Три ключевых события для рынка в этом году приходятся на вторую половину июля. Это отчётности за 2 квартал в США и РФ, заседание ФРС США и конец дивидендного сезона в России.
1. Отчётности за 2 квартал в США и РФ. И в США и в РФ рынки находятся на исторических максимумах. При этом в США ожидается падение прибыли по большинству секторов. В России прибыли нефтегазовых компаний могли снизиться из-за более низких, чем в прошлом году, цен на нефть и газ, плюс эффект "Дружбы", который ограничивал экспорт. В центре внимания — прогнозы компаний по году и их мнение о том, что происходит на рынке сейчас. Хрупкая ситуация.
2. Заседание ФРС США. Консенсус считает, что ФРС на заседании 31 июля снизит ставку на 0.25 п.п., чтобы избежать дальнейшего замедления экономики. Однако рынки на максимумах, несмотря на негативную макроэкономическую статистику, а ФРС вынужден снижать ставку из опасений рецессии. В этих условиях любая неточность формулировки главы ФРС или его подчинённых может вызвать ураган.
3. Конец дивидендного сезона РФ. Крупнейшие акции индекса Мосбиржи пока не смогли закрыть дивгеп: Сбербанк, Лукойл, Норникель, Татнефть, МТС, Алроса, Северсталь, НЛМК. Стратегия покупки акций под дивиденд стала слишком популярной: инвесторы покупают акции перед отсечкой, а на выкуп гэпа денег не остаётся. Сегодня последний день с дивидендом торгуются Газпром и Сургутнефтегаз. Если они тоже не закроют гэп, нашему рынку придётся скорректироваться.
@AK47pfl
1. Отчётности за 2 квартал в США и РФ. И в США и в РФ рынки находятся на исторических максимумах. При этом в США ожидается падение прибыли по большинству секторов. В России прибыли нефтегазовых компаний могли снизиться из-за более низких, чем в прошлом году, цен на нефть и газ, плюс эффект "Дружбы", который ограничивал экспорт. В центре внимания — прогнозы компаний по году и их мнение о том, что происходит на рынке сейчас. Хрупкая ситуация.
2. Заседание ФРС США. Консенсус считает, что ФРС на заседании 31 июля снизит ставку на 0.25 п.п., чтобы избежать дальнейшего замедления экономики. Однако рынки на максимумах, несмотря на негативную макроэкономическую статистику, а ФРС вынужден снижать ставку из опасений рецессии. В этих условиях любая неточность формулировки главы ФРС или его подчинённых может вызвать ураган.
3. Конец дивидендного сезона РФ. Крупнейшие акции индекса Мосбиржи пока не смогли закрыть дивгеп: Сбербанк, Лукойл, Норникель, Татнефть, МТС, Алроса, Северсталь, НЛМК. Стратегия покупки акций под дивиденд стала слишком популярной: инвесторы покупают акции перед отсечкой, а на выкуп гэпа денег не остаётся. Сегодня последний день с дивидендом торгуются Газпром и Сургутнефтегаз. Если они тоже не закроют гэп, нашему рынку придётся скорректироваться.
@AK47pfl
July 16, 2019
AK47rdv@protonmail.com Впереди брокеров и инвестбанков.
Платное расширение Вашего РДВ: @RDVPREMIUMbot
Платное расширение Вашего РДВ: @RDVPREMIUMbot
July 16, 2019
Сегодня Газпром и Сургутнефтегаз первый день торгуются после дивидендной отсечки. Стоимость акций на открытии упадёт примерно на размер дивиденда. Что делаем после открытия?
July 17, 2019
July 17, 2019
July 17, 2019
История дня: Газпром и Сургутнефтегаз сегодня открываются после дивидендной отсечки.
14 мая Газпром объявил о выплате рекордных дивидендов 16.61 рублей на акцию по итогам 2018 года. Из-за рекордных дивидендов акции Газпрома выросли на 50% за 2 месяца. Рост Газпрома потянул за собой весь российский рынок акций: индекс РТС с учётом выплаченных дивидендов приблизился к историческим максимумам.
