Администрация Байдена ускорила свою кампанию по восстановлению американского влияния в Африке, где она уступила позиции мягкому влиянию через китайские инвестиции и жесткому влиянию через российских наемников.

Вице-президент Камала Харрис на следующей неделе станет последним высокопоставленным чиновником, посетившим страну, с запланированными остановками в Гане, Танзании и Замбии. Она следует за министром финансов Джанет Йеллен и госсекретарем Энтони Блинкеном.

На декабрьском саммите с лидерами континента Байден пообещал выделить Африке пакет поддержки в размере 55 миллиардов долларов. Но это капля в море.

​​“Что касается банковского кризиса или отсутствия доверия, через которые мы прошли за последнюю неделю или 10 дней или около того, я бы сказал, что слишком рано говорить о том, окажет ли это какой-либо конкретный волновой эффект или влияние на наш бизнес. На сегодняшний день мы, конечно, не наблюдали никакого воздействия. Многие проекты и вещи, на которых мы сосредоточены, — мы делаем много крупных проектов, много критически важных инфраструктурных проектов. И поэтому мы бы не ожидали, что это окажет влияние, но, откровенно говоря, пока слишком рано говорить об этом” — генеральный директор Eaton Corp., Крейг Арнольд

Арнольд выступил с комментариями на этой неделе на промышленной конференции Bank of America Corp.

Промышленный сектор, безусловно, не будет застрахован от рецессии, если таковая произойдет, но, теоретически, резкий рост капитальных расходов, связанный с правительственными стимулами и стратегическими йнациональными приоритетами, такими как производство полупроводников и электромобилей, должен быть более устойчивым, чем типичные циклические расходы.

Расходы достаточно реальны: аналитик Melius Research Скотт Дэвис подсчитал более 360 миллиардов долларов по “мегапроектам” - определяемых как инвестиции, превышающие 1 миллиард долларов, — объявленных совокупно с начала 2021 года.

Основные последствия этого притока капитала, вероятно, проявятся в конце 2023 и 2024 годов, но расходы на строительство в производственном секторе США уже подскочили на 54% в январе по сравнению с тем же месяцем 2022 года, показывают данные Бюро переписи населения. Согласно анализу Дэвиса, проекты стоимостью более 19 миллиардов долларов уже стартовали в этом году, включая строительство больниц в Индиане, Калифорнии и Нью-Йорке, терминала сжиженного природного газа и завода по производству сыра в Техасе.

Но идея о том, что большинство из этих проектов будут продвигаться вперед даже в условиях экономического спада, относительно непроверена.

Осторожные комментарии о расходах полупроводниковой промышленности в свете замедления спроса подчеркивают, что обязательства заводов не всегда высечены на камне. “В инвестиционном сообществе сложилось единодушное мнение, что на спрос на нежилые здания не повлияют слабые рынки жилой недвижимости и более высокие процентные ставки (из-за электричества, аутсорсинга, энергоэффективности, стимулирования и т.д.), Поэтому любой, кто верит в это, скорее всего, не поверит, что ужесточение стандартов кредитования окажет какое-либо негативное влияние”, - написал аналитик Barclays Plc Джулиан Митчелл в отчете на этой неделе. “Однако история свидетельствует о том, что повторное движение, скорее всего, произойдет”. 

Что касается Eaton, то компания ранее прогнозировала органический рост выручки на целых 10% в течение первых трех месяцев года, и “по сути, все идет в основном так, как мы ожидали”, - сказал Арнольд.

​​Повороты сюжета на рынках в последнее время были захватывающими. Желание отреагировать было очень сильным. Это желание было ошибочным.

Пока еще рано судить, и ситуация может измениться, непонятно, когда накроет финансовый стресс. Но на фоне предупреждений о банковском кризисе, спровоцированной кредитами рецессии, повороте центральных банков и стагфляции лучшей стратегией на данный момент - особенно в отношении акций - было бездействие 

Индекс S&P 500 только что завершил вторую неделю подряд ростом, и, хотя казначейские облигации нанесли ощутимый удар по шортовикам, удержание в условиях худшей волатильности за четыре десятилетия принесло бы значительную прибыль.

Закрывать уши от какофонии - это стандартный инвестиционный совет, который часто подтверждается. “Паника никогда не окупается”, - говорит Эйприл Ларусс, глава отдела специалистов по инвестициям Insight Investments. “Самое разумное, что можно сделать, когда у вас много неопределенности, - это сидеть сложа руки, собирать информацию и проводить свой анализ, а не торопиться, пытаясь внести большие изменения”.

Чтобы прислушаться к нему сейчас, требуется почти героическое самообладание. В течение нескольких недель доминирующая тема рынка сместилась со сценария “без посадки”, при котором рост сохраняется, в то время как центральные банки продлевают ограничительную политику, на все, от банковского хаоса до рецессии и некоторого типа возрождения технологических акций, подпитываемого ФРС.

“Бывают десятилетия, когда ничего не происходит; и есть недели, когда происходят десятилетия”, - написал в заметке Марко Коланович, главный стратег по глобальным рынкам JPMorgan Chase & Co.

Краткая сводка событий, произошедших у утру от Интерфакс:

- IKEA продала свою последнюю мебельную фабрику в РФ. Завод в Великом Новгороде приобрела компания "Инвест Плюс".

- Украинские власти вновь потребовали от УПЦ покинуть Киево-Печерскую лавру. Об этом сообщил наместник монастыря митрополит Павел.

