Стимулировать

Президент США Дональд Трамп, как говорят, сказал сенаторам-республиканцам, что он хочет, чтобы налоговые каникулы по заработной плате, призванные помочь облегчить бремя домашних хозяйств на фоне вспышки вируса, продлились до ноябрьских выборов. Эта идея уже была окатана холодной водой демократами и изо всех сил пыталась получить одобрение от республиканцев. Недостаток деталей в планах, по-видимому, является проблемой и, вероятно, способствовал тому, что акции отказались от роста во вторник, а фьючерсы на акции и доходность Казначейства снова отступили в среду. Что-нибудь более конкретное, например помощь круизным фирмам и авиакомпаниям, может иметь большое влияние. Но, опять же, дьявол будет в деталях.

Супертанкеры

Последние два дня на нефтяных рынках была дикая скачка. Это вряд ли прекратится в ближайшее время. Саудовская Аравия значительно наращивает добычу, поэтому ей нужны новые супертанкеры, чтобы нести ее, и Россия делает то же самое, одновременно продвигая продажи иностранной валюты, чтобы защитить рубль от удара, нанесенного падением нефти. Ирак, второй по величине производитель ОПЕК после Саудовской Аравии, также снижает цены. Ценовая война между двумя странами делит страны на победителей и проигравших, втянула Трампа и статус США как крупнейшего мирового производителя нефти находится под угрозой .

Бюджетный день

Великобритания не объявляла бюджет с конца 2018 года, задержанный сроками Brexit и всеобщими выборами, и тот, который прибудет в среду, приходит с большими ожиданиями. Канцлер казначейства Риши Сунак, проработавший всего около четырех недель, намерен наметить огромный рост расходов на железные дороги, дороги и Национальную службу здравоохранения, сопровождающийся массовым увеличением заимствований. Кроме того, есть вирус, на который один из министров здравоохранения страны дал положительный результат. Расходы, связанные с этим, вероятно, будут доминировать в разбирательствах, поскольку британские компании, которые были подвергнуты давлению из-за вспышки, обращаются за помощью к правительству.

Анонс

Прежде чем будет обнародован бюджет Великобритании, будут представлены данные по ВВП. Отчётность возглавляет немецкий гигант спортивной одежды Adidas AG, который будет очень полезен для здоровья рынка спортивной одежды, и у нас будут цифры от все более ориентированного на Азию страховщика Prudential Plc. Страховщики будут находиться в центре внимания, и ожидается реакция на решение французской AXA SA разделить свое подразделение по управлению активами на две части и на смену управляющего в подразделении недвижимости немецкой Allianz SE.

И, наконец, вот что интересует Кормака Маллена сегодня утром

Не останется незамеченным тот факт, что на пике рекордного глобального ралли облигаций в понедельник мировые запасы долга с отрицательной доходностью не смогли соответствовать прошлогоднему пику в $17 трлн. Во всем виноваты японский и итальянский долговые рынки. В понедельник доходность по облигациям #Bloomberg Barclays Global Aggregate упала до рекордных 0,87%, а вся кривая Казначейства США впервые в истории торговалась ниже 1%. Тем не менее, рыночная стоимость глобального совокупного индекса отрицательной доходности #Bloomberg Barclays превысила $14,9 трлн - примерно на $2 трлн меньше своего августовского пика 2019 года. По моим подсчетам, основная часть этого шага была связана с падением на $1 трлн акций японских облигаций с отрицательной доходностью и почти на $ 400 млн уменьшением итальянских эквивалентов. В то время как японские облигации росли, доходность не смогла достичь новых минимумов, поскольку инвесторы видят, что Банк Японии с меньшей вероятностью последует за мировыми аналогами в снижении ставок. Тем временем доходность итальянских облигаций пошла вразрез с общемировой тенденцией и выросла в понедельник, когда власти объявили о далеко идущих мерах по борьбе с коронавирусным кризисом. Тем не менее, в то время как акции облигаций с отрицательной доходностью были ниже уровня $14 трлн в среду, призрак доходности казначейства ниже нуля вырисовывается большой, с почти $13 трлн, сидящими в двух измерителях #Bloomberg, охватывающих государственные облигации и векселя США. В случае, если вам нужно напомнить, доходность по бенчмарку Treasuries упала всего на 0,31% в понедельник.👇

