РынкиДеньгиВласть | РДВ
144K subscribers
7.48K photos
159 videos
75 files
12.2K links
🔝 аналитика по российскому рынку ценных бумаг, которая ранее была доступна лишь финансовым элитам. Впереди брокеров и банков.

Чат: @AK47PFLCHAT

Стратегические вопросы: @dragonwoo

Реклама: @arina_promo

Премиум аналитика для инвесторов и трейдеров
加入频道
Инвестировать на долгий срок лучше в газовые компании, чем в нефтяные. Рынок газа следующие 15-20 лет будет расти, а рынок нефти — стоять на месте и даже сокращаться. Это прогнозируют сами нефтяные компании.

Газ — самое экологически чистое ископаемое топливо. В будущем газ будет замещать грязные нефть и уголь. Газ будет дополнять солнечную и ветряную генерацию, когда не светит солнце и не дует ветер.

СПГ будет основным способом удовлетворить растущий спрос на газ. Сейчас на рынке прогнозируется дефицит проекта СПГ. Новатэк, со своими планами увеличить производство СПГ вдвое до 70 млн тонн к 2030 году, как раз вовремя.

@AK47pfl
​​Что касается российских нефтяников. В Роснефти, Лукойле и Татнефти всё хорошее уже происходит или произошло. А вот в Газпромнефти (цель 500 рублей, апсайд +35%) — только предстоит.

Сейчас Газпромнефть похожа на Роснефть в начале 2018 года, когда перед правительством стояла задача дорого продать долю в Роснефти иностранным инвесторам. Для этого компания объявила о мерах повышения акционерной стоимости: выкупили акции, повысили дивиденды до 50% прибыли, снизили долг и капитальные затраты.
• Тогда акции Роснефти выросли на 30% за месяц: с 300 рублей 1 апреля до 400 рублей 4 мая.
• Цена за акцию достигла исторического максимума 522 рубля за акцию в октябре 2018.

Газпромнефть прибегнет к той же правильной тактике по повышению капитализации. В первую очередь, повысят дивиденды Газпромнефти до 50% чистой прибыли МСФО. Газпрому нужны деньги, чтобы выплачивать рекордные дивиденды, и больше всего денег Газпром может получить именно от Газпромнефти.
• Потенциальные денежные потоки Газпрома от Газпромнефти: +44 млрд рублей дивидендов и +500 млрд рублей с продажи доли 21%.

На фото — акции Роснефти прибавили 68% за 6 месяцев после"предпродажной" подготовке. Акциям Газпромнефти такая переоценка только предстоит.

@AK47pfl
Акция Газпромнефти к моменту продажи пакета Газпромом может быстро вырасти на 35-60%:
— Газпромнефть - самая быстрорастущая и одна из самых эффективных нефтяных компаний РФ.
— Free float в акциях Газпромнефти всего 4%, переоценка акций будет происходить очень быстро.
— P/E Газпромнефти = 4.5х при справедливой оценке 7.5х. Продажа стратегическому инвестору может пройти по цене 600+ рублей за акцию.

@AK47pfl
​​Горячая фаза торговой войны затянулась. Это позитив для золота: за 5 дней драгметалл вырос на 5%. Для защитного актива это очень много. Сейчас тройская унция золота стоит $1344.

В конце 2018 года на рынке золота складывалась похожая ситуация. Тогда золото подорожало на 12% за 3 месяца. В условиях роста золота инвесторы покупают акции золотодобытчиков с низкой себестоимостью производства.

Самая низкая себестоимость добычи золота в мире — у российской компании Полюс. При золоте выше $1300 и долларе по 65 рублей маржинальность Полюса по EBITDA может превысить 70%.
За счёт дешевой добычи Полюс — главный бенефициар роста золота.
• В конце 2018 года на фоне роста золота акции Полюса выросли на 40%.

Другие катализаторы роста акций Полюса в 2019 году:
• Новый рекорд по производству: добыча по итогам года вырастет на 19% по сравнению с 2018 годом.
• Новый рекорд по финансам: выручка по итогам года вырастет на 24%, чистая прибыль в 3 раза, свободный денежный поток в 2.4 раза по сравнению с 2018 годом.
• Новый рекорд по дивидендам: очень вероятно появление новой дивполитики с доходностью 8-9% годовых при выплате 40% EBITDA.

