#нефтедоллар Часть 1.
✔️Как многие знают, современная финансово-экономическая система под условным названием нефтедоллар, была создана в 1970-годы, а начальной базой для этой системы стала нефть, импорт которой шел прежде всего в США как крупнейшего потребителя.

✔️В обмен на стабильность в ценах и регулярность поставок, Америка как бы гарантировала, что реальная стоимость доллара тоже сохранится стабильной. То есть в периоды высоких нефтяных цен реальные процентные ставки в долларе повышались, и напротив, во время периода низких цен ставка в долларе существенно понижалась.


✔️Много спорили об эффективности такой системы, но весь остальной мир вне Америки терпел, так как все это дело худо-бедно работало.


✔️Однако, в какой-то момент, политики из числа американского истеблишмента подзабыли, что именно энергия выбрала доллар как резервную валюту, а не наоборот. И в начале 2000-х гг. в самый разгар технологической революции, по сути дали своё благословение на резкое расширение финансового ядра в американской экономике. Политики решили, что активное расширение и внедрение технологических новинок в экономические процессы, требует видоизменений в условном договоре между энергией и долларом.


✔️Формой видоизменений был всем уже известный "Вашингтонский консенсус" - для стран поставщиков сырья и для всех экономик вне США открывался доступ на финансовые рынки США. При этом, американские банковские институты обеспечивали якобы страховку от инфляционного риска.
Формулировали такое предложение рекламой - "Покупайте долговые бумаги правительства и корпораций США, и не продавайте из-за высоких цен на нефть, как вы это делали в прошлом; а вместо этого купите у нас процентный своп, который застрахует ваши риски"


✔️И опять много спорили, насколько будет эффективной видоизменённая система нефтедоллара, и снова весь неамериканский мир терпел, ибо все это дело худо-бедно работало. Более того, появилась мощнейшая по силе большого покупателя экономика КНР и показалось, что создана идеальная система.


✔️В результате "новшеств" возник экономический бум, но вопреки рискам перегрева и инфляции, ФРС США не спешил поднимать ставку в условиях высоких цен на нефть, и постоянно удерживал реальные ставки в долларе отрицательными. Кстати сказать, в новых условиях основным экспортным товаром для США стали долговые бумаги, прежде всего так называемые трежерис.
Долги США покупал остальной мир, а на деньги от продажи власти по сути финансировали социальные программы и оборонные расходы.


✔️Иллюзии рассеялись после краха 2008 года, но система нефтедоллара хотя и трещала, но все же осталась на плаву, благодаря все тем же китайцам, которые получив огромные деньги от экспорта своих товаров начали скупать все свободные реальные активы, прежде всего сырье. Между тем, Америка по-прежнему экспортировала свои трежерис, благо ликвидности в мире стало еще больше, как только стали запускать печатные станки мировые Центробанки, и экспорт долгов США шел какое-то время неплохо.


✔️Однако именно в этом месте и возникли непреодолимые трудности, так как китайская экономика стала слишком крупной, и требовались все большие и большие ресурсы энергии к тому же недорогой энергии. И вот с недорогой энергией как раз и были сложности, ибо когда доллар слабел то энергия и другое сырье дорожали.

✔️Превратившись в глобального, и самого крупного импортера нефти, Китай как бы естественным образом увеличивал важность и значимость своей национальной валюты, однако шансов перейти на оплату энергии в юанях было мало, пока сохранялась глубинная устойчивость системы нефтедоллара.

#нефтедоллар Часть 2.
✔️Как это обычно бывает все сломалось внезапно, по причине целой цепочки взаимосвязанных событий. Буквально в одночасье от устойчивости системы нефтедоллара не осталось и следа, хотя быстрые и превентивные действия американских финансовых властей позволили сохранить видимость внешней стабильности системы.


✔️Вот эти ключевые события, мгновенно изменившие ситуацию:
в конце 2013 г. Народный Банк Китая, официально объявил - «Китаю больше не выгодно увеличивать и без того огромные валютные резервы», иными словами Китай дал понять, что существенно сократит инвестиции в американские долговые бумаги;
в 2015 г. Конгресс США снял запрет на экспорт нефти, и Америка из импортера нефти превратилась в экспортера.


