#ставки ✔️События последних недель в банковской системе США (теперь и в Европе) вероятно сократят кредитную активность банков. Будет это временно или займет более длительный период времени, это другая история.
✔️Важно то, что на ближайшую перспективу мы скорее всего увидим заметное сжатие доступного предложения кредитов для экономики, и значительную слабость в деловой активности.
✔️Тогда ожидания аналитиков и инвесторов по поводу неизбежности снижения ставок от ФРС уже осенью могут оправдаться.
✔️Тем не менее, ожидания участников рынка в отношении уровня % ставки в случае ее снижения слишком оптимистичны. Доминирует идея, что ФРС сократит ставку снова к 0 при рецессии.
👉🏾Но, если оценивать перспективы на долговом рынке с точки зрения показателей % доходности, как по коротким, так и по длинным бондам Минфина США можно предположить, что в ближайшие годы мы не увидим никаких нулевых % ставок. Более того, очень сомнительно, что % ставка будет ниже 2.5% даже в условиях слабеющей экономики.
✔️А вот очень интересно, что на длинном временном горизонте (1-4 года) есть вполне себе рабочий сценарий взлета % ставок.
👉🏾По крайне мере, оценивая динамику % доходности (график выше) 2 лет. бумаг Минфина США можно предположить, что рано или поздно, будет значимый рост % доходности до показателей начала 90-х гг., а может и выше. Т.е. % ставка ФРС вернется до уровней 30-40 летней давности.
✔️Что станет катализатором столь мощного взлета % ставок в американской системе? Тут только фантазировать. Может быть потеря контроля над инфляцией, либо какое-то ключевое событие (коллапс европейской финансовой системы, или политическое обострение в США?), т.е. происшествия, из-за которых властям придется вмешиваться для защиты $ и предотвращения оттока капитала.
✔️В качестве резюме можно отметить, что с большей долей вероятности, еще в этом десятилетии, финансовые рынки очень жестко потрясет ибо ожидаемый взлет % ставки $ до столь масштабных значений естественно затронет почти все рыночные активы.
✔️Важно то, что на ближайшую перспективу мы скорее всего увидим заметное сжатие доступного предложения кредитов для экономики, и значительную слабость в деловой активности.
✔️Тогда ожидания аналитиков и инвесторов по поводу неизбежности снижения ставок от ФРС уже осенью могут оправдаться.
✔️Тем не менее, ожидания участников рынка в отношении уровня % ставки в случае ее снижения слишком оптимистичны. Доминирует идея, что ФРС сократит ставку снова к 0 при рецессии.
👉🏾Но, если оценивать перспективы на долговом рынке с точки зрения показателей % доходности, как по коротким, так и по длинным бондам Минфина США можно предположить, что в ближайшие годы мы не увидим никаких нулевых % ставок. Более того, очень сомнительно, что % ставка будет ниже 2.5% даже в условиях слабеющей экономики.
✔️А вот очень интересно, что на длинном временном горизонте (1-4 года) есть вполне себе рабочий сценарий взлета % ставок.
👉🏾По крайне мере, оценивая динамику % доходности (график выше) 2 лет. бумаг Минфина США можно предположить, что рано или поздно, будет значимый рост % доходности до показателей начала 90-х гг., а может и выше. Т.е. % ставка ФРС вернется до уровней 30-40 летней давности.
✔️Что станет катализатором столь мощного взлета % ставок в американской системе? Тут только фантазировать. Может быть потеря контроля над инфляцией, либо какое-то ключевое событие (коллапс европейской финансовой системы, или политическое обострение в США?), т.е. происшествия, из-за которых властям придется вмешиваться для защиты $ и предотвращения оттока капитала.
✔️В качестве резюме можно отметить, что с большей долей вероятности, еще в этом десятилетии, финансовые рынки очень жестко потрясет ибо ожидаемый взлет % ставки $ до столь масштабных значений естественно затронет почти все рыночные активы.
#сырье
✔️Инвестиционный банк Goldman Sachs недавно заявил, что несмотря на очевидное ослабление в западных экономиках, по-прежнему ожидает так называемый суперцикл по сырьевым активам. В Goldman думают, что китайский спрос, и ограниченные инвестиции в добычу сырья создадут дефицит на рынках, а стало быть цены будут стремительно расти.
