​​Некоторые банки уже сокращают свои вложения в коммерческую недвижимость. PacWest Bancorp, один из американских кредиторов, охваченных беспорядками, продает портфель кредитов на строительство недвижимости на сумму 2,6 миллиарда долларов, чтобы поддержать ликвидность.

«Маленькие пескари» имеют «львиную долю риска», — сказал на вебинаре на этой неделе Монсур Хуссейн, руководитель отдела исследований глобальных финансовых организаций в Fitch Ratings. «У них есть примерно 14% их общих активов в рисках по CRE, но это может достигать более 40% их общих активов».

Любые дальнейшие банкротства региональных банков, вероятно, еще больше затруднят доступ к кредитам для застройщиков и арендодателей, особенно для тех, кто меньше или ниже по качеству.

По данным #GreenStreet, проблемы заключаются в том, что стоимость офисов в настоящее время снизилась в среднем на 27% по сравнению с их недавним пиком после дальнейшего падения в прошлом месяце. Средняя коммерческая недвижимость снизилась на 15%.

«В наши дни транзакций не так много, потому что покупатели и продавцы, похоже, не могут договориться о ценах», — сказал в отчете на этой неделе Питер Ротемунд, соруководитель отдела стратегических исследований фирмы. «Эти ситуации в конечном итоге разрешаются сами собой, и обычно в пользу покупателей».

​​Проблемы также начинают распространяться на рынок коммерческих ипотечных ценных бумаг, где в этом году должны быть погашены активы на сумму около 140 миллиардов долларов.

Согласно данным, собранным #Trepp, в последние годы все большая часть кредитов, которые были упакованы в #CMBS, выдавались только под проценты. Согласно недавнему отчету компании, занимающейся данными о недвижимости, по состоянию на май более 4% офисных кредитов, упакованных в ценные бумаги, имели просрочку не менее 30 дней. Это самый высокий уровень с 2018 года.

«Мы ожидаем, что коммерческая недвижимость в целом останется под давлением, учитывая неотложность стены сроков погашения в то время, когда крупнейший кредитор — региональные банки — подвергается повышенному контролю», — написали на этой неделе аналитики Morgan Stanley, в том числе Джей Бэкоу.

@Bloomberg4you

Политический руководитель правящей Либерально-демократической партии Японии заявил, что предложение о вотуме недоверия правительству, рассматриваемое оппозиционной партией, может стать поводом для роспуска парламента, что приведет к всеобщим выборам.

Коичи Хагиуда, глава Совета по политическим исследованиям при ЛДП, выступил с замечаниями в воскресной телевизионной программе новостей на фоне продолжающихся слухов о том, что премьер-министр Фумио Кисида может назначить досрочные выборы.

Крупнейшая оппозиционная партия Японии, Конституционно-демократическая партия левого толка, рассматривает возможность вынесения вотума недоверия кабинету Кисиды до окончания текущей сессии парламента в конце этого месяца, сообщило в субботу агентство Киодо со ссылкой на неназванных законодателей.

Возможность того, что Кисида назначит всеобщие выборы, чтобы воспользоваться улучшением результатов голосования и более высоким, чем ожидалось, экономическим ростом, оказалась в центре внимания после того, как Япония приняла саммит "Большой семерки" в мае.

Хагиуда сказал, что, будучи премьер-министром, Кисида будет принимать окончательное решение относительно любого роспуска парламента. И Хагиуда, и лидер другой оппозиционной партии заявили в телепрограмме, что они не согласны с предложением о вынесении вотума недоверия.

@Bloomberg4you

По данным метеорологического агентства Индии, в четверг сильный циклон обрушится на Пакистан и западное побережье Индии, где расположены крупные порты и нефтеперерабатывающие заводы.

Нация объявила тревогу в связи с «чрезвычайно сильным циклоническим штормом», получившим название Бипарджой, в результате которого скорость ветра может усилиться до 150 километров (93 мили) в час, говорится в заявлении Метеорологического департамента Индии.

В настоящее время циклон находится в 580 км к западу от финансовой столицы Индии Мумбаи и в 780 км к югу от Карачи.

