Незначительное большинство неквантовых фондов необычно превзошли свой бенчмарк в течение первого квартала. Большинство квантов были уничтожены. Это происходит потому, что некванты сделали то, что часто может привести к недостаточной производительности, и быстро двигались, чтобы попытаться избежать худшего падения. На следующей диаграмме показана ошибка отслеживания, или степень, в которой фонды имели тенденцию отклоняться от своего базового ориентира. В течение первого квартала многие неквантовые управляющие фондами имели мужество резко отойти от дел. Кванты следовали своим правилам и несли полные потери:
С точки зрения эффективности рынка полезно видеть, как инвесторы делают свои собственные суждения и расходятся со своими ориентирами. Но это все еще поднимает вопрос о том, почему кванты поступили так плохо, и что другие управляющие фондами сделали, чтобы минимизировать ущерб. Я подозреваю, что они только накапливают неприятности. Одним из самых простых способов превзойти индекс была покупка интернет-акций FAANG, которые в этом году превзошли индекс S&P 500 на 18%.
Фундаментальные менеджеры остаются впереди квантов, поддерживая их предчувствие, что Фаанги помогут им. Поскольку многие из Фаангов все чаще сталкиваются с правительствами, регуляторами и антимонопольными органами, это выглядит как надувающийся пузырь.
Что касается проблем квантов, Мезрич предполагает, что во всем виноваты все более низкие процентные ставки. Низкие ставки, как правило, уменьшают дисперсию в производительности между различными факторами и означают, что кванты получают небольшое вознаграждение, даже если они правильно расположены в правильном стиле или факторе:
Что касается проблем квантов, Мезрич предполагает, что во всем виноваты все более низкие процентные ставки. Низкие ставки, как правило, уменьшают дисперсию в производительности между различными факторами и означают, что кванты получают небольшое вознаграждение, даже если они правильно расположены в правильном стиле или факторе:
Весь этот опыт отличается от реакции рынка на единственное отдаленно сопоставимое событие в эпоху международных рынков капитала - эпидемию испанского гриппа в конце Первой мировой войны. Мире посчитали ниже (“див” означает высоким уровнем дохода, в стоимость):
Все факторы, исключающие малые фишки, немного уменьшили бы ущерб на пути вниз, хотя некоторые факторы пошли хуже после этого, и только инвестиции в малые фишки явно превзошли рынок во время восстановления. Учитывая ужасы, причиненные мелким капиталам, и приличные шансы на то, что правительство будет помогать, чтобы облегчить их проблемы с кредиторами, они могли бы, вероятно, возглавить восстановление после этого инцидента. Как только это произойдет.
#Bloomberg @bloomberg4you
#Bloomberg @bloomberg4you
Доброе утро. Премьер-министр Великобритании находится в больнице, уровень смертности от вирусов в некоторых странах падает, а фьючерсы на акции начинают расти на этой неделе. Вот что движет рынками.
#Bloomberg @bloomberg4you
#Bloomberg @bloomberg4you
Джонсон госпитализирован
Премьер-министр Великобритании Борис Джонсон был доставлен в больницу, так как его врач посоветовал ему пройти “предупредительные” тесты, поскольку симптомы коронавируса, включая лихорадку, не прояснились. Это было насыщенное новостями воскресенье в Британии, когда королева Елизавета II сделала телевизионное обращение о вспышке болезни, эра Джереми Корбина официально закончилась, когда оппозиционная Лейбористская партия назвала своего нового лидера, а главный медицинский директор Шотландии ушел в отставку после пренебрежения руководящими принципами локаута. Все это происходит на фоне предупреждения о том, что британские меры могут быть ужесточены.
#Bloomberg @bloomberg4you
Премьер-министр Великобритании Борис Джонсон был доставлен в больницу, так как его врач посоветовал ему пройти “предупредительные” тесты, поскольку симптомы коронавируса, включая лихорадку, не прояснились. Это было насыщенное новостями воскресенье в Британии, когда королева Елизавета II сделала телевизионное обращение о вспышке болезни, эра Джереми Корбина официально закончилась, когда оппозиционная Лейбористская партия назвала своего нового лидера, а главный медицинский директор Шотландии ушел в отставку после пренебрежения руководящими принципами локаута. Все это происходит на фоне предупреждения о том, что британские меры могут быть ужесточены.
#Bloomberg @bloomberg4you
Надежды на уменьшение смертности
Четыре наиболее пострадавшие страны Европы сообщили о снижении темпов смертности от коронавируса. Италия зафиксировала самый низкий дневной показатель за последние две с половиной недели, в то время как число жертв в Испании сокращалось третий день подряд, а число погибших также сократилось в Великобритании и Франции. В США Нью-Йорк сообщил о своем первом снижении ежедневных смертей, но нам придется подождать, чтобы увидеть, является ли это пиком или просто мимолетное снижение, сказал губернатор Эндрю Куомо. Чиновники в городе были ошеломлены после того, как тигр в зоопарке заразился этой болезнью.