✔️Вполне можно согласиться с логикой спецов из Goldman Sachs, но история показывает что дефицит сырья не всегда приводит к росту цен, если ухудшаются условия на финансовом рынке. Более того. При плохих финансовых условиях товарные рынки очень даже неплохо падают.
👉🏾Оценивая динамику индекса товарных рынков (график выше) предположу, что может быть стоимость сырья в итоге и вырастит, но путь к росту окажется как минимум тернистым.
По крайне мере, на данный момент предпочтительней выглядит сценарий падения стоимости товарного индекса процентов на 20-25 от текущего уровня. То есть логичнее выглядит сценарий коррекции и лишь после снижения товарный рынок будет снова восстанавливаться и расти.
✔️Индекс сырья отслеживает корзину из 19 товаров, а влияние (вес в индексе) тех или иных товарных групп распределяется: энергетика 39%; сельское хоз-тво 41%; драгоценные металлы 7%; и базовые/промышленные металлы 13%.
👉🏾Вряд ли можно определить какие сектора из списка товаров упадут в цене больше или меньше, но обычно, когда индекс снижается, вниз идут почти все товары входящие в расчет индекса.
✔️Можно предположить, что более серьезная коррекция будет в секторе сельскохозяйственных товаров, а также по базовым и драгоценным металлам,
✔️Инвестиционный банк Goldman Sachs недавно заявил, что несмотря на очевидное ослабление в западных экономиках, по-прежнему ожидает так называемый суперцикл по сырьевым активам. В Goldman думают, что китайский спрос, и ограниченные инвестиции в добычу сырья создадут дефицит на рынках, а стало быть цены будут стремительно расти.
✔️Вполне можно согласиться с логикой спецов из Goldman Sachs, но история показывает что дефицит сырья не всегда приводит к росту цен, если ухудшаются условия на финансовом рынке. Более того. При плохих финансовых условиях товарные рынки очень даже неплохо падают.
👉🏾Оценивая динамику индекса товарных рынков (график выше) предположу, что может быть стоимость сырья в итоге и вырастит, но путь к росту окажется как минимум тернистым.
По крайне мере, на данный момент предпочтительней выглядит сценарий падения стоимости товарного индекса процентов на 20-25 от текущего уровня. То есть логичнее выглядит сценарий коррекции и лишь после снижения товарный рынок будет снова восстанавливаться и расти.
✔️Индекс сырья отслеживает корзину из 19 товаров, а влияние (вес в индексе) тех или иных товарных групп распределяется: энергетика 39%; сельское хоз-тво 41%; драгоценные металлы 7%; и базовые/промышленные металлы 13%.
👉🏾Вряд ли можно определить какие сектора из списка товаров упадут в цене больше или меньше, но обычно, когда индекс снижается, вниз идут почти все товары входящие в расчет индекса.
✔️Можно предположить, что более серьезная коррекция будет в секторе сельскохозяйственных товаров, а также по базовым и драгоценным металлам,
#золото 👉🏾Один грамотный (на мой взгляд) американский финансист поделился картинкой с соотношением прибыльности в золоте против бумаг Минфина США (UST).
👉🏾Почему я обратил внимание на этот график? Глядя на динамику сравнительного (между ценой) графика видно, что сравнительная цена золота уже прорвалась выше пика от 2011 г. -год долгового кризиса в ЕС, конфронтации о повышении лимита госдолга в США.
✔️Доверие к финансовым властям тогда шаталось, капитал хлынул в защитные активы, особенно в золото (крипта была еще в зачаточном состоянии) и золото переигрывало почти все другие финансовые инструменты.
✔️Властям нежелательно, чтобы золото приняло на себя много капитала, ибо теряется доверие к доллару и государственным ценным бумагам. В 2011 г. чуть было не потеряли.
✔️На несколько дней, цена GLD (фонд инвестиций в золото) в капитализации обошел SPY (фонд инвестиций в акции) и ситуация оказалась на грани кризиса доверия к финансовым властям. По совпадению ли (?), но власти США как-то быстро нашли компромисс, и лимит по долгам был повышен, а регуляторы выступили с агрессивными мерами по поддержке финансового рынка. Курс $ стал расти, а цену золота закатали, и лишь спустя несколько лет котировки золота восстановили потери.
✔️Сейчас снова неприятная ситуация. Разгоняется история с региональными банками, держатели депозитов бегут уже не только в золото, но и в биткоин и даже в акции компаний где много наличности на балансах. Однако акции или биткоины, кое-как, но власти могут проконтролировать, а вот позволить золоту и дальше переигрывать ценные бумаги государства чревато, ибо снова встанет вопрос доверия.