✔️Таким образом, упомянутые события привели к тому, что система нефтедоллара тупо треснула и фактически стала лишена смысла. Единственное, для чего остальной мир в настоящее время все еще поддерживает систему нефтедоллара - необходимость обслуживания накопленных объемов долгов, номинированных в долларах, ибо за последние годы масштабы долларовых долгов стали колоссальными. Хотя стоит добавить еще одну причину – отсутствие альтернативной системы, ибо ни китайцы, никто-либо другой, пока не хотят или не готовы, платить цену необходимую для того, чтобы стать держателями мировой резервной валюты в которой оплачивается энергия.


✔️Хочется отметить парадоксальный момент – нежелание кого-либо брать на себя бремя держателя новой резервной валюты в условиях, когда альтернатива нефтедоллару отсутствует, создает очень серьезные риски для хаоса, поскольку недавние финансовые санкции против России и блокировка доступа РФ к системе нефтедоллара резко ускорила процесс разрушения системы, которая как мы поняли, уже была изношена до основания изнутри.


✔️Тем не менее, изменения необратимы, Копаясь в истории вспомним, что когда Британия стала крупнейшим мировым потребителем и покупателем энергии, то в качестве резервной валюты мира стали использовать фунт. Позже, когда уже США перегнали Британию как самый крупный мировой импортер энергии, повысилось влияние доллара, а далее американским политикам стало ясно, что весьма выгодно совершать сделки за энергию в своей валюте, получая ценовые преимущества и доллар стал резервной валютой.


✔️Китай стал крупнейшим импортером энергии мире, а на развивающиеся экономики впервые за более чем 300 лет в совокупности приходится уже больше половины глобального ВВП.

✔️По этой исторической логике именно Китай хочет он этого или не хочет, но должен будет брать на себя функцию мирового смотрящего за новой валютной системой - замены нынешней. По крайне мере это произойдет, в любом случае, если китайская экономика останется крупнейшим потребителем и импортером энергии.


✔️Естественно остается пространство для дискуссий каким образом китайцы смогут обеспечить ликвидность юаня, если не собираются полностью открывать свои финансовые рынки для иностранцев и сохранят не такой жесткий, но скорее всего подобная проблема вполне решаема, поскольку всегда можно придумать определенный механизм, было бы желание.


✔️В любом случае можно утверждать, что в расчетах за энергию, и с большей долей вероятности за другие сырьевые товары, доминирование доллара завершится в самом обозримом будущем, а какая расчетная единица его заменит юань ли, корзина валют или золото, это уже другая история.

#нефтедоллар Часть 3
✔️Судя по всему, крупные западные инвесторы конечно же, уже видят происходящие изменения. Но они просто думают, что эти тенденции движутся очень медленно и не будут иметь существенного значения еще очень долго. Вероятно, это большая ошибка в их логике.


✔️Не будем отрицать,что тенденции развиваются очень медленно, что они займут очень много времени, прежде чем что-то кардинально изменится. Но ведь всегда наступает время, когда происходит переход. Сначала от невозможного, но затем к неизбежному, и вот тогда изменения происходят необычайно быстро, и как правило застают мир врасплох.


👉🏾Теперь к выводам:
Самый важный из вышеописанного – геополитические сложности, так как исходя из логики необратимости переустройства ценообразования (энергии и прочего). Можно и нужно утверждать, что впервые лет за 80, дефициты (торговли, текущего счета) снова станут иметь для США очень и очень большое значение.

✔️В принципе все страны (прежде всего на Западе) с отрицательным сальдо балансов, более не смогут обесценивать деньги (по сути свои долги) посредством инфляции, ибо финансовые потоки (как правило эти потоки идут через сектор услуг) далее будут не в состоянии дать компенсацию за сырьевые потоки. Несложно понять, что в таком случае для США, и вероятно большей части Запада, кардинально изменится сама система оценки материально-товарных активов.

✔️То есть, если существующая система удерживает стоимость западных товаров дорогущими, а реальные товарные активы идущие в западные экономики дешевыми, то при изменении ценообразования в мировой торговле энергией, и иным ценным сырьем возникнут огромные сложности. Будет крайне сложно, а скорее и невозможно, поддерживать дороговизну западных товаров по сравнению с энергией, и вероятнее всего Западу придется поделиться своей прибылью.


✔️Риски в том, что вряд ли так уж запросто США, и большая часть Запада захочет с кем-то делиться прибылями, поскольку сразу же возникает дилемма по сохранению колоссальных расходов на всевозможные социальные обязательства, и де-факто надо будет довольно прилично снизить уровень жизни своих граждан, чтобы сбалансировать внутренние экономические системы.


