Фондовый рынок Турции, который так радовался переизбранию Эрдогана, вернулся в доллара на цены до выборов. Если посмотреть на график биржи Стамбула за всю историю, то турецкие акции сейчас стоят столько же, сколько в 1990! 30 с лишним лет без урожая. Это, правда, без дивидендов. Рекордный пузырь на рынке недвижимости в прошлом году помог и рынку акций более, чем удвоиться. Но сейчас вопрос не в том, будет ли в Турции серьезный экономический кризис, а в том, как он будет идти. Любой, даже относительно небольшой рост реальных % ставок, номинальных за вычетом инфляции, приведет к эпическому кредитному сжатию и массовым банкротствам с ростом безработицы. Масштаб пузыря в Турции сложно переоценить. Когда у вас инфляция годами в несколько раз выше ставок по ипотеке, то сколько раз бизнес перезакладывает свою недвижимость, чтобы купить все новую и новую в кредит и снова ее заложить? А кто будет ее покупать при кредитном сжатии?

#китай https://finance.yahoo.com/news/chinese-economists-push-back-balance-020015617.html
Такое впечатление, что целая серия аналитических статей посвященная китайской экономике делается по заказу американских финансовых кругов с той целью, чтобы заставить власти Китая снова запустить крупные денежные стимулы.

Зачем это нужно американским финансистам? Вероятно для того, чтобы снизить риск для своей экономической системы внутри которой возникли очередные пузыри, и если китайский ЦБ снова запустит печатный станок тогда давление на финансовую систему Америки будет снято, по крайне мере временно.

Вопрос лишь в том, что станут делать власти Китая, поддадутся соблазну простимулировать свою экономику прежними методами в виде агрессивного наращивания денежной массы или попытаются реализовывать стратегический план медленного, но в будущем устойчивого развития внутреннего потребительского рынка.

На мой взгляд, в интересах Китая надо выбирать второй вариант, а для полной стабилизации будет достаточно лишь поддержать сектор жилой недвижимости, чтобы ограничить риски падения цен вторичной недвижимости.

#европа Что-то совсем мрачно выглядят европейские дела в промышленности, но тут дела стали ухудшаться и в секторе услуг, который можно сказать оставался последним оплотом экономической стабильности.

Любопытно даже,как теперь ЕЦБ будет обосновывать повышение процентной ставки в условиях подобной глубокой стагнации, а скорее всего рецессии.

Вряд ли конечно евро снова упадет ниже паритета с долларом, но полагаю, что ближе к паритету скорее раньше, чем позже курс евро мы увидим.

#доллар Тихо, спокойно и даже буднично воспринял рынок еще одно повышение процентной ставки в Америке, а между тем 5.5% ставка в долларе прошлый раз была аж в 2001 году.

Много воды с тех пор утекло, но вот прошло 22 года, ставка в баксе побывала на нулевом проценте и теперь снова вернулась к 5%, то есть от верха исторической спирали дошли до нижней и теперь снова двигаемся вверх по спирали.

Ньюанс однако в том, что в 2001 г. национальный долг Америки составлял "всего лишь" 5,6 трлн.$, а сейчас уже $33 трлн и при ставке в 5,5% проценты по долгу тогда были где-то в 300 мллрд.$ а теперь надо платить почти под 2 трлн.

Или может уже и не платить?

#нефть Не знаю насчет роста мирового спроса на нефть, но вот потребление нефти в мире уже перебило доковидный пик.

#китай Власти Китая начали предпринимать определенные акции для поддержки рынка недвижимости, но до сих пор неясно решатся ли снова на запуск масштабных стимулов.

Запад в лице крупного финансового капитала очень хочет запуска печатного станка в Китае, но как видно на иллюстрации (выше) индекс китайской избыточной ликвидности ушел в устойчивый минус и это после немалых вливаний денег на внутренний кредитный рынок.

Если предположить, что власти Китая все же захотят запустить новые стимулы в виде наращивания денежной массы, то им придется закачать в экономику десятки триллионов юаней.

Сильно сомневаюсь, что сейчас это возможно.

#нефть
Какая-то эпоха манипуляций получается в нашем современном мире. Помню в свое время публиковались огромные статьи в Блумергах и Рейтерсах на тему обманов в китайской статистике, дескать врут и манипулируют.

Но прошло время и теперь все удивляются почему макроклимат в экономической и финансовой системе Запада настолько сильно изменился и реальное состояние дел как-то не стыкуется с официальными данными.

Как пример нефтяной рынок, вернее рынок нефтепродуктов.

Буквально еще в июне этого года, Минэнерго утверждал, что спрос на топоиво оказался в Америке очень тухлым даже в период сезона отпусков (так называемый driving season), но когда, чуть ли не впервые в истории, на фоне падения цен на нефть, вдруг стали расти цены на бензин, правду скрывать от общественности уже стало видимо совсем неприлично.

Тогда счетоводы из Минэнерго решили методику расчетов просто изменить, и стали считать не на базе еженедельных данных, а уже перешли на оценку за месяц, чтобы оправдать свои якобы ошибочные прошлые расчеты.