✔️Иными словами, сейчас, как и 12 лет назад, опять интрига - позволят ли золоту расти дальше (с риском для правительства) или власти предпримут агрессивные действия для возврата доверия?
👉🏾Смогут вернуть стабильность, то золото тогда опять пойдет в неплохую коррекцию, а если ничего не выйдет, то на иллюстрации (выше) уже показано, что в этом случае будет...
👉🏾Почему я обратил внимание на этот график? Глядя на динамику сравнительного (между ценой) графика видно, что сравнительная цена золота уже прорвалась выше пика от 2011 г. -год долгового кризиса в ЕС, конфронтации о повышении лимита госдолга в США.
✔️Доверие к финансовым властям тогда шаталось, капитал хлынул в защитные активы, особенно в золото (крипта была еще в зачаточном состоянии) и золото переигрывало почти все другие финансовые инструменты.
✔️Властям нежелательно, чтобы золото приняло на себя много капитала, ибо теряется доверие к доллару и государственным ценным бумагам. В 2011 г. чуть было не потеряли.
✔️На несколько дней, цена GLD (фонд инвестиций в золото) в капитализации обошел SPY (фонд инвестиций в акции) и ситуация оказалась на грани кризиса доверия к финансовым властям. По совпадению ли (?), но власти США как-то быстро нашли компромисс, и лимит по долгам был повышен, а регуляторы выступили с агрессивными мерами по поддержке финансового рынка. Курс $ стал расти, а цену золота закатали, и лишь спустя несколько лет котировки золота восстановили потери.
✔️Сейчас снова неприятная ситуация. Разгоняется история с региональными банками, держатели депозитов бегут уже не только в золото, но и в биткоин и даже в акции компаний где много наличности на балансах. Однако акции или биткоины, кое-как, но власти могут проконтролировать, а вот позволить золоту и дальше переигрывать ценные бумаги государства чревато, ибо снова встанет вопрос доверия.
✔️Иными словами, сейчас, как и 12 лет назад, опять интрига - позволят ли золоту расти дальше (с риском для правительства) или власти предпримут агрессивные действия для возврата доверия?
👉🏾Смогут вернуть стабильность, то золото тогда опять пойдет в неплохую коррекцию, а если ничего не выйдет, то на иллюстрации (выше) уже показано, что в этом случае будет...
#долги Недавно вышел отчет BIS (банк международных расчетов) с анализом ситуации в экономике США. Выводы очень мрачные для горизонта этого десятилетия, так как большой груз долгов потянет экономику вниз.
Вкратце о чем их отчет:
Реальный (а не номинальный) рост ВВП даёт экономическая деятельность, создающая денежные потоки, где деньги потом инвестируются или сберегаются, либо обслуживают долги на уровне всей экономики.
Среднее значение прироста ВВП в реальном выражении 1.75% и этот показатель продолжает падать. Эти 1,75% сначала идут сейчас на обслуживание долга (долг имеет приоритет) но весь долг США составляет 220% от ВВП (вместе с социальными обязательствами) и
тогда по средней ставке в 2% платежи встанут в 4,4% ВВП, давая уже отрицательный прирост ВВП на уровне -2,65% в год.
То, есть чем выше % расходы, тем более отрицательным будет ВВП, и для покрытия расходов государства они просто еще выпускали больше долга. Через 3,5 г, когда наступал период для рефинансирования долги просто монетизировали посредством QE, оставляя рост ВВП только для покрытия долговых платежей частного сектора. Иными словами, без QE, денежного потока стало недостаточно для обслуживания всех системных долгов.
Почему QE запускалось каждые 3.5 года? Это средний срок погашения государственного и частного долга после 2009 г. когда все ЦБ Запада сбросили ставки до нуля.
Резюме- Система в США, ЕС, Японии, Британии уже не сможет функционировать без QE. Конец 2023 и начало 2024 г. следующий период рефинансирования долга, и для его финансирования нужно снова количественное смягчение. Если же возникнет новый кризис, тогда масштабное QE.
В BIS оценивают, что баланс ФРС США вырастет до $ 12-14 трлн через год или около того. Все новые QE конечно продолжат обесценивать деньги, и ещё больше увеличивать расслоение общества, сильнее станет расти популизм.
