#ЦБРФ #SBER
🎤 ОФЕРТЫ МИНОРИТАРИЯМ СБЕРБАНКА НЕ БУДЕТ. МИНФИН И ЦБ ВЫБЕРУТ ПЕРИОД ДЛЯ АКЦИОНЕРНОГО СОГЛАШЕНИЯ ПО СБЕРБАНКУ В РАМКАХ РАЗРЕШЕННОГО СРОКА В 1 МЕСЯЦ, МОЖЕТ БЫТЬ МЕНЬШЕ - ШВЕЦОВ

#marketmode #стратегия
ЦЕНОВАЯ ВОЙНА ЗА НЕФТЬ ВКУПЕ С КОРОНАВИРУСОМ - ЧЕРНЫЙ ПОНЕДЕЛЬНИК 2020.

В мире:
• Неделя ознаменовалась началом ценовой войны за нефть и переделом рынка. Нефть марки Brent в понедельник рухнула до $31.3, WTI до $27.3. Причина – заявление Саудовской Аравии о наращивании добычи из-за отсутствия соглашения с Россией по увеличению сокращения добычи. Россия в ответ также заявила о наращивании добычи.
• Сильнее всего текущая ситуация вредит сланцевикам. Сокращение добычи сланцевой нефти также приведет к сокращению выхода попутного газа и повышению цен на газ.
• Восстановления цены на нефть в скором времени ждать не стоит. Сейчас будет расти предложение нефти на фоне падения спроса из-за замедления экономики.
• ВОЗ заявил о реальности угрозы пандемии коронавируса. Сейчас основной очаг распространения – Европа. Италия уже вторая по числу зарегистрированных заболевших в мире. В США режим ЧС объявлен в трех крупных штатах - Нью-Йорк, Калифорния и Вашингтон.
• Вчера был «Черный понедельник» для американского и европейского рынка: S&P 500 -7.6%, Nasdaq -6.8%, Dax – 7.9%, Cac 40 -8.4%. Доходность по американским 10-летним облигациям опускалась с моменте до рекордных 0.3%.

В России:
• После вчерашнего выходного российский рынок открылся с гэпом вниз. РТС упал с пятницы на -13.05%, индекс Мосбиржи -7.93%.
• Вчера рубль ослаб к доллару до уровня 75.6 рублей за доллар. Минфин и ЦБ ориентировались сегодня на уровень 72 рубля за доллар. Котировки все утро простояли около этой цены, а после дневного падения вернулись к 72. Сейчас доллар стоит 72.11 рубля. Завтра рубль может продолжить ослабление, к концу недели мы можем увидеть больший обвал национальной валюты.
• Сбербанк отказал акционерам в оферте, что лишает бумаги поддержки в виде пута по цене оферты.

Что делать:
В нестабильных условиях инвесторы предпочитают избегать акции с высокой бетой падения, держатся подальше от падающих ножей и стремятся совершать
только взвешенные точечные сделки. В фокусе ситуация с коронавирусом и война в нефтяных котировках.

@AK47pfl

​​RTSI -13.02%, S&P500 index +4.94%, S&P500 futures -2.42%, CSI -0.65%, UST 10y 0.664, нефть $38.02/bl, золото $1661.4/унцию, 1$ = 71.11 руб, 1$ = 6.95 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
• Изменение запасов нефти в США оказалось рекордно высоким с 16 октября 2019.
• В США на праймериз побеждает Джо Байден.
• Белый дом выступает за предоставление финансовой помощи сланцевым компаниям в связи с упавшими ценами на нефть.

Что было вчера
• Сила Сибири остановится на профилактику во второй половине марта.
• На прошлой неделе Новатэк купил 1.8 млн. акций в рамках программы выкупа акций.
• Оферту при продаже Сбербанка заменят акционерным соглашением.

Что будет сегодня
• Тинькофф: МСФО за 2019 г, конференц-звонок.
• ТГК-1: МСФО за 2019 г.
• Алроса: результаты продаж за февраль.
• США: запасы сырой нефти (17:30 мск).

@AK47pfl

🚫💾 ОПРОС:
Какой акции больше всего в Вашем портфеле?

Ответить можно всего один раз. В опрос включены 25 акций. Результаты будут обработаны в 18:45.

#AFLT
АЭРОФЛОТ БОЛЬШЕ ДРУГИХ КОМПАНИЙ ПОСТРАДАЕТ ОТ ПАДЕНИЯ РУБЛЯ

Помимо вируса и карантина в Европе, у Аэрофлота (MOEX: AFLT) появилась ещё одна проблема: падение курса рубля. Девальвация убивает спрос граждан на международные путешествия. А когда спроса на авиабилеты нет, дешевое топливо не имеет значения.

Аэрофлот отменяет рейсы по ключевому европейскому направлению. Европа даёт Аэрофлоту примерно 20% выручки. Из-за распространения коронавируса Италия ввела карантин, а количество заболевших в других странах Европы продолжает рост. Дочка Аэрофлота Победа уже отменила рейсы в Италию, вдвое сократила количество рейсов в Берлин.