Рост российского рынка продолжается уже 2 месяца практически без коррекций. Рост рынка акций поддерживала выплата дивидендов крупнейшими госкомпаниями. Однако дивидендная поддержка закончена: сегодня, последним из российских голубых фишек, без дивидендов открывается Газпром.
• Вчера акции Газпрома в Москве упали на 0.95%.
Ни одна из крупнейших акций индекса Мосбиржи пока не смогла закрыть дивгеп: Сбербанк, Лукойл, Норникель, Татнефть, МТС, Алроса, Северсталь, НЛМК.
Сегодняшний день может стать поворотным для российского рынка. Главная интрига дня: как пройдут через дивиденды Газпром и Сургут преф. Если неудачно, то придётся нашему рынку скорректироваться.
@AK47pfl
14 мая Газпром объявил о выплате рекордных дивидендов 16.61 рублей на акцию по итогам 2018 года. Из-за рекордных дивидендов акции Газпрома выросли на 50% за 2 месяца. Рост Газпрома потянул за собой весь российский рынок акций: индекс РТС с учётом выплаченных дивидендов приблизился к историческим максимумам.
Рост российского рынка продолжается уже 2 месяца практически без коррекций. Рост рынка акций поддерживала выплата дивидендов крупнейшими госкомпаниями. Однако дивидендная поддержка закончена: сегодня, последним из российских голубых фишек, без дивидендов открывается Газпром.
• Вчера акции Газпрома в Москве упали на 0.95%.
Ни одна из крупнейших акций индекса Мосбиржи пока не смогла закрыть дивгеп: Сбербанк, Лукойл, Норникель, Татнефть, МТС, Алроса, Северсталь, НЛМК.
Сегодняшний день может стать поворотным для российского рынка. Главная интрига дня: как пройдут через дивиденды Газпром и Сургут преф. Если неудачно, то придётся нашему рынку скорректироваться.
@AK47pfl
July 17, 2019
RTSI -0.32%, S&P500 index -0.34%, S&P500 futures +0.06%, CSI -0.20%, UST 10y 2.097, нефть $64.44/bl, 1$=63.04р. Сегодня Газпром и Сургутнефтегаз первый день торгуются после дивидендной отсечки. Трамп не исключает введения новых тарифов на оставшиеся китайские товары. Что означает картинка.
@AK47pfl
@AK47pfl
July 17, 2019
На рынках
• Сенат США критикует Facebook из-за запуска криптовалюты Libra.
• Дональд Трамп не исключает введения новых тарифов на оставшиеся $325 млрд китайских товаров, если Китай не начнет покупать сельхозпродукцию США.
Русский IR
• ЦБ, Сбербанк и ВТБ отказались участвовать в капитале биржи для листинга санкционных компаний.
Политика
• Венесуэла может присоединиться к российской Системе передачи финансовых сообщений (российский аналог SWIFT) в случае расширения санкций.
• В НАТО случайно раскрыли места размещения ядерных бомб США в Европе.
@AK47pfl
• Сенат США критикует Facebook из-за запуска криптовалюты Libra.
• Дональд Трамп не исключает введения новых тарифов на оставшиеся $325 млрд китайских товаров, если Китай не начнет покупать сельхозпродукцию США.
Русский IR
• ЦБ, Сбербанк и ВТБ отказались участвовать в капитале биржи для листинга санкционных компаний.
Политика
• Венесуэла может присоединиться к российской Системе передачи финансовых сообщений (российский аналог SWIFT) в случае расширения санкций.
• В НАТО случайно раскрыли места размещения ядерных бомб США в Европе.
@AK47pfl
July 17, 2019
Forwarded from MarketTwits
July 17, 2019
Сургутнефтегаз преф: продавать. Основная прибыль Сургута складывается из высоких цен на нефть, высоких процентных ставок и дешёвого рубля. В этом году всё против Сургута, дивидендная доходность префа составит не более 3%.