В итоге реальность вышла такой - общий спрос в США в мае составил 20,776 млн баррелей в сутки, то есть рост сразу аж на 973 000 баррелей в сутки с 19,803 млн баррелей в сутки на основе прошлой методики на базе недельных данных.

Таким образом, общий спрос на нефть в США в мае 2023 года был самым высоким за всю историю наблюдений.

Кстати говоря, видимо чтобы не было истерики у политиков в Минэнерго решили, что надо бы и статистику по добыче нефти тоже на основе данных за месяц сделать, и как вы наверное уже догадались добыча сырья тоже внезапно взлетела весьма прилично взлетела.

Вероятно в этом современном мире уже точно никаким оценкам ни от официозов, ни от инвестиционных аналитиков, лучше вообще не доверять. Даже теперь уже интересно, в каком секторе экономики в следующий раз тоже что-то видоизменят для новой методики, когда не смогут скрывать реальность.

#америкадолг Надо бы добавить кое- какие комментарии насчет снижения кредитного рейтинга у правительства США со стороны агенства Fitch.

Внешне конечно не будет очевидного негатива для стоимости долгов, но уже после снижения рейтинга было важное высказывание от одного спеца из Fitch на канале Fox. Специалист откровенно признал тот факт, что по мнению Fitch долги Америки сложно обслуживать.

Иными словами, правительство США не сможет просто математически долго поддерживать свой долг, и бюджетный дефицит без отрицательных реальных ставок, причем отрицательные ставки должны быть как много глубже.

Таким образом, мнение специалиста из Fitch надо видимо трактовать в качестве намека на то, что властям США когда-то, но придется пойти на масштабную девальвацию валюты. Не панацея, но хотя бы шанс.

По сути, отрицательная реальная ставка будет означать либо введение жесткого контроля над доходностью (потолок процентной ставки по долгам Минфина) или прекращение активной борьбы с инфляцией. Смириться на какой-то период времени с тем, что инфляция будет оставаться высокой на более-менее длинный период времени.

По эффекту последствий, как в первом, так и во втором варианте, падение цены доллара будет неизбежным процессом.

Конечно, есть еще и третий вариант, в стиле - «всем кому мы должны мы прощаем», но такое возможно только в теории или при случае форс-мажора.

#китай Не припомню такого, чтобы западная деловая пресса так откровенно призывала, и даже заклинала китайские власти, как можно быстрее начать масштабное стимулирование, а по сути, запустить печатный станок.

В последние недели тема необходимости стимулирования, мелькает каждый день в заглавных статьях информационных агентств Блумберг или Рейтер, и буквально выуживаются всевозможные проблемы существующие в китайской экономике.

Ранее уже упоминал инсинуации от американских финансовых аналитиков (тут https://yangx.top/BeglaryanCapital/986) и причины такой навязчивой идеи.

Тем не менее, пока власти Китая явно не собираются запускать печатный станок.

Более того, после публикации речи самого Си Цзиньпина в главном теоретическом журнале компартии "Qiushi" есть большие сомнения в том, что китайские власти в принципе прибегнут к агрессивному денежному стимулированию в ближайшее время. По крайне мере, тезисы Си на недавнем заседании Госсовета, не дают намека на этот сценарий.

Вот основные моменты в речи Си: «Мы должны сохранять историческое терпение и настаивать на устойчивом, поэтапном прогрессе ... надо сократить зияющий разрыв в уровне благосостояния Китая между крошечной элитой и бедным большинством, но стимулирование по западным рецептам будет лишь увеличивать этот разрыв и поэтому надо стимулировать и регулировать здоровое развитие капитала ... модернизация в западном стиле преследует максимизацию интересов капитала вместо того, чтобы служить интересам подавляющего большинства людей и сегодня западные страны уже не могут обуздать жадную природу капитала и не могут решить хронические болезни, такие как материализм и духовная бедность».

Таким образом, оценивая такие высказывания Си можно предположить, что расчеты американских финансовых властей и крупных спекулянтов на запуск масштабных денежных стимулов в Китае, как это было в прошлые периоды, скорее всего не оправдаются.

Конечно же, какие-то пакеты для стимулирования экономики власти реализуют, но заливать деньгами как раньше не станут, а продолжат снижать % ставки для удешевления длинного кредита

Кстати говоря, снижение % ставки в юане без запуска печатного станка может спровоцировать обвал цен на сырье (правда не на слишком долгое время) ибо процентный разрыв в ставках с долларом потребует большего ослабления курса китайской валюты.

#китай Кстати говоря, свежая публикация редакционной статье в ведущей государственной газете Economic Daily перекликается с упомянутыми заявлениями китайского лидера Си (ранее тут https://yangx.top/BeglaryanCapital/995) на тему сомнительных сиюминутных выгод для китайской экономики от денежных стимулов.

Надо придерживаться принципа - «дома для проживания, а не для спекуляций" говорится в статье от Economic Daily.

"В некоторых популярных городах спрос на жилье по-прежнему превышает предложение. Как только спекуляции с ценами на жилье возобновятся, Китай вернется на старый путь чрезмерной зависимости от сектора недвижимости, что окажет неблагоприятное воздействие на экономическое и социальное развитие".

