РынкиДеньгиВласть | РДВ
139K subscribers
7.73K photos
182 videos
76 files
12.4K links
🔝 аналитика по российскому рынку ценных бумаг, которая ранее была доступна лишь финансовым элитам. Впереди брокеров и банков.

Стратегические вопросы: @dragonwoo

Реклама: @arina_promo

Премиум аналитика для инвесторов и трейдеров

№5294343272
加入频道
Сравнение свободного денежного потока 34 американских добытчиков сланцевой нефти и Лукойла.

@AK47pfl
Топ-25 российских брокеров по числу активных клиентов в сентябре. Активный клиент - клиент, совершивший на бирже хотя бы одну операцию за месяц. Данные Мосбиржи.

1. Сбербанк 61 852
2. Тинькофф 57 309
3. ВТБ 36 872
4. БКС 24 623
5. Финам 24 228
6. Открытие 21 956
7. Альфа-Банк 10 743
8. Альфа-Капитал 10 268
9. Промсвязьбанк 4 367
10. Газпромбанк 3 328
11. Атон 2 716
12. Фридом Финанс 2 647
13. КИТ Финанс 1 410
14. QBF 1 152
15. Уралсиб 1129
16. Алор 864
17. Церих 698
18. Сургутнефтегазбанк 646
19. Ай Ти Инвест 636
20. Солид 620
21. Регион 412
22. Райффайзенбанк 381
23. Риком-Траст 315
24. Россельхозбанк 213
25. Ак Барс 204

@AK47pfl
Самое важное за неделю:

1. Самая привлекательная компания в российском нефтегазе.
2. Акции Qiwi упали на 18% — куда дальше?
3. Россети: что сделано за полгода.
4. Защитные облигации и золото стоят дорого, американские акции на максимумах — что делать?
5. Американские сланцевики сжигают кэш уже десятый год подряд. Главные бенефициары - российские нефтяники.
6. Продажи DeBeers снова упали - теперь на 39% г/г. Что будет с Алросой?

@AK47pfl
​​​​​​​​​​​​RTSI -0.36%, S&P500 index +1.42%, S&P500 futures -0.34%, UST 10y 1.517, нефть $58.50/bl, 1$=64.61р. 1$=7.15 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl
Макроэкономика
• Китай хочет исключить из обсуждения с США вопросы реформирования китайской промышленной политики и правительственных субсидий. Обсуждение этих тем было одним из главных условий США. Заявление может накалить обстановку в торговой войне и вызвать очередное краткосрочное падение американских фондовых индексов. Новый раунд переговоров Китай — США пройдёт 10-11 октября.

Что было вчера
• На Акроне построен дополнительный блок ультрафильтрации воды.
• 26% крупнейшей небанковской МФО выставлены на продажу.

Что будет сегодня
• В Китае заключительный день без торгов.
• Выступление главы ФРС Джерома Пауэлла.

@AK47pfl
⚡️ Результаты Сбербанка за сентябрь и 9 месяцев 2019:
• Чистая прибыль за сентябрь 72.1 млрд руб - без изменений год к году, падение третий месяц подряд.
• Чистый процентный доход за 9 месяцев снизился на 1%.
• ROE в сентябре упал сразу на 2 п.п. к августу 2019 года и составил 22.0%.

@AK47pfl
Акции банков под высоким давлением:

• Потенциальный пузырь на рынке необеспеченного кредитования + ЦБ закручивает гайки по кредитованию
• Хрупкий внешний фон и замедление экономики РФ и мира
• Инвестиции в непрозрачные истории (Сбербанк — в экосистему, ВТБ — во что угодно, от зерновых активов до региональных банков) из этого исходят вопросы по капиталу

Ситуации по отдельности:

ВТБ — большие проблемы с капиталом, риск для дивидендов. Чистая прибыль ВТБ с января по август 2019 снизилась на 6.6% г/г до 115.3 млрд руб., ROE = 11.2%. Чтобы выполнить свой прогноз по чистой прибыли в 200 млрд руб. за 2019, ВТБ должен до конца года зарабатывать по 20+ млрд чистыми в месяц. Сейчас чистая процентная маржа всего 3.2% и будет ниже на падении ставки ЦБ. Невыполненные планы по прибыли грозят срывом выплаты нормальных дивидендов.

Сбербанк — рост прибыли замедляется, а оценка еще не привлекательна. Сегодня вышла отчетность РСБУ по итогам 9М19 — ROE сократился за месяц с 24% до 22%. Впервые за долгое время чистая прибыль не выросла г/г: чистая прибыль в сентябре – 72.1 млрд, как и в сентябре 2018 года. Прибыль банка по РСБУ падает третий месяц подряд – тревожный звонок для тех, кто ждет прибыль Сбербанка в 1 трлн рублей по итогам 2019.

Что делать с акциями:
• ВТБ — не приобретать, не ждать высоких прибыли и дивидендов. Акция взлетела на ожиданиях новой прибыли и дивидендов. Сейчас, когда видны серьезные проблемы, акции могут вернуться обратно ниже 4 копеек.
• Сбербанк — дождаться просадки акций: обычка до 190-200, преф до 170-180. Примерно на этих уровнях банк будет стоить 1 капитал — довольно недорого.