Вообщем BIS рисует полный тупик, считают, что надо дотянуть до скачка в производительности труда или создания дешевых источников энергии.
Вкратце о чем их отчет:
Реальный (а не номинальный) рост ВВП даёт экономическая деятельность, создающая денежные потоки, где деньги потом инвестируются или сберегаются, либо обслуживают долги на уровне всей экономики.
Среднее значение прироста ВВП в реальном выражении 1.75% и этот показатель продолжает падать. Эти 1,75% сначала идут сейчас на обслуживание долга (долг имеет приоритет) но весь долг США составляет 220% от ВВП (вместе с социальными обязательствами) и
тогда по средней ставке в 2% платежи встанут в 4,4% ВВП, давая уже отрицательный прирост ВВП на уровне -2,65% в год.
То, есть чем выше % расходы, тем более отрицательным будет ВВП, и для покрытия расходов государства они просто еще выпускали больше долга. Через 3,5 г, когда наступал период для рефинансирования долги просто монетизировали посредством QE, оставляя рост ВВП только для покрытия долговых платежей частного сектора. Иными словами, без QE, денежного потока стало недостаточно для обслуживания всех системных долгов.
Почему QE запускалось каждые 3.5 года? Это средний срок погашения государственного и частного долга после 2009 г. когда все ЦБ Запада сбросили ставки до нуля.
Резюме- Система в США, ЕС, Японии, Британии уже не сможет функционировать без QE. Конец 2023 и начало 2024 г. следующий период рефинансирования долга, и для его финансирования нужно снова количественное смягчение. Если же возникнет новый кризис, тогда масштабное QE.
В BIS оценивают, что баланс ФРС США вырастет до $ 12-14 трлн через год или около того. Все новые QE конечно продолжат обесценивать деньги, и ещё больше увеличивать расслоение общества, сильнее станет расти популизм.
Вообщем BIS рисует полный тупик, считают, что надо дотянуть до скачка в производительности труда или создания дешевых источников энергии.
#рубль ✔️Освежим взгляд на рубль, в прошлом обзоре (тут https://yangx.top/BeglaryanCapital/924) рассматривались варианты для движения курса $/RUB, и было отмечено, что при условии, если курс закрепится выше $77 можно будет фантазировать о движении под $100 и выше.
✔️По факту уровень $77 в итоге прошли, и текущий вылет курса $RUB к $80+ выглядит вполне логично, так как пробили важное сопротивление. Идем ли под $100 и выше?
👉🏾В принципе я б не спешил раскручивать фантазии про неизбежность рубль по 100, по крайне мере до тех пор, пока курс не пробьет диапазон $86-87.
✔️Этот диапазон надо оценивать как некий рубеж, который отделяет $RUB с режима коррекции (от прошлогоднего укрепления рубля) на режим устойчивой девальвации рубля. Как видно на графике (выше) целевой ориентир при пробое $86-87, окажется довольно внушительным, может быть и под $200.
✔️Однако, как было сказано, пока не стоит спешить с фантазиями, и хотя есть много аргументов для обоснования слабости рубля (отток капитала, сокращение валютных поступлений, дефицит бюджета, рост денежной массы, и прочие нехорошие факторы) надо учитывать,что Минфин и ЦБ РФ, сохраняют довольно сильный контроль за валютным рынком.
✔️Иными словами, как только регуляторы решат,что падение курса рубля стало чрезмерным, и даже опасным, для стабильности экономики, и рынка, произойдет вмешательство.
👉🏾Сначала в виде словесных намеков по поводу скорой стабилизации курса, а затем и фактические действия.
Тут надо отслеживать сигналы Минфина, и когда оттуда пойдут комментарии по поводу скорой стабилизации курса или выражение озабоченности слабостью рубля, это будет четким признаком, что ослабление рубля завершается.
👉🏾Другой вопрос на каком уровне завершится. С большей долей вероятности курс $RUB все-таки может дотянуть ближе к $85+-, откат скорее всего будет оттуда, а вот будет ли, всего лишь откат, или пойдет речь о более масштабном укреплении курса рубля, станет ясно, если пробьют уровень $77.60 по закрытию недели.
✔️По факту уровень $77 в итоге прошли, и текущий вылет курса $RUB к $80+ выглядит вполне логично, так как пробили важное сопротивление. Идем ли под $100 и выше?
