⚡️ ПАВЕЛ ДУРОВ ЗАКРЫВАЕТ ПРОЕКТ TON.
Возможно, на этом закончится свобода слова ТГ-каналов, а Россия сможет, вслед за собственным Фейсбуком, получить свой собственный Твиттер.
Сегодня Павел Дуров сообщил о том, что закрывает проект децентрализованной валюты Gram из-за проблем с получением разрешений в США. Две недели назад Дуров говорил, что если выпуск токенов в течение года не состоится, он продаст свою долю в Telegram, чтобы рассчитаться с инвесторами.
Павел Дуров заявил, что вернёт инвесторам 72% начальных инвестиций. Учитывая то, что инвестиции в проект составили $1.7 млрд, Дурову необходимо вернуть $1.224 млрд.
Похоже, чтобы рассчитаться с инвесторами, Павлу Дурову действительно придётся продавать Telegram. Самый крупный прецедент покупки мессенджера — покупка Фейсбуком мессенджера WhatsApp. Тогда сделка была закрыта по цене $55 за пользователя. Учитывая, что у Telegram, по заявлениям сервиса, 400 млн пользователей (почти как у WhatsApp в 2014 году), мессенджер стоит $22 млрд.
Однако маловероятно, что мессенджер будет продан по такой оценке: база пользователей Telegram - жители развивающихся стран, в основном, России, Бразилии, Ирана и Индии. Поэтому американским инвесторам, готовым платить такие деньги, проект вряд ли будет интересен.
Кто может купить Telegram? Возможно, это сделают структуры или олигархи, близкие к правительству РФ. Таким образом, Россия сможет иметь свой собственный Twitter. Растут риски того, что свобода слова ТГ каналов закончится.
Скорее, нас ждёт повторение ситуации 2013 года, когда Павел Дуров продал ВКонтакте. Отсутствие Дурова у руля проекта привело к уходу основной аудитории (той, что подключилась к сервису ВК изначально).
@AK47pfl
Возможно, на этом закончится свобода слова ТГ-каналов, а Россия сможет, вслед за собственным Фейсбуком, получить свой собственный Твиттер.
Сегодня Павел Дуров сообщил о том, что закрывает проект децентрализованной валюты Gram из-за проблем с получением разрешений в США. Две недели назад Дуров говорил, что если выпуск токенов в течение года не состоится, он продаст свою долю в Telegram, чтобы рассчитаться с инвесторами.
Павел Дуров заявил, что вернёт инвесторам 72% начальных инвестиций. Учитывая то, что инвестиции в проект составили $1.7 млрд, Дурову необходимо вернуть $1.224 млрд.
Похоже, чтобы рассчитаться с инвесторами, Павлу Дурову действительно придётся продавать Telegram. Самый крупный прецедент покупки мессенджера — покупка Фейсбуком мессенджера WhatsApp. Тогда сделка была закрыта по цене $55 за пользователя. Учитывая, что у Telegram, по заявлениям сервиса, 400 млн пользователей (почти как у WhatsApp в 2014 году), мессенджер стоит $22 млрд.
Однако маловероятно, что мессенджер будет продан по такой оценке: база пользователей Telegram - жители развивающихся стран, в основном, России, Бразилии, Ирана и Индии. Поэтому американским инвесторам, готовым платить такие деньги, проект вряд ли будет интересен.
Кто может купить Telegram? Возможно, это сделают структуры или олигархи, близкие к правительству РФ. Таким образом, Россия сможет иметь свой собственный Twitter. Растут риски того, что свобода слова ТГ каналов закончится.
Скорее, нас ждёт повторение ситуации 2013 года, когда Павел Дуров продал ВКонтакте. Отсутствие Дурова у руля проекта привело к уходу основной аудитории (той, что подключилась к сервису ВК изначально).
@AK47pfl
#morning
☀️ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 13.05.2020
Макроэкономика
• Продажи автомобилей в РФ в апреле упали на 72.4%.
• В Вухане появились новые случаи заражения COVID19 впервые со снятия локдауна.
• В сенат США внесён законопроект о санкциях против КНР за распространение коронавируса.
Что было вчера
• Рынок кредитных карт в России в I квартале обновил исторический максимум.
• Сбербанк: расходы россиян в апреле упали на 26.2%. Траты россиян на услуги снизились до уровня 2007 года.
• Магнит привлек пятерых топ-менеджеров одежного маркетплейса Lamoda во главе с Флорианом Янсеном.
• Производство автомобилей в РФ в 2020 году снизится на 20%.
• Чиновники предложили купить алмазы за счет бюджета на $1.7 млрд.
• Акционер Polymetal продает 7 млн акций компании по цене 16 фунтов за акцию.
• ИнтерРАО построит газовые станции на 2,5 ГВт для мегапроекта Роснефти в Арктике.
• Роснефть запустила Восток Ойл, начала поисково-разведочное бурение на проекте.
Что будет сегодня
• Путин проведет совещание по поддержке авиаотрасли.
• Тинькофф: МСФО Iкв2020.
• ЛСР: натуральные показатели Iкв2020.
• Мосбиржа: последний день с дивидендом 7.93 руб.
• Норникель: ГОСА о дивидендах.
• МГТС: СД о дивидендах.
• Мосэнерго: СД о созыве ГОСА.
• Фосагро: СД о созыве ВОСА.
• Варьеганнефтегаз: СД о созыве ГОСА.
• США: запасы сырой нефти (17:30 мск).
• Великобритания: предварительный ВВП Iкв2020 (09:00 мск).
@AK47pfl
☀️ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 13.05.2020
Макроэкономика
• Продажи автомобилей в РФ в апреле упали на 72.4%.
• В Вухане появились новые случаи заражения COVID19 впервые со снятия локдауна.
• В сенат США внесён законопроект о санкциях против КНР за распространение коронавируса.
Что было вчера
• Рынок кредитных карт в России в I квартале обновил исторический максимум.
• Сбербанк: расходы россиян в апреле упали на 26.2%. Траты россиян на услуги снизились до уровня 2007 года.
• Магнит привлек пятерых топ-менеджеров одежного маркетплейса Lamoda во главе с Флорианом Янсеном.
• Производство автомобилей в РФ в 2020 году снизится на 20%.
• Чиновники предложили купить алмазы за счет бюджета на $1.7 млрд.
• Акционер Polymetal продает 7 млн акций компании по цене 16 фунтов за акцию.
• ИнтерРАО построит газовые станции на 2,5 ГВт для мегапроекта Роснефти в Арктике.
• Роснефть запустила Восток Ойл, начала поисково-разведочное бурение на проекте.
Что будет сегодня
• Путин проведет совещание по поддержке авиаотрасли.
• Тинькофф: МСФО Iкв2020.
• ЛСР: натуральные показатели Iкв2020.