- Американские базы на сирийских месторождениях подверглись ракетному обстрелу. Несколько ракет взорвались на территории баз на газовом месторождении "Конико" и на нефтяном месторождении "Аль-Омар".

- Минюст США обвинил россиянина в шпионаже под бразильским именем. Расследование в отношении Сергея Черкасова проводилось вашингтонским отделением ФБР.

- Суд не разрешил Додону выехать из Молдавии для посещения горы Афон. Экс-президент остается под подпиской о невыезде.

Основные экономические события за прошедшие 24 часа:

«Альфа-банк» подал ещё два иска против «Связного» на сумму 8 млрд рублей. https://yangx.top/boilerroomchannel/16628 Иски связаны с кредитом сети «Связной» ― его владельцу DTS Retail. В ноябре прошлого года было заключено мировое соглашение по долгу на 6 млрд рублей ― обязательства были реструктурированы в виде рассрочки платежей.

Рекордный урожай зерна в 157 млн тонн позволил удовлетворить 177,8% внутреннего спроса на зерно, заявил Михаил Мишустин. Проблема АПК заключается в затоваренности рынка, которая давит на цены в сочетании с неясными экспортными перспективами. Один из инструментов борьбы с резким падением цен и рентабельности АПК — закупочные интервенции, когда государство снимает «излишки» продукции с рынка, закупая их. https://yangx.top/mislinemisli/12859

Датское энергетическое агентство пригласило консорциум Nord Stream2 AG принять участие в совместной датско-норвежской операции по подъему со дна Балтийского моря цилиндрического объекта, обнаруженного "Газпромом" вблизи подорванного газопровода "Северный поток-2". https://yangx.top/Contora_Pishet/6324

По данным Минфина, динамика поступления доходов в консолидированный бюджет в 2022г была очень неоднородной. НГД выросли на 27.9%, а ННГД – на 6.2%. НДС вырос на 3.7%. Налог на прибыль вырос на 4.5%. НДФЛ вырос на 17.3. https://yangx.top/russica2/51139

Россия перестала получать платежи по госкредитам от стран-должников. В 2022 году Москва получила только 11 млрд рублей выплат по долгам других стран вместо запланированных 48,7 млрд рублей. https://yangx.top/trubapodneglinnoy/6755

Россия в ближайшие годы выйдет на выпуск более 100 самолетов ежегодно. Об этом заявил глава правительства Михаил Мишустин. По его словам, отрасль уже получила соответствующее финансирование. https://yangx.top/finkrolik/101590

ВТБ планирует доразместить 9,3 трлн акций в рамках второй допэмиссии. https://yangx.top/banksta/35564 Энтузиастов покупать акции пока немного. Преимущественное право по покупке акций в ходе первой допэмиссии банка ВТБ реализовало лишь 76 акционеров, они купили бумаг на 948 млн рублей, следует из информации банка. Всего в рамках преимущественного права было размещено более 55,5 млрд акций.

Массовые увольнения в технологической отрасли США в настоящее время унесли более 300 000 рабочих мест. https://yangx.top/Bloomberg4you/40430 И все же компании по-прежнему нанимают сотрудников в областях, которые они считают критически важными. Заработная плата на контрактных должностях по-прежнему составляет 120 долларов в час. В отрасли не было таких глубоких сокращений с тех пор, как лопнул пузырь доткомов

Австралия, Канада и США подали совместный запрос в Международную морскую организацию для обсуждения способов прекращения практики перевалки российской нефти с судна на судно - STS. https://yangx.top/razborpoletoveconomy/1545 Ожидаемая попытка перекрыть экспорт российской нефти. Риск имеет место быть, а значит требует серьезного внимания. Сейчас многие западные агентства подсчитывают STS-перекачки нефти. Что характерно, данную тему не поднимают страны Евросоюза и Великобритания, поскольку при запрете STS-перекачки стоимость углеводородов в Европе сильно увеличится, а российская нефть вся уйдет в Азию.

Российский рынок акций в конце недели двигался в разнонаправленном слабоволатильном ключе. По итогам дня индекс Мосбиржи вырос на 0,13%, до 2 391,53 пункта, долларовый индекс РТС при этом снизился на 1,18%, до 977,75 пункта. https://tass.ru/ekonomika/17365645 На покупательской активности сказались новый спад общерыночных настроений, ценовая слабость нефти и фактор пятницы. Отчасти негатив для рынка компенсировался снижением курса рубля. Курс доллара к концу дня вырос на 1,07%, до 77,07 рубля, евро - на 0,07%, до 82,71 рубля, юань - на 0,03%, до 11,14 рубля.

США ввели санкции против ряда физических и юридических лиц из Белоруссии, включая БелАЗ и Минский автомобильный завод (МАЗ). https://yangx.top/prime1/163813

@CottageOfCards

В последние недели инвесторы еврозоны испытывали чувство недоверия. Могут ли банковские потрясения действительно ограничиться Америкой и Швейцарией? 24 марта, когда акции европейских банков резко упали, недоверие исчезло. К концу дня Кристин Лагард, президент Европейского центрального банка, прокомментировала, что европейские банки достаточно безопасны и ликвидны, чтобы выдержать пристальное внимание рынка.