👉🏾В принципе я б не спешил раскручивать фантазии про неизбежность рубль по 100, по крайне мере до тех пор, пока курс не пробьет диапазон $86-87.
✔️Этот диапазон надо оценивать как некий рубеж, который отделяет $RUB с режима коррекции (от прошлогоднего укрепления рубля) на режим устойчивой девальвации рубля. Как видно на графике (выше) целевой ориентир при пробое $86-87, окажется довольно внушительным, может быть и под $200.
✔️Однако, как было сказано, пока не стоит спешить с фантазиями, и хотя есть много аргументов для обоснования слабости рубля (отток капитала, сокращение валютных поступлений, дефицит бюджета, рост денежной массы, и прочие нехорошие факторы) надо учитывать,что Минфин и ЦБ РФ, сохраняют довольно сильный контроль за валютным рынком.
✔️Иными словами, как только регуляторы решат,что падение курса рубля стало чрезмерным, и даже опасным, для стабильности экономики, и рынка, произойдет вмешательство.
👉🏾Сначала в виде словесных намеков по поводу скорой стабилизации курса, а затем и фактические действия.
Тут надо отслеживать сигналы Минфина, и когда оттуда пойдут комментарии по поводу скорой стабилизации курса или выражение озабоченности слабостью рубля, это будет четким признаком, что ослабление рубля завершается.
👉🏾Другой вопрос на каком уровне завершится. С большей долей вероятности курс $RUB все-таки может дотянуть ближе к $85+-, откат скорее всего будет оттуда, а вот будет ли, всего лишь откат, или пойдет речь о более масштабном укреплении курса рубля, станет ясно, если пробьют уровень $77.60 по закрытию недели.
#акцииРФ ✔️В последнее время идут запросы о перспективах Цены акций Сбера, и видимо речь идет об уровнях где фиксировать прибыль, для тех кто еще держит акции, а пропустившие рост хотят понять будет ли ценовой откат, чтобы купить.
✔️Оценим текущую динамику недельного графика. Cейчас Цена пытается закрепиться выше 221 руб - уровня, который остается преградой перед движением к ключевому сопротивлению в районе 247 рублей (на графике выше).
Туда бумага скорее всего дотянет, (хотя как сказано ранее, надо бы дождаться недельного закрытия выше 221 рубля) и целесообразно там будет забирать прибыль,так как уже формируются признаки ценового перегрева, а зачастую в такой ситуации бывает глубокая коррекция.
👉🏾Резюмируя: Потенциал роста для акций Сбера еще остался, но признак перегрева создает риск для коррекции, если Цена не закрепится выше 221 руб. Тогда начнется быстрый откат, который ускорится при выходе ниже 214, и снижение продлится к диапазону 201/190, с шансами вплоть до 180 руб.
✔️Таким образом, в случае начала коррекции имеет смысл выждать, пока Цена не опустится хотя бы до диапазона 201/190 для покупки.
✔️Что касается ожиданий насчет роста акций Сбера под 300 или выше (эти ожидания сейчас очень популярны) этот сценарий конечно же вероятен, но лишь при условии, когда Цена уйдет выше основного сопротивления на 247
✔️Оценим текущую динамику недельного графика. Cейчас Цена пытается закрепиться выше 221 руб - уровня, который остается преградой перед движением к ключевому сопротивлению в районе 247 рублей (на графике выше).
Туда бумага скорее всего дотянет, (хотя как сказано ранее, надо бы дождаться недельного закрытия выше 221 рубля) и целесообразно там будет забирать прибыль,так как уже формируются признаки ценового перегрева, а зачастую в такой ситуации бывает глубокая коррекция.
👉🏾Резюмируя: Потенциал роста для акций Сбера еще остался, но признак перегрева создает риск для коррекции, если Цена не закрепится выше 221 руб. Тогда начнется быстрый откат, который ускорится при выходе ниже 214, и снижение продлится к диапазону 201/190, с шансами вплоть до 180 руб.
✔️Таким образом, в случае начала коррекции имеет смысл выждать, пока Цена не опустится хотя бы до диапазона 201/190 для покупки.
✔️Что касается ожиданий насчет роста акций Сбера под 300 или выше (эти ожидания сейчас очень популярны) этот сценарий конечно же вероятен, но лишь при условии, когда Цена уйдет выше основного сопротивления на 247
#дефолт✔️Тема лимита госдолга США не особо пугает глобальные рынки, ибо все время повторяется в виде фарса, а в итоге после дискуссий лимит растет, но вероятно эта битва за лимит будет очень острой.