• Мосбиржа: последний день с дивидендом 7.93 руб.
• Норникель: ГОСА о дивидендах.
• МГТС: СД о дивидендах.
• Мосэнерго: СД о созыве ГОСА.
• Фосагро: СД о созыве ВОСА.
• Варьеганнефтегаз: СД о созыве ГОСА.
• США: запасы сырой нефти (17:30 мск).
• Великобритания: предварительный ВВП Iкв2020 (09:00 мск).
@AK47pfl
#мультипликаторы #MOEX
⚖️ МУЛЬТИПЛИКТОРЫ. МОСБИРЖА ЕЩЕ НИКОГДА НЕ СТОИЛА ТАК ДОРОГО, КАК СЕЙЧАС.
Биржа сейчас стоит необоснованно дороже, чем когда-либо. Коэффициент P/E Мосбиржи (MOEX: MOEX) достиг максимальных значений (см. график). Такая оценка может быть излишней: отмечается стагнация прибыли на фоне падения процентных доходов.
@AK47pfl
⚖️ МУЛЬТИПЛИКТОРЫ. МОСБИРЖА ЕЩЕ НИКОГДА НЕ СТОИЛА ТАК ДОРОГО, КАК СЕЙЧАС.
Биржа сейчас стоит необоснованно дороже, чем когда-либо. Коэффициент P/E Мосбиржи (MOEX: MOEX) достиг максимальных значений (см. график). Такая оценка может быть излишней: отмечается стагнация прибыли на фоне падения процентных доходов.
@AK47pfl
Forwarded from MMI
Одна из самых горячих новостей на рынке акций - чуть больше чем за месяц акции Мосбиржи выросли на 50%.
Мы большого оптимизма к этим акциям не питаем и согласны с Максимом Орловским, который сказал, что не ждёт от Мосбиржи ничего хорошего в этом году.
https://yangx.top/smartlabnews/3538
Несмотря на бурный рост числа активных клиентов (с 2015 года их число выросло в 6 раз!), прибыль Мосбиржи не растёт уже 4 года. Проблема в том, что, вместе с ростом комиссионных доходов, у биржи стремительно падают процентные доходы из-за снижения ставок.
Вчера Эльвира Набиуллина заявила, что ставка ЦБ будет снижаться более широкими шагами.
https://yangx.top/russianmacro/7393
Это значит, что и процентные доходы Мосбиржи продолжат падать и дальше, и никакого эффекта от притока новых клиентов в чистой прибыли не будет как минимум в ближайшие несколько лет.
Мы большого оптимизма к этим акциям не питаем и согласны с Максимом Орловским, который сказал, что не ждёт от Мосбиржи ничего хорошего в этом году.
https://yangx.top/smartlabnews/3538
Несмотря на бурный рост числа активных клиентов (с 2015 года их число выросло в 6 раз!), прибыль Мосбиржи не растёт уже 4 года. Проблема в том, что, вместе с ростом комиссионных доходов, у биржи стремительно падают процентные доходы из-за снижения ставок.
Вчера Эльвира Набиуллина заявила, что ставка ЦБ будет снижаться более широкими шагами.
https://yangx.top/russianmacro/7393
Это значит, что и процентные доходы Мосбиржи продолжат падать и дальше, и никакого эффекта от притока новых клиентов в чистой прибыли не будет как минимум в ближайшие несколько лет.
#макро
🇷🇺 МАКРО ВЗГЛЯД. КРИЗИС ПОТРЕБЛЕНИЯ - УДАР ПО ВСЕМУ ВНУТРЕННЕМУ СПРОСУ.
Население снизило объемы потребления, по данным исследования для ЦБ. Кризис потребления приведет к снижению продаж и маржинальности, что приведет к падению чистой прибыли ритейлеров.
Финансовое положение населения ухудшилось, что уже сказывается на потреблении. Люди отмечают снижение материального состояния, одновременно с ростом долгов и безработицы.
Более 40% населения сократили расходы и отказались от привычных товаров и услуг. В начале апреля 28% опрошенных прибегали к такому шагу, в конце – уже 44%. Основные факторы – снижение доходов и изменение образа жизни.
• Затраты на продукты питания снизили 31% опрошенных, в том числе овощи и фрукты 10%, мясо и птица 9%.
• Затраты на непродовольственные товары сократили 12%, включая сокращение одежды и обуви у 8%.
Почти половина опрошенных вынуждены экономить на потреблении. Причины две: сокращения возможностей для привычного потребления и перестройка потребительского поведения в условиях карантина. Экономят даже те, чье положение не ухудшилось: каждый третий говорит о сокращении потребления.
Изменений объемов и структуры потребления ударит по продуктовым ритейлерам. Общая выручка и маржинальность снизятся. Люди переходят на более дешевые категории товаров с меньшей наценкой: многие товары эконом-класса являются низкомаржинальными генераторами трафика.
@AK47pfl
🇷🇺 МАКРО ВЗГЛЯД. КРИЗИС ПОТРЕБЛЕНИЯ - УДАР ПО ВСЕМУ ВНУТРЕННЕМУ СПРОСУ.
Население снизило объемы потребления, по данным исследования для ЦБ. Кризис потребления приведет к снижению продаж и маржинальности, что приведет к падению чистой прибыли ритейлеров.
Финансовое положение населения ухудшилось, что уже сказывается на потреблении. Люди отмечают снижение материального состояния, одновременно с ростом долгов и безработицы.
Более 40% населения сократили расходы и отказались от привычных товаров и услуг. В начале апреля 28% опрошенных прибегали к такому шагу, в конце – уже 44%. Основные факторы – снижение доходов и изменение образа жизни.
• Затраты на продукты питания снизили 31% опрошенных, в том числе овощи и фрукты 10%, мясо и птица 9%.
• Затраты на непродовольственные товары сократили 12%, включая сокращение одежды и обуви у 8%.
Почти половина опрошенных вынуждены экономить на потреблении. Причины две: сокращения возможностей для привычного потребления и перестройка потребительского поведения в условиях карантина. Экономят даже те, чье положение не ухудшилось: каждый третий говорит о сокращении потребления.
Изменений объемов и структуры потребления ударит по продуктовым ритейлерам. Общая выручка и маржинальность снизятся. Люди переходят на более дешевые категории товаров с меньшей наценкой: многие товары эконом-класса являются низкомаржинальными генераторами трафика.
@AK47pfl
#анализ #MOEX
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. БРОКЕРЫ И БАНКИ ОТНИМАЮТ ПРИБЫЛЬ У МОСБИРЖИ
Объём торгов на валютном рынке Мосбиржи (MOEX: MOEX) стагнирует уже много лет, несмотря на рост числа физических лиц на рынке в 4.9 раз с 2016 года. Даже в рекордные по волатильности апрель-март объёмы выросли в пределах 20% от средних значений.
