В этот момент доходность облигаций была шокирующе низкой, но экономика #NIRP все еще имела явно восходящие кривые доходности и положительные процентные ставки на более длительные сроки. Вот последнее обновление этой диаграммы:

Все кривые гораздо более пологие, и экономики #NIRP располагаются на более низком уровне, примерно параллельно друг другу. Коток проходит через математику форвардного рынка, чтобы показать, что отрицательные ставки заставляют кривую снижаться в течение многих лет в будущем. Валютные форварды становятся все более сложными, потому что форвардный рынок увеличивает разницу между отрицательными и положительными курсами валют. Вот графическая версия #Котока:

Если одна страна начинает с +0,5%, а другая - с -0,5%, то логика форвардного рынка вынуждает их расходиться в долгосрочной перспективе. Это то, что предсказывает теория, и история показывает, что это происходит. Статья #Котока скоро будет доступна на веб-сайте #Cumberland_Advisors. Основной момент заключается в том, что критические рыночные сигналы больше не работают, и что транзакционные издержки увеличиваются:

условное ценообразование триллионов долларов и евро в свопах и деривативах приведено в беспорядок. В результате банки и рыночные агенты, спонсирующие эти деривативы, должны повысить свои цены, чтобы защитить себя от этого дополнительного риска, вызванного #NIRP. Когда они повышают свои цены, они увеличивают транзакционные издержки и, следовательно, подавляют экономическую активность на марже. Именно по этой причине #NIRP замедляет рост и повышает риск.

Именно тогда, когда спорные планы по укреплению евро выглядели так, как будто они, наконец, получили всеобщую поддержку, #Италия подняла новые вопросы, бросив сомнение в том, поддержит ли она реформу фонда спасения. На данный момент, похоже, это в основном внутренний шум, и правительство заверяет своих европейских партнеров, что они не будут срывать давно согласованный пакет . Официальные лица #ЕС надеются, что сегодняшняя встреча депутатов Министерства финансов в #Брюсселе прольет некоторый свет на истинные намерения #Рима — а также позволит добиться прогресса в тупиковых переговорах по общему страхованию вкладов.

Немецкое восстановление | данные, которые должны быть представлены сегодня, вероятно, покажут, что #немецкая деловая уверенность выросла в ноябре, последний признак того, что спад производства в стране достигает дна. Такое улучшение поддержало бы аргумент #немецкого правительства о том, что страна не находится в экономическом кризисе, укрепляя его аргументы против призывов к дальнейшему стимулированию.

Новая Долина / #ЕС планирует создать фонд в размере 3,5 млрд. евро для инвестирования в технологии ранней стадии в целях стимулирования инновационного трубопровода. Венчурный капитал в технологиях #ЕС подскочил, компании становятся все больше, а торговая война между #США и #Китаем подталкивает инвесторов к рассмотрению альтернатив двум технологическим центрам.

Дональд #Трамп встретится с премьер-министром #Болгарии Бойко #Борисовым в Белом доме сегодня, чтобы обсудить безопасность в Восточной #Европе. Их встреча состоялась после серии встреч президента #США и лидеров стран Центральной #Европы, на которых обсуждались вопросы безопасности в регионе, где #Россия стремится сохранить свое традиционное влияние.

Борис #Джонсон не хочет рисковать. Премьер-министр #Великобритании и лидер Консервативной партии, уверенно опережая Лейбористскую партию и Джереми #Корбина в опросах, обнародовал свои политические предложения в воскресенье, чтобы начать последние две недели всеобщей избирательной кампании. #Джонсон обещает нанять 50 000 дополнительных медсестер для Национальной службы здравоохранения и пакет налоговых льгот для работающих людей. #Джонсон избегал радикальных формулировок и неожиданных политических заявлений, которые сорвали кампанию его предшественницы Терезы #Мэй в 2017 году. Конечно, #Джонсон повторил, что #Великобритания должна покинуть Европейский Союз в первую очередь. #Корбин, тем временем, обещает обложить налогом богатых, потратить на национализацию отраслей промышленности и повысить уровень государственных услуг. #Тори опережают лейбористов по крайней мере на 10 процентных пунктов, согласно пяти различным опросам, опубликованным в субботу.