✔️Спикер Конгресса Маккарти, провел не просто брифинг по лимиту госдолга, а сделал это в здании фондовой биржи NYSE, чтобы обозначить серьезность намерений республиканцев выстоять до конца, в споре с правительством по вопросу долгового лимита, и предупредить Wall Street в высоких шансах дефолта и сопутствующего финансового кризиса.
👉🏾"Есть вероятность, и нарастает риск первого дефолта в истории нашей страны», сказал он и добавил, что сознательно бьет тревогу для финансового мира, так как рынки постоянно преуменьшали риски дефолта.
👉🏾«Позвольте прояснить: повышение лимита долга без каких-либо условий не пройдет, только так мы восстановим дисциплину в Вашингтоне...если есть что-то, что, я надеюсь, Америка узнала обо мне за эти первые 100 дней с тех пор, как я был избран спикером, это то, что я никогда не сдамся» - заявил он.
✔️ В качестве жеста доброй воли, Маккарти объявил, что его партия в Конгрессе попробует до конца апреля принять законопроект о повышении лимита без участия правительства. По законопроекту предлагается ввести бюджетные ограничения и отложить лимит госдолга до мая 2024 г.
✔️Естественно, что озвученный план с законопроектом Маккарти должны принять республиканцы, и проект должен ещё понравиться демократам. По первым отзывам властей им предложенные планы от оппозиции не нужны.
👉🏾Впечатлились ли рынки от предостережений Маккарти? Вроде не особо.
👉🏾Шансы дефолта правительства оцениваются где-то в 10%, это втрое выше, чем в начале года, но слишком маленький процент вероятности.
А вот при показателе оценки риска дефолта в 20% и выше, можно будет рассуждать, что инвесторы и правда начали готовиться к худшему.
✔️Спикер Конгресса Маккарти, провел не просто брифинг по лимиту госдолга, а сделал это в здании фондовой биржи NYSE, чтобы обозначить серьезность намерений республиканцев выстоять до конца, в споре с правительством по вопросу долгового лимита, и предупредить Wall Street в высоких шансах дефолта и сопутствующего финансового кризиса.
👉🏾"Есть вероятность, и нарастает риск первого дефолта в истории нашей страны», сказал он и добавил, что сознательно бьет тревогу для финансового мира, так как рынки постоянно преуменьшали риски дефолта.
👉🏾«Позвольте прояснить: повышение лимита долга без каких-либо условий не пройдет, только так мы восстановим дисциплину в Вашингтоне...если есть что-то, что, я надеюсь, Америка узнала обо мне за эти первые 100 дней с тех пор, как я был избран спикером, это то, что я никогда не сдамся» - заявил он.
✔️ В качестве жеста доброй воли, Маккарти объявил, что его партия в Конгрессе попробует до конца апреля принять законопроект о повышении лимита без участия правительства. По законопроекту предлагается ввести бюджетные ограничения и отложить лимит госдолга до мая 2024 г.
✔️Естественно, что озвученный план с законопроектом Маккарти должны принять республиканцы, и проект должен ещё понравиться демократам. По первым отзывам властей им предложенные планы от оппозиции не нужны.
👉🏾Впечатлились ли рынки от предостережений Маккарти? Вроде не особо.
👉🏾Шансы дефолта правительства оцениваются где-то в 10%, это втрое выше, чем в начале года, но слишком маленький процент вероятности.
А вот при показателе оценки риска дефолта в 20% и выше, можно будет рассуждать, что инвесторы и правда начали готовиться к худшему.
#доллар
✔️ Естественно, что процесс замещения доллара в качестве мирового резерва будет продолжаться, но мнение почти всех аналитиков по сути единодушное - доллару нет альтернативы, и не будет, еще как минимум лет 20, а то и 30.
👉🏾Отражением единодушия, стала свежая аналитическая заметка российских аналитиков, которая была почему-то массово растиражирована в отечественных СМИ.
👉🏾Но тут на глаза попадается аналитика от очень уважаемого в среде финансистов валютного стратега Стивена Джена, того самого, который создал модель так называемой "улыбки доллара" и этот Стивен со своим коллегой Джоан Фрейре озвучили несколько иную точку зрения, которую российские СМИ почему-то не особо освещают.
