейдеров отказываться от долгосрочных облигаций, которые в большей степени подвержены рискам интервенций.
— сказал Чжаопенг Син, старший стратег Australia & New Zealand Banking Group Ltd.
•«Однако цены выглядят довольно экстремально», — сказал Синг, отметив, что доходность упала ниже примерно 1,1%, которые банки платят за депозиты, часто используемые для покупки облигаций.
•В августе Народный банк Китая продал долгосрочные облигации и купил краткосрочные, чтобы сдержать рост цен, после того как начал операции с облигациями для регулирования ликвидности и влияния на доходность. С тех пор ежемесячные операции Народного банка Китая привели к покупкам государственных облигаций на общую сумму 700 миллиардов юаней (95,9 миллиарда долларов) за четыре месяца до ноября.
•Быстрое снижение доходности стимулирует дискуссии о том, не грозит ли Китаю рецессия, при которой процентные ставки могут упасть до нуля, если усилия правительства по стимулированию потребления и спроса на недвижимость не увенчаются успехом. Доходность китайских облигаций с длительным сроком погашения недавно упала ниже доходности японских облигаций, что свидетельствует о том, что инвесторы в облигации с фиксированным доходом готовятся к японизации.
•Сценарий нулевой ставки в Китае нельзя исключать, если дефляционное давление сохранится, Джоанна Чуа, глава отдела экономики развивающихся рынков Citigroup Global Markets, сказала Bloomberg TV ранее на этой неделе.
сказал Адам Вулф, экономист по развивающимся рынкам Absolute Strategy Research.
- сказал он.
@Bloomberg4you 🇨🇳 #Китай #облигации #экономика #доходность #рынок
•Доходность краткосрочных облигаций Китая продолжила снижаться и впервые с момента мирового финансового кризиса достигла психологической отметки в 1%, поскольку трейдеры увеличили ставки на смягчение денежно-кредитной политики.
•Доходность однолетних государственных облигаций Китая падала девятую сессию подряд до 1%. Это произошло после того, как доходность 10-летних облигаций упала ниже 2% впервые за всю историю наблюдений ранее в этом месяце.
•Снижение отражает растущие ожидания того, что в следующем году Китай значительно снизит процентные ставки после того, как высшее руководство перешло к «умеренно мягкой» денежно-кредитной политике для поддержки испытывающей трудности экономики. Спрос на краткосрочные долговые обязательства также растёт, поскольку противодействие центрального банка безудержной скупке облигаций побуждает трейдеров отказываться от долгосрочных облигаций, которые в большей степени подвержены рискам интервенций.
Краткосрочные ценные бумаги могут выигрывать от нескольких факторов, в том числе от высокой ликвидности и операций центрального банка по «покупке краткосрочных государственных облигаций и продаже некоторых долгосрочных облигаций»,
— сказал Чжаопенг Син, старший стратег Australia & New Zealand Banking Group Ltd.
•«Однако цены выглядят довольно экстремально», — сказал Синг, отметив, что доходность упала ниже примерно 1,1%, которые банки платят за депозиты, часто используемые для покупки облигаций.
•В августе Народный банк Китая продал долгосрочные облигации и купил краткосрочные, чтобы сдержать рост цен, после того как начал операции с облигациями для регулирования ликвидности и влияния на доходность. С тех пор ежемесячные операции Народного банка Китая привели к покупкам государственных облигаций на общую сумму 700 миллиардов юаней (95,9 миллиарда долларов) за четыре месяца до ноября.
•Быстрое снижение доходности стимулирует дискуссии о том, не грозит ли Китаю рецессия, при которой процентные ставки могут упасть до нуля, если усилия правительства по стимулированию потребления и спроса на недвижимость не увенчаются успехом. Доходность китайских облигаций с длительным сроком погашения недавно упала ниже доходности японских облигаций, что свидетельствует о том, что инвесторы в облигации с фиксированным доходом готовятся к японизации.
•Сценарий нулевой ставки в Китае нельзя исключать, если дефляционное давление сохранится, Джоанна Чуа, глава отдела экономики развивающихся рынков Citigroup Global Markets, сказала Bloomberg TV ранее на этой неделе.
Тем не менее, ускорение экономического роста наряду со сдвигом в поведении потребителей в отношении сбережений и более осторожной политикой Народного банка Китая, чем ожидалось, может обернуться крахом роста цен на облигации в следующем году,
сказал Адам Вулф, экономист по развивающимся рынкам Absolute Strategy Research.
“Рынок облигаций Китая, вероятно, преувеличивает ожидаемое смягчение”,
- сказал он.