Распродажа началась с #DeutscheBank, немецкого кредитора, которого на протяжении многих лет преследовали проблемы. Его кредитные дефолтные свопы, торгуемая страховка от дефолта по банковскому долгу, подскочили почти до рекордных уровней. В ответ инвесторы сбросили акции фирмы, которые подешевели на 14%. Страх распространился. К середине дня банковский индекс Euro Stoxx 600, в который входят крупнейшие кредиторы региона, потерял 5%. После краха Credit Suisse, который завершился слиянием с UBS 19 марта, инвесторы задались вопросом, не ждут ли их впереди еще одни судьбоносные выходные.

Насколько плохи дела у Deutsche Bank? Начните с непосредственного сравнения между ним и Credit Suisse. 300 км, отделяющие Франкфурт от Цюриха, - не единственное, что отличает эти два учреждения друг от друга. Швейцарский банк был убыточен и столкнулся с огромными судебными тяжбами. Но что действительно делало Credit Suisse главным кандидатом на молниеносное банкротство, так это то, что почти все его депозиты были незастрахованы.

Напротив, после длительной и болезненной реструктуризации Deutsche Bank стал прибыльным. Около 70% его депозитов физических лиц застрахованы, и фирмы, которые хранят на них наличные, тоже находятся в затруднительном положении. В 2016 году, когда сочетание плохих результатов, проверок и скандалов потрясло банк, депозиты практически не изменились. В случае необходимости у кредитора есть много высококачественных ликвидных активов, которые он мог бы обменять на наличные в Европейском центральном банке. Сценарий Credit Suisse, предполагающий самоподдерживающийся запуск банка, кажется маловероятным.

Однако существуют и другие угрозы. К ним относятся растущие процентные ставки, которые привели к краху банка Силиконовой долины (SVB). Повышение ставок выгодно банкам в краткосрочной перспективе, поскольку увеличивается доход от процентов. Действительно, европейские банки показали небывалую прибыль. Чистая прибыль Deutsche Bank в 2022 году составила 5,7 млрд евро (6,1 млрд долларов), что вдвое больше, чем годом ранее.

Но по мере увеличения стоимости финансирования активы банков, такие как долгосрочные облигации, теряют ценность. К счастью для Deutsche Bank, европейские регуляторы потребовали от кредиторов хеджировать этот риск. В прошлом году Европейский центральный банк сообщил, что чистый риск дюрации — сколько банки теряют в случае повышения ставок — составляет низкую долю регулятивного капитала местных банков. По данным аналитической компании Autonomous Research, даже если риск Deutsche Bank находится на высоком уровне, он не представляет большой опасности.

Еще одно беспокойство связано с последствиями краха SVB, влияющими на американский портфель Deutsche Bank.

Коммерческая недвижимость, похоже, пострадает из-за того, что кредиторы среднего размера ужесточат требования к кредитам. Deutsche Bank владеет такими активами почти на 17 миллиардов долларов, что ставит его в число наиболее подверженных риску европейских банков. Но портфель коммерческой недвижимости кредитора, который хорошо диверсифицирован, имеет ограниченный долг и эквивалентен всего 35% его высококачественного капитала. У Deutsche Bank может быть большой портфель деривативов, которые являются опасными инструментами на нестабильных рынках, но они торгуются открыто и достаточно часто, маловероятно, что их цена сильно упадёт.

Возможно, самой большой причиной для беспокойства является стоимость финансирования Deutsche Bank, которая может вырасти после банкротства Credit Suisse. Хотя у Deutsche Bank больше капитала, чем требуют жесткие правила Европы, инвесторы в облигации уровня 1 (АТ1), которые потеряли всё в результате поглощения UBS Credit Suisse, теперь будут требовать более высоких премий. И на долю AT1 приходится более высокая доля активов Deutsche Bank, взвешенных по риску, чем в других банках.

Однако главная причина распродажи - это не страшный скелет в шкафу Deutsche Bank. Это своего рода “неопределенность, которая вызывает чрезмерную реакцию на слабые сигналы”, говорит Коррадо Пассера, ветеран европейского банковского дела.

Рынок кредитно-дефолтных свопов Deutsche Bank неликвиден, а это означает, что несколько сделок могут привести к быстрому росту. После уик-энда, в ходе которого инвесторы потеряли бдительность, трейдеры захотят продать что-нибудь хотя бы отдаленно рискованное, чтобы насладиться несколькими днями покоя.

#США #погода #климат #NYT

По словам официальных лиц, в результате торнадо, пронесшегося по сельской местности Миссисипи в пятницу вечером, погибли по меньшей мере 23 человека.

Десятки людей получили ранения и по меньшей мере четыре человека пропали без вести. Аварийные службы прилагали все усилия, чтобы спасти людей, оказавшихся в ловушке в результате разрушений

​​Инвесторы быстро делят корпоративных заемщиков на имущих и неимущих.

Опасения по поводу здоровья банковских систем по обе стороны Атлантики, повышенная волатильность рынка и очередной раунд повышения процентных ставок центральными банками создают дихотомию. Компании с кредитными рейтингами инвестиционного уровня по-прежнему находят разумный доступ к кредитам, даже если и по более высокой цене. Тем временем те, у кого низкие рейтинги, видят, что их долгов избегают.

Восемнадцать компаний из "голубых фишек" вышли на рынок на этой неделе после шестидневной остановки, вызванной крахом банка SVB и принудительным поглощением Credit Suisse Group AG. К концу недели компании от UnitedHealth Group Inc. до Marriott International Inc. оценили облигации примерно на 21 миллиард долларов, даже на рынке, где осторожность инвесторов побудила нескольких эмитентов отказаться от них. Иная картина наблюдалась на рынке высокодоходных долговых обязательств, где выпуск был заморожен с начала марта, в результате чего объем выпуска составил всего 4,15 миллиарда долларов за весь месяц. Это самый низкий мартовский объем с 2020 года.