👉🏾Вот основные тезисы:
✔️Исключительные действия, предпринятые США и их союзниками против России, поразили крупные страны, обладающие резервами, большинство из которых развивающиеся экономики так называемого Глобального Юга.
✔️Доля доллара в мировых резервах снизилась в прошлом году в 10 раз по сравнению со средней скоростью за последние 20 лет, так как страны искали альтернативы после того, как вторжение России вызвало санкции, а при поправках на колебания обменного курса доллар потерял около 11% своей доли рынка с 2016 года и удвоил эту сумму с 2008 года.
✔️Роль доллара как международной валюты не будет поставлена под сомнение в ближайшее время, так как развивающиеся страны, пока не имеют возможности отказаться от доллара для транзакций из-за его больших, ликвидных и хорошо функционирующих финансовых рынков. Тем не менее, сохранение условий «не предопределено», и может наступить время, когда остальной мир будет активно избегать использования доллара.
✔️Преобладающее мнение о том, что доллар США как резервная валюта безальтернативный выбор, кажется слишком безобидным и самодовольным», надо понимать, что, хотя Глобальный Юг не может полностью отказаться от использования доллара, большая его часть уже не желает этого делать.
👉🏾Судя по всему, довольно пессимистический взгляд Стивена и Джоан насчет доллара связан с тем, что эта валюта теряет свой резервный статус гораздо более быстрыми темпами, чем принято считать, поскольку многие аналитики не смогли учесть слишком высокую скорость изменений произошедших с момента российской СВО и введённых после этого западных экономических санкций.
✔️ Естественно, что процесс замещения доллара в качестве мирового резерва будет продолжаться, но мнение почти всех аналитиков по сути единодушное - доллару нет альтернативы, и не будет, еще как минимум лет 20, а то и 30.
👉🏾Отражением единодушия, стала свежая аналитическая заметка российских аналитиков, которая была почему-то массово растиражирована в отечественных СМИ.
👉🏾Но тут на глаза попадается аналитика от очень уважаемого в среде финансистов валютного стратега Стивена Джена, того самого, который создал модель так называемой "улыбки доллара" и этот Стивен со своим коллегой Джоан Фрейре озвучили несколько иную точку зрения, которую российские СМИ почему-то не особо освещают.
👉🏾Вот основные тезисы:
✔️Исключительные действия, предпринятые США и их союзниками против России, поразили крупные страны, обладающие резервами, большинство из которых развивающиеся экономики так называемого Глобального Юга.
✔️Доля доллара в мировых резервах снизилась в прошлом году в 10 раз по сравнению со средней скоростью за последние 20 лет, так как страны искали альтернативы после того, как вторжение России вызвало санкции, а при поправках на колебания обменного курса доллар потерял около 11% своей доли рынка с 2016 года и удвоил эту сумму с 2008 года.
✔️Роль доллара как международной валюты не будет поставлена под сомнение в ближайшее время, так как развивающиеся страны, пока не имеют возможности отказаться от доллара для транзакций из-за его больших, ликвидных и хорошо функционирующих финансовых рынков. Тем не менее, сохранение условий «не предопределено», и может наступить время, когда остальной мир будет активно избегать использования доллара.
✔️Преобладающее мнение о том, что доллар США как резервная валюта безальтернативный выбор, кажется слишком безобидным и самодовольным», надо понимать, что, хотя Глобальный Юг не может полностью отказаться от использования доллара, большая его часть уже не желает этого делать.
👉🏾Судя по всему, довольно пессимистический взгляд Стивена и Джоан насчет доллара связан с тем, что эта валюта теряет свой резервный статус гораздо более быстрыми темпами, чем принято считать, поскольку многие аналитики не смогли учесть слишком высокую скорость изменений произошедших с момента российской СВО и введённых после этого западных экономических санкций.
#сшаналоги
Судя по всему, американский Минфин серьезно недобирает налоги в этом апреле ( основной период налоговых поступлений) ибо на данный момент общий сбор на 35% ниже прошлогоднего сезона.
Одной из причин малого сбора податей, низкий уровень налоговых платежей от Калифорнии. Тамошние власти добились налоговой отсрочки на полгода из-за стихийных бедствий ( шли ливневые дожди и были потопы) но основная проблема скорее всего связана с длительной стагнацией фондового рынка.