Брокеры и банки замыкают клиентские денежные потоки внутри себя. Этот процесс зовется интернализацией. Так они экономят на комиссии биржи для клиентов и себя. Интернализация уже давно практикуется практически во всех крупных брокерах.
От прироста физических лиц выигрывает не биржа, а брокеры и банки. Доля биржи в валютных торгах падает уже 3-й год: в 2017 году она составляла 55%, а по итогам 2019 всего 44%. Комиссионные отчисления остаются у брокеров, минуя биржу.
Комиссионные доходы от валютных сделок Мосбиржи продолжат сокращаться. Доходы на валютном рынке составляют 12% от комиссионных сделок. На валютном рынке интернализация сейчас может достигать 70%. Расти ещё есть куда: зарубежные банки замыкают внутри себя вплоть до 90% клиентских потоков.
Такой же крупной интернализации могут подвергнутся фондовый и срочный рынки. Всего под угрозой находится 33% комиссионных доходов Мосбиржи или 40% чистой прибыли.
@AK47pfl
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. БРОКЕРЫ И БАНКИ ОТНИМАЮТ ПРИБЫЛЬ У МОСБИРЖИ
Объём торгов на валютном рынке Мосбиржи (MOEX: MOEX) стагнирует уже много лет, несмотря на рост числа физических лиц на рынке в 4.9 раз с 2016 года. Даже в рекордные по волатильности апрель-март объёмы выросли в пределах 20% от средних значений.
Брокеры и банки замыкают клиентские денежные потоки внутри себя. Этот процесс зовется интернализацией. Так они экономят на комиссии биржи для клиентов и себя. Интернализация уже давно практикуется практически во всех крупных брокерах.
От прироста физических лиц выигрывает не биржа, а брокеры и банки. Доля биржи в валютных торгах падает уже 3-й год: в 2017 году она составляла 55%, а по итогам 2019 всего 44%. Комиссионные отчисления остаются у брокеров, минуя биржу.
Комиссионные доходы от валютных сделок Мосбиржи продолжат сокращаться. Доходы на валютном рынке составляют 12% от комиссионных сделок. На валютном рынке интернализация сейчас может достигать 70%. Расти ещё есть куда: зарубежные банки замыкают внутри себя вплоть до 90% клиентских потоков.
Такой же крупной интернализации могут подвергнутся фондовый и срочный рынки. Всего под угрозой находится 33% комиссионных доходов Мосбиржи или 40% чистой прибыли.
@AK47pfl
#сентимент #MOEX
🗣 СЕНТИМЕНТ. Покупка акций Мосбиржи (MOEX: MOEX) под дивиденд и его получение — не очень хорошая история для торговли:
👉 https://yangx.top/usertrader3/4311
@AK47pfl
🗣 СЕНТИМЕНТ. Покупка акций Мосбиржи (MOEX: MOEX) под дивиденд и его получение — не очень хорошая история для торговли:
👉 https://yangx.top/usertrader3/4311
@AK47pfl
#сектор
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. РАСТЕТ КОНКУРЕНЦИЯ В СЕГМЕНТЕ ОНЛАЙН ПРОДАЖ ПРОДУКТОВ ПИТАНИЯ.
В сегменте онлайн продаж продуктов питания происходит передел доли рынка и появляются новые участники. Х5 (MOEX: FIVE) рискует потерять лидерство и большую долю рынка.
X5 Retail Group лидер по обороту в апреле, но не числу заказов. Ритейлер обработал 520 тыс заказов с оборотом 1.7 млрд рублей за апрель, чем обогнал Утконоса – лидера рынка в прошлых годах. Однако сервис Самокат выполнил более 1 млн заказов, что почти в двое больше за тот же период (компания не раскрывает финансовые результаты). Также cервис Яндекс.Лавка обошел Х5 по числу заказов: выполнил около 780 тыс. заказов в апреле.
Самокат получит поддержку от Сбербанка и Mail Group. Месяцем ранее стало известно, что совместное предприятие Сбербанка (MOEX: SBER) и Mail (MOEX: MAIL) купит 75.6% в компании. Пока планы по развитию компании не афишировались, но с помощью СП банка и технологической компании сервис имеет все шансы на ускорение развития.
Магнит начинает цифровую трансформацию. Компания долгое время старалась повысить эффективность традиционных форматов и операционной деятельности. Однако сейчас Магнит (MOEX: MGNT) нацелен стать крупным игроком онлайн-торговли. Сейчас стоит новая задача – выход в онлайн рынок. Для этого была привлечена команда бывших топ-менеджеров Lamoda.
Конкуренция в ритейле переходит в онлайн формат. Рост конкуренции приводит к росту затрат на привлечение и удержание клиента и снижению маржинальности бизнеса.
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. РАСТЕТ КОНКУРЕНЦИЯ В СЕГМЕНТЕ ОНЛАЙН ПРОДАЖ ПРОДУКТОВ ПИТАНИЯ.
В сегменте онлайн продаж продуктов питания происходит передел доли рынка и появляются новые участники. Х5 (MOEX: FIVE) рискует потерять лидерство и большую долю рынка.
X5 Retail Group лидер по обороту в апреле, но не числу заказов. Ритейлер обработал 520 тыс заказов с оборотом 1.7 млрд рублей за апрель, чем обогнал Утконоса – лидера рынка в прошлых годах. Однако сервис Самокат выполнил более 1 млн заказов, что почти в двое больше за тот же период (компания не раскрывает финансовые результаты). Также cервис Яндекс.Лавка обошел Х5 по числу заказов: выполнил около 780 тыс. заказов в апреле.
Самокат получит поддержку от Сбербанка и Mail Group. Месяцем ранее стало известно, что совместное предприятие Сбербанка (MOEX: SBER) и Mail (MOEX: MAIL) купит 75.6% в компании. Пока планы по развитию компании не афишировались, но с помощью СП банка и технологической компании сервис имеет все шансы на ускорение развития.
Магнит начинает цифровую трансформацию. Компания долгое время старалась повысить эффективность традиционных форматов и операционной деятельности. Однако сейчас Магнит (MOEX: MGNT) нацелен стать крупным игроком онлайн-торговли. Сейчас стоит новая задача – выход в онлайн рынок. Для этого была привлечена команда бывших топ-менеджеров Lamoda.
Конкуренция в ритейле переходит в онлайн формат. Рост конкуренции приводит к росту затрат на привлечение и удержание клиента и снижению маржинальности бизнеса.
@AK47pfl
#молния #PLZL
⚡️ МОЛНИЯ. ВСПЫШКА КОРОНАВИРУСА НА МЕСТОРОЖДЕНИИ ПОЛЮС ЗОЛОТО
Вспышка коронавируса на Олимпиаднинском ГОКе Полюс Золота (MOEX: PLZL) может серьёзно повлиять на операционные результаты компании.