#Bloomberg @bloomberg4you
Четыре наиболее пострадавшие страны Европы сообщили о снижении темпов смертности от коронавируса. Италия зафиксировала самый низкий дневной показатель за последние две с половиной недели, в то время как число жертв в Испании сокращалось третий день подряд, а число погибших также сократилось в Великобритании и Франции. В США Нью-Йорк сообщил о своем первом снижении ежедневных смертей, но нам придется подождать, чтобы увидеть, является ли это пиком или просто мимолетное снижение, сказал губернатор Эндрю Куомо. Чиновники в городе были ошеломлены после того, как тигр в зоопарке заразился этой болезнью.
#Bloomberg @bloomberg4you
🤦♂️ Экс-чемпион мира по боксу Амир Хан: «Коронавирус пришел не из Китая. Это все из-за вышек 5G»:
@sportsru
@bloomberg4you
@sportsru
@bloomberg4you
Акции начали неделю с прибыли
Мы находимся на пути к позитивному началу этой сокращенной торговой недели, когда европейские фьючерсы на акции растут сегодня утром, поскольку некоторые комментаторы становятся менее мрачными. Замедление темпов роста новых случаев заболевания коронавирусом в США может помочь повысить уровень цен на акции и снизить волатильность, считают в JPMorgan Chase & Co. Другие, такие как Morgan Stanley и Eaton Vance, воодушевлены беспрецедентными усилиями правительства и Центрального банка по стимулированию экономики, а также признаками пика пандемии в Европе.
#Bloomberg @bloomberg4you
Мы находимся на пути к позитивному началу этой сокращенной торговой недели, когда европейские фьючерсы на акции растут сегодня утром, поскольку некоторые комментаторы становятся менее мрачными. Замедление темпов роста новых случаев заболевания коронавирусом в США может помочь повысить уровень цен на акции и снизить волатильность, считают в JPMorgan Chase & Co. Другие, такие как Morgan Stanley и Eaton Vance, воодушевлены беспрецедентными усилиями правительства и Центрального банка по стимулированию экономики, а также признаками пика пандемии в Европе.
#Bloomberg @bloomberg4you
Forwarded from РСХБ Инвестиции
⚡️Россия и Саудовская Аравия «очень, очень близки» к заключению сделки по нефти.: CNBC
Переговоры ОПЕК+ отложены
Цены на нефть отказываются от части огромного ралли прошлой недели. Фьючерсы упали примерно на 4% в Нью-Йорке после того, как виртуальная встреча альянса ОПЕК+, первоначально запланированная на понедельник, была перенесена на четверг, поскольку Саудовская Аравия и Россия торговались колкостями о том, кто виноват в обвале цен на нефть. По словам дипломатов, в воскресенье был достигнут определенный прогресс в достижении соглашения, но отсутствие участия со стороны США - крупнейшего производителя в мире - может оказаться камнем преткновения.
#Bloomberg @bloomberg4you
Цены на нефть отказываются от части огромного ралли прошлой недели. Фьючерсы упали примерно на 4% в Нью-Йорке после того, как виртуальная встреча альянса ОПЕК+, первоначально запланированная на понедельник, была перенесена на четверг, поскольку Саудовская Аравия и Россия торговались колкостями о том, кто виноват в обвале цен на нефть. По словам дипломатов, в воскресенье был достигнут определенный прогресс в достижении соглашения, но отсутствие участия со стороны США - крупнейшего производителя в мире - может оказаться камнем преткновения.
#Bloomberg @bloomberg4you
Forwarded from Quit smoking | Бросай курить!
Упав почти на 11% в один момент в течение ночи, нефть теперь сократила большую часть своих потерь.
Россия и Саудовская Аравия "очень и очень близки" к соглашению о сокращении добычи, заявил генеральный директор Российского Фонда национального благосостояния РФПИ Кирилл Дмитриев.
"Я думаю, что весь рынок понимает, что эта сделка очень важна... и надо принести стабильность в мир, который вот-вот увидит, возможно, самую большую рецессию в истории."
Фьючерсы на сырую нефть -1,5% до $ 27,92 за баррель.
@investspecul
Россия и Саудовская Аравия "очень и очень близки" к соглашению о сокращении добычи, заявил генеральный директор Российского Фонда национального благосостояния РФПИ Кирилл Дмитриев.
"Я думаю, что весь рынок понимает, что эта сделка очень важна... и надо принести стабильность в мир, который вот-вот увидит, возможно, самую большую рецессию в истории."
Фьючерсы на сырую нефть -1,5% до $ 27,92 за баррель.
@investspecul
Анонс
Индекс менеджеров по закупкам строительных компаний Великобритании и данные по заводским заказам Германии должны появиться сегодня, и, как и большинство макроэкономических статистических данных, запланированных на ближайшие недели, мы не ожидаем, что они будут приятными для чтения. В других областях денежно-кредитной политики Израиль, по прогнозам, снизит процентные ставки.
#Bloomberg @bloomberg4you
Индекс менеджеров по закупкам строительных компаний Великобритании и данные по заводским заказам Германии должны появиться сегодня, и, как и большинство макроэкономических статистических данных, запланированных на ближайшие недели, мы не ожидаем, что они будут приятными для чтения. В других областях денежно-кредитной политики Израиль, по прогнозам, снизит процентные ставки.
#Bloomberg @bloomberg4you