Разрыв можно увидеть в спредах доходности, которые инвесторы требуют от владения облигациями на каждом рынке. Дополнительная премия по долгам с рейтингом "мусорный" быстро выросла на этой неделе до пятимесячного максимума в 3,67 процентных пункта, что больше, чем по долгам инвестиционного уровня, показывают данные индекса #Bloomberg. Разрывы на рынке мусорных облигаций также увеличиваются. Разница в спредах между долгами категории В и ССС — двумя самыми слабыми уровнями корпоративного долга — также достигла самого высокого уровня с октября в начале недели.

Безусловно, финансовые руководители компаний с низким рейтингом научились на предыдущих сбоях на рынке привлекать инвесторов в облигации, когда это возможно, и готовиться к длительным периодам ограниченного доступа. Также, вероятно, потребуется время, пока на рынке инвестиционного уровня не материализуется более масштабная волна эмиссии, сказал Эллис Файфер, управляющий директор по рынкам капитала с фиксированным доходом в Raymond James. “Эта уверенность потребует времени”, - сказал он, отметив, что предстоящий сезон отчётностей может спровоцировать очередное замедление продаж, поскольку компании вступают в так называемые периоды затишья.

На рынке кредитов с привлечением заемных средств картина ненамного лучше. Производитель игрушек Melissa & Doug LLC из Уэстпорта, штат Коннектикут, в четверг преодолел недельный тупик в продажах, запустив сделку на сумму 260 миллионов долларов, чтобы продлить срок погашения существующего долга на два года. Однако это обойдется дорого, что, по расчетам Bloomberg, потенциально приведет к увеличению долга примерно на 13 миллионов долларов. Сделка компании, которая должна состояться 31 марта, осуществится после того, как банковские андеррайтеры отменили несколько кредитных сделок с привлечением заемных средств в свете недавних колебаний рынка.

Если рынки останутся нестабильными, некоторым компаниям может стать сложнее осуществлять операции по внесению изменений и продлению контрактов, такие как Melissa & Doug's, а также другие операции по управлению ответственностью. Это может привести к еще большему количеству банкротств.

“В последние несколько лет, когда ставки были ниже, а финансирование более доступным, у компаний было больше возможностей предотвратить банкротство и провести сделку по управлению обязательствами”, - сказал Брайан Резник, партнер по реструктуризации Davis Polk & Wardwell LLP.

“При нынешнем состоянии рынков мы все еще наблюдаем нечто подобное, но все больше компаний нуждаются в более комплексной реструктуризации либо в суде по делам о банкротстве, либо за его пределами”, - сказал он.

Банковский кризис увеличивает премию за риск по высокодоходным долговым обязательствам, разрыв в распределении между инвестиционным классом и мусорным достигает пятимесячного максимума

И ещё по теме:

Ожидается, что два эмитента на американском рынке облигаций инвестиционного класса, которые прекратили торги в четверг, в ближайшие дни рассмотрят их по-другому. Офисы синдиката, скорее всего, будут искать время для затишья, чтобы заключить другие сделки. В Европе большинство респондентов, участвовавших в опросе, ожидают выпуска облигаций на сумму менее 25 миллиардов евро на предстоящей неделе.

Организовав поглощение Credit Suisse группой UBS, швейцарские регуляторы взбудоражили рынок младших банковских долгов на сумму 275 миллиардов долларов, известный как AT1, уничтожив 17 миллиардов долларов, выпущенных Credit Suisse, хотя сделка сохранила 3,3 миллиарда долларов для инвесторов в акции. Это побудило инвесторов начать требовать ”швейцарскую премию" за долги банков страны.

На фоне последствий AT1 некоторые небольшие банки в Китае решили не погашать свои другие младшие долговые обязательства, известные как облигации второго уровня. По крайней мере, три региональных банка в этом месяце решили отказаться от опционов на покупку облигаций - от погрязшей в долгах провинции Шаньдун до центральной провинции Хубэй.

Обнародование China Evergrande своего плана реструктуризации через 15 месяцев после первого дефолта по государственным долларовым облигациям предложило кредиторам варианты между новым долгом или комбинацией долга и акций, привязанных к ее подразделениям, котирующимся в Гонконге. Решение дает уверенность некоторым, но также вызывает вопросы относительно стоимости акционерного капитала, в том числе у компании, испытывающей нехватку денежных средств для производства электромобилей. Более того, девелопер сообщил, что ему требуется до 43,7 миллиарда долларов нового финансирования, не уточнив, где он планирует получить средства.

Банки, которые заключают финансовые сделки с привлечением заемных средств в США и Европе, сокращают продажи и приостанавливают будущие на фоне слабого спроса на долговые обязательства, поскольку потрясения в банковской отрасли начинают сказываться на рынке. Barclays Plc недавно приостановила выдачу пары кредитов Ineos Enterprises и Russell Investments, в то время как JPMorgan Chase & Co. разорвал сделку с Agiliti Health.

Ожидается, что последовательные крахи банков SVB и Credit Suisse придадут дополнительный импульс индустрии частного кредитования стоимостью 1,4 трлн долларов — при условии, что банковский кризис на этом прекратится. Крупные компании по прямому кредитованию Intermediate Capital Group Plc, Hayfin Capital Management и AlbaCore Capital Group, видят, что частный кредит увеличивает поток сделок на фоне трудностей банковской отрасли.