По меньшей мере 70 человек погибли, когда аналогичный шторм обрушился на нефтяное месторождение у побережья Мумбаи в мае 2021 года.

@articlebox

Европейские лидеры посещают Тунис в последней попытке выйти из тупика, связанного с пакетом мер по спасению от Международного валютного фонда, и отогнать призрак экономического коллапса, который, как они опасаются, подстегнет еще большую миграцию через Средиземное море.

Воскресная совместная поездка премьер-министра Италии Джорджии Мелони, ее голландского коллеги Марка Рютте и президента Европейской комиссии Урсулы фон дер Ляйен является одним из самых ярких признаков беспокойства Европы по поводу бедственного положения североафриканской нации.

На фоне надвигающегося дефицита финансирования и спорадической нехватки хлеба, рейтинговое агентство #Fitch в пятницу понизило рейтинг Туниса до "мусорного". Страна первоначально согласовала сделку с МВФ на сумму 1,9 миллиарда долларов в прошлом году, но еще не завершила широкомасштабные реформы, включая потенциально болезненное сокращение расходов, необходимые для получения помощи. Критика президентом Кайсом Сайедом иностранного “диктата” в отношении экономики также вызвала вопросы относительно приверженности Туниса сделке.

Мелони, которая была в столице Туниса менее недели назад, пообещала итальянскую поддержку Тунису в продолжающихся переговорах с МВФ. Воскресная поездка направлена на то, чтобы поднять дискуссии о пути Туниса к “европейскому уровню” и, чтобы, предотвратить “эффект домино”, заявила она журналистам 8 июня, о чём сообщало итальянское информационное агентство ANSA.

Родина восстаний "арабской весны" 2011 года, Тунис был основным перевалочным пунктом для незаконного и рискованного пересечения Средиземного моря как тунисцами, так и другими выходцами с африканского континента. Пресечение миграции стало ключевым обещанием нового премьер-министра Италии.

По данным Евростата, в прошлом году в Италию поступило 77 195 просьб о предоставлении убежища по сравнению с 45 200 в 2021 году и 21 330 в 2020 году.

Страна “оптимистична” в отношении того, что этим летом на ее берега прибудет “меньше мигрантов”, заявил министр внутренних дел Маттео Пьянтедози в интервью газете Il Messaggero в воскресенье. Он также призвал Европейский союз предоставить Тунису финансирование в размере 900 миллионов евро (967 миллионов долларов) уже сейчас, а не ждать одобрения сделки с МВФ.

Саид, которого противники обвиняют в попытке вернуть свою страну к единоличному правлению после обретения большей власти в 2021 году, в субботу предупредил, что «Тунис не будет играть роль опекуна для других стран», сообщило государственное информационное агентство TAP.

@Bloomberg4you

Отказ Илона Маска платить арендную плату за #Twitter способствовал резкому росту просрочек по кредитам на коммерческую недвижимость, с которыми Goldman Sachs Group Inc. столкнулась в первом квартале, сообщает Financial Times.

Twitter прекратил выплачивать арендную плату в ноябре, и Маск, самый богатый человек в мире, сказал сотрудникам, что не намерен возобновлять платежи или покрывать просроченные платежи, сообщает #FT со ссылкой на судебные иски. #ColumbiaProperty, которая подает в суд на Twitter из-за пропущенных платежей, объявила дефолт по кредиту в феврале.

Стоимость кредитов #Goldman выданных заемщикам, занимающимся коммерческой недвижимостью и просроченных, выросла на 612% в первом квартале до 840 миллионов долларов, сообщает FT со ссылкой на документы. Это сопоставляется с увеличением просрочек на 30% до более чем 12 миллиардов долларов для всей банковской отрасли США, сообщает газета.

@Bloomberg4you

Что происходит на развивающихся рынках: середина года для активов развивающихся рынков (подкаст)

В этом выпуске Мэтт Берджесс присоединяется к Сидни Маки, чтобы обсудить, почему "быки" по развивающимся рынкам по-прежнему настроены оптимистично в отношении класса активов, даже после того, как разрекламированное ралли открытия Китая провалилось и доказало, что оптимизм Уолл-стрит в начале 2023 года был неуместным.