Стремясь смягчить экономические последствия вспышки коронавируса, Банк Англии снизил свою основную процентную ставку с 0,75% до 0,25%.
"Хотя масштабы экономического шока от Covid-19 весьма неопределенны, активность, вероятно, существенно ослабнет в Соединенном Королевстве в ближайшие месяцы", - говорится в пресс-релизе.
Банк Англии также введет новую схему срочного финансирования с дополнительными стимулами для малых и средних предприятий, финансируемыми за счет эмиссии резервов Центрального банка.

❗️Китай рассматривает возможность увеличить госрезервы нефти после падения цен — Bloomberg

Конституционный закон о поправках в Конституцию принят. Теперь его рассматривает Совет федерации.

Банк Англии снизил ставки в первом экстренном шаге после глобального кризиса

Банк Англии снизил процентные ставки в экстренном порядке и объявил о мерах, которые помогут сохранить кредитные потоки в экономике, по его словам, вспышка коронавируса нанесет ущерб экономической деятельности. Фунт стерлингов упал.

Шаг к снижению базовой ставки на 50 базисных пунктов до 0,25% был сделан через неделю после того, как Федеральная резервная система урезала свою основную ставку, и всего за несколько часов до того, как правительство Великобритании объявит о мерах по сокращению расходов в своем бюджете. Ожидается, что Европейский Центральный банк, который завтра проведет свое политическое заседание, присоединится к растущей волне смягчения кризиса своими собственными мерами.

Что может понравиться инвесторам, так это то, что BOE обеспечивает большое снижение ставок, как ФРС, но также нацелен на помощь тем предприятиям, которые могут пострадать от экономической реакции от вируса. Ответные меры сигнализируют о координации между Центральным банком и правительством, что может вновь порадовать рынки и послужить моделью для политики в других странах.

Фунт стерлингов упал на целых 1,2% против евро до самого слабого уровня с октября, в то время как фьючерсы на индекс FTSE 100 ненадолго отыграли снижение.

Решение Банка Англии было единогласным среди девяти политиков. Они также заявили, что вводят новую схему, чтобы обеспечить компаниям легкий и дешевый доступ к кредитам. Это рассматривается как критическая реакция на кризис, если предприятия вынуждены закрываться из-за вспышки вируса, что ударит по денежному потоку и затруднит покрытие счетов, зарплат и других расходов.

Глобальное смягчение в 2020 году.

Банк Англии присоединяется к ФРС в снижении процентных ставок

“Хотя масштабы экономического шока от Covid-19 весьма неопределенны, активность, вероятно, существенно ослабнет в Соединенном Королевстве в ближайшие месяцы", - говорится в заявлении Банка Англии в среду рано утром.

Новая схема срочного финансирования будет включать специальные стимулы для небольших фирм, и она будет финансироваться за счет эмиссии резервов Центрального банка.

Банк Англии также сократил антициклический буфер капитала до 0%. Это резерв, который держат банки, и сокращение должно высвободить наличные деньги для их кредитования.

По состоянию на поздний вечер вторника, по данным Университета Джона Хопкинса, в США было зарегистрировано по меньшей мере 1020 случаев заболевания коронавирусом, и по меньшей мере 28 человек умерли от этого заболевания.
В настоящее время вирус присутствует по меньшей мере в 35 штатах и округе Колумбия.
Почти половина всех случаев заболевания в США приходится на штаты Вашингтон, Калифорния и Нью-Йорк, где губернаторы объявили чрезвычайное положение.

Случаи коронавируса "поступают так интенсивно сейчас, что мы не в состоянии дать подробную разбивку случаев", - сказал журналистам мэр Нью-Йорка Билл Де Блазио, добавив, что "есть так много [случаев], поступающих вперед."
К маю число случаев заболевания COVID-19 в штате Вашингтон может достигнуть 64 000, если чиновники здравоохранения и общественность не предпримут меры, чтобы остановить распространение заболевания сейчас, предупредил губернатор Джей Инсли.
Порт Лос-Анджелеса сообщил о ежегодном снижении объема контейнерных перевозок на 22,9% в феврале, так как сниженная продукция китайских заводов повлияла на транстихоокеанскую морскую торговлю.
Нью-Йоркский автосалон и фестиваль музыки и искусств Coachella Valley были отложены.

