Каким бы сдержанным ни был прием нового показателя страха Уолл-стрит, однодневный VIX, похоже, дает интересный взгляд на потенциальный сдвиг в психологии инвесторов.
А именно, уменьшение беспокойства по поводу макроэкономических событий, таких как данные по инфляции и заседания Федерального комитета по открытым рынкам, которые ранее были главными провокаторами турбулентности. Об исчезновении опасений свидетельствует динамика индекса волатильности #Cboe за 1 день (тикер #VIX1D) в отношении этих катализаторов за последний год.
Выпущенные Cboe Global Markets Inc. в понедельник, чтобы помочь зафиксировать ожидаемые колебания цен на S&P 500 в течение следующих 24 торговых часов, обновленные данные VIX1D показали снижение уровня нервозности в связи с макроэкономическими событиями в последнее время.
В прошлом году он регулярно повышался в ходе сессии либо перед публикацией индекса потребительских цен, либо перед объявлением политики ФРС. Например, 12 декабря, непосредственно перед публикацией индекса потребительских цен, VIX1D вырос до 47. Напротив, за день до выхода последнего индекса потребительских цен 11 апреля он закрылся вблизи отметки 19.
Нисходящий тренд может быть следствием затишья, охватившего рынок в апреле. Старший брат 30-дневной волатильности VIX1D, широко используемый на Уолл-стрит индикатор страха, известный как #VIX, на прошлой неделе упал до самого низкого уровня с ноября 2021 года. Тем не менее, можно утверждать, что при снижении инфляции в течение девяти месяцев подряд макроэкономическая картина может быть менее непредсказуемой или пугающей.
“Похоже, что стало меньше неопределенности в отношении того, что будет делать ФРС”, - сказал Дэнни Кирш, глава отдела опционов в Piper Sandler & Co. “Опционы были слишком дорогими после нескольких заседаний #FOMC и индекса потребительских цен, поэтому рынок, возможно, слишком сильно дисконтировал”.
Однодневный VIX - не единственный индикатор, указывающий на потенциальное ослабление влияния макроэкономических сил. Отчасти благодаря продолжающемуся сезону отчётностей, сдерживающие акции движения ослабевают. Реализованная корреляция между акциями S&P 500 упала в этом месяце, достигнув самого низкого уровня с конца 2021 года.
Ожидания относительно паузы в повышении ставок со стороны ФРС растут, особенно после краха нескольких региональных кредиторов, включая SVB Financial Group в марте. Тем не менее, по мнению Дина Курнатта, основателя Macro Risk Advisors, макроэкономические факторы все еще действуют, и инвесторы переключают свое внимание на крайний срок установления потолка государственного долга США.
“В 2022 году ”событийный риск" был учтен в ценах на сверхкороткие опционы SPX в зависимости от неопределенности в день заседания FOMC и выхода индекса потребительских цен", - сказал он. “2023 год, особенно после краха #SVB, складывается по-другому. На смену этому теперь приходит беспокойство по поводу потолка госдолга - риск, дата которого не может быть точно определена”.
@Bloomberg4you
А именно, уменьшение беспокойства по поводу макроэкономических событий, таких как данные по инфляции и заседания Федерального комитета по открытым рынкам, которые ранее были главными провокаторами турбулентности. Об исчезновении опасений свидетельствует динамика индекса волатильности #Cboe за 1 день (тикер #VIX1D) в отношении этих катализаторов за последний год.
Выпущенные Cboe Global Markets Inc. в понедельник, чтобы помочь зафиксировать ожидаемые колебания цен на S&P 500 в течение следующих 24 торговых часов, обновленные данные VIX1D показали снижение уровня нервозности в связи с макроэкономическими событиями в последнее время.
В прошлом году он регулярно повышался в ходе сессии либо перед публикацией индекса потребительских цен, либо перед объявлением политики ФРС. Например, 12 декабря, непосредственно перед публикацией индекса потребительских цен, VIX1D вырос до 47. Напротив, за день до выхода последнего индекса потребительских цен 11 апреля он закрылся вблизи отметки 19.