Краткая сводка событий, произошедших к утру от Интерфакс:
- Германия планирует выслать более 30 российских дипломатов. Они, по мнению Берлина, занимались поиском информаторов в немецких политике, экономике, науке и вооруженных силах.

- КНР и Гондурас установили дипломатические отношения. Это произошло после того, как Гондурас разорвал дипотношения с Тайванем, признав принцип "одного Китая".

- Путин увидел попытку срыва переговоров России и Китая в поставках Украине миллиона западных снарядов. Соответствующие сообщения появились в тот день, когда председатель КНР Си Цзиньпин "рассказывал, показывал и доказывал положительные стороны китайского плана урегулирования" украинского кризиса, пояснил президент РФ.

- Обрушившиеся на юг США торнадо унесли жизни 26 человек. Значительные разрушения получил город Роллинг Форк в дельте Миссисипи.

- Пепел вулкана Шивелуч присыпал камчатский райцентр. Накануне поздно вечером вулкан выбросил пепельный столб на высоту 6,5 км над уровнем моря.

Основные экономические события за прошедшие 24 часа:

Toshiba согласилась принять предложение о выкупе от консорциума японских компаний, возглавляемого фондом прямых инвестиций Japan Industrial Partners, на сумму около 2 трлн иен ($15.3 млрд). https://yangx.top/boilerroomchannel/16632

Комитет Совета Федерации по экономической политике предлагает увеличить финансирование государственной программы льготного автокредитования до 20 миллиардов рублей в 2023 году, согласно рекомендациям комитета после парламентских слушаний по развитию автомобильной промышленности. https://yangx.top/mislinemisli/12862

С 4 часов до 10 лет – настолько оценивает снижение способности приведения в боевую готовность вооруженных сил Великобритании в случае «агрессии России» бывший командующий ОВС Королевства генерал сэр Ричард Бэрронс. https://yangx.top/Contora_Pishet/6330

По итогам 2022 г. общий объем доходов консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации составил 19,67 трлн руб., что на 12,1% больше значения этого показателя за 2021 г. и немного выше уровня годовой инфляции. Эти показатели были достигнуты в основном за счет роста налоговых и неналоговых доходов регионов (+13,0%), объем которых составил 15,43 трлн руб. https://yangx.top/russica2/51143

На 50% сократилось количество иностранных фильмов/сериалов/мультфильмов у российский видеосервисов. https://yangx.top/finkrolik/101649 Больше всего потерь понес «Кинопоиск», показатели которого за год сократились в два раза: с почти двух тысяч до одной тысячи. А также «Иви» с 47% потерь объёма иностранного контента. А вот меньше всего заметен уход западного контента у Okko, где количество иностранных фильмов и сериалов за год сократилось на треть.

Еврокомиссия ожидает получить доход в 2,6% от вложения замороженных активов Банка России, сообщает Politico. По данным издания, средства будут направлены на восстановление Украины. Фактически доход отрицательный (минус 7,4%) - инфляция в Еврозоне около 10%. Сейчас заморожено примерно две трети от $300 млрд резервов Центробанка, если их продать, то откупать облигации будет некому. https://yangx.top/banksta/35578

По словам официальных лиц, в результате торнадо, пронесшегося по сельской местности Миссисипи, погибли по меньшей мере 23 человека. https://yangx.top/Bloomberg4you/40441 Десятки людей получили ранения и по меньшей мере четыре человека пропали без вести. Аварийные службы прилагали все усилия, чтобы спасти людей, оказавшихся в ловушке в результате разрушений

В США оценили возможные потери от разрыва производственных и торговых связей с Китаем в области микроэлектроники. Расчёты показали, что в этом случае индустрия производства чипов в США утратит свое лидерство. https://yangx.top/razborpoletoveconomy/1548

Премьер-министр Польши Моравецкий заявил, что Евросоюз начинает уставать от введения новых санкций против России. При этом он сообщил, что вопрос о новых санкциях вернется в повестку дня ЕС в ближайшие недели. https://www.kommersant.ru/doc/5899679

Роскомнадзор предложил блокировать доступ к сервисам анонимизации, которые позволяют регистрироваться на сайтах и в мессенджерах с помощью виртуального номера телефона. Под описание подходит, в частности, сервис Fragment, созданный основателем Telegram Дуровым. https://www.forbes.ru/tekhnologii/486679-roskomnadzor-predlozil-zapretit-dostup-k-servisam-anonimizacii

IKEA закрыла сделку по продаже мебельной фабрики в Новгородской области. Соответствующее соглашение было заключено ООО «Инвест Плюс» со шведской компанией Klipphult Holding АВ («дочка» IKEA, владевшая новгородским заводом). https://iz.ru/1488278/2023-03-24/ikea-zakryla-sdelku-po-prodazhe-mebelnoi-fabriki-v-novgorodskoi-oblasti

Московские предприниматели получили при поддержке Фонда содействия кредитованию малого бизнеса в банках около 280 млрд рублей для развития и роста. https://tass.ru/ekonomika/17369161

Восточный экономический форум во Владивостоке перенесли на 10-13 сентября. https://www.interfax.ru/business/892843

@CottageOfCards

#SaudiAramco, крупнейшая в мире энергетическая компания, подписала соглашения с китайскими партнерами о строительстве современного нефтеперерабатывающего комплекса в северо-восточном регионе азиатской страны.