Сургутнефтегаз получает прибыль из трёх источников:
1. Прибыль от основной деятельности — чем выше цена нефти и слабее рубль, тем выше прибыль от основной деятельности.
2. Процентный доход от валютных депозитов — чем выше процентные ставки, тем выше доходы от размещения валютной кубышки. У Сургута на депозитах почти $50 млрд.
3. Рублёвая переоценка валютной кубышки — чем слабее рубль, тем выше доходы от переоценки валютного вклада.
В 2018 году 60% прибыли Сургут получил от 2 и 3. В 2019 году нефть пока немного ниже, чем в прошлом. Процентные ставки в валюте ниже. Рубль прошлый год закрыл по 70 за доллар, сейчас 63. Всё против Сургута.
Если нефть и рубль останутся до конца года на текущем уровне, дивиденд на Сургут преф будет около 1 рубля. То есть дивидендная доходность составит 3%.
• Чтобы доходность вышла на 10%, нефть должна пойти на $80 за баррель, а рубль на 70 рублей за доллар. Или преф Сургута должен пойти на 10 рублей.
Зачем нужен Сургут преф под доходность 3%, когда есть Татнефть преф под 15%?
@AK47pfl
Сургутнефтегаз получает прибыль из трёх источников:
1. Прибыль от основной деятельности — чем выше цена нефти и слабее рубль, тем выше прибыль от основной деятельности.
2. Процентный доход от валютных депозитов — чем выше процентные ставки, тем выше доходы от размещения валютной кубышки. У Сургута на депозитах почти $50 млрд.
3. Рублёвая переоценка валютной кубышки — чем слабее рубль, тем выше доходы от переоценки валютного вклада.
В 2018 году 60% прибыли Сургут получил от 2 и 3. В 2019 году нефть пока немного ниже, чем в прошлом. Процентные ставки в валюте ниже. Рубль прошлый год закрыл по 70 за доллар, сейчас 63. Всё против Сургута.
Если нефть и рубль останутся до конца года на текущем уровне, дивиденд на Сургут преф будет около 1 рубля. То есть дивидендная доходность составит 3%.
• Чтобы доходность вышла на 10%, нефть должна пойти на $80 за баррель, а рубль на 70 рублей за доллар. Или преф Сургута должен пойти на 10 рублей.
Зачем нужен Сургут преф под доходность 3%, когда есть Татнефть преф под 15%?
@AK47pfl
July 17, 2019
Дивидендая доходность российских нефтяников по итогам 2019 года. Самую высокую доходность дадут преф и обычка Татнефти, самую низкую — преф и обычка Сургутнефтегаза.
@AK47pfl
@AK47pfl
July 17, 2019
В Сургуте повторяется ситуация 2016 года. Тогда, как и сейчас, укреплялся доллар, и после дивидендной отсечки префы Сургута обвалились на 20%. При текущем курсе доллара дивиденды будут копеечными.
@AK47pfl
@AK47pfl
July 17, 2019
История дня: тревожные ожидания аналитиков РДВ
1. В США пока в основном отчитались банки, прибыль которых даже превысила прогнозы, но у многих за счет оптимизации затрат и даже сокращения персонала, а не за счет роста бизнеса. Сезон отчетностей только начался. Будет интересно.
2. От ФРС 31 июля ждут все более решительных действий. Рынок закладывает снижение ставки на 100%, и даже считает возможным снижение ставки на 50 б.п. На Пауэлла оказывается сильное давление: если ставку не снизят, то рынок упадет и начнется рецессия, а Трамп пугает неопределенностью переговоров с Китаем (предлагая ФРС подстраховать его).
3. Газпром и Сургут преф. сегодня даже не попробовали закрыть дивидендный гэп и упали на большую величину, чем дивиденды. Рынок в целом устоял, даже на фоне падающей нефти. При этом все больше и больше индикаторов сигнализирует о том, что российские акции перекуплены. Ждем коррекции.