При рецессии - банковский сектор будет падать сильнее рынка. Банки имеют повышенную бету падения к рынку и пойдут вниз одними из первых.

@AK47pfl
🚫💾 ОПРОС:
Какой акции больше всего в Вашем портфеле?

Ответить можно всего один раз. В опрос включены 19 акций. Результаты будут обработаны в 18:00.
[email protected] Впереди брокеров и инвестбанков.

Платный сервис для трейдеров и инвесторов от РДВ: @RDVPREMIUMbot
​​Алроса – важнейшие события на этой неделе.
В четверг 10 октября произойдут два события, после которых бумаги компании потеряют интерес для инвесторов:

• Выйдут результаты продаж за сентябрь. По ожиданиям продажи снова будут хуже прогнозов. Ранее с низкими результатами отчитался крупнейший конкурент Алросы - компания DeBeers. Восстановления сектора нет и будет еще не скоро.

• Последний день для покупки под дивиденды за 1 полугодие – 3.84 рубля. Дивидендная доходность по текущей цене – 5.3% за полгода.

При текущем состоянии сектора закрытие дивидендного гэпа маловероятно. Алроса все еще не закрыла прошлый дивгэп. Некоторые участники рынка покупают акции под дивиденд. Однако акция не получит поддержку из-за упадка сегмента в целом и негативных ожиданий.

Алроса еще не отыграла сжатие алмазного сектора. На картинке представлены графики алмазодобывающих компаний за последний год - котировки упали от 38% до 82%. Алроса за это время снизилась лишь на 30%.

@AK47pfl
​​Что будет, если Сургутнефтегаз купит Лукойл?

Мы уже писали, на что может потратить свою кубышку Сургутнефтегаз. Еще одной фантазией на эту тему можно считать объединение Сургутнефтегаза и Лукойла. В российской нефтянке ходят реальные слухи о M&A сделке между этими компаниями. Такие крупные сделки - редкость для российской действительности. Но все-таки, что было бы, если бы Сургутнефтегаз все-таки купил Лукойл, и почему это более весомо, чем беспочвенная фантазия?

Возможные причины покупки:
Лучший способ для распаковки валютной кубышки – инвестиции в основное направление бизнеса. Это приведет к увеличению капитализации в разы
• Активы Сургутнефтегаза находятся в удобной близости к активам Лукойла. Масштабирование производства в такой близости приводит к снижению производственных, логистических и административных издержек.

Последствия возможной сделки:
• Переоценка Сургутнефтегаза. Средства валютного счета будут учитываться в оценке компании в случае трансформации в реальные активы.
• Новая компания станет второй по объемам добычи нефти и газа и по переработке.
• По капитализации – самая дорогая компания на российской бирже.

Капитализация Лукойла - $60 млрд, валютная кубышка Сургута - около $50 млрд. Сургутнефтегаз имеет средства для приобретения. Возможная сделка выгодна для компании, но приведет к столкновениям с менеджментом Лукойла. Проблемы такого рода решаются премией к покупке, что приведет к увеличению капитализации Лукойла.

Возможная сделка приведет к росту бумаг обеих компаний. Покупка Сургутнефтегазом Лукойла приведет к созданию крупного игрока, с сильными финансовыми и операционными показателями. Слияние — прямая выгода для акционеров обеих компаний.

@AK47pfl
​​​​​​​​​​​​​​RTSI +0.66%, S&P500 index -0.45%, S&P500 futures +0.34%, CSI +0.02%, UST 10y 1.580, нефть $58.49/bl, 1$=64.96р. 1$=7.15 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl
Макроэкономика
• США и Япония подписали торговые соглашения по увеличению возможности экспорта сельхоз продукции. Япония является третьим по объёму экспортным рынком сельхоз продукции для США.
• 10 — 11 октября состоятся торговые переговоры США — Китай.
• Биржи Китая открылись после семи дней выходных.

Что было вчера
• Российские власти признали риск падения спроса на нефть.
• Число жертв утечки данных клиентов доросло до 5000 - Сбербанк.
• Qiwi предложил ЦБ РФ смягчить регулирование электронных кошельков.
• Роснефть начинает продавать нефть за евро.
• Акрон впервые успешно отгрузил партию удобрений по Северному морскому пути.
• Произошел запуск новой лавы на шахте Южного Кузбасса - Мечел.
• Аэрофлот планирует заказать 23 самолета Airbus за $2.6 млрд.
• Проект оплаты за резерв мощности внесен в Белый дом.

Что будет сегодня
• Выходят данные США по запасам нефти API.

@AK47pfl
Россети предложили меру по сохранению 3-6 млрд. рублей в год с постоянным ростом до 20-40 млрд. рублей через 10 лет.

Электросетями России владеют Россети и территориальные сетевые организации (ТСО). Россети контролируют 90% магистральных и около 75% распределительных сетей, остальными владеют независимые ТСО, которых около 1500.

Миссия Россетей – полная консолидация ТСО. Компания должна купить или арендовать сети независимых ТСО в рамках стратегии развития электросетевого комплекса России.