Нисходящий тренд может быть следствием затишья, охватившего рынок в апреле. Старший брат 30-дневной волатильности VIX1D, широко используемый на Уолл-стрит индикатор страха, известный как #VIX, на прошлой неделе упал до самого низкого уровня с ноября 2021 года. Тем не менее, можно утверждать, что при снижении инфляции в течение девяти месяцев подряд макроэкономическая картина может быть менее непредсказуемой или пугающей.
“Похоже, что стало меньше неопределенности в отношении того, что будет делать ФРС”, - сказал Дэнни Кирш, глава отдела опционов в Piper Sandler & Co. “Опционы были слишком дорогими после нескольких заседаний #FOMC и индекса потребительских цен, поэтому рынок, возможно, слишком сильно дисконтировал”.
Однодневный VIX - не единственный индикатор, указывающий на потенциальное ослабление влияния макроэкономических сил. Отчасти благодаря продолжающемуся сезону отчётностей, сдерживающие акции движения ослабевают. Реализованная корреляция между акциями S&P 500 упала в этом месяце, достигнув самого низкого уровня с конца 2021 года.
Ожидания относительно паузы в повышении ставок со стороны ФРС растут, особенно после краха нескольких региональных кредиторов, включая SVB Financial Group в марте. Тем не менее, по мнению Дина Курнатта, основателя Macro Risk Advisors, макроэкономические факторы все еще действуют, и инвесторы переключают свое внимание на крайний срок установления потолка государственного долга США.
“В 2022 году ”событийный риск" был учтен в ценах на сверхкороткие опционы SPX в зависимости от неопределенности в день заседания FOMC и выхода индекса потребительских цен", - сказал он. “2023 год, особенно после краха #SVB, складывается по-другому. На смену этому теперь приходит беспокойство по поводу потолка госдолга - риск, дата которого не может быть точно определена”.
@Bloomberg4you
❤5
#NYT
Федеральная резервная система обвинила себя из-за недостаточного надзора за банком #SVB, заявив, что она не была “достаточно настойчива” с кредитором до его краха.
ФРС опубликовала сотни страниц, документирующих, как федеральный надзор и регулирование не смогли предотвратить банкротство банка.
@Bloomberg4you
Федеральная резервная система обвинила себя из-за недостаточного надзора за банком #SVB, заявив, что она не была “достаточно настойчива” с кредитором до его краха.
ФРС опубликовала сотни страниц, документирующих, как федеральный надзор и регулирование не смогли предотвратить банкротство банка.
@Bloomberg4you
🤡4
Паника по поводу финансирования, вызванная шоковым крахом банка #SVB и других компаний в марте, возможно, утихает, но борьба банков за деньги еще не закончилась.
Это очевидно по тому, что учреждения продолжают обращаться за наличными к Федеральному банку ипотечного кредитования и центральному банку США на фоне возобновления опасений по поводу First Republic Bank в прошлом месяце. Несмотря на то, что покупка JPMorgan Chase & Co. помогла ослабить опасения по поводу судьбы проблемного кредитора, банковское финансирование остается под вопросом, поскольку денежные средства продолжают поступать в фонды денежного рынка в поисках более высоких процентных ставок и безопасных гаваней на фоне опасений за стабильность некоторых мелких кредиторов.
Чистый непогашенный долг #FHLB вырос до $1,49 трлн в конце апреля, по сравнению с $1,47 трлн в марте, когда он вырос более чем на 20% за месяц, поскольку банкротство трех американских банков заставило учреждения требовать укрепления балансов. Всего за неделю, закончившуюся 26 апреля, банки воспользовались средствами Федеральной резервной системы для экстренного заимствования на сумму 155,2 миллиарда долларов. Хотя это меньше по сравнению с более чем 300 миллиардами долларов, достигнутыми в марте, это показывает, что спрос остается устойчивым.