Из-за падения курса рубля падает спрос на путешествия за границу. Чтобы продать места в самолёте, Аэрофлоту приходится давать скидки на билеты. Это невыгодно для низкомаржинального бизнеса Аэрофлота - маржинальность чистой прибыли у него составила в 2019 году менее 2%.

При падении розничных цен всего на 2% Аэрофлот останется без прибыли. По факту снижение более значительное: например, в США сейчас можно слетать всего за 20 тысяч туда и обратно. Большая часть расходов Аэрофлота фиксированная (обслуживание и аренда самолётов, расходы на персонал, амортизация и прочее) и они останутся, даже если выручка Аэрофлота упадёт до нуля.

Низкий спрос на авиабилеты, падение покупательной способности населения и низкая маржинальность бизнеса приведут к значительному падению выручки и прибыли Аэрофлота.

@AK47pfl

#Вирус #Макро
🎤 ВИРУСОМ, СКОРЕЕ ВСЕГО, ЗАРАЗИТСЯ 60%-70% НАСЕЛЕНИЯ - МЕРКЕЛЬ

#AFLT
АЭРОФЛОТ: ВСЕ ПОПУЛЯРНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ОТДЫХА НАХОДЯТСЯ ПОД УГРОЗОЙ

Второй и третий квартал могут также стать провальными для Аэрофлота (MOEX: AFLT). Обычно самое успешное время для авиакомпаний - лето, однако сейчас летний период отпусков находится под большой неопределённостью из-за коронавируса.

Покупатели отказываются покупать билеты на летний сезон. Сейчас то время, когда покупаются билеты на летний период, но сейчас продажи под угрозой из-за неопределённости с коронавирусом. Это приводит к тому, что покупатели либо вообще отказываются от поездки, либо соглашаются на неё только в случае значительной скидки.

Под угрозой находятся все самые популярные маршруты. Европа во главе с Италией сейчас является флагманом распространения вируса, страны Юго-Восточной Азии страдают от непосредственной близости Китая и низкого уровня медицины, страны ближнего востока находятся под угрозой переноса вспышки из Ирана.

Аэрофлот может получить провальный 3 квартал. Обычно в летний период EBITDA в 2-3 раза превышает остальные. Однако в условиях распространения коронавируса компания рискует получить худшие результаты.

Без сильного 3 квартала Аэрофлоту не избежать убытка за год порядка $800 млн. Более того, без поступлений средств от продажи билетов на летний сезон, Аэрофлоту может не хватить кэша для оплаты обязательств по аренде.

@AK47pfl

Правительство рассматривает вариант допэмиссии акций Аэрофлота. Из-за коронавируса и девальвации рубля, Аэрофлот, скорее всего, отчитается о миллиардных убытках по итогам 2020 года и будет просить у правительства субсидии. Долги Аэрофлота с учётом обязательств по аренде составляют 573 млрд рублей, при этом на балансе авиакомпании на конец 2019 года было всего 25 млрд рублей денежных средств.

Из-за истории с бонусами менеджменту Аэрофлота, которые по итогам 2019 года превысили объём дивидендов в пользу государства, правительство не намерено предоставлять авиакомпании безвозмездные субсидии. Вместо этого обсуждается выпуск дополнительных акций в пользу государства - это увеличит кэш на балансе Аэрофлота и долю государства в авиакомпании.

РДВ — это клуб единомышленников, объединённых интересной задачей - заработать на рынке ценных бумаг. И мы все с вами будем справляться с этой задачей.

​​RTSI -0.73%, S&P500 index -4.9%, S&P500 futures -4.11%, CSI -1.51%, UST 10y 0.849, нефть $35.7/bl, золото $1639.7/унцию, 1$ = 72.76 руб, 1$ = 6.96 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
• Банк Англии понизил ставку на 50 б.п.
• Массачусетс ввёл режим ЧС из-за коронавируса.
• Россия приостановила авиасообщение с Германией, Испанией и Францией.
• ВОЗ обьявил коронавирус пандемией.
• Трамп объявил временный запрет на въезд в США из Европы кроме Великобритании. Запрет начнёт действовать в пятницу и продлится 30 дней.

Что было вчера
• Максимальная ставка топ-10 банков по рублевым вкладам продолжает снижаться.
• Правительство планирует купить контрольный пакет Сбербанка одним траншем в апреле.
• Лукойл может использовать заемные средства для выкупа своих акций.
• Глава Новатэка: цены на газ достигли дна и это стимулирует спрос.

Что будет сегодня
• Мосбиржа: роуд-шоу, Франкфурт, Париж.
• МТС: финансовые результаты за 4 кв. 2019 г.
• М.Видео: СД об утверждении дивидендной политики.
• Акрон: СД о выплате дивидендов.
• Банк Санкт-Петербурга: МСФО за 4 кв и 2019 год.
• ЕС: заявление ЕЦБ по монетарной политике (15:45 мск).

@AK47pfl

#RUB #SBER #DSKY
СБЕР ПО 100 НЕ ЗА ГОРАМИ

Самое плохое время для рубля впереди. Нефтяным компаниям для исполнения бюджетов нужен рубль послабее. Скорее всего, нефтяное лобби, лобби главной индустрии страны, попросят руководство страны сделать население чуть беднее.

