#китай Стратегия финансовых властей Китая напоминает старый добрый анекдот про опытного и молодого быка наблюдающих с высокого холма за пасущимся коровьим стадом в долине.
Без спешки, выждав нужный момент, когда с фондового рынка вымыло многих иностранных спекулянтов, а ФРС США стал снижать % ставки в долларе, регуляторы Китая медленно спустились со своего холма и начали реализовывать стратегический план по повышению капитализации фондового рынка и стабилизации сектора жилой недвижимости.

Больший интерес конечно вызывает озвученный пакет мероприятий для фондового рынка, особенно с учетом того факта, что основные китайские биржевые индексы еще на прошлой неделе стали подавать сильный технический сигнал на покупку, и видимо не случайно регуляторы решили подобрать подходящий момент для озвучки пакета стимулов именно сейчас.

Вот некоторые детали от ЦБ Китая; будет введён механизм свопа, позволяющий фирмам, фондам и страховым компаниям, занимающимся ценными бумагами, использовать ликвидность ЦБ для покупки акций. Создается специальный механизм перекредитования для компаний, которые имеют листинг на китайских биржах, и для крупных акционеров с целью обратного выкупа акций.

Поддержка ликвидности рынка акций будет осуществляться в виде свопа на сумму 500 млрд юаней и механизма повторного кредитования на сумму 300 млрд юаней. Глава китайского ЦБ отметил, что это нижний порог для поддержки, в будущем финансовые власти дополнительно добавят еще 500 миллиардов юаней в рамках поэтапной стратегии.

Кстати говоря, озвученные в рамках стимулирующего пакета меры не предусматривают кредитной накачки, а нацелены на поддержку устойчивости рынков акций и вторичного жилья.

#природныйгаз
Точка зрения по спросу на природный газ от американского производителя этого топлива дополняет имеющиеся факты, что агрессивное внедрение искусственного интеллекта в экономические процессы неизбежно вызовет спрос на энергию.
Центры обработки данных для ИИ станут самым большим дополнением к спросу на природный газ в США в ближайшие годы, а спрос на энергию связанный с ИИ в краткосрочной перспективе составит от 6 до 13 миллиардов кубических футов газа в день - заявил Тоби Райс, главный исполнительный директор EQT крупнейшего производителя природного газа в США.
Одной из причин его мнения является слом структуры энергоснабжения США.
Многие электростанции раньше могли очень быстро перейти на сжигание угля, когда цены на газ росли, но почти все электростанции в последние годы навсегда перешли на газ.
Это означает, что цены на газ, которые были бы ограничены потолком в 5$, теперь потенциально могут скакнуть до 9$, а региональные различия будут вообще экстремальными, поскольку ограничения трубопроводов толкнут цены на газ в Нью-Йорке или Бостоне до 20 $ при резком росте спроса.
Глава EQT оценивает минимальный уровень безубыточности по газу при вводе нового производства в США в районе $3,50 за BTU Henry Hub и опасается, что текущие внутренние цены газа в США вынудят большинство производителей остановить активность в добыче в 2025 году, так как цены фьючерсов по газу на следующий год торгуются ниже этого уровня.
При таком сценарии агрессивного строительства Центров по обработке данных для искусственного интеллекта в предстоящие годы возникнет хоть и локальный, но дефицит предложения природного газа на рынке США с последующим взлетом внутренних цен.

#золото Если верить подобной иллюстрации (выше) выходит, что цена золота практически подошла к локальному пику. Золото сейчас примерно на 15% выше своей 200-дневной скользящей средней или на 2 стандартных отклонения, то есть самый большой разрыв с 2020 года. За последние 40 лет, столь большое расхождение наблюдалось всего лишь 8 раз и в каждом случае, после таких экстремумов доходность была неизменной в следующие 1–6 месяцев и цена золота росла в среднем лишь на 5% в течение последующего года. Насколько я понимаю, при условии, если обозначенные исторические параметры повторятся, будет еще один рывок цены золота в ближайшие месяцы, а далее пойдет откат и затем длинная по времени стагнация.