Система FHLB предоставляет финансирование коммерческим банкам и другим участникам посредством так называемых авансов, то есть финансирования спроса путем выпуска на более широкий рынок.
Последний всплеск выпуска долговых обязательств FHLB, вероятно, привел к тому, что общая сумма непогашенных авансов составила примерно от 1,1 трлн до 1,15 трлн долларов, согласно оценкам #Citigroup. Это больше рекордных 1,04 трлн долларов, достигнутых во время мартовского банковского кризиса. По данным финансового управления FHLB, в конце первого квартала объем кредитов подскочил на 28% по сравнению с концом 2022 года.
Стратег Citi Шуо Ли отметил, что First Republic Bank сообщил, что у них было только $12,4 млрд неиспользованных возможностей по займам в рамках дисконтного окна ФРС и $1,7 млрд от FHLB в конце марта, что предполагает, что всплеск спроса был вызван более чем одним банком.
Фактически, еще до банковского кризиса самые маленькие учреждения все больше полагались на систему FHLB, до такой степени, что на нее приходилось примерно две трети их общего объема заимствований из чуть более чем одной трети.
@Bloomberg4you
Это очевидно по тому, что учреждения продолжают обращаться за наличными к Федеральному банку ипотечного кредитования и центральному банку США на фоне возобновления опасений по поводу First Republic Bank в прошлом месяце. Несмотря на то, что покупка JPMorgan Chase & Co. помогла ослабить опасения по поводу судьбы проблемного кредитора, банковское финансирование остается под вопросом, поскольку денежные средства продолжают поступать в фонды денежного рынка в поисках более высоких процентных ставок и безопасных гаваней на фоне опасений за стабильность некоторых мелких кредиторов.
Чистый непогашенный долг #FHLB вырос до $1,49 трлн в конце апреля, по сравнению с $1,47 трлн в марте, когда он вырос более чем на 20% за месяц, поскольку банкротство трех американских банков заставило учреждения требовать укрепления балансов. Всего за неделю, закончившуюся 26 апреля, банки воспользовались средствами Федеральной резервной системы для экстренного заимствования на сумму 155,2 миллиарда долларов. Хотя это меньше по сравнению с более чем 300 миллиардами долларов, достигнутыми в марте, это показывает, что спрос остается устойчивым.
Система FHLB предоставляет финансирование коммерческим банкам и другим участникам посредством так называемых авансов, то есть финансирования спроса путем выпуска на более широкий рынок.
Последний всплеск выпуска долговых обязательств FHLB, вероятно, привел к тому, что общая сумма непогашенных авансов составила примерно от 1,1 трлн до 1,15 трлн долларов, согласно оценкам #Citigroup. Это больше рекордных 1,04 трлн долларов, достигнутых во время мартовского банковского кризиса. По данным финансового управления FHLB, в конце первого квартала объем кредитов подскочил на 28% по сравнению с концом 2022 года.
Стратег Citi Шуо Ли отметил, что First Republic Bank сообщил, что у них было только $12,4 млрд неиспользованных возможностей по займам в рамках дисконтного окна ФРС и $1,7 млрд от FHLB в конце марта, что предполагает, что всплеск спроса был вызван более чем одним банком.
Фактически, еще до банковского кризиса самые маленькие учреждения все больше полагались на систему FHLB, до такой степени, что на нее приходилось примерно две трети их общего объема заимствований из чуть более чем одной трети.
@Bloomberg4you
👍5
Главный надзорный орган Федеральной резервной системы призывает усилить надзор за выплатой компенсаций руководителям банков после краха нескольких кредиторов в этом году.
По словам Майкла Барра, вице-председателя ФРС по надзору, руководителей высшего звена банка Силиконовой долины должным образом не поощряли к управлению рисками фирмы. Это последняя критика со стороны регулирующих органов США по поводу того, как руководители управляли фирмой, известной как #SVB, до ее краха в марте.