@Bloomberg4you 🇨🇳 #Китай #облигации #экономика #доходность #рынок
👍2
Доходность 40-летних японских облигаций выросла до рекордного уровня на фоне распродажи облигаций по всему миру
- Доходность 40-летних государственных облигаций Японии достигла рекордного уровня на фоне глобальной распродажи облигаций и предположений о том, что Банк Японии вскоре повысит процентные ставки.
- Доходность выросла на 3 базисных пункта до 2,755%, что является самым высоким показателем с 2007 года, когда облигации были впервые проданы. Доходность 20-летних облигаций Японии также выросла до самого высокого уровня с мая 2011 года сегодня утром после возобновления работы национальных рынков после государственного праздника в понедельник.
- Мировые процентные ставки растут на фоне опасений по поводу сохраняющейся инфляции и увеличения бюджетного дефицита. Экономика США показала более высокие, чем ожидалось, результаты, что побудило трейдеров уменьшить ожидания по поводу снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, в то время как рынок также пытается оценить влияние победы избранного президента Дональда Трампа.
- Инвесторы также готовятся к потенциальному повышению ставки Банком Японии в ближайшие месяцы. Губернатор Кадзуо Уэда заявил, что он собирается повысить базовую ставку, если экономика продолжит улучшаться в этом году в речи на прошлой неделе, избегая давать какие-либо конкретные намеки на сроки следующего повышения.
@Bloomberg4you 🇯🇵 #Япония #облигации #доходность #экономика #рынки
- Доходность 40-летних государственных облигаций Японии достигла рекордного уровня на фоне глобальной распродажи облигаций и предположений о том, что Банк Японии вскоре повысит процентные ставки.
- Доходность выросла на 3 базисных пункта до 2,755%, что является самым высоким показателем с 2007 года, когда облигации были впервые проданы. Доходность 20-летних облигаций Японии также выросла до самого высокого уровня с мая 2011 года сегодня утром после возобновления работы национальных рынков после государственного праздника в понедельник.
- Мировые процентные ставки растут на фоне опасений по поводу сохраняющейся инфляции и увеличения бюджетного дефицита. Экономика США показала более высокие, чем ожидалось, результаты, что побудило трейдеров уменьшить ожидания по поводу снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, в то время как рынок также пытается оценить влияние победы избранного президента Дональда Трампа.
- Инвесторы также готовятся к потенциальному повышению ставки Банком Японии в ближайшие месяцы. Губернатор Кадзуо Уэда заявил, что он собирается повысить базовую ставку, если экономика продолжит улучшаться в этом году в речи на прошлой неделе, избегая давать какие-либо конкретные намеки на сроки следующего повышения.
@Bloomberg4you 🇯🇵 #Япония #облигации #доходность #экономика #рынки
😁3👍1
Региональные банки сталкиваются с головной болью из-за роста доходности казначейских облигаций
- С конца прошлого года доходность казначейских облигаций США имеет тенденцию к росту, а риск проблем с коммерческой недвижимостью снова негативно сказывается на балансах региональных банков.
- Акции уже реагируют на повышение стоимости заёмных средств. С конца ноября акции небольших банков упали примерно на 8,2% после того, как доходность 10-летних казначейских облигаций начала расти. Риск дефолта заёмщиков, которые купили офисные здания до пандемии, когда стоимость недвижимости резко упала, также возрастает при повышении стоимости кредитов.
— сказал Стивен Келли, заместитель директора по исследованиям Йельской программы по финансовой стабильности.
- Рост доходности 10-летних облигаций в прошлом году, вероятно, компенсировал большую часть снижения нереализованных убытков по ценным бумагам банков, имеющимся в наличии для продажи и удерживаемым до погашения, в третьем квартале, сообщает Федеральная корпорация страхования вкладов. Даже после роста на прошлой неделе после лучших, чем ожидалось, данных по инфляции, базовый показатель с тех пор вырос примерно на 0,3 процентных пункта до примерно 4,58%, что усугубило проблемы кредиторов.
- сказал Томаш Пискорски, профессор финансов и недвижимости в Школе бизнеса Колумбийского университета. По его оценкам и оценкам других исследователей, около 14% кредитов на коммерческую недвижимость в США на сумму 3 триллиона долларов находятся под угрозой, а для офисов этот показатель достигает 44%.
- Более мелкие кредиторы более уязвимы к дефолтам в сфере коммерческой недвижимости после того, как в преддверии повышения процентных ставок, начавшегося в 2022 году, они стали брать от заёмщиков более низкий первоначальный взнос, чем их более крупные коллеги. Теперь, когда стоимость офисной и многоквартирной недвижимости упала, у кредиторов осталось меньше резервов, в случае, если они понесут убытки.
- сказал главный исполнительный директор PNC Financial Service Group Билл Демчак в ходе отчета о доходах, который состоялся на этой неделе. Банк увеличил резервы, которые он откладывал для покрытия просроченных офисных кредитов, до 13,3% по сравнению с 8,7% в конце 2023 года, хотя это небольшая доля от их общего портфеля.