Лагард предупреждает ЕЦБ о кризисе 2008 года, если Европа не будет действовать

Кристин Лагард заявила, что Европа рискует получить серьезный экономический шок, подобный финансовому кризису, если лидеры не предпримут срочных мер по борьбе с коронавирусом, и указала, что Европейский Центральный банк предпримет шаги уже на этой неделе.

Президент ЕЦБ сказал лидерам Европейского Союза на селекторном совещании поздно вечером во вторник, что без скоординированных действий Европа “увидит сценарий, который напомнит многим из нас о большом финансовом кризисе 2008 года", по словам человека, знакомого с ее комментариями. При правильной реакции шок, скорее всего, окажется временным, добавила она.

Немецкие бунды упали, доходность по 30-летнему долгу выросла на 5 базисных пунктов до -0,41% в 9:44 утра во Франкфурте. Доходность по 10-летнему долгу Италии упала на 13 базисных пунктов до 1,20%. Фондовый индекс Stoxx Europe 600 вырос на 2,2% до сессионного максимума.

Лагард сказала, что политики ЕЦБ изучают все инструменты для своей встречи на этой неделе, особенно те, чтобы обеспечить "сверхдешевое" финансирование и гарантировать, что ликвидность и кредит не иссякнут, сказал человек, который отказался быть названным, потому что звонок был частным.

Слабый рост

Ожидается, что экономика еврозоны вырастет всего на 0,8% в этом году.

Лагард сказала, что меры могут сработать только в том случае, если правительства бросят все свои силы, а также примут меры, чтобы банки продолжали кредитовать бизнес в пострадавших районах.

Драматическое вмешательство предполагает, что Лагард подтолкнет управляющий совет ЕЦБ к быстрым действиям с денежно-кредитным стимулированием. Многие экономисты ожидают, что ЕЦБ снизит процентные ставки в четверг и, возможно, расширит свою программу количественного смягчения. Он также может переориентировать свои операции, которые предлагают банкам дешевое финансирование. Сообщение об этом призыве служит как страшным предупреждением, так и драматическим призывом к властям активизировать усилия по предотвращению вируса, втягивающего Европу в рецессию. Еще до начала кризиса чиновники ЕЦБ неоднократно призывали правительства увеличить государственные расходы по мере того, как денежно-кредитная политика достигнет своих пределов.

Италия, где была введена национальная блокада, до сих пор больше всего пострадала от распространения вируса и переживает катастрофический спад.

Лагард предупредила, что ущерб, скорее всего, распространится и на другие страны. Она похвалила действия, предпринятые до сих пор в некоторых областях, но потребовала большего.

Неспособность действовать смело сейчас повысит риск "краха части ваших экономик", сказала Лагард лидерам.

Путин не так невосприимчив к нефтяной катастрофе, как он показывает

После начала войны цен на нефть, которая потрясла мировые рынки, Россия хвасталась, что она может справиться с нефтью на уровне $25 за баррель в течение следующего десятилетия. Экономисты в этом не уверены.

Россия потратила последние пять лет на ужесточение своего бюджета и накопление резервов на сумму более 550 миллиардов долларов, оставив ее в более сильном положении, чем конкурент на нефтяном рынке Саудовская Аравия. Однако реально Кремль может начать испытывать боль, если война цен на нефть продлится больше года, считают аналитики.

Особенно рискуют быть увеличенными расходы, обещанные Президентом Владимиром Путиным, чтобы помочь повернуть вспять давно стагнирующий уровень жизни.

“Если через год они увидят, что нефть стабилизируется около $30, то им придется принимать меры по сокращению расходов или повышению налогов, других вариантов нет”,- говорит главный экономист Альфа-Банка в Москве Наталья Орлова.