✔️Как мы все понимаем, текущее резкое обострение геополитической напряженности в мире имеет тесную причинно-следственную с описанными процессами, и тут как говорится «я не здамся без бою», а поэтому раскрутка геополитических процессов с большей долей вероятности будет только усиливаться, затрагивая новые регионы мира, поскольку сейчас система нефтедоллара может еще сохраняться, пока остается нестабильность в мире.


✔️Как это ни парадоксально, но если предположить, что геополитическая напряженность угаснет, и наступит какой-то период стабильности, то в этот момент и стоит ожидать быстрого развала всей нынешней мировой финансовой системы, в виде валютных кризисов и истинного краха долгового рынка. Ждем развязки.


.

#кризис
✔️Попалась на глаза познавательная статистика от исследовательского ресурса Emolument.com на тему качественного состава инвестиционного сообщества на американском финансовом рынке. Речь идет не только про инвесторов, но также про аналитиков и банковских трейдеров.

✔️Выясняется, что средний возраст нынешнего поколения финансистов на Уолл-стрит составляет всего 30 лет. Хорошо ли это или плохо, но эти молодые мужчины и женщины имеют существенное влияние на рынки, а стало быть от их поведения будет зависеть степень стресса, если в обозримом будущем произойдет какой-то значимый финансовый кризис

👉🏾30% американских финансистов так молоды, что НИКОГДА в своей рыночной карьере не сталкивались ни с чем иным, кроме стимулирования от ЦБ и нулевых процентных ставок.

👉🏾Около 66% финансовой не имеют даже воспоминаний о крахе технологического пузыря в 2000 году.
👉🏾Только 43% финансистов достаточно взрослые, чтобы помнить кредитный кризис 2007 г, но надо иметь в виду, что и эта статистика за 2015 г, а уже сегодня средний финансист с Уолл-стрит уже стал настолько далек от тех событий, что навряд ли их вспоминает.

✔️Суть проблемы в том, что у всех этих молодых финансистов слишком мало исторического контекста и опыта того, что сейчас происходит на рынках и в геополитике, а поэтому существует значительный риск психологической истерики в том случае, если произойдет кардинальное изменение экономических условий либо какая-то тотальная перезагрузка финансовой системы.

#земля
✔️Пока западные инвестбанкиры дискутируют на тему радужных долгосрочных перспектив технокомпаний и анализируют фондовые инструменты, умные парни типа Билла Гейтса похоже уже поняли, что на самом деле будет настоящей ценностью в недалеком будущем.

✔️Эти парни по сути, буквально пылесосят все свободные для продажи сельскохозяйственные земли в США, Новой Зеландии и некоторых странах Латинской Америки.

✔️Естественно, что основные приобретения с\х земель приходятся на США, а чтобы обходить законы времен Великой Депрессии запрещающие корпорациям и компаниям с ограниченной ответственностью владеть сельскохозяйственными угодьями условные Гейтсы уже давно нашли обходные схемы. Покупаются фермы, на эти фермы оформляется купленная с\х земля, далее сдается в аренду другим фермам, которые де-факто принадлежат тем же людям.

👉🏾В наиболее перспективных с точки зрения земледелия штатах, стоимость земли увеличилась в 90 раз за какие то 10 лет, и судя по активности Гейтса и других умных парней ценники будут потом еще выше.

✔️Кстати говоря, тут даже можно процитировать авторитетного инвестора Уоррена Баффета, который недавно заявил - «Если вы скажете, что за 1% от всех сельскохозяйственных угодий в Соединенных Штатах запросите 25 миллиардов долларов, я выпишу вам чек сегодня днем», — сказал он.

👉🏾Вероятно, что тренд на инвестиции именно в с\х земли в обозримом будущем станет наиболее активным направлением вложения денег не только на Западе, но и в других регионах мира. Современные деньги печатаются, акции размножаются на допэмиссии, даже сырье несмотря на исчерпаемость может добываться, а вот земля, особенно с\х назначения не воспроизводится.

#япония
✔️Хочется затронуть японскую тему, поскольку недавняя трагическая гибель экс-премьера Японии Абэ может оказать значимое влияние на финансовые рынки в обозримом будущем несмотря на тот факт, что правящая партия (где Абэ был лидером) вроде бы даже укрепила свои позиции по итогам вчерашних парламентских выборов.