- С другой стороны, снижение стоимости депозитов благодаря более низким ставкам по федеральным фондам способствует стабильности. Устойчивый приток депозитов в четвёртом квартале говорит о том, что вероятность их быстрого перевода в другие банки невелика, что снижает риск того, что кредиторам придётся продавать облигации с низкой доходностью. Риск дюрации также снижается по мере приближения срока погашения ценных бумаг.
— сказал Скотт Хилденбранд, глава отдела депозитарных ценных бумаг с фиксированным доходом в Piper Sandler.
@Bloomberg4you 🇺🇸 #США #банки #доходность #облигации #экономика
- С конца прошлого года доходность казначейских облигаций США имеет тенденцию к росту, а риск проблем с коммерческой недвижимостью снова негативно сказывается на балансах региональных банков.
- Акции уже реагируют на повышение стоимости заёмных средств. С конца ноября акции небольших банков упали примерно на 8,2% после того, как доходность 10-летних казначейских облигаций начала расти. Риск дефолта заёмщиков, которые купили офисные здания до пандемии, когда стоимость недвижимости резко упала, также возрастает при повышении стоимости кредитов.
«Рост долгосрочной доходности, безусловно, делает банковскую систему более уязвимой в краткосрочной перспективе, но более прибыльной при базовом экономическом сценарии»,
— сказал Стивен Келли, заместитель директора по исследованиям Йельской программы по финансовой стабильности.
- Рост доходности 10-летних облигаций в прошлом году, вероятно, компенсировал большую часть снижения нереализованных убытков по ценным бумагам банков, имеющимся в наличии для продажи и удерживаемым до погашения, в третьем квартале, сообщает Федеральная корпорация страхования вкладов. Даже после роста на прошлой неделе после лучших, чем ожидалось, данных по инфляции, базовый показатель с тех пор вырос примерно на 0,3 процентных пункта до примерно 4,58%, что усугубило проблемы кредиторов.
Если процентные ставки по кредитам останутся высокими, региональные банки рискуют понести большие убытки из-за коммерческой недвижимости, поскольку заёмщикам будет сложно рефинансировать кредиты,
- сказал Томаш Пискорски, профессор финансов и недвижимости в Школе бизнеса Колумбийского университета. По его оценкам и оценкам других исследователей, около 14% кредитов на коммерческую недвижимость в США на сумму 3 триллиона долларов находятся под угрозой, а для офисов этот показатель достигает 44%.
- Более мелкие кредиторы более уязвимы к дефолтам в сфере коммерческой недвижимости после того, как в преддверии повышения процентных ставок, начавшегося в 2022 году, они стали брать от заёмщиков более низкий первоначальный взнос, чем их более крупные коллеги. Теперь, когда стоимость офисной и многоквартирной недвижимости упала, у кредиторов осталось меньше резервов, в случае, если они понесут убытки.
Рынок офисных помещений еще не стабилизировался, “вот почему мы по-прежнему обеспокоены и сохраняем сдержанность”,
- сказал главный исполнительный директор PNC Financial Service Group Билл Демчак в ходе отчета о доходах, который состоялся на этой неделе. Банк увеличил резервы, которые он откладывал для покрытия просроченных офисных кредитов, до 13,3% по сравнению с 8,7% в конце 2023 года, хотя это небольшая доля от их общего портфеля.
- С другой стороны, снижение стоимости депозитов благодаря более низким ставкам по федеральным фондам способствует стабильности. Устойчивый приток депозитов в четвёртом квартале говорит о том, что вероятность их быстрого перевода в другие банки невелика, что снижает риск того, что кредиторам придётся продавать облигации с низкой доходностью. Риск дюрации также снижается по мере приближения срока погашения ценных бумаг.
На данный момент «инвесторы немного меньше обеспокоены нереализованными убытками, потому что не похоже, что будут принудительные продажи, как в случае с банком Кремниевой долины»,
— сказал Скотт Хилденбранд, глава отдела депозитарных ценных бумаг с фиксированным доходом в Piper Sandler.
@Bloomberg4you 🇺🇸 #США #банки #доходность #облигации #экономика
👍4🍾3👏2❤1🔥1
Кривая доходности в Китае перестаёт снижаться из-за большого количества наличных средств, что облегчает ставки
Попытки Китая сохранить достаточный уровень ликвидности на внутреннем рынке приводят к снижению доходности краткосрочных облигаций, но при этом дают некоторое облегчение от сглаживания кривой доходности, которое так не нравится властям.