#серебро Интересная диаграмма (иллюстрация выше) то есть Индия пылесосит не только все лишнее золото, но уже поглощает практически половину мировых инвестиционных запасов серебра.

#газ
В этом году в США будет зафиксирован рекордный рост спроса на энергию, из-за очень большого потребления внутри страны от производителей и промышленных потребностей.

Тут есть интересный момент. Газ составил более 45% от общего объема потребляемой в экономике электроэнергии, а такое происходит впервые в истории США.

#пенсионеры
Не думал, что и в США так быстро назрел вопрос связанный с пенсионерами, в том смысле, что каждый год соотношение к работающему населению агрессивно растет.

Свежие данные показывают, что это соотношение выросло уже до 25% в этом году.

По сути, это является самым высоким показателем за всю историю наблюдений (диаграмма выше) и если учесть, что за последние 14 лет этот процент возрос с 16% до текущих 25%, то можно сказать, что пенсионный тренд в США скоро опередит Европу, так как число вышедших на пенсию идет в рост намного быстрее, чем число работающих людей.

С 2010 г. число пенсионеров плюс 45%, а число работающих людей увеличилось только на 7%.

Если тенденция по пенсионерам и работающим не изменится, то в недалеком будущем в США резко увеличится нагрузка на систему социальных программ с точки зрения обеспечения расходов.

#продовольствие Мировые цены на продукты питания выросли на 2,1% в годовом исчислении в сентябре и это максимум за полтора года.
Всемирный индекс цен на еду и сельское хозяйство, который рассчитывает ООН тоже вырос в сентябре на 3,0% и дал самый большой скачок за один месяц с марта 2022 года.
Причина роста произошла за счет цен на сахар на 10,4% в годовом исчислении, а также на мясо, цены на которое выросли на 4,8%.
Цены на растительное масло тоже подскочили на 4,6% и достигли самого высокого уровня с начала 2023 г.
Сейчас цены на продовольствие выше на 21,4%, чем в январе 2020 г.

#долги Вряд ли США будут все время агрессивно наращивать долговое бремя, ведь когда-то придется экономить. Но сейчас экстраполяция тренда долгов заставляет комитет Конгресса по бюджету фантазировать, что чистые процентные расходы в США к ВВП достигнут аж 6,3% к 2054 г. Иллюстрация (выше) демонстрирует, что уже сейчас расходы на выплату процентов по долгам уже превышают все расходы бюджета на НИОКР, инфраструктуру и образование вместе взятые. Тогда выходит, что экономисты Конгресса ожидают, что к 2054 г. расходы на обслуживание процентов по долгам превысят исторические расходы правительства США на НИОКР, инфраструктуру и образование уже в три раза. Если подобные прогнозы и правда станут реальными то при нынешних темпах накрутки долгов одни только проценты на выплаты очень скоро станут крупнейшей статьей расходов бюджета, превзойдя расходы на социальное обеспечение. Очень любопытно как решится в итоге эта история с растущим коэффициентом на обслуживание государственного долга.

#доллар Выдворение расчетов с РФ из системы SWIFT очень неплохо поддерживает статус доллара как главной расчетной валюты.

По крайне мере, если мы берем статистику мировых платежей за товары и услуги именно через SWIFT, то доля доллара в платежах достигла 49% - максимум с 2012 г.

С 2022 г. использование доллара в мировых платежных операциях выросло сразу на 9%, и, как вы догадались, весь этот праздник за счет резкого сжатия доли евро в расчетных мировых платежах.

По евро доля упала с 39% до 21%, и это самый низкий показатель за десять лет. Использование юаня увеличилось с 2% в 2023 году до 5% в настоящее время.

#тарифытрампа
Новая Администрация США еще даже не приступила к работе, но экономисты уже стали считать издержки для американцев после того, как Трамп введет торговые пошлины на импорт.