@AK47pfl
1. В США пока в основном отчитались банки, прибыль которых даже превысила прогнозы, но у многих за счет оптимизации затрат и даже сокращения персонала, а не за счет роста бизнеса. Сезон отчетностей только начался. Будет интересно.
2. От ФРС 31 июля ждут все более решительных действий. Рынок закладывает снижение ставки на 100%, и даже считает возможным снижение ставки на 50 б.п. На Пауэлла оказывается сильное давление: если ставку не снизят, то рынок упадет и начнется рецессия, а Трамп пугает неопределенностью переговоров с Китаем (предлагая ФРС подстраховать его).
3. Газпром и Сургут преф. сегодня даже не попробовали закрыть дивидендный гэп и упали на большую величину, чем дивиденды. Рынок в целом устоял, даже на фоне падающей нефти. При этом все больше и больше индикаторов сигнализирует о том, что российские акции перекуплены. Ждем коррекции.
@AK47pfl
July 18, 2019
July 18, 2019
На рынках
• Еврокомиссия начала антимонопольное расследование в отношении Amazon.
• Акции Netflix упали на 10.8%. Количество подписчиков компании оказалось ниже ожиданий.
Русский IR
• Татнефть приступила к созданию сети АЗС в Узбекистане.
• Общероссийское объединение пассажиров направило в ФАС письмо с просьбой проверить сделку по покупке компанией Яндекс.Такси активов группы Везет.
Политика
• Палата представителей США заблокировала продажу оружия Саудовской Аравии.
@AK47pfl
• Еврокомиссия начала антимонопольное расследование в отношении Amazon.
• Акции Netflix упали на 10.8%. Количество подписчиков компании оказалось ниже ожиданий.
Русский IR
• Татнефть приступила к созданию сети АЗС в Узбекистане.
• Общероссийское объединение пассажиров направило в ФАС письмо с просьбой проверить сделку по покупке компанией Яндекс.Такси активов группы Везет.
Политика
• Палата представителей США заблокировала продажу оружия Саудовской Аравии.
@AK47pfl
July 18, 2019
Forwarded from MMI
АКЦИИ СУРГУТНЕТЕГАЗА СЛИШКОМ СИЛЬНО ОТОРВАЛИСЬ ОТ ДОЛЛАРА
Сургутнефтегаз - компания, которая зарабатывает на переоценке своего огромного валютного вклада ($50 млрд). Рубль падает - компания зарабатывает и платит дивиденды. Рубль укрепляется - компания несёт убыток. В этом году картина совсем не в пользу Сургута. Рубль начал год на отметке почти 70 против доллара и укрепился до текущих 62.81. Даже по самым пессимистичным прогнозам, рубль в концу года будет 68-69 за доллар. О 70 рублях за доллар речи уже не идёт. В этом году о прибыли от переоценки валютных вкладов Сургута можно забыть. Соответственно, о дивидендах тоже.
Сургутнефтегаз - компания, которая зарабатывает на переоценке своего огромного валютного вклада ($50 млрд). Рубль падает - компания зарабатывает и платит дивиденды. Рубль укрепляется - компания несёт убыток. В этом году картина совсем не в пользу Сургута. Рубль начал год на отметке почти 70 против доллара и укрепился до текущих 62.81. Даже по самым пессимистичным прогнозам, рубль в концу года будет 68-69 за доллар. О 70 рублях за доллар речи уже не идёт. В этом году о прибыли от переоценки валютных вкладов Сургута можно забыть. Соответственно, о дивидендах тоже.
July 18, 2019
Вот сколько дивидендов заплатит Сургутнефтегаз по префам по итогам 2019 года. Даже если рубль к концу года упадёт до 68 рублей за доллар, дивидендная доходность не превысит 7.3%. Это ниже среднего по российской нефтянке.
Сургутнефтегаз получает прибыль из 3 источников: прибыль от бизнеса, процентный доход от валютных депозитов и валютная переоценка вклада.