Таким образом, высказывания товарища Си и сегодняшняя публикации статьи от Economic Daily, оставляет мало сомнений в том, что китайские власти в этом году не станут запускать масштабное денежное стимулирование.

#долги Комментировать особо тут нечего, но по моему все же надо что-то менять в датском королевстве (в смысле для US) ибо если общий долг разделить между всеми домохозяйствами в стране, то выходит по $250 т. с лишним на домохозяйство.

#долги Агентство Блумберг со ссылкой на свои источники в американском Минфине пишет, что уже в первой половине 24 г. власти начнут обратный выкуп государственных долгов на открытом рынке.

Конечно это никакое не новшество и лет 20 назад Минфин уже выкупал свои долги, правда тогда был в Америке неплохой профицит в бюджете.

Сейчас, как мы знаем наоборот огромный дефицит, но Минфин США считает, что регулярные операции выкупа повысят устойчивость рынка внутреннего долга и вернут на долговой рынок ликвидность.

Честно говоря есть большие сомнения в том, что обратный выкуп долгов вернет на рынок ликвидность, поскольку вряд ли вернутся покупки иностранных ЦБ или суверенных фондов.

Скорее всего план обратного выкупа просто призван спасти банковские балансы, которые явно страдают из-за сильного падения цен на долги Минфина за последние пару лет.

Теперь же, когда самые долгосрочные трежерис продаются уже почти за 50 центов от их номинала, банки скинут их Казначейству по 1 доллару и купят долговые бумаги с большей процентной доходностью, которые будут повышаться в цене, если ФРС начнет в будущем сокращать ставки.

По сути, это еще одна схема обогащения банкиров и вероятно это необходимая цена для покупки лояльности финансистов в год выборов.

#долгизолото
Вероятно в мире действительно в полную силу, уже идут серьезные изменения в финансовой системе.

Можно взглянуть на поведение цен в долговом и товарном секторе где впервые с конца 70 годов казначейские облигации США показывают более высокую волатильность, чем золото.

Такое расхождение рынка конечно не обязательно означает, что цены на золото будут расти, а долговые бумаги американского Минфина терять в стоимости, однако сам по себе факт такой ситуации может означать смещение контроля над ценами от западных бирж к Китаю.

#долги Глядя на эту динамику американского долга, причем не только государственного, но и частного, понимаешь, что в ближайшие лет 5 придет рано или поздно, не только черный лебедь, но и черный индюк.

#канада
Вольно или невольно, но недавний скандал с оттенком политики вывел в информационное поле тему канадской экономики и как выясняется, большинство местных экономистов настроены крайне пессимистично в отношении перспектив страны.

К примеру довольно мрачные мысли высказал бывший главный экономист Банка Канады, который пишет... Почему люди думают, что нефть и сырьевые товары спасут Канаду от взрыва? Это не так. Данные ясно показывают, что Канада прошла точку невозврата.
1) Никогда еще в Канаде не было пузыря на рынке недвижимости такого масштаба. Когда схлопывание канадского пузыря возобновляемой энергетики ускорится, нефти и товаров, производимых существующими канадскими компаниями, занимающимися добычей полезных ископаемых, будет недостаточно, чтобы покрыть падение ВВП в результате схлопывания канадского пузыря возобновляемой энергетики.

2) Китайские и американские компании будут покупать дешевые канадские компании только после того, как уляжется пыль, а не раньше.

3) Даже ваши предполагаемые спасители, КПК (Консервативная партия Канады), сказали, что пришло время засучить рукава и собрать осколки катастрофы, которую оставили после себя либералы.

4) Остановите свои бредовые сны и будьте готовы. Это будет не похоже ни на что, с чем Канада когда-либо сталкивалась со времен Великой депрессии.

Не знаю уж,насколько такой пессимизм соответствует реальному положению дел в экономике их страны, но глядя на иллюстрацию растущего долга домохозяйств к уровню доходов вероятно ничего хорошего там нет.

#рынкигеополитика
Как обычно, во время очередного шухера, американские аналитики оценивают перспективы рынков с расчетом, что ретроспектива имеет значение.

Может и так, но иллюстрация поведения биржевых индексов Америки в периоды геполитических бурь показывает, что только когда жесткие конфликты напрямую вовлекали США рынки у них позднее активно росли, а вот косвенное участие в конфликте не так уж обогощало фондовых инвесторов.

#топливонефть Не очень хороший для рынка нефти признак. Важный фактор, который стимулировал рост нефтяных цен с конца весны этого года, перестал действовать. На иллюстрации (выше) видно, что маржа у американских НПЗ за переработку сырой нефти в топливо пошла падать. Если в апреле этого года во время падения цен на нефть, когда возник спрос на бензин маржа постепенно росла и стимулировала переработчиков увеличивать спрос на сырую нефть (подталкивая цены выше) то резкий рост стоимости нефти также резко сократил маржу для НПЗ. Таким образом, спрос на сырую нефть в Америке начал сокращаться и если премия за геополитику в цене нефти упадет, может начаться активная коррекция.