✔️Дело в том, что господин Абэ был тем самым человеком, который лет эдак 12 назад доверился теоретикам из группы японских экономистов, которые уверяли, что знают рецепт оздоровления экономики страны. Идеологом группы был Курода, ныне возглавляющий Банк Японии, а пост он получил как раз во времена премьерства Абэ.

✔️Идея Куроды и его команды состояла в прямом финансировании расходов государства со стороны Банка Японии, чтобы стимулировать экономику, и заявлялось, что надо перманентно удерживать процент по ставкам низким, и через дешевизну заемных денег оживить активность в экономике.

👉🏾Премьер Абэ де-факто выдал для ЦБ Японии огромные полномочия, а глава ЦБ Курода, по сути, получил полный карт-бланш от властей на свои монетарные эксперименты. ЦБ Японии агрессивно покупал все эмиссии государственных долговых бумаг, и даже скупал акции японских компаний на открытом рынке.

✔️Однако, как уже известно, новые рецепты, предложенные группой Куроды ни к чему прорывному так и не привели, экономика не оживилась, а только надулся большой пузырь на внутреннем финансовом рынке.

✔️Естественно, что Центробанк Японии подвергался жесткой критики даже со стороны соратников Абэ, ибо по факту произошёл провал денежной политики японского ЦБ, и при этом усилился отток капитала, поскольку нулевые доходности местного рынка стимулировали инвестиции в активы за пределами Японии. В результате массового оттока капитала треснул курс японской Йены, и сейчас Цена японской валюты опустилась к низам конца 90- х годов.

✔️После ухода Абэ с поста премьера, критика японского ЦБ конечно же усилилась, но Абэ оставался лидером правящей партии, и соратники не решались поставить вопрос о необходимости замены в руководстве Банка Японии. И вот теперь, когда авторитет Абэ более не является защитным зонтом для Банка Японии, а новые лидеры правящей партии уже начали распределять ключевые позиции на всех ключевых постах, скорее раньше, чем позже, произойдет неизбежная смена в руководстве японского Центробанка. В этом нет никаких сомнений, поскольку критика политики ЦБ Японии как раз исходит со стороны партийной прессы, и очевидно, что с благословения высших боссов партии

✔️Итак, если предположить, что дни Куроды как главы ЦБ сочтены, а новое руководство волей-неволей ужесточит монетарную политику для спасения национальной валюты, это означает, что в том или ином виде, но придется сокращать денежную эмиссию и хоть как-то, но поднимать процентные ставки.

👉🏾Такой сценарий окажет разрушительное влияние на глобальную финансовую систему, поскольку внешние инвестиции японских банков и фондов за последние несколько лет превысили $ 5 трлн., и несложно представить масштабы потенциального хаоса долговых и валютных рынков, когда начнется репатриация японских капиталов домой в качестве реакции на повышение процентных ставок. Ждем скорой развязки.

#биткоин ✔️Возможно кому-то будет интересно отслеживать обстановку по криптовалютам, в частности биткоина (https://yangx.top/BeglaryanCapital/802) а тут глаз попал на очередные изыскания со стороны банкиров.

👉🏾На этот раз поиском крипто истины озадачился аж целый аналитический отдел JPMorgan. Они рассчитали общее потребление электроэнергии в биткойнах на базе индекса электроэнергии Кембриджского Университета, и пришли к выводу, что потребление в пересчете на биткоин сократилось.

✔️ И вот парни из JPMorgan пришли к выводу, что себестоимость производства биткоина снизилась с примерно $24 000 в начале июня до примерно $13 000 в настоящее время, и по их мнению этот факт будет негативным для ценообразования BTC.

👉🏾Вот обоснование - «Хотя это явно помогает прибыльности майнеров и потенциально снижает давление на майнеров, чтобы продать биткойн-активы для повышения ликвидности или сокращения доли заемных средств, снижение стоимости производства может быть воспринято как негативное для перспектив цены биткойна в будущем», — пишут стратеги. «Себестоимость продукции воспринимается некоторыми участниками рынка как нижняя граница ценового диапазона биткоина на медвежьем рынке».

✔️Остается лишь подождать подтверждения гипотезы парней из JPMorgan и если биткоин упадет в цене ближе к $13 000 значит аналитики правы. Хотя с точки зрения оценки текущего графика биткоина и правда имеются шансы увидеть такие низовые показатели.