@Bloomberg4you

​​Небольшой итог подкаста👆

Быки на развивающихся рынках по-прежнему оптимистично настроены в отношении этого класса активов, даже после того, как широко разрекламированное ралли по возобновлению роста экономики Китая сошло на нет и доказало, что оптимизм Уолл-стрит в начале 2023 года был неуместным.

По их словам, активы развивающихся стран, наконец, начнут расти во втором полугодии, пока мировые процентные ставки достигают пика, китайские власти поддерживают экономический рост и структурные реформы в Индии укрепляют настроения. Оживление все еще может сделать это десятилетие тем десятилетием развивающихся рынков, о котором Morgan Stanley Investment Management сообщило ранее в этом году.

“Индия, Бразилия, Китай, у них больше нет проблем с инфляцией, поэтому они могут снижать ставки быстрее, чем Федеральная резервная система”, - сказал Ксавье Баратон, директор по глобальным инвестициям HSBC Asset Management в Париже, в эфире #BloombergTelevision. “Если вы ищете настоящую диверсификацию в настоящее время, вы должны обратить внимание на true EM. Вы должны присмотреться к Азии. Вы должны присмотреться к Индии, которую недооценивают”.

Хотя первая половина 2023 года не стала катастрофой для инвесторов в активы развивающихся стран, она достаточно сильно не оправдала оптимистичных прогнозов.

Фондовый индекс развивающихся рынков #MSCI в этом году вырос на 4,8%, этот показатель значительно отстает от роста на 11% аналогичного показателя в развитых странах. Индекс валют развивающихся стран, тем временем, вырос на 1,7%. А облигации развивающихся стран в местной валюте лишь незначительно превзошли общемировой показатель.

Что говорят стратеги Bloomberg
Приятно видеть, что в инвестиционной жизни есть нечто большее, чем просто покупка технологических акций по смехотворной цене, и что можно получать сопоставимую, если не превосходящую доходность от альтернативных стратегий с менее одиозным ценностным предложением. Если глобальная инфляция и ужесточение денежно-кредитной политики и оказали хоть какое-то положительное влияние с точки зрения инвестиций, то это было возрождение старой доброй торговли EMFX carry trade.
Кэмерон Крис, макростратег

Среди факторов, сдерживающих рост - выход Китая из-под ограничений, связанных с Covid-Zero, не привел к широкой экономической мощи, вместо этого увеличив расходы на такие услуги, как путешествия и питание вне дома, что привело к слабому росту кредитования, сокращению экспорта и замедлению продаж жилья. Влияние распространилось и на другие рынки, которые зависят от китайского спроса, такие как Южная Африка и Таиланд.

Это ставит под сомнение оптимистичный прогноз, изложенный Morgan Stanley в январе: акции развивающихся рынков станут победителями в этом десятилетии на фоне привлекательных оценок и превосходных перспектив роста - особенно в таких странах, как Индия.

Акции развивающихся стран в этом году отстали от аналогичных акций из развитых стран

@Bloomberg4you

​​С положительной стороны, не приводящие в восторг цифры на данный момент означают, что некоторые показатели в настоящее время позволяют выявить очаги ценности в странах с формирующимся рынком.

Ожидается, что базовые фондовые индексы вырастут на большинстве развивающихся рынков к концу года, причем некоторые из самых больших приростов ожидаются в Гонконге и материковом Китае, согласно сводным прогнозам аналитиков, составленным агентством #Bloomberg.

“Пессимизм, особенно в Китае и Гонконге, был чрезмерным и неточно отражает фундаментальные экономические показатели”, - сказал Грег Леско, управляющий директор Deltec Asset Management LLC в Нью-Йорке. Он отдает предпочтение потребительскому сектору, который, вероятно, будет поддержан целенаправленными китайскими стимулами.