Главная проблема Сургута в том, что на конец 2018 года доллар стоил 69.79 рублей, и именно по этой цене была сделана переоценка валютного вклада. Это значит, что в 2019 году при любом курсе ниже 69.79 рублей валютный вклад будет переоценён в убыток.
• На валютных депозитах Сургутнефтегаза размещено около $50 млрд.
• В 2018 году 60% прибыли Сургутнефтегаз получил от переоценки валютных депозитов и процентного дохода по долларовым депозитам.
Источники РДВ рассчитали дивиденды на преф Сургута по трём сценариям: доллар по 62, по 65 и по 68 рублей (на фото). При курсе 62 дивидендная доходность будет 2.6%, а при 68 — 7.3%. Даже по верхней границе доходность не очень привлекательная относительно рисков.
Дивидендная доходность Сургутнефтегаза по итогам 2019 года будет ниже, чем у Татнефти, Газпромнефти, Транснефти и Роснефти.
@AK47pfl
Сургутнефтегаз получает прибыль из 3 источников: прибыль от бизнеса, процентный доход от валютных депозитов и валютная переоценка вклада.
Главная проблема Сургута в том, что на конец 2018 года доллар стоил 69.79 рублей, и именно по этой цене была сделана переоценка валютного вклада. Это значит, что в 2019 году при любом курсе ниже 69.79 рублей валютный вклад будет переоценён в убыток.
• На валютных депозитах Сургутнефтегаза размещено около $50 млрд.
• В 2018 году 60% прибыли Сургутнефтегаз получил от переоценки валютных депозитов и процентного дохода по долларовым депозитам.
Источники РДВ рассчитали дивиденды на преф Сургута по трём сценариям: доллар по 62, по 65 и по 68 рублей (на фото). При курсе 62 дивидендная доходность будет 2.6%, а при 68 — 7.3%. Даже по верхней границе доходность не очень привлекательная относительно рисков.
Дивидендная доходность Сургутнефтегаза по итогам 2019 года будет ниже, чем у Татнефти, Газпромнефти, Транснефти и Роснефти.
@AK47pfl
July 18, 2019
X5 увеличил LFL продажи шестой квартал подряд. Сегодня компания в очередной раз опубликовала сильные операционные результаты.
За полугодие Перекрёсток увеличил чистую выручку на 19.2%, Пятёрочка на 15.9%. Результаты Карусели продолжают ухудшаться - значит, рынок гипермаркетов чувствует себя не хорошо. Х5 уже объявила, что Карусели переформатируют в Перекрёстки и сдадут освободившиеся площади в аренду. Итоговая розничная выручка выросла 14.4% год к году и составила 435.6 млрд руб.
• LFL продажи выросли на 5%, LFL трафик +3.3%, LFL средний чек +1.6%.
Х5 продолжает укреплять позицию первого ритейлера страны.
@AK47pfl
За полугодие Перекрёсток увеличил чистую выручку на 19.2%, Пятёрочка на 15.9%. Результаты Карусели продолжают ухудшаться - значит, рынок гипермаркетов чувствует себя не хорошо. Х5 уже объявила, что Карусели переформатируют в Перекрёстки и сдадут освободившиеся площади в аренду. Итоговая розничная выручка выросла 14.4% год к году и составила 435.6 млрд руб.
• LFL продажи выросли на 5%, LFL трафик +3.3%, LFL средний чек +1.6%.
Х5 продолжает укреплять позицию первого ритейлера страны.
@AK47pfl
July 18, 2019
Юнипро стоит дёшево из-за судов с Русалом. Юнипро - самая эффективная электрогенерирующая компания, которая даёт самую высокую дивидендную доходность в секторе. Источники РДВ считают, что Юнипро выиграет суды, а её акции подорожают до 4 рублей, апсайд 55%.
Русал судится с Юнипро из-за пожара на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС. Юнипро поставила сгоревший энергоблок на ремонт, из-за этого Русал недополучил мощность и подал в суд. В общей сложности, иски к Юнипро подали четыре дочки Русала.