Источники РДВ ожидают роста стоимости акций Полюса до справедливого уровня 6688 рублей или $50 за GDR, апсайд +25% к текущей цене.

@AK47pfl
Российские акции стоят слишком дорого. Индекс РТС с учётом дивидендов за 15 лет вырос сильнее, чем S&P500 с учётом дивидендов. Хотя значение индекса РТС всё ещё на 46% ниже исторического максимума 2008 года, общая доходность российского рынка за 15 лет оказалась выше, чем по S&P500.

С 2014 года российские компании платят щедрые дивиденды. Выплачивая дивиденды, компании отдают часть роста своей капитализации.

Это значит, что с учётом выплаченных дивидендов, российские компании с 2004 года подорожали сильнее, чем американские.

@AK47pfl
С середины 2018 года российский рынок рос, несмотря на падающую нефть. Это выглядит тревожно, так как рост большинства акций не сопровождался развитием экономики, производства и ростом долгосрочных прибылей. Единственный фактор, который увеличивает прибыль компаний — ослабление рубля.

В мае российский рынок перестал расти — и может начать падение. С конца апреля индекс РТС прибавил 5%, хотя нефть упала на 14%. Но весь рост индекса на этом интервале случился благодаря Газпрому. Акция выросла на 39.31% в долларах, её вес в индексе 13.27%.
• Получается, что Газпром дал индексу 39.31%*13.27%=5.22% — это и есть весь рост индекса.
• Если бы Газпром стоял на месте, рынок, в лучшем случае, был бы в нуле.

@AK47pfl
За полтора месяца нефть потеряла 50% роста с начала года. В это время добыча нефти в США уходит в отрыв от России и Саудовской Аравии, добыча которых ограничена сделкой ОПЕК+.

Добыча только сланцевой нефти в США уже почти догнала добычу нефти в Саудовской Аравии.

@AK47pfl
​​RTSI -0.32%, фьючерс S&P500 -0.16%, CSI -2.15%, UST 10y 2.111, нефть $60.59/bl, 1$=65.37р. Вчера нефть обновила минимум с начала 2019. Европейские металлурги просят защиты от импорта. Российские нефтегазовые компании подписали ряд соглашений о проектах в Китае на ПМЭФ-2019. Что означает картинка.

@AK47pfl
EY: в 2018 США стали первыми по числу инвестиционных проектов в России впервые с 2013 г.
• На 2 месте находится Германия, на 3 – Китай.
• Учитываются проекты, в результате которых созданы новые объекты и рабочие места, а инвестор приобрел более 10% и принимает участие в управлении.
• Портфельные инвестиции и сделки M&A не учитываются.
• По результатам исследования Россия заняла 9 место среди европейских стран, наиболее привлекательных для иностранных инвестиций.
• Статистика расходится с данными ЦБ, где США заняли только 18 место.

На рынках
• Fiat Chrysler отказался от слияния с Renault.
• Европейские металлурги просят защиты от импорта.

Русский IR
• Роснефть может купить независимого топливного оператора Санкт-Петербурга - Петербургскую топливную компанию.
• МТС и Huawei договорились вместе развивать 5G в России.
• АФК «Система» Владимира Евтушенкова ведет переговоры о покупке фармацевтических активов у Marathon Group Александра Винокурова.
• НОВАТЭК, Газпромбанк и Sinopec создадут СП по торговле СПГ в Китае.

Политика
• Мексика потребовала от США прекратить снабжать наркокартели оружием в ответ на заявления Трампа, что тарифами он борется с наркотрафиком из Мексики.

@AK47pfl
Инвестидея: Россети, цель 6.50 рублей, апсайд +405%. Самая перспективная акция РФ продолжает работу над акционерной стоимостью. Сегодня Россети объявили о публикации новой дивидендной политики до осени, а позавчера пригласили миноритариев на встречу с менеджментом.