На данном ГОКе добывается около 40% рафинированного золота Полюса. Только зарегистрированные случаи коронавируса достигают 8% от всего населения посёлка: 269 случаев на 3,5 тыс. населения (для сравнения, это как если бы в Москве болел 1 млн человек). При этом протестировано всего 40% сотрудников. Губернатор Красноярского края закрыл ГОК на въезд и выезд, в посёлке введён жёсткий карантин.
👉 https://yangx.top/borusio/5854
Карантин может привести к полной остановке Олимпиаднинского ГОКа.
@AK47pfl
⚡️ МОЛНИЯ. ВСПЫШКА КОРОНАВИРУСА НА МЕСТОРОЖДЕНИИ ПОЛЮС ЗОЛОТО
Вспышка коронавируса на Олимпиаднинском ГОКе Полюс Золота (MOEX: PLZL) может серьёзно повлиять на операционные результаты компании.
На данном ГОКе добывается около 40% рафинированного золота Полюса. Только зарегистрированные случаи коронавируса достигают 8% от всего населения посёлка: 269 случаев на 3,5 тыс. населения (для сравнения, это как если бы в Москве болел 1 млн человек). При этом протестировано всего 40% сотрудников. Губернатор Красноярского края закрыл ГОК на въезд и выезд, в посёлке введён жёсткий карантин.
👉 https://yangx.top/borusio/5854
Карантин может привести к полной остановке Олимпиаднинского ГОКа.
@AK47pfl
#сентимент #PLZL #POLY
🗣 СЕНТИМЕНТ. Высокая оценка золотодобывающих компаний приводит к продаже пакетов собственников. Вчера о продаже доли объявил один из акционеров Polymetal.
Размещение акций собственника возможно и в Полюсе:
👉 https://yangx.top/cbrstocks/5972
@AK47pfl
🗣 СЕНТИМЕНТ. Высокая оценка золотодобывающих компаний приводит к продаже пакетов собственников. Вчера о продаже доли объявил один из акционеров Polymetal.
Размещение акций собственника возможно и в Полюсе:
👉 https://yangx.top/cbrstocks/5972
@AK47pfl
Telegram
Сигналы РЦБ
#PLZL #SPO
⛏ НАЧАЛО SPO ЗОЛОТОДОБЫТЧИКОВ
Вчера один из акционеров Polymetal объявил о продаже 7 млн. акций по 16 фунтов (1450 руб.). Это равно 9% дисконту от исторического максимума акции.
Ранее Сигналы РЦБ писали, что возможно SPO акций Полюс золота. Сейчас…
⛏ НАЧАЛО SPO ЗОЛОТОДОБЫТЧИКОВ
Вчера один из акционеров Polymetal объявил о продаже 7 млн. акций по 16 фунтов (1450 руб.). Это равно 9% дисконту от исторического максимума акции.
Ранее Сигналы РЦБ писали, что возможно SPO акций Полюс золота. Сейчас…
#макро
🇷🇺 МАКРО ВЗГЛЯД. КАРАНТИН: РОССИЯ МОЖЕТ ВЕРНУТЬСЯ К РАБОТЕ В ОБЫЧНОМ РЕЖИМЕ К КОНЦУ ЛЕТА
Карантинные меры в России могут быть полностью сняты к концу лета, а возобновление режима самоизоляции из-за второй волны коронавируса маловероятно.
Эпидемиолог Михаил Фаворов поделился мнением о коронавирусе в России. Вот главные мысли:
• Вирус сезонный. С апреля по октябрь распространяется хуже, как и все, передающиеся воздушно-капельным путем.
• Вирус мутирует и приспосабливается, чтобы жить в человеке как можно дольше. Поэтому не имеет такую разрушительную конфигурацию и высокую смертность, как в Италии или Испании.
• Переболеет 80% населения, а карантин необходим для разгрузки системы здравоохранения.
• Вакцина будет не раньше, чем через 2 года. Все остальное - манипуляции политиков.
• Смертность в Швеции не превышает мировой уровень, а система здравоохранения справляется с приростом заболевших (Швеция отказалась от введения карантина).
• 90% людей даже не замечают, что болеют, из-за легкой формы вируса.
• Возможно, на следующий год будет вторая волна и гораздо больше заражений, как было с эпидемией испанки. Но с учетом улучшенной санитарной обстановки мир сможет избежать увеличения числа заражений в 5 раз, как было в 1918 году.
@AK47pfl
🇷🇺 МАКРО ВЗГЛЯД. КАРАНТИН: РОССИЯ МОЖЕТ ВЕРНУТЬСЯ К РАБОТЕ В ОБЫЧНОМ РЕЖИМЕ К КОНЦУ ЛЕТА
Карантинные меры в России могут быть полностью сняты к концу лета, а возобновление режима самоизоляции из-за второй волны коронавируса маловероятно.
Эпидемиолог Михаил Фаворов поделился мнением о коронавирусе в России. Вот главные мысли:
• Вирус сезонный. С апреля по октябрь распространяется хуже, как и все, передающиеся воздушно-капельным путем.
• Вирус мутирует и приспосабливается, чтобы жить в человеке как можно дольше. Поэтому не имеет такую разрушительную конфигурацию и высокую смертность, как в Италии или Испании.
• Переболеет 80% населения, а карантин необходим для разгрузки системы здравоохранения.
• Вакцина будет не раньше, чем через 2 года. Все остальное - манипуляции политиков.
• Смертность в Швеции не превышает мировой уровень, а система здравоохранения справляется с приростом заболевших (Швеция отказалась от введения карантина).
• 90% людей даже не замечают, что болеют, из-за легкой формы вируса.
• Возможно, на следующий год будет вторая волна и гораздо больше заражений, как было с эпидемией испанки. Но с учетом улучшенной санитарной обстановки мир сможет избежать увеличения числа заражений в 5 раз, как было в 1918 году.
@AK47pfl
#morning
☀️ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 14.05.2020
Макроэкономика
• Автомобильный трафик США практически вернулся к докризисным уровням. С ним растёт спрос на нефтепродукты.
• Джером Пауэлл объявил, что ФРС США не рассматривает отрицательные ставки.
• Минэнерго США закупит до 1 млн баррелей нефти в стратегический запас у малых и средних национальных предприятий.
• Минфин РФ рекордными темпами с февраля привлекает финансирование на долговом рынке. К активной скупке ОФЗ банки подталкивает потенциал снижения ставки и обещание от ЦБ запуска долгосрочного кредитования под залог ценных бумаг.
Что было вчера
• Власти разработали памятку о правилах кредитных каникул в период эпидемии.
• Банки сократили среднюю сумму выдаваемой ипотеки почти на 10%.
• Первый зампред ВТБ Соловьев заразился коронавирусом.