Aramco согласилась на сделку с North Huajin Chemical и Panjin Xincheng о начале строительства нефтеперерабатывающего и нефтехимического комплекса в провинции Ляонин, заявил Амин Насер, президент и главный исполнительный директор саудовской компании, на Форуме развития Китая в Пекине в воскресенье.

“Мы видим крупную беспроигрышную возможность для создания ведущего в мире интегрированного сектора переработки в Китае, с особым акцентом на высокую степень переработки сырья непосредственно в химикаты в рамках наших более широких планов расширения бизнеса по переработке сырья в химикаты”, - сказал Насер.

По его словам, Aramco хочет быть всеобъемлющим источником энергии и химических веществ для долгосрочной энергетической безопасности Китая и его качественного развития.

Первоначальное рамочное соглашение по Ляонинскому НПЗ было впервые подписано во время визита короля Саудовской Аравии Салмана бен Абдель Азиза в Пекин в марте 2017 года.

В 2019 году Aramco согласилась создать предприятие с двумя китайскими партнерами, когда наследный принц Мухаммед бен Салман находился в Пекине в рамках того, что считалось знаковой сделкой с ключевым союзником. Однако саудовцы ненадолго приостановили инвестиции в нефтеперерабатывающее предприятие в 2020 году на фоне неопределенных перспектив рынка, когда карантин из-за Covid в Китае снизил спрос на переработку.

После возобновления переговоров об инвестициях в начале 2022 года Aramco заявила в марте прошлого года, что намерена инвестировать в нефтеперерабатывающий завод мощностью 300 000 баррелей в сутки с использованием крекинга этилена совместно с China North Group Corp., известной как Norinco, материнской компанией North Huajin Chemica и базирующейся в Паджине.

По словам Насера, Aramco расширяет мощности по добыче нефти на миллион баррелей в день до 13 миллионов баррелей к 2027 году и увеличит добычу газа более чем на 50% к 2030 году, что добавит дополнительный миллион баррелей нефти в день для экспорта.

По его словам, саудовская компания также сотрудничает с Baoshan Iron & Steel Co. для производства стальных листов в Саудовской Аравии с меньшим выбросом углерода. Компания также подписала письмо о намерениях стать частью новой структуры, создаваемой Renault SA и Zhejiang Geely Holding Group Co. в рамках усилий по разработке более эффективных двигателей и гибридных систем с низким уровнем выбросов, сказал он.

​​Банковские потрясения и риски рецессии создают проблемы мировому рынку #IPO, удерживая его в состоянии спада даже после того, как инвесторы начали год, думая, что худший период падения акций, возможно, уже позади.

Согласно данным, собранным #Bloomberg, в 2023 году компании привлекли всего 19,7 миллиарда долларов в результате первичных публичных размещений акций. Это на 70% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и является самым низким сопоставимым показателем с 2019 года. Самое резкое падение наблюдалось в США, где было привлечено всего 3,2 миллиарда долларов. Сдержанная активность сохраняется с прошлого года, когда высокая инфляция и агрессивное повышение ставок центральными банками подорвали аппетит инвесторов к риску.

Сильное ралли акций в начале 2023 года, вызванное оптимизмом по поводу отхода Китая от политики Covid Zero и меньшего повышения ставок, в значительной степени сошло на нет и разрушило надежды на возобновление рынка IPO. Проблемы в банковском секторе после краха некоторых средних кредиторов в США и трудности Credit Suisse Group AG усилили неопределенность относительно динамики процентных ставок, когда Федеральная резервная система США работает над сдерживанием инфляции, избегая при этом новых проблем.

“Ставки - это проблема номер один, и ведутся явные дебаты о том, как долго продлится ужесточение или изменит ли направление и с какой скоростью”, - сказал Удхай Фуртадо, сопредседатель ECM в Азиатско-Тихоокеанском регионе Citigroup Inc.

“Есть ряд вещей, которые людям нужно будет увидеть, включая указания центрального банка, чтобы определить, будет ли это второй, третий или четвертый квартал”, - сказал он, имея в виду, когда может вновь открыться окно для IPO. “На данный момент, похоже, что это будет бэкэнд”.

Стабильности, в которой нуждаются IPO, катастрофически не хватает, а внимательно отслеживаемый показатель волатильности в марте поднялся значительно выше 20 после краха банка SVB и других региональных кредиторов США. И есть признаки того, что проблемы с банками оказывают влияние на планы компаний по IPO.

​​Потрясения в банковских системах США и Европы являются испытанием даже для самых оптимистичных стран с формирующимся рынком.

Валюта Мексики, которая за последний год потрясла Уолл-стрит удивительным ралли, в этом месяце резко развернулась. Его 24-часовая ликвидность сделала песо уязвимым перед быстрым разворотом прогнозов на «суперпесо», когда аппетит инвесторов к риску испортился, и теперь валюта потеряла около 2,7% своей стоимости по отношению к доллару США с момента достижения пятилетнего максимума 3 марта.

До возникновения банковских потрясений валюта, которая в начале пандемии была самой уязвимой валютой в мире, была усилена агрессивным центральным банком, инвестициями в производство на фоне перебалансировки глобальных цепочек поставок и удивительно жесткой фискальной политикой. Теперь, несмотря на эти позитивные моменты, быки по песо видят, что перспективы зависят от того, что происходит к северу от границы.