Русал требует от Юнипро 385 млн рублей и расторжение договора ДПМ. Сама сумма иска для Юнипро небольшая, всего 1.5% EBITDA 2018 года. А вот расторжение договора ДПМ приведёт к тому, что Юнипро недополучит часть выручки в будущие годы. Какую именно часть выручки - затрудняются ответить и аналитики, и сама компания.
ДПМ — это договор о предоставлении мощности, который защищает инвесторов от финансовых потерь. Договора ДПМ разработало правительство, чтобы привлечь частные инвестиции в электрогенерацию. По договору ДПМ потребители 10 лет гарантированно оплачивают мощность по повышенному тарифу.
Сегодня ДПМ обеспечивают 80% суммарной EBITDA генерирующих компаний. Если суд поддержит Русал, это поставит под угрозу развитие всей электроэнергетики в России. Аналитики, опрошенные РДВ, считают, что суды не пойдут на расторжение договоров ДПМ и поддержат Юнипро. Такого же мнения придерживаются аналитики RenCap и Атона.
Окончательное решение по искам будет только в следующем году. В России не действует прецедентное право, поэтому все четыре иска рассматриваются по отдельности. На данный момент рассмотрено три иска и по всем идут апелляции.
@AK47pfl
Русал судится с Юнипро из-за пожара на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС. Юнипро поставила сгоревший энергоблок на ремонт, из-за этого Русал недополучил мощность и подал в суд. В общей сложности, иски к Юнипро подали четыре дочки Русала.
Русал требует от Юнипро 385 млн рублей и расторжение договора ДПМ. Сама сумма иска для Юнипро небольшая, всего 1.5% EBITDA 2018 года. А вот расторжение договора ДПМ приведёт к тому, что Юнипро недополучит часть выручки в будущие годы. Какую именно часть выручки - затрудняются ответить и аналитики, и сама компания.
ДПМ — это договор о предоставлении мощности, который защищает инвесторов от финансовых потерь. Договора ДПМ разработало правительство, чтобы привлечь частные инвестиции в электрогенерацию. По договору ДПМ потребители 10 лет гарантированно оплачивают мощность по повышенному тарифу.
Сегодня ДПМ обеспечивают 80% суммарной EBITDA генерирующих компаний. Если суд поддержит Русал, это поставит под угрозу развитие всей электроэнергетики в России. Аналитики, опрошенные РДВ, считают, что суды не пойдут на расторжение договоров ДПМ и поддержат Юнипро. Такого же мнения придерживаются аналитики RenCap и Атона.
Окончательное решение по искам будет только в следующем году. В России не действует прецедентное право, поэтому все четыре иска рассматриваются по отдельности. На данный момент рассмотрено три иска и по всем идут апелляции.
@AK47pfl
July 18, 2019
🚀 Юнипро выиграет суды, и стоимость акций вырастет до 4 рублей, считает источник РДВ, управляющий активами из Москвы.
Дивидендам Юнипро ничего не угрожает. Расторжение договоров ДПМ привело бы к массовому оттоку инвестиций из российской электрогенерации и значительно замедлило бы обновление генерирующих мощностей. Поэтому с высокой долей вероятности суд встанет на сторону Юнипро.
Ближайший позитивный триггер — заседание суда по четвёртому иску, которое состоится уже 30 июля. У РДВ открыта инвестидея по акциям Юнипро с потенциалом доходности 55%.
@AK47pfl
Дивидендам Юнипро ничего не угрожает. Расторжение договоров ДПМ привело бы к массовому оттоку инвестиций из российской электрогенерации и значительно замедлило бы обновление генерирующих мощностей. Поэтому с высокой долей вероятности суд встанет на сторону Юнипро.
Ближайший позитивный триггер — заседание суда по четвёртому иску, которое состоится уже 30 июля. У РДВ открыта инвестидея по акциям Юнипро с потенциалом доходности 55%.
@AK47pfl
July 18, 2019