• Префы Транснефти исключили из индекса MSCI Russia.
• Трудовой договор Игоря Сечина продлён ещё на 5 лет.
• Ямал СПГ останавливается на плановый поочередный ремонт двух линий на 12 суток каждая.
• Зампред Газпрома Садыгов 6 мая увеличил долю в компании с 0% до 0.000232%.
Что будет сегодня
• ОГК-2: отчет Iкв2020.
• Сбербанк: РСБУ 4М2020.
• Интер РАО: СД о переносе утверждения стратегии.
@AK47pfl
☀️ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 14.05.2020
Макроэкономика
• Автомобильный трафик США практически вернулся к докризисным уровням. С ним растёт спрос на нефтепродукты.
• Джером Пауэлл объявил, что ФРС США не рассматривает отрицательные ставки.
• Минэнерго США закупит до 1 млн баррелей нефти в стратегический запас у малых и средних национальных предприятий.
• Минфин РФ рекордными темпами с февраля привлекает финансирование на долговом рынке. К активной скупке ОФЗ банки подталкивает потенциал снижения ставки и обещание от ЦБ запуска долгосрочного кредитования под залог ценных бумаг.
Что было вчера
• Власти разработали памятку о правилах кредитных каникул в период эпидемии.
• Банки сократили среднюю сумму выдаваемой ипотеки почти на 10%.
• Первый зампред ВТБ Соловьев заразился коронавирусом.
• Префы Транснефти исключили из индекса MSCI Russia.
• Трудовой договор Игоря Сечина продлён ещё на 5 лет.
• Ямал СПГ останавливается на плановый поочередный ремонт двух линий на 12 суток каждая.
• Зампред Газпрома Садыгов 6 мая увеличил долю в компании с 0% до 0.000232%.
Что будет сегодня
• ОГК-2: отчет Iкв2020.
• Сбербанк: РСБУ 4М2020.
• Интер РАО: СД о переносе утверждения стратегии.
@AK47pfl
#анализ #HYDR
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. ПОХОЖЕ, КОРПОРАТИВНЫХ ИЗМЕНЕНИЙ В РУСГИДРО НЕ БУДЕТ. ОПРАВДАНА ЛИ ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ?
• В начале 2020 года Русгидро были лидером роста на российском рынке из-за слухов о реорганизации, которые были опровергнуты.
• Без корпоративных изменений перспективы Русгидро выглядят туманно.
• Дивидендная доходность акций Русгидро упала значительно ниже аналогов из-за завышенной оценки акций.
В день выхода статьи о реорганизации акции Русгидро выросли на 7%. Суть возможных изменений заключалась в преобразовании РАО ЭС Востока из дочерней компании Русгидро (MOEX: HYDR) в головную. Благодаря такой смене, Русгидро бы не нес убытки дочерней структуры, что привело бы к увеличению дивидендных выплат в 3-4 раза. Потенциальные изменения могли бы увеличить капитализацию компании в 3 раза, считал источник РДВ.
Однако слухи о реорганизации были опровергнуты председателем правления компании. Оказалось, что такая реорганизация противоречит интересам государства, которое является основным акционером Русгидро - ему принадлежит 61.2% компании. Если бы РАО ЭС Востока получило контроль над Русгидро, государство не смогло бы получать дивиденды Русгидро. А правительству пришлось бы финансировать убыток дочки Русгидро.
Без корпоративных изменений перспективы Русгидро выглядят туманно. Дивиденды за 2019 год будут всего на уровне 5.6%, а за 2020 консенсус прогноз предполагает всего 6.8% - одна из самых низких доходностей в секторе. Для сравнения, 10-летние ОФЗ дают 5.9% доходности.
Причинами низкой дивдоходности являются завышенная оценка акций рынком, постоянные обесценения основных средств из-за особенностей тарифного регулирования на дальнем востоке и убытки РАО ЭС Востока.
@AK47pfl
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. ПОХОЖЕ, КОРПОРАТИВНЫХ ИЗМЕНЕНИЙ В РУСГИДРО НЕ БУДЕТ. ОПРАВДАНА ЛИ ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ?
• В начале 2020 года Русгидро были лидером роста на российском рынке из-за слухов о реорганизации, которые были опровергнуты.
• Без корпоративных изменений перспективы Русгидро выглядят туманно.
• Дивидендная доходность акций Русгидро упала значительно ниже аналогов из-за завышенной оценки акций.
В день выхода статьи о реорганизации акции Русгидро выросли на 7%. Суть возможных изменений заключалась в преобразовании РАО ЭС Востока из дочерней компании Русгидро (MOEX: HYDR) в головную. Благодаря такой смене, Русгидро бы не нес убытки дочерней структуры, что привело бы к увеличению дивидендных выплат в 3-4 раза. Потенциальные изменения могли бы увеличить капитализацию компании в 3 раза, считал источник РДВ.
Однако слухи о реорганизации были опровергнуты председателем правления компании. Оказалось, что такая реорганизация противоречит интересам государства, которое является основным акционером Русгидро - ему принадлежит 61.2% компании. Если бы РАО ЭС Востока получило контроль над Русгидро, государство не смогло бы получать дивиденды Русгидро. А правительству пришлось бы финансировать убыток дочки Русгидро.
Без корпоративных изменений перспективы Русгидро выглядят туманно. Дивиденды за 2019 год будут всего на уровне 5.6%, а за 2020 консенсус прогноз предполагает всего 6.8% - одна из самых низких доходностей в секторе. Для сравнения, 10-летние ОФЗ дают 5.9% доходности.
Причинами низкой дивдоходности являются завышенная оценка акций рынком, постоянные обесценения основных средств из-за особенностей тарифного регулирования на дальнем востоке и убытки РАО ЭС Востока.
@AK47pfl
#сравнение #HYDR
⚖️ СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. АКЦИИ РУСГИДРО МОГУТ ОПУСТИТЬСЯ ДО СРЕДНИХ ЗНАЧЕНИЙ СЕКТОРА.
Акции Русгидро (MOEX: HYDR) с начала года выросли сильнее всего в секторе электрогенерации. При этом Русгидро имеет одну из самых низких дивидендных доходностей в секторе, а 51% её выручки страдает от снижения собираемости платежей. На этом фоне вероятно, что Русгидро вернётся к среднему по сектору перформансу в ближайшее время.
@AK47pfl
⚖️ СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. АКЦИИ РУСГИДРО МОГУТ ОПУСТИТЬСЯ ДО СРЕДНИХ ЗНАЧЕНИЙ СЕКТОРА.
Акции Русгидро (MOEX: HYDR) с начала года выросли сильнее всего в секторе электрогенерации. При этом Русгидро имеет одну из самых низких дивидендных доходностей в секторе, а 51% её выручки страдает от снижения собираемости платежей. На этом фоне вероятно, что Русгидро вернётся к среднему по сектору перформансу в ближайшее время.