Раньше Россети должны были снижать тариф до единого на участках ТСО, который изначально выше тарифов Россетей в 2-4 раза. После того, как холдинг взял под свой контроль ТСОшную инфраструктуру, он обязан снизить тариф по передаче электроэнергии до единого для него в данном регионе. Сниженный тариф не может покрыть затраченный CAPEX в случае покупки или OPEX в случае аренды. Инвестиционная привлекательность сделок полностью уничтожается.

Сейчас Россети предложили оставлять на 10 лет тарифы скупаемых ТСО, индексируя их с каждым годом. Компания будет сохранять действующий тариф на приобретенных участках, что позволит ей получать более высокую выручку.

Россети будут получать дополнительно по 3-6 млрд. рублей в год за счет сохранения тарифов ТСО на приобретенных участках. Через 10 лет эффект достигнет 20-40 млрд рублей в год и впоследствии будет около этой величины.

Россети стараются добиться максимальной эффективности. Компания уже снижает потери в сетях и улучшила работу над дебиторской задолженностью. А теперь предложила правительству инициативу, которая обеспечивает покрытие капитальных и операционных затрат.

@AK47pfl
​​Число частных инвесторов растет, но акции Мосбиржи падают. Почему? Рост клиентской базы не ведет к сильному росту комиссионных доходов.

Доля доходов от физических лиц в комиссионных доходах биржи составляет менее 10%, во всей выручке — 6%. Физические лица имеют значительную долю только на фондовом и срочном рынках: 33.5% на рынке акций, 8.7% на рынке облигаций и 43% – срочный. В сумме фондовый и срочный составляют не более 30% в комиссионных доходах МосБиржи.

Аудитория прирастает за счет людей, не готовых много вкладывать в финансовые рынки и активно на них торговать. Сильнее всего с начала года клиентскую базу увеличили Сбербанк, ВТБ и Тинькофф – в сумме привлекли почти 1 млн человек.
• Сбербанк и ВТБ за счет роста ИИС – используются для пассивного дохода и получения налогового вычета, не для активной торговли.
• Тинькофф ориентируется на молодую и неопытную аудиторию, привлекает большое количество людей простой регистрацией, промо-акциями и агрессивным маркетингом. В результате несмотря на топ-2 по количеству клиентов, по объёму торгов Тинькофф не входит даже в топ-10.

Сегодня счета имеют только 2% населения, из которых меньшая часть активных. Необходим рост вовлеченности на уровне западных стран, чтобы Мосбиржа получала существенные доходы. Изменение отношения к финансовым рынкам медленый процесс, который требует перемены мышления.

@AK47pfl
На рынке алмазов в ближайшее время появится новый крупный продавец, сообщает ТАСС. Этот продавец - Минфин. Ведомство планирует продать мелкие алмазы из Госфонда, так как боится их замещения синтетическими камнями. За 2020-2022 годы будет реализовано камней на 16 млрд рублей.

https://tass.ru/ekonomika/6945762

@AK47pfl
Российский рынок акций — самый доходный по дивидендам. Общая дивидендная доходность за последние 12 месяцев составила 7.6%. Это лучший показатель среди развивающихся рынков.

Высокая доходность — одна из главных причин сильного роста российского рынка, который будет продолжаться.

@AK47pfl
​​​​​​​​​​​​​​​​RTSI -1.05%, S&P500 index -1.56%, S&P500 futures +0.04%, CSI +0.71%, UST 10y 1.534, нефть $58.06/bl, 1$=65.20р. 1$=7.14 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl
Макроэкономика
• США вводят ограничения на визы для китайских чиновников, которые связаны с задержанием мусульман. Китайские власти осудили такие действия.
• США опубликовали список товаров из ЕС, на которые будут введены пошлины с 28 октября. В списке содержатся летательные аппараты, кроме военной техники, сельхоз продукция и мелкие категории товаров. Европейские индексы не отреагировали, что говорит о незначительности этих мер.
• Глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что ФРС будет увеличивать свой баланс. При этом он отметил, что эта мера не является количественным смягчением и он не видит необходимости в введении отрицательных ставок.

Что было вчера
• Сбербанк за месяц потерял 0.5% рынка вкладов.
• Банки перестали открывать клиентам депозиты в евро.
• Fortum докупит более 20.5% Uniper за 2.3 млрд евро.
• ФАС начнет проверку РусГидро на предмет сговора с подрядчиком Саяно-Шушенской ГЭС.

Что будет сегодня
• Выходят данные США по запасам нефти EIA.

@AK47pfl
​​Нефтегазовый сектор — самый быстрорастущий и доходный на российском рынке.

За последние 7 лет индекс РТС вырос всего на 20%. Индекс нефти и газа, который включает в себя акции российских нефтяных компаний, за это же время вырос в 2.5 (!) раза.

Нефтяной сектор и дальше будет локомотивом роста российского рынка акций за счёт оптимизации, развития технологий, роста дивидендных выплат и байбэков.

Компании, в которых ещё есть потенциал для роста дивидендных выплат: Лукойл, Сургутнефтегаз, Башнефть, Газпром.

@AK47pfl