Мы с вами много не потерям, так как, по крайней мере, продукты питания у нас почти все местные. За рубеж ездить во время пандемии тоже желания нет.

Потеряют такие компании как:
• Сбербанк (МОЕХ: SBER, таргет 100 рублей) и другие банки
• Детский мир (MOEX: DSKY) и другие ритейлеры, которые много закупают из-за границы
• Телекомы, так как оборудование зарубежное

@AK47pfl

☠️ КОРОНАВИРУС: КОЛИЧЕСТВО ЗАБОЛЕВШИХ МОЖЕТ ДОСТИЧЬ 1 МЛН В НАЧАЛЕ АПРЕЛЯ

Угрозу вируса стали здраво оценивать только в последние две недели. Европа и США сильно опоздали с упреждающими мерами по коронавирусу. Это значит, что количество заболевших будет расти, и, судя по текущей динамике, может составить около 1 млн в начале апреля.

Для рынка это значит, что серьёзные ограничения ещё впереди, а каждая мера максимально негативно влияет на рынок.

@AK47pfl

#RTS
📊 ИНДЕКС РТС УПАЛ НИЖЕ 1000 ПУНКТОВ, ВПЕРВЫЕ С ИЮЛЯ 2017 ГОДА. ЭТО -40% С ХАЯ ТЕКУЩЕГО ГОДА.

​​#SBER
АКЦИИ СБЕРБАНКА МОГУТ ОПУСТИТЬСЯ ДО 100 РУБЛЕЙ

Акции Сбербанка (MOEX: SBER) оценены в 2 раза дороже, чем во время прошлого кризиса. Необеспеченные кредиты и возможная девальвация сильно ударят по состоянию банка.

Объемы кредитов населению превышают объемы капитала Сбербанка. У банка сейчас 2.6 трлн. рублей необеспеченных кредитов населению и 4.3 трлн. рублей ипотечных кредитов. При этом капитал Сбербанка оценивается в 4.4 трлн руб.

Сбербанку придется принять удар за население на себя. Ослабление рубля из-за низкой стоимости нефти скажется на населении. Некоторые компании и отрасли уже сокращают работников. Сбербанку придется закрыть или отсрочить выплаты по кредитам для населения.

Акции Сбербанка могут опуститься до 100 рублей за акцию. В 2014-2015 гг Сбербанк торговался в половину капитала (см. график). Рынок в условиях трансферта и обнуления закладывает риск списания долгов в стоимость акций, что и ведет к падению котировок ниже капитала.

При текущем капитале банка в 200 рублей стоимость акций должна опуститься до 100 рублей. Акции Сбербанка могут упасть ниже капитала из-за риска дефолта по кредитам, вызванного высокой долей необеспеченных кредитов и трудностями в экономике.

@AK47pfl

ЕДИНСТВЕННЫЙ ВАРИАНТ ИСПОЛНЕНИЯ БЮДЖЕТА СТРАНЫ И БЮДЖЕТА НЕФТЯНЫХ КОМПАНИЙ - ДЕВАЛЬВАЦИЯ И ТРАТА РЕЗЕРВОВ. Последствия коснутся экономики всей страны. Однако Сбербанку (MOEX: SBER) будет хуже остальных компаний.

@AK47pfl

#SBER
ДИВИДЕНДЫ СБЕРБАНКА (MOEX: SBER) УПАЛИ НА 86% В 2015 ГОДУ.
Вот что происходит с бизнесом и дивидендами банка во время девальвации, падения нефти и снижения кредитоспособности населения.

@AK47pfl

#SBER
АКЦИЯМ СБЕРБАНКА ЕЩЕ ЕСТЬ КУДА ПАДАТЬ.

Сбербанк (MOEX: SBER) упал на 28% с середины февраля, когда началось распространение коронавируса за пределами Китая, а европейские банки на 37-47%. В Европе уже есть вирус и, судя по цифрам заболевших, он идет к нам. Российская экономика сейчас под ударом нефти и рубля, Европа же от слабой нефти выигрывает.

@AK47pfl

Итак, ЦБ РФ вышел на рынок. Вчера было продано валюты на 3.6 млрд рублей. Во время торговых сессий видно, как на определенных уровнях появляются продажи. Объективно говоря, такие маленькие интервенции не смогут изменить тренд на ослабление рубля. Напомню, что когда рубль укреплялся, ЦБ скупал каждый день валюту на 10 -15 млрд рублей. Т.е. видно сейчас, что регулятор очень неохотно отдает валюту. И это правильно.

Лучше дать рублю быстрее ослабнуть, чем делать как в 2008 году, когда его долго держали, потратили почти половину ЗВР, а девальвация все равно состоялось. И пока держали курс, экономика просто встала. Все население стало заниматься валютными спекуляциями. Да что там население, директора целых предприятий это делали со своей рублевой выручкой. Так что в такие критические моменты скорее лучше дать рублю быстрее ослабнуть, а потом уже регулятору занять более жесткую позицию. В этом плане лучше получить быстрый шок, чем постоянные ожидания девальвации рубля. @marketdumki