“Как только пыль осядет, песо должен восстановиться”, - сказал Марко Овьедо, старший стратег по фиксированному доходу в XP Inc., крупнейшей брокерской компании Бразилии. “Единственный реальный риск для песо - это какая-либо ошибка в политике Федеральной резервной системы или очередной шок для мировой экономики”.

За последний год, даже несмотря на падение в последние недели, песо вырос на 9% по отношению к доллару США, что ставит его на второе место после российского рубля в корзине #Bloomberg из 23 основных валют развивающихся стран.

Учет собственной силы доллара делает рост песо еще более впечатляющим: показатели реального эффективного обменного курса мексиканской валюты, которые сравнивают ее с широкой корзиной валют, взвешенных по торговле, скорректированной с учетом различий в уровнях инфляции, выросли в начале марта до самых высоких уровней с 2014 года.

"Супер песо"
Реальный эффективный обменный курс мексиканского песо приблизился к 10-летнему максимуму

По словам людей, знакомых с этим вопросом, Valley National Bancorp и First Citizens BancShares Inc. соперничают за банк SVB после его краха в начале этого месяца.

Два региональных банка подали отдельные заявки на покупку банка SVB в Федеральную корпорацию страхования вкладов до крайнего срока, установленного в пятницу вечером, сообщили источники, которые попросили не называть их имен, поскольку этот вопрос не является публичным. Ожидается, что FDIC, которая наложила арест на кредитора и пытается продать его уже около двух недель, выберет победителя уже в эти выходные, сообщили источники.

Окончательное решение еще не принято, и FDIC может оставить за собой банк Силиконовой долины или продать его другому претенденту, добавили источники.

First Citizens отказалась комментировать “рыночные слухи или спекуляции”. Представители Valley National и FDIC не сразу ответили на запросы о комментариях.

Банк SVB стал крупнейшим американским кредитором, обанкротившимся более чем за десять лет, распавшись менее чем за 48 часов после отказа от плана по наращиванию капитала. Банк понес огромные убытки от продажи своих ценных бумаг, что нервировало инвесторов и вкладчиков, которые быстро начали забирать свои деньги.

По состоянию на пятницу рыночная стоимость First Citizens из Роли, штат Северная Каролина, составляла 8,4 миллиарда долларов, в то время как оценка Valley National из Уэйна, штат Нью-Джерси, составляла 4,7 миллиарда долларов.

Credit Suisse Group AG сталкивается с угрозой возможного расследования и дисциплинарных мер в связи с тем, как топ-менеджеры управляли банком в преддверии его краха и поглощения UBS Group AG, сообщил NZZ am Sonntag банковский регулятор Швейцарии.

“У CS была управленческая проблема, которая вылилась в отсутствие подотчетности”, - заявила президент Finma Марлен Амстад газете Sunday. “Часто было непонятно, кто за что несет ответственность. Это способствовало небрежному обращению с рисками”.

Начинать ли новое разбирательство, остается “открытым вопросом”, сказала она, добавив: “Мы не правоохранительное учреждение, но мы изучаем варианты”.

Представитель Credit Suisse отказался от комментариев.

Покупка UBS Credit Suisse при посредничестве правительства в минувшие выходные подверглась широкой критике как со стороны политиков, так и простых граждан Швейцарии. Finma, в частности, подверглась критике на предмет того, следовало ли ей делать больше для предотвращения краха Credit Suisse.

Amstad опроверг предположение о том, что Finma вмешалась недостаточно рано или не слишком агрессивно для решения проблем Credit Suisse, указав на шесть исполнительных производств против банка за последние годы.

“Мы вмешивались ранее, и очень интенсивно, там, где имели место нарушения закона о надзоре. Но особенно, когда мы действуем жестко, это обычно не становится достоянием общественности”, - сказала она NZZ. “Представьте, если бы стало известно, что мы уже работаем над приказом CS о реструктуризации с ноября или что мы попросили CS подготовить альтернативные решения для случая, который только что произошел”.

Повторяя комментарии министра финансов Швейцарии в субботу, Амстад сказала, что идея национализации банка была отклонена, учитывая, что есть “несколько хороших примеров” такого варианта, на которые можно указать, и это означало бы, что правительство взяло бы на себя все балансовые риски Credit Suisse.

Аналогичным образом, Амстад также опровергла мнение о том, что на Швейцарию оказывалось неоправданное давление, заявив: “Швейцарские власти сами решили, какое действие было наилучшим”.

По словам Амстад, чтобы устранить опасения по поводу того, что объединенный банк слишком велик, чтобы обанкротиться, в будущем UBS столкнется с “постепенно повышающимися требованиями к капиталу и ликвидности”.

Швейцарию критиковали за то, что она не предоставила Finma надлежащих инструментов, с помощью которых она могла бы наказывать банкиров и предотвращать "плохое поведение". Амстад сказала, что она приветствует дискуссию о наделении регулятора новыми полномочиями, такими как возможность штрафовать частных лиц или банки.

“Однако, когда речь заходит об ответственности отдельных лиц, принимающих решения, очевидно, что существуют пробелы, которые необходимо устранить”, - сказала Амстад.

​​Кристин Лагард укрепляет свои позиции крупнейшего ястреба среди крупных центральных банков, несмотря на растущий банковский стресс, давая финансовым рынкам повод покупать евро и продавать немецкие облигации.

Президент Европейского центрального банка на прошлой неделе заявила, что возвращение инфляции в еврозоне к целевому уровню “не подлежит обсуждению” и не потребует “компромиссов”, спустя несколько дней после того, как ЕЦБ повысил процентные ставки на 50 базисных пунктов.