“Alibaba, JD.com они безумно дешевы и имеют кучу наличных, но пострадали из-за напряженности в отношениях между США и Китаем”, - сказал он. “Индонезийские банки - это машины для зарабатывания денег”.

@Bloomberg4you

Поясним, под платным контентом скрываются переведенные на русский язык диаграммы, таблицы и графики... поймите нас правильно, мы тоже хотим кушать)

​​Многие валюты развивающихся рынков также могут укрепиться по мере того, как ФРС приближается к концу цикла ужесточения, который продолжается уже более года.

“Если предположить, что мы находимся на расстоянии одного или двух скачков от пика, то этот встречный ветер для валют развивающихся стран должен рассеяться”, - сказал Эдвин Гутьеррес, глава отдела суверенного долга развивающихся рынков в abrdn Plc в Лондоне. “Это также психологически подготовит почву для того, чтобы больше центральных банков развивающихся стран рассмотрели возможность снижения ставок в ближайшие месяцы”.

Отсутствие четкого движущего фактора привело к разрозненным показателям среди развивающихся валют в этом году, в то время как неопределенность в отношении ужесточения политики ФРС усилила волатильность. Колумбийское и мексиканское песо выросли более чем на 10%, в то время как турецкая лира упала примерно на 20%.

Прекращение глобального повышения ставок поможет снизить волатильность и поддержит кэрри-трейд, а это пойдет на пользу высокодоходным валютам и облигациям развивающихся стран, сказал Элвин Т. Тан, руководитель отдела валютной стратегии развивающихся рынков в RBC Capital Markets в Сингапуре.

“Более согласованное возвращение carry trade принесло бы еще большую пользу более высокодоходным валютам Латинской Америки и региона EMEA, за исключением тех, которые находятся под влиянием неортодоксальной политики, таких как турецкая лира”, - сказал он.

Латиноамериканские валюты превзошли всех по доходности

@Bloomberg4you

Облигации развивающихся стран

Есть и сторонники облигаций развивающихся стран, поскольку пиковые процентные ставки центральных банков повышают привлекательность высокодоходных активов.

“Мы ожидаем начала цикла смягчения на ряде развивающихся рынков во второй половине этого года, начиная с экономик Латинской Америки, а затем и некоторых стран Центральной и Восточной Европы”, - сказал Феникс Кален, глава отдела исследований развивающихся рынков Societe General SA в Лондоне.

“Есть пространство для некоторых размышлений о предварительном позиционировании для этих снижений ставок, и пространство для возвращения ставок - особенно учитывая, насколько высоки реальные процентные ставки на данный момент, особенно за пределами Латама”, — сказал он.

Жадные до доходности инвесторы уже вкладывались в индонезийские облигации после того, как центральный банк практически завершил цикл ужесточения в начале этого года, в то время как их внутренняя казна остается здоровой благодаря росту цен на сырьевые товары. Долг, деноминированный в рупиях, в этом году вернулся примерно на 11% в долларовом выражении.

Индийские облигации также выглядят привлекательно из-за хорошего роста, потенциального снижения процентной ставки позже в этом году по мере замедления инфляции и торгового баланса, который “никогда не был лучше”, сказал Эрик Ло, управляющий портфелем с фиксированным доходом в Азии в Manulife Investment Management в Гонконге.

@Bloomberg4you

Никола Стерджен, бывший лидер Шотландии, была арестована в рамках расследования финансовых дел ее политической партии.

Эта новость усугубляет кризис, охвативший Шотландскую национальную партию, которая выступает за независимость Шотландии, после предыдущих арестов мужа мисс Стерджен, а затем Колина Битти, бывшего казначея партии

@Bloomberg4you

​​В мае казалось, что японская иена ослабнет до 145, но за последние несколько недель она, похоже, застряла на уровне, близком к 140 за доллар, и после этого убедительно не ослабла. Это происходит не из-за японской политики. Это США, где трейдеры уже предвкушают окончание повышения ставок.