Вряд ли можно считать совпадением тот факт, что и в прошлом, в те периоды, когда фондовые рынки стагнировали, Минфин всегда собирал меньше налогов, хотя в этот раз недобор получился эпическим с учетом отсутствия обстоятельств типа кризиса или эпидемии плюс почти полная занятость среди населения.
Напрашивается вывод - если считается, что сильный рынок труда должен стимулировать более высокие налоговые поступления, то почему же налоговые сборы настолько ниже чем в прошлом году?
Получается, что высокая стоимость финансовых активов это чуть ли не единственное средство помогающее наполнять бюджет.
Даже интересно когда же экономисты и аналитики (так называемый консенсус) признают что платежеспособность Минфина США чрезмерно зависит от цен на внутренние финансовые активы. Кстати говоря, если бы не высокая инфляция сбор налогов оказался бы катастрофически низким.
Принимая во внимание эти факты, нельзя недооценивать риски форс-мажора от нынешнего тупика со все еще неподнятым потолком госдолга.
Судя по всему, американский Минфин серьезно недобирает налоги в этом апреле ( основной период налоговых поступлений) ибо на данный момент общий сбор на 35% ниже прошлогоднего сезона.
Одной из причин малого сбора податей, низкий уровень налоговых платежей от Калифорнии. Тамошние власти добились налоговой отсрочки на полгода из-за стихийных бедствий ( шли ливневые дожди и были потопы) но основная проблема скорее всего связана с длительной стагнацией фондового рынка.
Вряд ли можно считать совпадением тот факт, что и в прошлом, в те периоды, когда фондовые рынки стагнировали, Минфин всегда собирал меньше налогов, хотя в этот раз недобор получился эпическим с учетом отсутствия обстоятельств типа кризиса или эпидемии плюс почти полная занятость среди населения.
Напрашивается вывод - если считается, что сильный рынок труда должен стимулировать более высокие налоговые поступления, то почему же налоговые сборы настолько ниже чем в прошлом году?
Получается, что высокая стоимость финансовых активов это чуть ли не единственное средство помогающее наполнять бюджет.
Даже интересно когда же экономисты и аналитики (так называемый консенсус) признают что платежеспособность Минфина США чрезмерно зависит от цен на внутренние финансовые активы. Кстати говоря, если бы не высокая инфляция сбор налогов оказался бы катастрофически низким.
Принимая во внимание эти факты, нельзя недооценивать риски форс-мажора от нынешнего тупика со все еще неподнятым потолком госдолга.
#✔️Неплохая отчетность от крупных компаний таких как, Майкрософт и Гугл дает шанс для американских биржевых индексов снова попробовать перебить пиковые показатели этого года.
👉🏾 Но Скотт Рубнер из Goldman Sachs Group предупреждает, что несмотря на оптимизм инвесторов рынкам просто не хватит свежей ликвидности, чтобы рост получился бы устойчивым.
✔️Так называемые квантовые фонды, только за прошлый месяц купили глобальных акций на сумму более $170 млрд. и это привело к тому, что подверженность фондов рискам уже на максимальном уровне с начала 2022 г.
✔️По модели Goldman Sachs, квантовые фонды будут вынуждены продать акции на сумму до $276 млрд, если на рынках произойдет снижение в течении мая, но даже, если рынки будут не упадут, а вырастут, то все равнр, благодаря их повышенному риску, им нужно будет купить только до $ 25 млрд.
👉🏾«Я тактически медвежий, у покупателей закончились боеприпасы» - написал Скотт Рубнер в рассылке для клиентов.
👉🏾 Но Скотт Рубнер из Goldman Sachs Group предупреждает, что несмотря на оптимизм инвесторов рынкам просто не хватит свежей ликвидности, чтобы рост получился бы устойчивым.
✔️Так называемые квантовые фонды, только за прошлый месяц купили глобальных акций на сумму более $170 млрд. и это привело к тому, что подверженность фондов рискам уже на максимальном уровне с начала 2022 г.
✔️По модели Goldman Sachs, квантовые фонды будут вынуждены продать акции на сумму до $276 млрд, если на рынках произойдет снижение в течении мая, но даже, если рынки будут не упадут, а вырастут, то все равнр, благодаря их повышенному риску, им нужно будет купить только до $ 25 млрд.
👉🏾«Я тактически медвежий, у покупателей закончились боеприпасы» - написал Скотт Рубнер в рассылке для клиентов.