@AK47pfl
#сектор #MTLR #RASP
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. ЕВРОПА ОТКАЗЫВАЕТСЯ ОТ УГЛЯ. КАКИЕ РОССИЙСКИЕ КОМПАНИИ ПОСТРАДАЮТ СИЛЬНЕЕ ВСЕГО.
• Раньше уголь был крупной статьёй доходов для российских экспортёров, однако сейчас мир отказывается от угля.
• Европейские страны вводят запрет на использование угля в пользу альтернатив.
• Снижение спроса приводит к долгосрочному падению цены.
• Из-за отказа Европы от угля страдают его главные российские экспортёры - Мечел и Распадская.
Европа отказывается от угля из-за вреда для экологии. В Европейском союзе действует карбоновый налог. Его ввели, чтобы сделать уголь экономически невыгодным для компаний. Из-за карбонового налога компаниям выгоднее использовать газ и альтернативные источники энергии.
В европейских странах идет кампания по снижению или полному отказу угольного топлива.
• Страны, которые полностью откажутся от угля из-за экологических проблем, которые он вызывает: Великобритания (к 2025 году), Италия (2025 г), Испания (2027 г), Греция (к 2028 году) Германия (2038 г),
• Страны, которые исключат использование угля к 2030 году: Дания, Финляндия, Франция, Португалия, Нидерланды, Люксембург, Швейцария и Венгрия.
• Страны, которые уже отказались от угля: Австрия, Бельгия, Швеция
Уменьшение потребления угля в Европе ведёт к падению спроса и цен на уголь. С начала 2020 года цена на энергетический уголь упала на 32%, на коксующийся уголь - на 15% (см. картинку).
Европа составляет 40% экспорта российского угля. Европейское направление составляет по 10% в экспорте Мечела (MOEX: MTLR) и Распадской (MOEX: RASP). Компании испытывают сильное давление из-за снижения продаж и цены угля.
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. ЕВРОПА ОТКАЗЫВАЕТСЯ ОТ УГЛЯ. КАКИЕ РОССИЙСКИЕ КОМПАНИИ ПОСТРАДАЮТ СИЛЬНЕЕ ВСЕГО.
• Раньше уголь был крупной статьёй доходов для российских экспортёров, однако сейчас мир отказывается от угля.
• Европейские страны вводят запрет на использование угля в пользу альтернатив.
• Снижение спроса приводит к долгосрочному падению цены.
• Из-за отказа Европы от угля страдают его главные российские экспортёры - Мечел и Распадская.
Европа отказывается от угля из-за вреда для экологии. В Европейском союзе действует карбоновый налог. Его ввели, чтобы сделать уголь экономически невыгодным для компаний. Из-за карбонового налога компаниям выгоднее использовать газ и альтернативные источники энергии.
В европейских странах идет кампания по снижению или полному отказу угольного топлива.
• Страны, которые полностью откажутся от угля из-за экологических проблем, которые он вызывает: Великобритания (к 2025 году), Италия (2025 г), Испания (2027 г), Греция (к 2028 году) Германия (2038 г),
• Страны, которые исключат использование угля к 2030 году: Дания, Финляндия, Франция, Португалия, Нидерланды, Люксембург, Швейцария и Венгрия.
• Страны, которые уже отказались от угля: Австрия, Бельгия, Швеция
Уменьшение потребления угля в Европе ведёт к падению спроса и цен на уголь. С начала 2020 года цена на энергетический уголь упала на 32%, на коксующийся уголь - на 15% (см. картинку).
Европа составляет 40% экспорта российского угля. Европейское направление составляет по 10% в экспорте Мечела (MOEX: MTLR) и Распадской (MOEX: RASP). Компании испытывают сильное давление из-за снижения продаж и цены угля.
@AK47pfl
#образование
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: МУЛЬТИПЛИКАТОР P/E.
Одна акция X5 Retail Group стоит 2200 рублей за штуку, а прибыль компании в расчёте на одну акцию составила 120 рублей. Одна акция Магнита стоит 3610 рублей за штуку, а прибыль компании на одну акцию составила 174 рубля.
Какая из этих акций выгоднее для инвестора? Посчитаем, сколько годовых прибылей стоит акция компании. Для Х5 делим 2200 на 120, получаем 18.3. Для Магнита делим 3610 на 174, получаем 20.7.
Мы только что сравнили Х5 и Магнит, используя мультипликатор P/E. Он показывает, сколько годовых прибылей стоит компания. Чтобы его узнать, нужно поделить стоимость акции или капитализацию компании (P = price) на прибыль (E = earnings). Выходит, Х5 немного дешевле Магнита, хотя обе компании стоят дорого: для сравнения, у растущего Новатэка P/E равен 13.
Также P/E можно использовать для оценки компании, акции которой ещё не торгуются на бирже. Например, мы знаем, что компания Медси (принадлежит АФК Система) заработала за 2019 год 2.9 млрд руб. Также мы знаем, что публичная компания Мать и Дитя оценивается по мультипликатору P/E = 8.7. Умножив 2.9 на 8.7 можно предположить, что Медси должна оцениваться рынком в 25.2 млрд руб.
Есть три основных способа посчитать P/E в зависимости от того, прибыль за какой период мы используем. Для годового P/E стоимость нужно делить на прибыль за прошлый календарный год, для скользящего - на прибыль за последние 4 квартала, для прогнозного - на прогнозную прибыль за текущий календарный год.
Однако, у мультипликатора P/E есть и недостатки - он не применим для быстрорастущих компаний, для компаний, которые не приносят прибыль, и для компаний из секторов со специфичным бизнесом и налогообложением (например, для банков).
Мультипликатор P/E — простой и эффективный метод оценки компаний, но применять его следует осторожно и только вместе с другими методами.
@AK47pfl
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: МУЛЬТИПЛИКАТОР P/E.
Одна акция X5 Retail Group стоит 2200 рублей за штуку, а прибыль компании в расчёте на одну акцию составила 120 рублей. Одна акция Магнита стоит 3610 рублей за штуку, а прибыль компании на одну акцию составила 174 рубля.
Какая из этих акций выгоднее для инвестора? Посчитаем, сколько годовых прибылей стоит акция компании. Для Х5 делим 2200 на 120, получаем 18.3. Для Магнита делим 3610 на 174, получаем 20.7.
Мы только что сравнили Х5 и Магнит, используя мультипликатор P/E. Он показывает, сколько годовых прибылей стоит компания. Чтобы его узнать, нужно поделить стоимость акции или капитализацию компании (P = price) на прибыль (E = earnings). Выходит, Х5 немного дешевле Магнита, хотя обе компании стоят дорого: для сравнения, у растущего Новатэка P/E равен 13.