“Наш надзор за поощрительной компенсацией для банковских менеджеров также должен быть улучшен”, - сказал Барр в замечаниях, подготовленных к его выступлению во вторник перед Комитетом Палаты представителей по финансовым услугам. “Высшее руководство SVB отреагировало на неэффективные стимулы, одобренные его советом директоров; они не получили компенсации за управление рисками банка, и они делали это неэффективно”.
Ожидается, что председатель правления Мартин Грюнберг столкнется во вторник с множеством вопросов законодателей об их надзоре за банком Силиконовой долины и Signature Bank, который также был "захвачен" регулирующими органами в марте.
Барр сказал, что надзорные органы должны действовать быстрее, когда они обнаруживают уязвимости, и усиливать интенсивность надзора по мере роста размера и сложности кредиторов. По его словам, ФРС также должна оценить, как она регулирует управление со стороны банков процентными рисками и рисками ликвидности, такими как привлечение большого объема незастрахованных депозитов.
Между тем, в то же время во вторник Банковский комитет Сената получит возможность допросить бывших руководителей банков.
Одним из вероятных вопросов на этом слушании будут сделки руководителей с акциями до краха банка. Грегори Беккер, бывший главный исполнительный директор SVB Financial Group — холдинговой компании банка Силиконовой долины — продал акции компании на сумму 3,6 миллиона долларов в соответствии с торговым планом менее чем за две недели до того, как фирма сообщила о значительных убытках в преддверии своего банкротства.
В письменных показаниях для слушания Беккер сказал, что во время своего пребывания на посту генерального директора он “регулярно продавал базовые опционы на акции до истечения срока их действия” с помощью торговых планов.
“Юридическая команда SVB одобрила этот план на том основании, что в то время у меня не было какой-либо существенной непубличной информации, во что я также верил”, - сказал он.
Беккер также сказал, что не было “ничего необычного или ускоренного” в премиях, которые некоторые сотрудники получили за работу в 2022 году незадолго до банкротства банка.
@Bloomberg4you
По словам Майкла Барра, вице-председателя ФРС по надзору, руководителей высшего звена банка Силиконовой долины должным образом не поощряли к управлению рисками фирмы. Это последняя критика со стороны регулирующих органов США по поводу того, как руководители управляли фирмой, известной как #SVB, до ее краха в марте.
“Наш надзор за поощрительной компенсацией для банковских менеджеров также должен быть улучшен”, - сказал Барр в замечаниях, подготовленных к его выступлению во вторник перед Комитетом Палаты представителей по финансовым услугам. “Высшее руководство SVB отреагировало на неэффективные стимулы, одобренные его советом директоров; они не получили компенсации за управление рисками банка, и они делали это неэффективно”.
Ожидается, что председатель правления Мартин Грюнберг столкнется во вторник с множеством вопросов законодателей об их надзоре за банком Силиконовой долины и Signature Bank, который также был "захвачен" регулирующими органами в марте.
Барр сказал, что надзорные органы должны действовать быстрее, когда они обнаруживают уязвимости, и усиливать интенсивность надзора по мере роста размера и сложности кредиторов. По его словам, ФРС также должна оценить, как она регулирует управление со стороны банков процентными рисками и рисками ликвидности, такими как привлечение большого объема незастрахованных депозитов.
Между тем, в то же время во вторник Банковский комитет Сената получит возможность допросить бывших руководителей банков.
Одним из вероятных вопросов на этом слушании будут сделки руководителей с акциями до краха банка. Грегори Беккер, бывший главный исполнительный директор SVB Financial Group — холдинговой компании банка Силиконовой долины — продал акции компании на сумму 3,6 миллиона долларов в соответствии с торговым планом менее чем за две недели до того, как фирма сообщила о значительных убытках в преддверии своего банкротства.
В письменных показаниях для слушания Беккер сказал, что во время своего пребывания на посту генерального директора он “регулярно продавал базовые опционы на акции до истечения срока их действия” с помощью торговых планов.
“Юридическая команда SVB одобрила этот план на том основании, что в то время у меня не было какой-либо существенной непубличной информации, во что я также верил”, - сказал он.