Напротив, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сообщил о меньшем повышении и сказал, что лица, устанавливающие ставки в США, рассмотрели возможность паузы, в то время как глава Банка Англии Эндрю Бейли повысил ставку на 25 базисных пунктов и сказал, что инфляция, вероятно, “резко замедлится".

Растущее расхождение в денежно-кредитной политике лежит в основе двух сделок, которые предпочитают инвесторы в валюту и облигации.

Для Citigroup Inc., Societe Generale SA и Deutsche Bank AG попытка замедлить инфляцию от Лагард создает попутный ветер для евро, который может поднять его до 1,10 доллара в ближайшие месяцы. Данные по инфляции, опубликованные на этой неделе, могут поддержать мнение о том, что ЕЦБ все еще будет повышать ставки значительно дольше, чем ФРС, что усилит рост евро.

Тем временем Ким Хатчинсон, управляющая портфелем ценных бумаг JPMorgan Asset Management, “опасается” держать государственный долг Германии по сравнению с казначейскими облигациями США.

“ЕЦБ, вероятно, дал нам самое ястребиное послание среди центральных банков”, - сказала она. “Лагард по-прежнему звучит очень уверенно, в том, что они добьются большего, если их базовый уровень сохранится”.

Пара EUR/USD "выглядит дешевой", учитывая сокращающийся разрыв в ставках
Стратеги SocGen ожидают роста пары до $1,10 к концу второго квартала

​​Спросите крупнейших мировых нефтетрейдеров, куда движется рынок, когда цены колеблются вблизи 15-месячного минимума, и вы услышите почти всеобщее согласие: сцена подготовлена для взлёта.

Но изучение торговых данных говорит совсем о другом. За последние две недели спекулянты сократили бычьи позиции по американской нефти до минимума более чем за десятилетие, в то время как ставки на экономический спад достигли четырехлетнего максимума. Рынок опционов демонстрирует аналогичный пессимизм в отношении так называемого перекоса по контрактам на "пут", что является показателем медвежьего настроя.

Этот диссонанс подчеркивает напряженность, которая царила на рынке в течение некоторого времени. Долгосрочный прогноз цен в основном оптимистичный, поскольку производство в США стагнирует, в то время как спрос в Китае, как ожидается, восстановится, а объем производства в России, по прогнозам, сократится. Но краткосрочные препятствия значительны, и цены резко упали в этом месяце, поскольку усиливаются спекуляции о том, что слабость банковской системы может спровоцировать полномасштабную рецессию.

Трейдеры “все еще могут быть настроены оптимистично, но понимают, что выживание в следующем месяце имеет решающее значение”, - сказала Ребекка Бабин, старший трейдер по энергетике в CIBC Private Wealth. “Многие инвесторы сейчас находятся в режиме выживания”.

Падение цен на 14% с начала этого месяца отражает безумную потребность в выходе и инвесторы сбрасывали фьючерсы. Это вынудило банки Уолл-стрит и другие финансовые фирмы закрыть свои позиции на рынке опционов, ускорив распродажу.

В то время как ведущие нефтетрейдеры, от Trafigura Group до Пьера Андурана, продолжают утверждать, что цены, скорее всего, скоро восстановятся, многие на самом деле не придерживаются этих позиций. Вместо этого медвежьи спекулянты, похоже, находятся за рулем.

Андуранд написал в твиттере 23 марта, что хранение нефти (фьючерсов и других производных инструментов) - “наименее модная вещь на планете на данный момент”. Его основной дискреционный расширенный фонд Andurand Commodities упал примерно на 40% в этом году, по словам людей, осведомленных в этом вопросе, которые попросили не называть их имени, обсуждая личные данные.

Оптимисты в отношении цен на нефть отмечают, что текущая слабость рынка отчасти обусловлена тем, что экспорт российской нефти остается стабильно высоким, а забастовки на французских нефтеперерабатывающих заводах поддерживают достаточные запасы сырой нефти - факторы, которые могут исчезнуть в ближайшие недели.

И, конечно, в то время как дешевая нефть болезненна для трейдеров, занимающих бычьи позиции, потребители выиграют, если цены останутся низкими. Это также потенциально могло бы снизить давление из-за инфляции и облегчить работу Федеральной резервной системы по контролю за более широким ростом цен.

На данный момент рынки не проявляют особой уверенности в ралли позже в этом году. Один из показателей состояния нефтяного рынка - спрэд между фьючерсами на нефть в США с немедленной поставкой и через 6 месяцев - сужается, поскольку трейдеры прогнозируют небольшой рост цен в будущем. А разрыв между декабрем 2023 и декабрем 2024 годов сократился почти до самого низкого уровня в этом году.

На рынке опционов один игрок потратил 60 миллионов долларов на одну сделку с опционами, сделав ставку на то, что цена на американскую нефть упадет до 60 долларов за баррель в период с июля по октябрь. По словам дилеров, сделка была одной из самых дорогих в этом году.

“Фундаментальные показатели предполагают более высокие цены, и на рынке остается много быков”, - сказал Майкл Тран, управляющий директор RBC Capital Markets. “Но макро-индуцированный повышенный фактор страха привел к параличу позиционирования”.

Колебания цен на нефть становятся более медвежьими
Цены на нефть марки WTI стали самыми дорогими по отношению к стоимости опционов "колл" на нефть с декабря 2021 года