Также P/E можно использовать для оценки компании, акции которой ещё не торгуются на бирже. Например, мы знаем, что компания Медси (принадлежит АФК Система) заработала за 2019 год 2.9 млрд руб. Также мы знаем, что публичная компания Мать и Дитя оценивается по мультипликатору P/E = 8.7. Умножив 2.9 на 8.7 можно предположить, что Медси должна оцениваться рынком в 25.2 млрд руб.
Есть три основных способа посчитать P/E в зависимости от того, прибыль за какой период мы используем. Для годового P/E стоимость нужно делить на прибыль за прошлый календарный год, для скользящего - на прибыль за последние 4 квартала, для прогнозного - на прогнозную прибыль за текущий календарный год.
Однако, у мультипликатора P/E есть и недостатки - он не применим для быстрорастущих компаний, для компаний, которые не приносят прибыль, и для компаний из секторов со специфичным бизнесом и налогообложением (например, для банков).
Мультипликатор P/E — простой и эффективный метод оценки компаний, но применять его следует осторожно и только вместе с другими методами.
@AK47pfl
#разбор #NVTK
❗️ РАЗБОР. НОВАТЭК
Новатэк – российский производитель природного газа и СПГ. Новатэк (MOEX: NVTK) занимается добычей и реализацией газа и жидких углеводородов в России, Европе, США, АТР и странах Ближнего Востока. Основное направление развития компании – увеличение добычи СПГ.
Акционеры Новатэка: Леонид Михельсон 24.76%, Геннадий Тимченко 23.49%, Total 18.9%, Газпром 9.9%. Free float 22.9%.
Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка 862.8 млрд руб. (+3.73% г/г)
• Скорр. чистая прибыль 245 млрд. руб. (+5.18% г/г)
• Капитализация 3076.4 млрд руб.
Дивиденды и байбэк. Новатэк выплачивает 30% скорр. прибыли в виде дивидендов. В 2019 фактически выплатили 40%, в 2020 ожидается 50% на основании комментариев менеджмента с конференц-звонка. С 2012 года компания проводит buyback. В марте 2020 года было выкуплено 4.9 млн обыкновенных акций, в том числе ГДР.
Новатэк производит:
• Природный газ, 48% выручки. 83.7% газа реализуется на внутреннем рынке, остальные 12.8 млн куб. м - на международном. Основная часть СПГ производится на заводе Ямал СПГ, который в 2019 году произвел 18.4 млн т СПГ, что превысило проектную мощность на 11%.
• Сырая нефть, 13% выручки.
• Сжиженный углеводородный газ, 6% выручки.
• Стабильный газовый конденсат, 5% выручки
• Нефтепродукты, 27% выручки.
Месторождения. По доказанным запасам газа Новатэк занимает 3 место в мире. В целом запасы всех углеводородов оцениваются в 16.3 млрд баррелей в нефтяном эквиваленте на конец 2019 года. Основная добыча ведется на Юрхаровском (34%) и Восточно-Таркосалинском (8%) месторождениях.
Проекты. Компания намерена увеличить производство СПГ до 70 млн т/г к 2030 году за счет:
• Арктик СПГ-2. Будет построен СПГ-завод мощностью 19.8 млн т/г – три технологические линии по 6.6 млн т/г каждая. Ввод в эксплуатацию первой линии намечен на первый квартал 2023 года.
• Обский СПГ. Проект по строительству завода СПГ на базе месторождений в ЯНАО. Совокупная мощность трех производственных линий этого завода составит 4.8 млн т/г
• Арктик СПГ-1. Завод СПГ мощностью около 20 млн т в год.
Конкурентные преимущества:
• Низкая себестоимость производства СПГ: 2-2.5 $ / mmbtu у Новатэка против 5-6 $ / mmbtu у американских компаний.
• На третьем месте по запасам газа в мире.
• Рост запасов на 3% в сравнении с 2018 годом. Коэффициент восполнения составил 181%. Обеспеченность запасами составляет 28 лет.
• Заключены долгосрочные контракты на реализацию 95% продукции Ямал СПГ.
• Наращивание мощностей за счет новых проектов.
@AK47pfl
❗️ РАЗБОР. НОВАТЭК
Новатэк – российский производитель природного газа и СПГ. Новатэк (MOEX: NVTK) занимается добычей и реализацией газа и жидких углеводородов в России, Европе, США, АТР и странах Ближнего Востока. Основное направление развития компании – увеличение добычи СПГ.
Акционеры Новатэка: Леонид Михельсон 24.76%, Геннадий Тимченко 23.49%, Total 18.9%, Газпром 9.9%. Free float 22.9%.
Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка 862.8 млрд руб. (+3.73% г/г)
• Скорр. чистая прибыль 245 млрд. руб. (+5.18% г/г)
• Капитализация 3076.4 млрд руб.
Дивиденды и байбэк. Новатэк выплачивает 30% скорр. прибыли в виде дивидендов. В 2019 фактически выплатили 40%, в 2020 ожидается 50% на основании комментариев менеджмента с конференц-звонка. С 2012 года компания проводит buyback. В марте 2020 года было выкуплено 4.9 млн обыкновенных акций, в том числе ГДР.
Новатэк производит:
• Природный газ, 48% выручки. 83.7% газа реализуется на внутреннем рынке, остальные 12.8 млн куб. м - на международном. Основная часть СПГ производится на заводе Ямал СПГ, который в 2019 году произвел 18.4 млн т СПГ, что превысило проектную мощность на 11%.
• Сырая нефть, 13% выручки.
• Сжиженный углеводородный газ, 6% выручки.
• Стабильный газовый конденсат, 5% выручки
• Нефтепродукты, 27% выручки.
Месторождения. По доказанным запасам газа Новатэк занимает 3 место в мире. В целом запасы всех углеводородов оцениваются в 16.3 млрд баррелей в нефтяном эквиваленте на конец 2019 года. Основная добыча ведется на Юрхаровском (34%) и Восточно-Таркосалинском (8%) месторождениях.
Проекты. Компания намерена увеличить производство СПГ до 70 млн т/г к 2030 году за счет:
• Арктик СПГ-2. Будет построен СПГ-завод мощностью 19.8 млн т/г – три технологические линии по 6.6 млн т/г каждая. Ввод в эксплуатацию первой линии намечен на первый квартал 2023 года.
• Обский СПГ. Проект по строительству завода СПГ на базе месторождений в ЯНАО. Совокупная мощность трех производственных линий этого завода составит 4.8 млн т/г
• Арктик СПГ-1. Завод СПГ мощностью около 20 млн т в год.
Конкурентные преимущества:
• Низкая себестоимость производства СПГ: 2-2.5 $ / mmbtu у Новатэка против 5-6 $ / mmbtu у американских компаний.
• На третьем месте по запасам газа в мире.