Россети внесут в Минэнерго новую дивполитику до осени, заявил сегодня глава компании Павел Ливинский. На счетах Россетей 72 млрд рублей (это почти 30% капитализации!), которые компания может направить на дивиденды. Есть два варианта новой дивидендной политики Россетей:

1. Вариант Минэнерго: дивиденды Россетей будут рассчитаны исходя из дивидендов дочек Россетей. Раньше дивиденды дочек Россетей оседали в Россетях и не доходили до бюджета, но теперь будут идти в бюджет в полном объёме. В таком случае Россети выплатят 23.4 млрд рублей по итогам 2019 года, довдоходность составит 9.2%.

2. Вариант Минфина: дивиденды Россетей составят 50% прибыли по МСФО. В 2019 году Минфин, заложил в бюджет 45.5 млрд рублей дивидендов от Россетей. Государство — главный акционер Россетей с пакетом 88.04%. В таком случае дивдоходность Россетей составит 20.7%.

Во вторник Россети впервые объявили о проведении встречи с миноритариями компании. Прямые встречи с миноритариями — невиданное явление для российских компаний, но именно миноритарии определяют капитализацию компании. На встрече акционеры смогут ознакомиться с материалами ГОСА и задать интересующие вопросы, она состоится 20 июня.
• Проведение такой встречи означает, что в Россетях идёт реальная работа над акционерной стоимостью.

@AK47pfl
​​Новатэк захватывает долю на самых перспективных рынках СПГ в мире. Сегодня появились новости о том, как именно Новатэк будет работать на рынках Китая и Японии.

Китай. Новатэк продал китайским компаниям 20% в проекте Арктик СПГ-2. А сегодня Новатэк объявил о создании совместное предприятие по сбыту СПГ в Китае с Sinopec.
• Китайский рынок СПГ — самый быстрорастущий в мире. Китайцы замещают уголь газом, и к 2040 году потребление газа в Китае вырастет в разы.

Япония. Завтра Новатэк подпишет соглашение о продаже оставшихся 10% в Арктик СПГ-2 японской Mitsui & Co, сообщает Bloomberg.
• (Bloomberg) -- Mitsui & Co. and government-backed Japan Oil, Gas and Metals National Corp. will sign a basic agreement to invest in Novatek's Arctic LNG-2 project on Friday, Jiji reports, without attribution.
• Япония как островное государство, куда дорого проводить трубопровод, уже давно один из крупнейших рынков сбыта СПГ.

На фото — прогноз потребления СПГ в разных странах мира

@AK47pfl
​​Интересно сравнение Новатэка с американским сланцем. И Новатэк, и сланцевики решают стратегическую для своего государство задачу. И Новатэк, и сланцевики получают мощную поддержку государства.

Только, в отличие от сланцевиков, Новатэк создаёт акционерную стоимость, а не разрушает капитал.

Свежая презентация Новатэка для инвесторов здесь.

На фото — сравнение свободного денежного потока американских сланцевиков (красные колонки) и Новатэка (синие колонки). Свободный денежный поток - это деньги, которые остаются на выплату кредиторам и акционерам.

@AK47pfl
Самая продуктивная компания дня на ПМЭФ — Газпромнефть. Сегодня компания объявила:
• о создании СП с Росгеологией для развития добычи трудноизвлекаемых запасов нефти
• о партнерстве со Сбером по цифровым проектам
• о заключении соглашения с ИКС Холдинг по цифровым продуктам для промпредприятий

Но самое главное:

Компания создаёт СП с Shell для освоения месторождений в ЯНАО на базе Меретояханефтегаза. Геологические запасы месторождений, которые войдут в периметр, составляют около 1.1 млрд тонн нефти.

CFO Газпромнефти Алексей Янкевич дал интервью Reuters. В интервью Алексей Янкевич заявил, что коэффициент дивидендных выплат будет расти, а капекс в ближайшие 2-3 года не будет расти совсем.

@AK47pfl
РДВ — это мы, все, кто интересуется рынком ценных бумаг. Как же это увлекательно! Ждём новые возможности!
​​Нефть падает, рубль на месте: Оракулы рубля. Конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 28 июня 2019 года.