Беккер также сказал, что не было “ничего необычного или ускоренного” в премиях, которые некоторые сотрудники получили за работу в 2022 году незадолго до банкротства банка.
@Bloomberg4you
По словам портфельных менеджеров и трейдеров, некоторые инвесторы начинают искать сделки среди региональных кредиторов, которые оказались втянутыми в рыночный хаос, последовавший за крахом банка Силиконовой долины.
Региональный банковский индекс #KBW упал более чем на четверть с начала года, а крах #SVB и более мелкого #SignatureBank вызвал переполох во всем финансовом секторе в США и за рубежом.
Тем не менее, за последние несколько недель индекс продемонстрировал предварительные признаки стабилизации, увеличившись в течении двух недель подряд впервые с начала февраля. Региональный банковский индекс KBW вырос на 11 процентов по сравнению с прошлогодним минимумом ранее в мае.
@Bloomberg4you
Региональный банковский индекс #KBW упал более чем на четверть с начала года, а крах #SVB и более мелкого #SignatureBank вызвал переполох во всем финансовом секторе в США и за рубежом.
Тем не менее, за последние несколько недель индекс продемонстрировал предварительные признаки стабилизации, увеличившись в течении двух недель подряд впервые с начала февраля. Региональный банковский индекс KBW вырос на 11 процентов по сравнению с прошлогодним минимумом ранее в мае.
@Bloomberg4you
Почти столетие спустя после того, как Федеральная резервная система США впервые попыталась воспрепятствовать регулярным банковским заимствованиям в рамках своей традиционной программы поддержки, известной как дисконтное окно, чиновники теперь пытаются ребрендировать основную кредитную линию как источник повседневной ликвидности.
Проблема в том, что банки по-прежнему с подозрением относятся к таким вещам, учитывая стигматизацию, связанную с этим. Как и следовало ожидать, усилия ФРС в немалой степени вызваны прошлогодней региональной банковской бойней, вызванной крахом банка Силиконовой долины.
Регулирующие органы были шокированы быстрым оттоком депозитов, а также тем, что #SVB и другие кредиторы были плохо подготовлены даже к тому, чтобы получить доступ к дисконтному окну, вместо этого в значительной степени полагаясь на федеральные банки ипотечного кредитования. В настоящее время регулирующие органы, включая ФРС, Управление валютного контроля и Федеральную корпорацию страхования депозитов, разрабатывают план, требующий, чтобы банки использовали эту систему не реже одного раза в год, - мера, направленная на устранение нежелания пользоваться системой. “Банки должны быть готовы использовать дисконтное окно как в хорошие, так и в плохие времена”, - заявил недавно вице-председатель ФРС по надзору Майкл Барр.
@Bloomberg4you 🇺🇸 #банки #ФРС #меры #принудиловка #страх #США
Проблема в том, что банки по-прежнему с подозрением относятся к таким вещам, учитывая стигматизацию, связанную с этим. Как и следовало ожидать, усилия ФРС в немалой степени вызваны прошлогодней региональной банковской бойней, вызванной крахом банка Силиконовой долины.
Регулирующие органы были шокированы быстрым оттоком депозитов, а также тем, что #SVB и другие кредиторы были плохо подготовлены даже к тому, чтобы получить доступ к дисконтному окну, вместо этого в значительной степени полагаясь на федеральные банки ипотечного кредитования. В настоящее время регулирующие органы, включая ФРС, Управление валютного контроля и Федеральную корпорацию страхования депозитов, разрабатывают план, требующий, чтобы банки использовали эту систему не реже одного раза в год, - мера, направленная на устранение нежелания пользоваться системой. “Банки должны быть готовы использовать дисконтное окно как в хорошие, так и в плохие времена”, - заявил недавно вице-председатель ФРС по надзору Майкл Барр.
@Bloomberg4you 🇺🇸 #банки #ФРС #меры #принудиловка #страх #США