• Рост запасов на 3% в сравнении с 2018 годом. Коэффициент восполнения составил 181%. Обеспеченность запасами составляет 28 лет.
• Заключены долгосрочные контракты на реализацию 95% продукции Ямал СПГ.
• Наращивание мощностей за счет новых проектов.
@AK47pfl
#оценка #NVTK
🔦 ОЦЕНКА. ИЗ ЧЕГО СКЛАДЫВАЕТСЯ ФУНДАМЕНТАЛЬНАЯ ОЦЕНКА АКЦИЙ НОВАТЭКА?
Фундаментальная стоимость акций Новатэка равна 1428 рублей. Такую оценку получили источники РДВ по DCF модели в условиях плавного восстановления цен на нефть до 60$/bbl к 2023 году, а цен на СПГ до 6 $/mmbtu.
$20.7 млрд - основной бизнес, EBITDA 2019 = 254 млрд рублей. Добыча и реализация газа, нефти и продуктов нефтегазопереработки преимущественно на внутреннем рынке. Фиксированные внутренние цены обеспечивают стабильность основного бизнеса.
$16.5 млрд - доля 50.1% в Ямал СПГ, EBITDA 2019 = 133 млрд рублей. Ямал-СПГ - проект по добыче СПГ. Маржа EBITDA в 82%, долгосрочные контракты с привязкой к ценам на нефть и себестоимость в 2-2.5 $/mmbtu позволяют Ямал СПГ генерировать стабильно высокий денежный поток, который дает высокую оценку.
$9.8 млрд - доля 60% в Арктик СПГ-2. Арктик СПГ-2 - второй масштабный проект Новатэка по добыче СПГ, запуск планируется в 2023 году, когда на рынке станет меньше конкурентов. Мощность завода составит 19.8 mtpa СПГ. В прошлом году Новатэк смог продать доли Арктик СПГ-2 по оценке $25 млрд – выше текущей оценки.
$5.5 млрд - будущие СПГ проекты. В 2030 году Новатэк планирует нарастить производство СПГ до 57-70 mtpa. После реализации Арктик СПГ-2 ожидается, что Новатэк займётся Арктик СПГ-1. Сейчас Новатэк занимается Обским СПГ, который также попадает в данную категорию.
$6 млрд - совместные проекты: АрктикГаз, НортГаз, Тернефть и т.д., EBITDA 2019 = 74 млрд рублей. У Новатэка есть ряд проектов по добыче газа и нефти. Оцениваются по мультипликатору основного бизнеса, что дает $6 млрд.
В сумме оценка Новатэка составляет $59 млрд с учетом отрицательного чистого долга в $0.3 млрд, по подсчетам источников РДВ. Это эквивалентно 1428 рублей на акцию Новатэка (MOEX: NVTK).
@AK47pfl
🔦 ОЦЕНКА. ИЗ ЧЕГО СКЛАДЫВАЕТСЯ ФУНДАМЕНТАЛЬНАЯ ОЦЕНКА АКЦИЙ НОВАТЭКА?
Фундаментальная стоимость акций Новатэка равна 1428 рублей. Такую оценку получили источники РДВ по DCF модели в условиях плавного восстановления цен на нефть до 60$/bbl к 2023 году, а цен на СПГ до 6 $/mmbtu.
$20.7 млрд - основной бизнес, EBITDA 2019 = 254 млрд рублей. Добыча и реализация газа, нефти и продуктов нефтегазопереработки преимущественно на внутреннем рынке. Фиксированные внутренние цены обеспечивают стабильность основного бизнеса.
$16.5 млрд - доля 50.1% в Ямал СПГ, EBITDA 2019 = 133 млрд рублей. Ямал-СПГ - проект по добыче СПГ. Маржа EBITDA в 82%, долгосрочные контракты с привязкой к ценам на нефть и себестоимость в 2-2.5 $/mmbtu позволяют Ямал СПГ генерировать стабильно высокий денежный поток, который дает высокую оценку.
$9.8 млрд - доля 60% в Арктик СПГ-2. Арктик СПГ-2 - второй масштабный проект Новатэка по добыче СПГ, запуск планируется в 2023 году, когда на рынке станет меньше конкурентов. Мощность завода составит 19.8 mtpa СПГ. В прошлом году Новатэк смог продать доли Арктик СПГ-2 по оценке $25 млрд – выше текущей оценки.
$5.5 млрд - будущие СПГ проекты. В 2030 году Новатэк планирует нарастить производство СПГ до 57-70 mtpa. После реализации Арктик СПГ-2 ожидается, что Новатэк займётся Арктик СПГ-1. Сейчас Новатэк занимается Обским СПГ, который также попадает в данную категорию.
$6 млрд - совместные проекты: АрктикГаз, НортГаз, Тернефть и т.д., EBITDA 2019 = 74 млрд рублей. У Новатэка есть ряд проектов по добыче газа и нефти. Оцениваются по мультипликатору основного бизнеса, что дает $6 млрд.
В сумме оценка Новатэка составляет $59 млрд с учетом отрицательного чистого долга в $0.3 млрд, по подсчетам источников РДВ. Это эквивалентно 1428 рублей на акцию Новатэка (MOEX: NVTK).
@AK47pfl
#рубль
🇷🇺 ОРАКУЛ РУБЛЯ - РУБРИКА. Конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 30 июня 2020 года.
Сейчас курс $1 = 74.0 руб.
• Волатильность в рубле снизилась: курс ходит в коридоре 73-74.5 рублей за доллар. Рубль относительно стабилен, потому что нефть стоит на месте. За последние 7 дней Brent ходит от 28 до 32 USD/баррель.
• Нефть поддерживается ростом спроса. Запасы в хранилищах постепенно снижаются, а потребность растет из-за роста трафика на фоне снятия карантинов.
• Западные инвесторы поставили на ослабления рубля $8 млрд.
• Прогнозы участников: источники РДВ 87, Sberbank 85, коммьюнити РДВ 79, BNP Paribas 70, Morgan Stanley 61 рубль за доллар.
@AK47pfl
🇷🇺 ОРАКУЛ РУБЛЯ - РУБРИКА. Конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 30 июня 2020 года.
Сейчас курс $1 = 74.0 руб.
• Волатильность в рубле снизилась: курс ходит в коридоре 73-74.5 рублей за доллар. Рубль относительно стабилен, потому что нефть стоит на месте. За последние 7 дней Brent ходит от 28 до 32 USD/баррель.
• Нефть поддерживается ростом спроса. Запасы в хранилищах постепенно снижаются, а потребность растет из-за роста трафика на фоне снятия карантинов.
• Западные инвесторы поставили на ослабления рубля $8 млрд.
• Прогнозы участников: источники РДВ 87, Sberbank 85, коммьюнити РДВ 79, BNP Paribas 70, Morgan Stanley 61 рубль за доллар.
@AK47pfl