Форвардные пункты - это показатель ожидаемого разрыва процентных ставок между двумя валютами. Трехмесячные форвардные пункты Японии упали до самого низкого уровня с 1989 года в конце мая (в качестве побочного эффекта это делает покупку долларовых облигаций японскими управляющими фондами очень дорогостоящей для хеджирования валютных рисков). Но они стабилизировались. Трейдеры не ожидают, что разрыв в доходности между долларами и иенами продолжит расти. И это приведет к стабилизации валюты. Экономисты ожидают, что Банк Японии сохранит процентные ставки на уровне 0% как минимум до третьего квартала 2025 года, но ожидается, что Федеральная резервная система снизит их в начале следующего года.

@Bloomberg4you

​​Goldman Sachs Group Inc., один из самых оптимистичных банков в отношении перспектив цен на нефть, в очередной раз понизил свои прогнозы цен на фоне увеличения мировых поставок и снижения спроса.

В настоящее время банк понизил свой прогноз по #Brent на декабрь до 86 долларов за баррель по сравнению с предыдущей оценкой в 95 долларов за баррель. Это третий пересмотр #Goldman в сторону понижения за последние шесть месяцев после того, как ранее он придерживался своего бычьего прогноза на уровне 100 долларов за баррель. Цена на августовский контракт по нефти марки Brent в пятницу составила 74,79 доллара за баррель.

“Мы никогда так долго не ошибались, не видя доказательств, которые могли бы изменить наши взгляды”, - сказал Джефф Карри, глава отдела исследований сырьевых товаров Goldman, в интервью #BloombergTelevision на прошлой неделе.

По мнению Goldman, увеличение поставок из стран, столкнувшихся с санкциями — России, Ирана и Венесуэлы — является ключевым фактором снижения прогноза по  ценам. В частности, производство в России “почти полностью восстановилось”, несмотря на санкции со стороны западных стран.

Опасения по поводу рецессии также оказывают давление на цены, при этом более высокие процентные ставки, вероятно, будут “постоянным встречным ветром” для повышения цен, написали аналитики Goldman, включая Каллума Брюса и Карри в примечании.

@Bloomberg4you

​​Примерно в 60 милях от границы Украины с Европейским союзом множество труб и турбин намекает на то, что должно стать важной частью усилий блока по обеспечению поставок энергоносителей.

Расположенное между фермерскими полями и лесами хранилище Бильче-Волицко-Угерске может накапливать более чем в четыре раза больше природного газа, чем крупнейшее хранилище в Германии, и оно легко подключается к энергосистемам блока, благодаря многолетней роли Украины в качестве транзитного маршрута для российских энергоносителей.

Хранение жизненно важного топлива в стране, загубившей свою критически важную энергетическую инфраструктуру, может показаться безумной идеей.
Но это привлекает сторонников, поскольку объекты находятся достаточно далеко от линии фронта, чтобы считаться безопасными, и некоторые трейдеры считают, что это того стоит.

Европейские чиновники сейчас обдумывают, поддерживать ли связь с Бильче-Волицко-Угерском и другими объектами, разбросанными по всей Украине, где находится крупнейшая на континенте сеть подземных пещер, которые могут удерживать газ на случай резкого скачка спроса и цен зимой. Поскольку площадки в ЕС уже близки к полной загрузке — в настоящее время заполнены более чем на 70%, — хранение топлива в Украине может предотвратить переизбыток в ближайшие месяцы.

“Украинские хранилища могут помочь сбалансировать спрос и предложение во второй половине лета 2023 года, учитывая их отличную связь с газовыми рынками ЕС”, - говорится в заявлении немецкой коммунальной компании RWE AG, которая в прошлом использовала хранилища Украины.

@Bloomberg4you

​​Согласно проведенному #Bloomberg опросу, у экономистов растет уверенность в изменении ставок ЕЦБ после периода, когда многие считали, что он отстает в борьбе с инфляцией.

Оптимизм подразумевает, что инфляция может быть снижена до 2% без того, чтобы экономика 20 стран еврозоны в процессе этого не подверглась серьезному спаду - так называемый сценарий Златовласки, который центральные банки по всему миру отчаянно пытаются реализовать.

@Bloomberg4you