При цене $ 35 за баррель российский бюджет может продержаться около трех лет, считает аналитик S&P Global Ratings в Москве Карен Вартапетов. До этой недели Центральный банк рассматривал эти цены как "рисковый сценарий", оценивая в отчете, опубликованном в прошлом году, что нефть по $25 за баррель толкнет российскую экономику в рецессию в этом году.

Почти сбалансированный.

Россия объявила бы небольшой дефицит, если бы нефть торговалась около $ 35 в этом году

На данный момент Путин излучает уверенность, говоря законодателям во вторник, что Россия выдержит нынешний экономический шторм, поскольку он одобрил планы, которые могут позволить ему оставаться на своем посту еще целых 16 лет.

Путин сделал экономический рост фокусом своего президентского срока, который заканчивается в 2024 году, и планировал увеличить расходы в этом году на инфраструктуру и социальную поддержку до 1,3% валового внутреннего продукта. Недорасход и сокращение доходов стали ключевым фактором в недавнем падении рейтинга популярности Путина.

Еще до недавнего падения цен на нефть правительство планировало взять часть наличных денег на расходы из своего фонда "черный день", где Россия экономит дополнительные нефтяные доходы. Если цены на нефть останутся низкими, политикам придется брать гораздо больше из фонда, чтобы оплачивать расходы.

"Любое такое истощение Фонда национального благосостояния оставило бы Россию в очень уязвимом финансовом положении", - сказал Кристофер Гранвилл, управляющий директор TS Lombard.

Во вторник Центральный банк начал тратить часть этих денег, покупая рубли для поддержки валюты после того, как падение цен на нефть сделало его самой падающей валютой в мире.

То, что говорят наши экономисты...

"Правительство право в том, что его бюджетные резервы достаточно велики, чтобы поддерживать расходы в течение многих лет, но наша оценка ближе к шести, чем к 10 годам. Неэнергетические доходы также могут быть ниже в условиях экономического спада, что создает дополнительную нагрузку на бюджет.”

-- Скотт Джонсон, #Bloomberg_Economics

Безусловно, ослабление рубля окажет некоторую поддержку бюджету, частично компенсируя снижение цен на нефть. По оценкам Минфина, падение курса рубля на 1 рубль приносит около 70 млрд рублей ($970 млн) дополнительных доходов от налогов на экспорт энергоресурсов.

"Если они тратят деньги экономно, то теоретически Россия может растратить свой Фонд национального благосостояния за шесть лет",- говорит Александра Суслина, специалист по бюджету Экономической экспертной группы, московского аналитического центра, который часто консультирует правительство.

Передышка.

Российский бюджет лучше подготовлен к снижению цен на нефть, чем шесть лет назад.

Но недавняя волатильность рынка также, вероятно, заставит Центральный банк остановить снижение ставок, которое, как ожидалось, будет способствовать росту в этом году. Экономисты Morgan Stanley и Emerginomics на этой неделе изменили свои прогнозы относительно решения по процентной ставке в России в конце этого месяца с сокращения на удержание.

Владимир Тихомиров, экономист финансовой группы БКС в Москве, считает, что экономика может сократиться на 0,5% в этом году, если цены на нефть составят в среднем $ 35 за баррель.

"Минфин не учитывает снижение экономической активности, поэтому мы считаем их оценку завышенной”, - сказал Тихомиров.

Приготовьтесь к очередному взрывоопасному заседанию на Уолл-Стрит.
После падения в понедельник и ралли во вторник американские фьючерсы упали еще на 2% за ночь, поскольку трейдеры оценили реакцию фискальной и монетарной политики.
Президент Трамп предложил 0% - ную ставку налога на заработную плату, которая может продлиться до конца года, и сказал, что круизная и авиационная отрасли получат помощь, но детали все еще остаются неясными.
По данным Университета Джона Хопкинса, число случаев заболевания коронавирусом в США также превысило 1000 по всей стране, и по меньшей мере 28 человек умерли от этой болезни.
В Европе Банк Англии снизил свою основную процентную ставку на 50 б. п.до 0,25%, что привело к росту FTSE 100 Почти на 1% в середине дня.