#кризис
✔️В минувшие выходные, в рамках форума организованного Нью-Йоркским Экономическим Клубом финансовые умы из числа бывших топ-менеджеров крупнейших американских инвестбанков обсуждали перспективы развития своей страны.
Привлекло меня это мероприятие тем, что именно от бывших финансистов всегда можно узнать истинное положение дел, и как правило, часто от них узнаешь правду. Любопытно, но подавляющее большинство спикеров рассуждали о мрачных перспективах.

✔️Выделю наиболее интересные по своей мрачности основные тезисы озвученные в дискуссии:

👉🏾Секретный соус для бурного роста США в прошлые годы был в том, что наблюдался сильный рост населения и активный прирост рабочей силы.
То есть простое арифметическое уравнение: больше рабочих, больше ВВП. Но год от года, еще со времен президентства Обамы, все более и более жёсткими становились иммиграционные правила. А Трамп закрутил иммиграционные гайки уж совсем жестко.
Общественное мнение также было против иммиграции, а если США не считаются более гостеприимными для талантов со всего мира, тогда будут проблемы с долгосрочным ростом, ибо квалифицированных национальных кадров уже не хватает.

👉🏾Если смотреть на информацию от отдельных компаний и отраслей, видно, что нехватка рабочей силы буквально везде. Например, одна из причин роста инфляции услуг явно связана с недостатком работников в аэропортах, гостиницах, ресторанах и так далее.
Дошло до того, что уже ощущается пробел и в научно-технических кадрах, так как иммиграционные ограничения делают сложным процесс получения рабочей визы, а для того, чтобы создавать свои национальные технические кадры надо кардинально менять систему подготовки студентов с расчетом на инженерные специальности.

👉🏾Обещание американской мечты должно быть не простым лозунгом, ибо в последние десятилетия каждое поколение чувствует себя хуже, ведь средний доход домохозяйства в США с поправкой на инфляцию не растет уже лет 30 и расплата за падение реальных доходов наступит очень скоро, когда американцы начнут меньше тратить, что сулит мощный спад для экономики.

👉🏾Возникает ощущение социальной розни, а это создает чувство беспокойства среди людей в США, а когда люди обеспокоены они станут тревожиться за личные перспективы, и это тоже долгосрочная опасность для экономики, и тогда финал может быть довольно мрачным.

👉🏾Так называемая золотая эра экономики США 1950-х, 1960-х годов была связана с готовностью государства вкладывать большие средства в будущее развитие, и если сравнивать процентное соотношение государственных инвестиций к ВВП они были значительно выше любой другой страны, и США были первыми в категории расходов государства на научно-технологическое развитие.
Но теперь и здесь ухудшение, и есть почти дюжина других стран, которые выше США по этому показателю, а это вызывает сильную тревогу.

👉🏾Какой же есть выход из текущего состояния?
Один из способов сосредоточиться на отраслях создающих хорошо оплачиваемые рабочие места.
Но только лишь за счет частного бизнеса добиться прогресса очень сложно. Тем более, теперь бизнес вынужден инвестировать в обучение работников, повышать оплату труда для уменьшения оттока кадров, и все время поднимать квалификацию работников.
То есть денег у бизнеса на развитие и производственные инвестиции остается меньше, стало быть растут риски отставания США от тех стран, где госрасходы на технологическое развитие активно растут.
Для Америки теперь важно, чтобы государственное участие в ключевых отраслях экономики перманентно и агрессивно увеличивалось, и более не снижалось как в последние годы.

#нефтьРФ
✔️В недавнем голосовании по теме, что будет, если Запад пролоббирует таки ценовой потолок для нефти из РФ 👉🏾https://yangx.top/BeglaryanCapital/855 большинство голосовавших склонилось к варианту остановки поставок нефти на экспорт.

✔️ Так уже совпало, что смотрящий у нас за нефтью человек - господин Новак, накануне в интервью заявил 👉🏾"... Россия не будет поставлять нефть на мировые рынки, если в случае введения ограничений на ее цену, которые обсуждают страны G7, она окажется ниже затрат на добычу.." то есть эти слова интерпретируются как готовность продавать нефть в случае потолка Цены, но дескать с оговорками.

✔️Если это так, то надо разобраться, что министр имел в виду.

✔️Тут особо далеко ходить не надо, ибо еще давно давалась формула расчета реальной себестоимости нефти в РФ. Условно "истинная Цена" русской нефти из скважины где-то в районе $8 за баррель по методологии Роснефти, но сюда прибавляем НДПИ и стоимость транспортировки до франко-порта назначения.

✔️В итоге и получаем ту самую затратную цену на производство барреля.