Кстати говоря, весь импорт в США составляет более 15% от ВВП, и по логике, если импортные пошлины, и правда будут очень высокими, в таком случае естественно неплохо возрастут внутренние цены.

Диаграмма (выше) дает оценочные расчеты роста цен на потребительские товары в сценариях повышения всех импортных пошлин на 10% и 20%, а пошлин на китайский экспорт на 70 и 100%.

По оценкам Национальной федерации розничной торговли. предлагаемые пошлины могут ужать покупательную способность потребителей на 46-78$ млрд. по шести различным категориям товаров.

Получится, что больше всего взлетит стоимость одежды и детских товаров и довольно серьезно цена на бытовую технику.

Вероятно, что такие расчеты учитывают, что американские производители быстро воспользуются введением пошлин на импорт и станут повышать отпускные цены, как обычно происходит при импортозамещении.

Основной риск для экономики может представлять спад потребительской активности из-за роста цен, и в таком случае все будет зависеть от масштаба снижения налогов для домохозяйств, которые обещает Трамп, а также льгот для отечественных производителей.

# Интересно, что по мере роста уровня государственного долга в США накапливаются частные долги домохозяйств, и прирост долговой нагрузки не уступает по темпам. За последний год задолженность домохозяйств выросла на $778 млрд, а весь долг домохозяйств США вырос до исторического максимума в 17,94 триллиона долларов. То есть, только за последние 10 лет общий долг домохозяйств вырос аж на $7 трлн. По идее, такие долги никак не сдуешь, и проще как-то их сжечь за счет повышенной инфляции. Есть ли другие варианты?

#энергия Хорошее наблюдение, хоть компания NVDA неплохо поднялась на эйфории по ИИ, но по моему есть дисбаланс. К примеру, вся капитализация у американских производителей природного газа составляет на данный момент $280 млрд., а это более чем в 10 раз меньше капитализации NVDA. Откуда же брать источник энергии для поддержки темпов роста этих чипов NVDA?

#европа На этой иллюстрации (выше) оценивается долевое участие той или иной страны ЕС в финансировании общего бюджета.

Забавно, что страны основные доноры, как например Германия, сейчас на грани экономической рецессии и глубокого падения доходов, а многие дотационные страны, как например Польша, неплохо себя чувствуют и даже растут.

#капитализация Естественно, что финансовые активы в США всегда стоили намного дороже, чем в остальном мире, но вот, чтобы настолько, это по моему уже на грани дисбаланса. На данный момент, процентное соотношение капитализации индекса S&P 500 к ВВП мира, официально достигло нового исторического максимума в 46%. За какие-то 15 лет такое соотношение увеличилось аж вчетверо, и как мы видим, этот показатель уже давно превысил уровни зафиксированные на пике пузыря доткомов в 2000 г.

А между тем, % соотношение капитализации фондового рынка США к ВВП США, также достигло нового рекорда в 205%. И кроме того, впервые в современной истории капитализация рынка Америки превысила $50 трлн. Слишком большой, чтобы дать упасть или колосс на глиняных ногах?

#пошлины Полезные расчеты касательно будущих пошлин, которые Трамп хочет ввести на большую часть импорта. Хотя пока нет ясности, какие именно тарифные пошлины наложат в 2025, но озвученные Трампом предложения по импортным пошлинам приведут к тому, что сборы от пошлин в процентном соотношении к общему объему импорта в США достигнут уровня почти 100-летней давности. На данный момент времени, США импортируют товаров на сумму $ более 3 трлн. в год.

#долги Долги продолжают стремительно расти по всему миру. По данным Института международных финансов (IIF), всего лишь за последние 3 квартала этого года, мировой долг вырос на $12 трлн.
Таким образом, совокупный мировой долг, уже официально, достиг нового рекорда в $ 323 трлн.
За какие-то пару десятилетий долг утроился.
Теперь соотношение мирового долга к ВВП 326%. Более того, задолженность на развивающихся рынках дошла до $105 трлн., или 245% ВВП.