• Рубль продолжает стоять на месте, несмотря на падение нефти на 7.7% за неделю, покупки валюты Минфином, укрепление доллара и нестабильность на финансовых рынках.
• Укрепление происходит даже на фоне разговоров ЦБ снижении ставки, что снизит потенциал керри-трейда.
• Такая стойкость рубля говорит о двух вещах. Во-первых, санкционные риски из рубля ушли практически окончательно. Во-вторых, Россия сравнительно сильна с точки зрения макроэкономической позиции.

Сейчас курс $1 = 65.16 руб.

Напомним прогнозы:
• JPMorgan 67 рублей.
• Sberbank 66 рублей.
• Читатели канала РДВ 65.58 (по результатам опроса).
• Raiffeisen 65 рублей.
• Аналитики РДВ 64 рубля.

До конца конкурса осталось 3 недели. Прогноз Райффайзен банка по-прежнему пока точнее всех.

Начало конкурса здесь.

@AK47pfl
​​RTSI +1.27%, фьючерс S&P500 +0.16%, CSI 0.00%, UST 10y 2.122, нефть $62.32/bl, 1$=65.07р. Нефть развернулась на сообщениях Трампа об отсрочке тарифов на мексиканские товары. США ужесточают санкции против венесуэльской PDVSA. Китай обходит торговые запреты США с помощью соседних стран. Что означает картинка.

@AK47pfl
Цены на нефть развернулись после затяжного падения
• Причиной стал слух о намерениях Трампа отложить пошлины на мексиканские товары.
• Brent выросла на 2.8% до 62.3$/bl, WTI – на 2.79% до 53.12$/bl.
• Ранее цены на нефть просели из-за опасений инвесторов о возможном падении спроса из-за торговых войн.
• Угрозы торговой войны с Мексикой все же остаются.
• Вице-президент Майк Пенс заявил, что тарифы все же вступят в силу с понедельника, а перед этим Трамп введет в стране режим ЧП.
• Переговоры между сторонами продолжатся сегодня.

На рынках
• Добыча нефти в России упала сильнее, чем это требует сделка ОПЕК+, из-за ремонтов и ситуации с нефтепроводом Дружба.
• Пекин обходит американские запреты в торговой войне с помощью экспорта продукции из соседних стран.

Русский IR
• Газпром нефть и Shell создают совместное предприятие для освоения месторождений в ЯНАО.
• Государство больше не будет изымать прибыль Газпрома через разовые решения по НДПИ.

Политика
• США ужесточили санкции против венесуэльской нефтяной компании PDVSA.
• США прекратят обучать турецких пилотов из-за покупки С-400.

@AK47pfl
Топ активных инвестидей РДВ

Инвестидея №153 от 03.04.2019
Лонг Россетей от 0.97 руб.
Цель 6.50 руб.
Статус: активна
Текущая цена 1.33 (+37%)
Проверить

Инвестидея №154 от 04.04.2019
Лонг Полюс от 5230 руб.
Цель 6688 руб.
Статус: активна
Текущая цена 5330 (+4.3% с учётом дивидендов)
Проверить

Инвестидея #155 от 15.05.2019
Лонг Газпромнефти от 351.05 руб.
Цель 500 руб.
Статус: активна
Текущая цена 373.00 (+6.3%)
Проверить

Инвестидея #156 от 22.05.2019
Лонг Татнефть преф от 571 руб.
Цель 650 руб.
Статус: активна
Текущая цена 604 (+5.8%)
Проверить

Инвестидея #158 от 30.05.2019
Лонг Сбер преф от 206.21 руб.
Статус: можно закрывать
Результат +6.2% (+221% годовых)
Проверить

@AK47pfl
CEO Полюса Павел Грачёв дал интервью Reuters. Вот о чём он сказал, максимально коротко:

1. Free float в Полюсе в будущем поднимут до 25-30% (сейчас 20.5%). Это увеличит ликвидность акций и стоимость компании.
2. В 2019 году Полюс добудет 2.8 млн тройских унций золота. На Наталке, которая в 2019 году вышла на полную мощность, добудут 400 тыс. унций.
3. На капекс в 2019 году потратят $725 млн. В 2020-2022 капзатраты снизят до $600 млн.
4. Независимый аудит по Сухому Логу проведут в 2020, инвестиционное решение примут в 2021 году. Сухой Лог это 20% запасов золота РФ.

@AK47pfl