✔️Поскольку НДПИ рассчитывается не по цене продажи, а по средней мировой, то при текущей биржевой котировке ставка по НДПИ составит где-то долларов 50, а стало быть, чтобы быть ближе к рентабельности желаемая Цена для русской нефти должна быть не ниже $60 при нынешних мировых котировках.

✔️В принципе, такая Цена устроила бы вполне даже при введении потолка, но другой вопрос, что если РФ соглашается продавать свою нефть при потолке Цены, тогда мировые котировки нефти тут же снизятся и в таком сценарии экспорт нефти из РФ станет убыточным, то есть ниже затрат на производство.

👉🏾Очень хотелось бы каких-то внятных разъяснений от Новака, что же он в действительности имел в виду - готовность идти на условия Запада и продавать русскую нефть при потолке Цены или наоборот, намекал на неизбежность остановки экспортных поставок?

#СШАкризис
✔️Bloomberg вытащил из нафталина самого Нуриэля Рубини (если кто-то не знает или забыл, он прославился предсказанием краха 2008 г) и цитирует его основные тезисы по поводу потенциального кризиса в Америке.

✔️В принципе ничего нового в высказывании Рубини особо нет, и упомянуть его имеет смысл лишь в контексте экономической чернухи в отношении Америки, со стороны Bloomberg.
С учетом тщательно подобранного, позитивного контента связанного с состоянием американской экономики, который выдают в последнее время все значимые информагентства, публикация неудобной точки зрения агентством Bloomberg на своей передовице, выбивается из политической колеи.

👉🏾Рубини сказал, что США сталкиваются с глубокой рецессией, поскольку процентные ставки растут, а экономика обременена высокой долговой нагрузкой, назвав тех, кто ожидает неглубокого спада, глупцами. «Есть много причин, по которым у нас будет серьезная рецессия и серьезный долговой и финансовый кризис.. ...Идея о том, что это будет коротким и поверхностным явлением, полностью бредовая»

✔️Среди причин, по которым Рубини столь пессимистичен - исторически высокие коэффициенты задолженности после пандемии. По его словам, это отличается от 1970-х годов, когда коэффициент задолженности был низким, несмотря на сочетание стагнации и высокой инфляции, известной как стагфляция. Но долг страны раздулся после финансового кризиса 2008 г, за которым последовала низкая инфляция или дефляция из-за кредитного кризиса и шока спроса, а в последние годы долг стал просто космическим добавил он.

👉🏾«На этот раз у нас есть стагфляционные отрицательные совокупные шоки предложения и коэффициенты задолженности, которые исторически высоки...Во время предыдущих рецессий, как и в последние две, у нас было массовое монетарное и фискальное смягчение...мы вступаем в рецессию, ужесточая денежно-кредитную политику. У нас нет фискального пространства. На этот раз мы имеем слияние стагфляции и серьезного долгового кризиса» - сказал Рубини.

#процентныеставкисшакитай
✔️Как мы все уже знаем, накануне ФРС США снова повысил ключевую процентную ставку, но вероятно не все еще знают, или может быть не обратили внимания на тот факт, что впервые за последние 50 лет, процентная ставка в США стала выше чем в Китае.

✔️Речь про ключевые процентные ставки, которые влияют на стоимость кредита.

👉🏾ФРС использует ставку по федеральным фондам, а ЦБ Китая 7 дневную процентную ставку, и первый раз в современной истории ставка ФРС стала выше чем у китайского ЦБ - 2.5% против 2.1%.

✔️Естественно, что расхождение связано с тем, что Китай остается исключением среди крупных центральных банков, поскольку только он сохраняет очень мягкую денежную политику для стимулирования своей экономики.

👉🏾Но теперь вопрос - чем чревато превышение ставки ФРС над китайской ставкой - традиционным в такой ситуации оттоком капитала (в данном случае из Китая) или речь идет о сформированной, и обособленной от США, китайской монетарной системы?

✔️Вероятно ближе к концу года получим какой-то ответ на этот вопрос, так как если будет наблюдаться масштабный отток инвестиционного капитала из Китая тогда, стало быть, это локальное расхождение в монетарной политике и ЦБ Китая придется или подогнать ставки выше американских либо девальвировать юань.

✔️Однако в случае, если американские процентные ставки останутся выше китайских, а никакого масштабного оттока капитала из Китая мы не увидим то такой сценарий будет означать, что китайская монетарная система стала самостоятельной и уже там будет определяться цена мирового кредита.