Жители #Гонконга одержали ошеломляющую победу на выборах в окружной совет, что стало ошеломляющим упреком для поддерживаемого #Пекином городского правительства после нескольких месяцев ожесточенных протестов. Акции #Гонконга поднялись, и результаты оказали давление на правительство, чтобы смягчить свою жесткую линию на протесты.

Продемократические кандидаты выиграли 85% из 452 мест, после того как явка примерно удвоилась до рекордных 2,94 миллиона человек. В то время как районные советы имеют ограниченную власть, лидер #Гонконга Кэрри #Лам признала, что результаты показывают общественное недовольство и пообещала выслушать обратную сторону "со смирением."

Многие сторонники истеблишмента потеряли свои места. Энди #Вонг из #LW_Asset сказал, что инвесторы ожидают, что результаты побудят правительство ответить на протесты "более разумными мерами." Результат-головная боль для #Пекина, который оказался под давлением #Японии в выходные дни. Синдзо #Абэ призвал #Китай сохранить свободный #Гонконг, в то же время поддерживая пекинскую модель управления "одна страна, две системы" на встрече с министром иностранных дел #Китая Ван #И.

От автора и РБК: Оказывается где-то в России растут реальные зарплаты аж по 45% в год!

#LVMH согласилась купить #Tiffany & Co. за $ 16 млрд после повышения их первоначального предложения для американского ювелирного ритейлера до $ 135 за акцию. Ожидается, что сделка будет закрыта в середине следующего года. Чарльз #Шваб согласился приобрести TD #Ameritrade в рамках общей биржевой сделки стоимостью около $ 26 млрд. #Novartis AG согласилась купить #Medicines Co. за $ 9,7 млрд, предоставив швейцарскому фармацевту новый перспективный препарат против холестерина. Для #Uber Technologies Inc. сегодня это больше похоже на распродажу, когда лондонское управление по транзиту отказывается предоставить гиганту новую лицензию на работу в городе. У компании есть 21 день, чтобы обжаловать это решение. 

Новые признаки того, что #Китай готов удовлетворить торговые требования #США, поднимают мировые рынки. За ночь индекс #MSCI Asia Pacific прибавил 0,6% , в то время как японский #Topix закрылся на 0,7% выше. В Европе индекс #Stoxx 600 вырос на 0,7% к 5:50 утра по восточному времени, причем все сектора промышленности показали рост. #Фьючерсы S&P 500 указывали на повышение при открытии, доходность 10-летнего казначейства была на уровне 1,788%, а #золото снижалось. 

Сегодня довольно спокойный день на фронте экономических данных с индексом национальной активности ФРС Чикаго в 8:30 утра и производственной активностью ФРС Далласа, председатель ФРС Джером Пауэлл должен выступить в Род-Айленде этим вечером. Hewlett Packard Enterprise Co. и Jacobs Engineering Group Inc. входят в число компаний, размещающих сегодня отчётность. 

Глобальный #голод растет, как и #температура и нехватка воды. Чтобы разработать новые сорта сельскохозяйственных культур, которые могут выжить в более теплом, влажном или сухом мире, исследователи должны просеять широкий спектр растений, чтобы найти ключевые черты, такие как устойчивость к засухе и вредителям. Но так же, как все больше регионов испытывают климатические стрессы, коммерческие и политические интересы препятствуют обмену семенами и геномами, необходимыми ученым для адаптации сельскохозяйственных культур. Угроза, исходящая от человечества, растет. #угроза #человечество

Частные инвестиционные компании все чаще обращаются к малоизвестному типу займов, когда-то почти исключительно используемых для финансирования небольших сделок, для финансирования все более крупных выкупов. Все большее число аналитиков и инвесторов предупреждают, что долг может оказаться более рискованным, чем кажется.