На этой неделе доходность однолетних облигаций страны снизилась почти на 10 базисных пунктов, что стало самым значительным снижением с декабря и опередило снижение ставок по облигациям со сроком погашения через десять лет. Это означает, что кривая доходности государственных облигаций умеренно повысилась после того, как стала самой плоской с конца 2023 года перед китайским Новым годом.
Краткосрочные облигации в настоящее время поддерживаются рекордными вливаниями ликвидности Народного банка Китая с помощью нового инструмента политики, который был введён в январе, и ставками на то, что Пекину придётся смягчить денежно-кредитную политику на фоне всё ещё слабых экономических показателей. В начале прошлого месяца доходность однолетних облигаций выросла из-за нехватки наличных средств на внутреннем рынке.
Инвесторы внимательно следят за кривой доходности в Китае, чтобы понять, будут ли власти вмешиваться и повышать её, поскольку это указывает на «медвежьи» перспективы роста в долгосрочной перспективе. Глава Народного банка Китая Пань Гошэн и его предшественник И Ган в последние годы говорили о своём желании сохранить «нормальную, восходящую» кривую. По словам Паня, это стимулирует рынок к инвестициям.
— сказала Линн Сонг, главный экономист по Китаю в ING Bank.
В начале января доходность краткосрочных облигаций подскочила после того, как Народный банк Китая приостановил покупку государственных облигаций, чтобы сдержать рост долга и защитить падающий юань. Задержка с понижением процентных ставок из-за давления на валюту, вызванного её обесцениванием, также усилила давление на ставки.
Согласно официальным данным, доходность однолетних государственных облигаций Китая снизилась примерно на девять базисных пунктов в течение сокращённой праздничной недели и составила 1,21%. Доходность 10-летних облигаций снизилась примерно на три базисных пункта за тот же период.
— сказал Винсон Фун, руководитель отдела исследований по фиксированным доходам в Maybank Securities Pte в Сингапуре.
@Bloomberg4you 🇨🇳 #Китай #облигации #мнение #доходность #экономика
Попытки Китая сохранить достаточный уровень ликвидности на внутреннем рынке приводят к снижению доходности краткосрочных облигаций, но при этом дают некоторое облегчение от сглаживания кривой доходности, которое так не нравится властям.
На этой неделе доходность однолетних облигаций страны снизилась почти на 10 базисных пунктов, что стало самым значительным снижением с декабря и опередило снижение ставок по облигациям со сроком погашения через десять лет. Это означает, что кривая доходности государственных облигаций умеренно повысилась после того, как стала самой плоской с конца 2023 года перед китайским Новым годом.
Краткосрочные облигации в настоящее время поддерживаются рекордными вливаниями ликвидности Народного банка Китая с помощью нового инструмента политики, который был введён в январе, и ставками на то, что Пекину придётся смягчить денежно-кредитную политику на фоне всё ещё слабых экономических показателей. В начале прошлого месяца доходность однолетних облигаций выросла из-за нехватки наличных средств на внутреннем рынке.
Инвесторы внимательно следят за кривой доходности в Китае, чтобы понять, будут ли власти вмешиваться и повышать её, поскольку это указывает на «медвежьи» перспективы роста в долгосрочной перспективе. Глава Народного банка Китая Пань Гошэн и его предшественник И Ган в последние годы говорили о своём желании сохранить «нормальную, восходящую» кривую. По словам Паня, это стимулирует рынок к инвестициям.
Сглаживание кривой доходности — неблагоприятная ситуация для Народного банка Китая, поскольку обычно это «посылает сигнал о недостатке доверия к экономике и часто рассматривается как индикатор рецессии»,
— сказала Линн Сонг, главный экономист по Китаю в ING Bank.
«Учитывая чувствительность рынка к этому, Народный банк Китая, скорее всего, будет стремиться к тому, чтобы кривая доходности имела здоровый наклон».
В начале января доходность краткосрочных облигаций подскочила после того, как Народный банк Китая приостановил покупку государственных облигаций, чтобы сдержать рост долга и защитить падающий юань. Задержка с понижением процентных ставок из-за давления на валюту, вызванного её обесцениванием, также усилила давление на ставки.
Согласно официальным данным, доходность однолетних государственных облигаций Китая снизилась примерно на девять базисных пунктов в течение сокращённой праздничной недели и составила 1,21%. Доходность 10-летних облигаций снизилась примерно на три базисных пункта за тот же период.
«Сглаживание кривой доходности государственных облигаций Китая приостановилось» и, скорее всего, не будет продолжаться в ближайшем будущем,
— сказал Винсон Фун, руководитель отдела исследований по фиксированным доходам в Maybank Securities Pte в Сингапуре.
«Народный банк Китая, вероятно, хочет сохранить достаточный уровень ликвидности на фоне усиления мер по поддержке экономического роста».
@Bloomberg4you 🇨🇳 #Китай #облигации #мнение #доходность #экономика
